Makro-Einblick: Powells „Nebel des Krieges“ und die finanziellen „Hungerspiele“

Original Article Title: "Fahren im Nebel" und die finanziellen Hunger Games

Original Article Author: arndxt, Krypto-Analyst

Original Article Translation: Doraemon, Odaily

Ein signifikanter Rückgang fällt mit dem Zyklus der quantitativen Lockerung (QE) zusammen – wenn die Federal Reserve absichtlich das Fälligkeitsdatum ihrer gehaltenen Vermögenswerte verlängert, um die langfristigen Renditen zu senken (diese Operation ist als "Operation Twist" sowie QE2/QE3 bekannt).

Powells Metapher des "Fahrens im Nebel" beschränkt sich nicht mehr nur auf die Federal Reserve selbst, sondern spiegelt die heutige Weltwirtschaft wider. Ob politische Entscheidungsträger, Unternehmen oder Investoren – alle tasten sich in einer Umgebung mit mangelnder Sicht voran und verlassen sich dabei lediglich auf Liquiditätsreflexe und kurzfristige Anreizmechanismen.

Das neue Politikregime weist drei Merkmale auf: begrenzte Sichtbarkeit, fragiles Vertrauen und liquiditätsgetriebene Verzerrung.

Der "hawkische Zinsschnitt" der Fed

Dieser 25-Basispunkte-"Risikomanagement-Zinsschnitt" hat die Zinsspanne auf 3,75 %–4,00 % gesenkt und dient eher als "Optionenreserve" denn als Lockerung.

Angesichts zweier völlig gegensätzlicher Ansichten sandte Powell ein klares Signal an den Markt: "Langsam – die Sicht ist weg."

Aufgrund des Daten-Blackouts infolge des Regierungsstillstands flog die Fed praktisch "blind". Powells Hinweis an Händler war sehr deutlich: Ob der Zinssatz im Dezember bekannt gegeben werden kann, ist noch ungewiss. Zinssenkungserwartungen gehen rasch zurück, die kurzfristige Zinskurve flacht ab, und der Markt verarbeitet den Wandel von "datengetrieben" zu "datenloser" Vorsicht.

2025: Liquiditäts-"Hunger Games"

Die wiederholten Interventionen der Zentralbank haben spekulatives Verhalten institutionalisiert. Nun bestimmt nicht mehr die Produktivität, sondern die Liquidität selbst die Performance von Vermögenswerten – diese Struktur hat zu einer kontinuierlichen Bewertungsausweitung geführt, während die Kreditvergabe in der Realwirtschaft schwächer wird.

Die Diskussion erstreckt sich weiter auf einen nüchternen Blick auf das aktuelle Finanzsystem: passive Konzentration, algorithmische Reflexivität, Optionswahn im Einzelhandel –

· Passives Kapital und quantitative Strategien dominieren die Liquidität, wobei die Volatilität eher von Positionen als von Fundamentaldaten bestimmt wird.

· Der Kaufrausch bei Call-Optionen im Einzelhandel und der Gamma-Squeeze im "Meme-Sektor" erzeugen synthetische Preisdynamik, während institutionelle Gelder zu den immer engeren Marktführern strömen.

· Der Autor bezeichnet dieses Phänomen als "Financial Hunger Games" – ein System, das von struktureller Ungleichheit und politischer Reflexivität geprägt ist und Kleinanleger zu spekulativem Überlebenskampf zwingt.

Ausblick 2026: Boom und Risiken der Investitionsausgaben

Die KI-Investitionswelle treibt "Big Tech" in eine postzyklische Industrialisierungsphase – derzeit von Liquidität getrieben, aber künftig mit hebelabhängigen Risiken konfrontiert.

Die Unternehmensgewinne bleiben stark, aber die zugrunde liegende Logik verschiebt sich: Die frühere "asset-light cash machine" wandelt sich zu einem kapitalintensiven Infrastrukturakteur.

· Die Expansion von KI und Rechenzentren, die zunächst auf Cashflow basierte, setzt nun auf rekordhohe Fremdfinanzierung – wie das überzeichnete Anleiheangebot von Meta in Höhe von 250 Milliarden Dollar.

· Dieser Wandel bedeutet Margendruck, steigende Abschreibungen, erhöhte Refinanzierungsrisiken – und bereitet den Boden für die nächste Kreditzykluswende.

Strukturelle Kommentare: Vertrauen, Verteilung und Politikschleife

Von Powells vorsichtigem Ton bis zu den abschließenden Überlegungen zieht sich ein klares Thema durch:

Zentralisierung der Macht und Erosion des Vertrauens.

Jede politische Rettungsaktion hat fast immer die größten Marktteilnehmer gestärkt, den Wohlstand weiter konzentriert und die Marktintegrität kontinuierlich geschwächt. Die koordinierten Maßnahmen der Federal Reserve und des Finanzministeriums – von der quantitativen Straffung (QT) bis zu kurzfristigen Treasury-(Bill)-Käufen – haben diesen Trend verschärft:

Liquiditätsüberfluss an der Spitze der Pyramide, während gewöhnliche Haushalte unter stagnierenden Löhnen und steigender Verschuldung nach Luft schnappen.

Das zentrale makroökonomische Risiko ist heute nicht mehr die Inflation, sondern institutionelle Ermüdung. Während der Markt an der Oberfläche floriert, erodiert das Vertrauen in "Fairness und Transparenz" – dies ist die wahre systemische Verwundbarkeit der 2020er Jahre.

Makro-Einblicke | Update vom 2. November 2025

Diese Ausgabe behandelt folgende Themen:

· Makro-Ereignisse dieser Woche

· Bitcoin-Heatmap

· Marktüberblick

· Wichtige Wirtschaftsindikatoren

Makro-Ereignisse dieser Woche

Letzte Woche

Nächste Woche

Bitcoin-Heatmap

Marktereignisse und institutionelle Updates

· Mt. Gox verlängert die Rückzahlungsfrist bis 2026, etwa 4 Milliarden Dollar in Bitcoin sind weiterhin eingefroren.

· Bitwise Solana ETF erreicht in der ersten Woche ein Rekord-AUM von 3,389 Milliarden Dollar, obwohl die SEC-Zulassung noch aussteht.

· ConsenSys plant einen Börsengang im Jahr 2026, mit Underwritern wie JPMorgan und Goldman Sachs, angestrebt wird eine Bewertung von 7 Milliarden Dollar.

· Trump Media Group startet Truth Predict – den ersten Prognosemarkt in Zusammenarbeit mit einer Social-Media-Plattform und Crypto.com.

Finanz- und Zahlungsinfrastruktur-Upgrades

· Mastercard übernimmt das Krypto-Infrastruktur-Startup Zerohash für bis zu 2 Milliarden Dollar.

· Western Union plant, den USDPT-Stablecoin 2026 auf Solana zu starten und hat die Marke WUUSD registriert.

· Citibank kooperiert mit Coinbase, um ein institutionelles 24/7-Stablecoin-Zahlungsnetzwerk zu starten.

· Circle veröffentlicht das Arc Testnet, das über 100 Institutionen wie BlackRock und Visa anzieht.

Ökosystem- und Plattformexpansion

· MetaMask führt Multi-Chain-Accounts ein und unterstützt EVM, Solana sowie die kommende Bitcoin-Integration.

Globale und regionale Entwicklungen

· Kirgisistan bringt einen BNB-besicherten Stablecoin heraus; unterdessen begnadigt Trump CZ und ebnet Binance die Rückkehr auf den US-Markt.

· In den USA fließen 199,2 Millionen Dollar in einen SOL-Spot-ETF (ohne Seed-Kapital).

· Japan führt einen vollständig konformen Yen-Stablecoin JPYC ein, der bis 2028 eine Umlaufmenge von 65–70 Milliarden Dollar anstrebt.

· Ant Group registriert die Marke "ANTCOIN" und kehrt stillschweigend ins Stablecoin-Rennen in Hongkong zurück.

· Ausfälle bei AWS und Microsoft Cloud-Diensten verursachen Marktturbulenzen, mit widersprüchlichen Stellungnahmen beider Seiten.

· JPMorgans Kinexys-Blockchain ermöglicht die erste Tokenisierungstransaktion eines Private-Equity-Fonds und fördert die institutionelle Akzeptanz.

· Tether wird zu einem der größten Inhaber von US-Staatsanleihen, mit Beständen von 135 Milliarden Dollar und einer annualisierten Rendite von über 10 Milliarden Dollar.

· Metaplanet startet ein Aktienrückkaufprogramm, um den Rückgang des Nettovermögens zu adressieren.

· Der Handel mit Privacy-Assets nimmt Fahrt auf, der ZEC-Preis übertrifft sein Hoch von 2021, bleibt aber bei den Wochengewinnen hinter DASH zurück.

· Sharplink setzt 200 Millionen Dollar in ETH auf Linea ein, um DeFi-Erträge zu erzielen.

· Mit wachsender Beliebtheit von Sportwetten plant Polymarket, sein Produkt bis Ende November offiziell in den USA zu starten.

· Securitize gab bekannt, dass das Unternehmen durch eine 1,25 Milliarden Dollar schwere SPAC-Fusion an die Börse gehen wird.

· Visa hat die Unterstützung für vier Stablecoins und vier Blockchains für Zahlungen hinzugefügt.

· 21Shares hat einen Antrag für einen Hyperliquid ETF gestellt, weitere Kryptofonds drängen auf den Markt.

· KRWQ wurde der erste auf der Base Chain ausgegebene koreanische Won-Stablecoin.

Marktüberblick

Die Weltwirtschaft bewegt sich vom Inflationsrisiko zum Vertrauensrisiko – die zukünftige Stabilität wird von politischer Klarheit und nicht von Liquidität abhängen.

Die globale Geldpolitik tritt in eine Phase geringer Sichtbarkeit ein. In den USA hat das FOMC die Zinsen um 25 Basispunkte auf 3,75 %–4,00 % gesenkt, was auf wachsende interne Differenzen hindeutet. Powell deutete an, dass weitere Lockerungen in Zukunft "nicht in Stein gemeißelt" sind. Anhaltende Regierungsstillstände verhindern, dass politische Entscheidungsträger auf wichtige Daten zugreifen können, was das Risiko von Fehlentscheidungen erhöht. Nachlassendes Verbrauchervertrauen und ein abkühlender Immobilienmarkt deuten darauf hin, dass die Markstimmung – und nicht Stimulusmaßnahmen – den Weg zu einer wirtschaftlichen "sanften Landung" bestimmt.

In den G10-Ländern: Die Bank of Canada hat ihre letzte Zinssenkung abgeschlossen, die Europäische Zentralbank hält die Zinsen bei 2,00 %, und die Bank of Japan pausiert vorsichtig. Die gemeinsame Herausforderung besteht darin, das Wirtschaftswachstum trotz anhaltender Inflation im Dienstleistungssektor zu dämpfen. Unterdessen ist Chinas PMI wieder in den Kontraktionsbereich gefallen, was auf eine schwache Erholung, schleppende private Nachfrage und politische Ermüdung hindeutet.

Neben politischen Risiken bedroht der US-Regierungsstillstand den normalen Betrieb von Sozialprogrammen und könnte die Veröffentlichung wichtiger Daten verzögern, was das Vertrauen in die Fiskalpolitik schwächt. Der Anleihemarkt beginnt, Erwartungen an sinkende Renditen und ein verlangsamtes Wirtschaftswachstum einzupreisen, doch das eigentliche Risiko liegt im Zusammenbruch institutioneller Rückkopplungsmechanismen – wo Datenverzögerungen, politische Unsicherheit und schwindendes öffentliches Vertrauen zusammenwirken und letztlich zu einer Krise führen.

Wichtige Wirtschaftsindikatoren

US-Inflation: Mäßige Erholung, klarerer Weg

Der Inflationsanstieg ist hauptsächlich angebots- und nicht nachfragegetrieben. Die Kerninflation bleibt unter Kontrolle, und die nachlassende Dynamik am Arbeitsmarkt gibt der Fed Spielraum für weitere Zinssenkungen, ohne eine Inflationswelle auszulösen.

· Inflation im September: 3,0 % gegenüber dem Vorjahr, 0,3 % gegenüber dem Vormonat, der schnellste Anstieg seit Januar dieses Jahres, aber immer noch unter den Erwartungen und stützt das Narrativ der "sanften Landung".

· Der Kern-VPI ohne Lebensmittel und Energie stieg um 3,0 % gegenüber dem Vorjahr und um 0,2 % gegenüber dem Vormonat, was auf Preisstabilität im Kernbereich hindeutet.

· Die Lebensmittelpreise stiegen um 2,7 %, Fleischpreise um 8,5 %, beeinflusst durch Arbeitskräftemangel in der Landwirtschaft infolge von Einwanderungsbeschränkungen.

· Deutlicher Anstieg der Nebenkosten: Strompreise stiegen um 5,1 %, Erdgas um 11,7 %, hauptsächlich getrieben durch den Energieverbrauch von KI-Rechenzentren – ein neuer Inflationstreiber.

· Die Inflation im Dienstleistungssektor fiel auf 3,6 %, den niedrigsten Stand seit 2021, was auf einen abkühlenden Arbeitsmarkt und nachlassenden Lohndruck hindeutet.

· Die Marktreaktion war positiv: Aktienmärkte stiegen, Zinsfutures stärkten Zinssenkungserwartungen, die Anleiherenditen blieben insgesamt stabil.

US-Demografie: Kritischer Wendepunkt

Die Nettozuwanderung ist negativ geworden und stellt Herausforderungen für Wirtschaftswachstum, Arbeitskräfteangebot und Innovationskraft dar.

Die USA könnten zum ersten Mal seit einem Jahrhundert einen Bevölkerungsrückgang erleben. Obwohl die Geburtenrate noch über der Sterberate liegt, gleicht die negative Nettozuwanderung den für 2024 prognostizierten Bevölkerungszuwachs von 3 Millionen aus. Die USA stehen vor einer demografischen Umkehr, die nicht auf sinkende Geburtenraten, sondern auf einen starken Rückgang der Einwanderung infolge politischer Maßnahmen zurückzuführen ist. Kurzfristige Auswirkungen sind Arbeitskräftemangel und steigende Löhne, langfristige Risiken betreffen den fiskalischen Druck und eine Verlangsamung der Innovation. Sollte sich dieser Trend nicht umkehren, könnten die USA Japans Weg der Überalterung folgen – mit verlangsamtem Wirtschaftswachstum, steigenden Kosten und strukturellen Produktivitätsproblemen.

Laut AEI-Prognosen beträgt die Nettozuwanderung 2025 -525.000 Personen, der erste negative Wert in der modernen Geschichte.

· Daten des Pew Research Center zeigen einen Rückgang der ausländischen Bevölkerung um 1,5 Millionen in der ersten Hälfte 2025, hauptsächlich durch Abschiebungen und freiwillige Ausreisen.

· Das Wachstum der Erwerbsbevölkerung stagniert, Branchen wie Landwirtschaft, Bau und Gesundheitswesen leiden unter erheblichen Engpässen und Lohndruck.

· 28 % der US-Jugendlichen sind Einwanderer oder Kinder von Einwanderern; würde die Einwanderung auf null sinken, könnte die Bevölkerung unter 18 Jahren bis 2035 um 14 % zurückgehen, was die Renten- und Gesundheitslast verschärft.

· 27 % der Ärzte und 22 % der Pflegehelfer sind Einwanderer; bei sinkendem Angebot könnte die Gesundheitsbranche die Automatisierung und Robotisierung beschleunigen.

· Innovationsrisiko: Einwanderer haben 38 % der Nobelpreise und etwa 50 % der Start-ups mit Milliardenbewertung beigetragen; kehrt sich der Trend um, leidet der US-Innovationsmotor.

Japans Exporterholung: Widerstandsfähigkeit trotz Zollunsicherheit

Trotz des Gegenwinds durch US-Zölle haben Japans Exporte eine Erholung verzeichnet. Die Exporte stiegen im September um 4,2 % gegenüber dem Vorjahr, das erste positive Wachstum seit April, hauptsächlich getrieben durch erneute Nachfrage aus Asien und Europa.

Nach Monaten der Kontraktion haben Japans Exporte wieder zugelegt, mit einem Anstieg von 4,2 % im September gegenüber dem Vorjahr – dem größten seit März. Diese Erholung unterstreicht, dass trotz neuer Handelskonflikte mit den USA die regionale Nachfrage robust bleibt und sich die Lieferketten entsprechend angepasst haben.

Japans Handelsbilanz zeigt, dass trotz US-Zöllen auf Automobile (eine wichtige Exportkategorie) die externe Nachfrage aus Asien und Europa zu stabilisieren beginnt. Der Anstieg der Importe deutet hingegen auf eine moderate inländische Erholung hin, getrieben durch einen schwächeren Yen und Lageraufstockungszyklen.

Ausblick:

· Die Exporterholung dürfte mit der Normalisierung der asiatischen Lieferketten und Energiepreise allmählich an Fahrt gewinnen

· Anhaltender US-Protektionismus bleibt ein zentrales Hindernis für die Aufrechterhaltung des Exportmomentums bis 2026