Autorin: Cathy, Blockchain in Plain Language
Ende Oktober 2025 wurde die Krypto-Welt Zeuge eines historischen Moments. Solana (SOL) durchbrach das letzte regulatorische Hindernis und wurde nach Bitcoin und Ethereum das dritte Krypto-Asset, das in den USA die Zulassung für ein Spot Exchange Traded Product (ETP) erhielt.
Dies ist nicht einfach nur eine weitere langweilige Nachricht über einen genehmigten ETF. Der Genehmigungsprozess war dramatisch, das Produktdesign birgt Geheimnisse, und die Marktreaktion überraschte zahlreiche Trader. Für uns, die in der Krypto-Branche tätig sind, ist der Start des Solana ETF nicht das Ende einer Geschichte, sondern der Beginn voller „Insiderinformationen“ und neuer Chancen.
01 Der „Bürgerkrieg“ an der Wall Street
Die „Geburt“ des Solana ETF war alles andere als gewöhnlich. Er entstand nicht durch eine öffentliche Abstimmung der SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) und begeisterte Pressemitteilungen, sondern während einer chaotischen Phase des „Government Shutdown“ der US-Bundesregierung.
In diesem einzigartigen Zeitfenster, in dem die Aufsichtsbehörden nur eingeschränkt arbeiteten, zeigten zwei Vermögensverwalter – Bitwise und Grayscale – eine beeindruckende rechtliche Scharfsinnigkeit. Sie nutzten die von der SEC in dieser Zeit veröffentlichten Leitlinien, die es ermöglichten, dass S-1-Registrierungserklärungen ohne „Delayed Amendment“ automatisch in Kraft treten konnten.
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28. Oktober: Bitwise Solana Staking ETF (Ticker: BSOL) debütiert an der New York Stock Exchange (NYSE).
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29. Oktober: Grayscale Solana Trust (Ticker: GSOL) folgt und wandelt sein Trust-Produkt erfolgreich in ein ETP um.
Dieser „regulatorische Überraschungsangriff“ öffnete für Billionen von US-Dollar an institutionellem Kapital und privaten Rentenkonten einen konformen Zugang zur Solana-Investition.
Die Zahlen der ersten Woche sind „gewichtig“: Laut US-Solana ETPs insgesamt:
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Kumulierter Nettozufluss in der ersten Woche: 199.2 Millionen USD
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Das gesamte verwaltete Vermögen (AUM) überschritt rasch die Marke von 500 Millionen USD.
Doch der „Durchschnitt“ verschleiert die Wahrheit. Hinter diesen fast 200 Millionen USD an Zuflüssen verbirgt sich ein äußerst brutaler, alles entscheidenden „Bürgerkrieg an der Wall Street“.
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Gewinner: Bitwise (BSOL), Nettozufluss in der ersten Woche 197 Millionen USD, gesamtes verwaltetes Vermögen (inkl. Seed-Kapital): ca. 420 Millionen USD.
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Verlierer: Grayscale (GSOL), Nettozufluss in der ersten Woche: 2.18 Millionen USD, gesamtes verwaltetes Vermögen (inkl. umgewandelte Assets): ca. 101 Millionen USD.
Du hast richtig gelesen. Von den neuen Zuflüssen hat Bitwise’s BSOL fast 99% des Marktanteils erobert. Dieser scheinbar ausgeglichene Wettbewerb war tatsächlich schon am ersten Tag entschieden.
Warum war das so einseitig? Die Antwort liegt in den lehrbuchhaften „drei Blitzkrieg-Elementen“ von BSOL:
Timing (einen Tag schneller, alles gewonnen): BSOL wurde am 28. Oktober (Dienstag) gelistet, während GSOL erst am 29. Oktober (Mittwoch) umgewandelt wurde. In der ETF-Welt, in der Liquidität König ist, brachte es ein Bloomberg-Analyst auf den Punkt: „Nur einen Tag zurückzuliegen, ist tatsächlich enorm. Das macht den Wettbewerb viel schwieriger.“ BSOL konnte sich erfolgreich als der „authentische“ Solana ETF positionieren.
Preis (0,20% vs. 0,35%): Die Verwaltungsgebühr von BSOL beträgt nur 0,20% und ist in den ersten drei Monaten oder bis zu einem AUM von 1.1 Milliarden USD sogar komplett kostenlos. Im Vergleich dazu liegt die Gebühr von GSOL bei 0,35%. Für kostenbewusste institutionelle Investoren ist dieser Unterschied von 0,15% p.a. nicht zu ignorieren.
Produkt (100% vs. 77%): Das ist die entscheidende „Geheimwaffe“. BSOL verspricht im Prospekt, 100% der SOL-Assets zu staken. GSOL hingegen verpflichtet sich nur, 77% der Assets zu staken.
Für Außenstehende mag dieser Unterschied von 23% unerheblich erscheinen. Für Kenner ist dies jedoch genau die Revolution des Solana ETF.
02 Der „zinsbringende“ ETF
Die Einführung des Solana ETF ist strukturell revolutionärer als der Bitcoin ETF.
Der Bitcoin ETF ist lediglich ein Tresor für „digitales Gold“. Man hält ihn, aber er generiert keine Erträge. Solana hingegen ist ein Proof-of-Stake (PoS) Asset – das Halten (und Staken) ist wie der Besitz einer „digitalen Immobilie“, die kontinuierlich Miete abwirft.
Die Verlockung des „zinsbringenden Assets“
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Überlegene Rendite: Die jährliche Staking-Rendite (APY) von Solana liegt zwischen 5% und 7%. Das ist nicht nur deutlich mehr als die ca. 2% von Ethereum, sondern bietet institutionellen Investoren auch eine „einzigartige Einkommensquelle“.
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Wandel der Narrative: Matt Hougan, CIO von Bitwise, bringt es auf den Punkt: „Institutionelle Investoren lieben ETFs, sie lieben Einkommen. Solana ist die Blockchain mit den höchsten Einnahmen. Daher lieben institutionelle Investoren den Solana ETF.“
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Wesen des Produkts: Wer in einen Bitcoin ETF investiert, setzt auf die Wertsteigerung von „digitalem Gold“. Wer in den Solana ETF investiert, setzt nicht nur auf Wertsteigerung, sondern erhält auch einen beachtlichen Cashflow (Staking-Erträge), der mit traditionellen Anleihen oder Aktien nicht korreliert ist.
Das größte „Easter Egg“ ist die Haltung der SEC.
Als 2024 der Ethereum ETF genehmigt wurde, war das Wort „Staking“ absolut tabu. Die SEC lehnte die möglichen „Wertpapier“-Eigenschaften von Staking strikt ab und zwang alle Emittenten, entsprechende Klauseln über Nacht zu entfernen.
Diesmal jedoch ließ die SEC BSOL und GSOL als „Staking-Produkte“ stillschweigend zu.
Dieses stillschweigende Einverständnis markiert einen bedeutenden Wandel in der regulatorischen Haltung der SEC. Es eröffnet der Wall Street eine völlig neue, Billionen schwere „zinsbringende Krypto-Asset“-Schiene. Institutionen können jetzt nicht nur Krypto kaufen, sondern diese über konforme ETF-Instrumente „für sich arbeiten lassen“ (Staking). Das ändert die Spielregeln grundlegend.
03 Warum fällt der Preis trotz „Mega-Bullish“-News?
Während die Wall Street diesen ETF-Sieg feiert, sind alle Trader, die auf die Charts schauen, zutiefst verwirrt:
Wenn in der ersten ETF-Woche fast 200 Millionen USD zugeflossen sind, warum fällt dann der SOL-Preis?
Daten zeigen, dass der SOL-Preis nach Einführung des ETF nicht gestiegen, sondern stark zurückgegangen ist. Am 30. Oktober fiel der Preis an einem Tag um 8% und korrigierte vom August-Hoch um 27%, mit einem Tief bei etwa 163 USD – weit entfernt von den erwarteten 300 USD.
„Mehr Zuflüsse, fallender Preis“ – dieses Paradoxon überraschte viele. Doch bei genauerer Analyse zeigt sich, dass dies kein Zeichen für ein Scheitern des ETF ist, sondern das Ergebnis von vier starken Kräften:
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„Buy the rumor, sell the news“: Das klassische Muster. Viele kurzfristige Trader, die sich Wochen oder Monate vor der ETF-Genehmigung positioniert hatten, realisierten ihre Gewinne, als die „News“ veröffentlicht wurde.
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Geschichte wiederholt sich (Bitcoin): Das gleiche Muster wie beim Bitcoin ETF im Januar 2024. Damals fiel der BTC-Preis nach dem ETF-Launch trotz starker Zuflüsse (ca. -5%). Die echte Erholung begann erst Wochen später, als der Verkaufsdruck nachließ.
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Makroökonomische „perfekte Sturm“: Das Timing des Solana ETF war „Höllenschwierig“. Es fiel mit einer Flucht in sichere Häfen im gesamten Kryptomarkt zusammen. In derselben Woche (ab 27. Oktober) verzeichneten Bitcoin ETFs massive Abflüsse von 600 Millionen bis 946 Millionen USD – der gesamte Markt „verblutete“.
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„Wal“-Verkäufe: Der tödlichste Schlag. On-Chain-Daten zeigen, dass der Trading-Riese Jump Crypto am 30. Oktober – dem zweiten Tag nach BSOL-Listing – 1,1 Millionen SOL (ca. 205 Millionen USD) gegen Bitcoin tauschte.
Setzen wir nun alle Hinweise zusammen:
In einem „Sell the News“-Umfeld und bei Bitcoin ETF-Abflüssen von über 600 Millionen USD, verkaufte ein Wal 205 Millionen USD an SOL in den Markt.
Unter normalen Marktbedingungen hätte dies einen SOL-Kollaps ausgelöst.
Doch in der letzten Oktoberwoche 2025 wurde dieser massive Verkauf von 205 Millionen USD nahezu perfekt durch die 199.2 Millionen USD an neuen institutionellen Käufen durch den Solana ETF (hauptsächlich BSOL) absorbiert.
Das ist die Wahrheit: Die Zuflüsse in den SOL ETF zeigten in einem insgesamt schwachen Markt eine beeindruckende „relative Stärke“. Eine neue Gruppe institutioneller Investoren (ETF-Käufer) trifft direkt auf die Verkäufe etablierter Institutionen (Jump Crypto). Das ist kein negatives Signal, sondern ein starkes, langfristig bullishes Zeichen. Es beweist, dass eine starke, stetige neue institutionelle Nachfrage entstanden ist.
04 Wie geht es weiter mit dem Solana ETF?
Nach der ETF-Genehmigung stellt sich an der Wall Street die nächste Frage: Wie viel Kapital kann er anziehen? Hier gibt es große Meinungsverschiedenheiten zwischen Krypto-nativen Unternehmen und traditionellen Finanzgiganten:
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Bullishes Lager (Krypto-nativ): Zach Pandl, Forschungsleiter bei Grayscale, prognostiziert, dass Solana ETPs in den nächsten ein bis zwei Jahren 5% des gesamten Solana-Angebots absorbieren könnten – das wären bei aktuellem Preis über 5 Milliarden USD an Zuflüssen.
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Vorsichtiges Lager (TradFi): Der Riese JPMorgan bleibt „außen vor“. In einem Bericht prognostizieren sie Nettozuflüsse von nur 1.5 Milliarden USD für den Solana ETF im ersten Jahr.
Warum ist JPMorgan so zurückhaltend? Ihre Begründung: „Geringere institutionelle Bekanntheit von Solana“ sowie Bedenken, dass „Meme Coin-Trading“ im Netzwerk immer dominanter wird.
JPMorgans Bedenken spiegeln die allgemeine Unsicherheit der traditionellen Finanzwelt wider: Ist Solana eine hochmoderne Finanzinfrastruktur oder ein „Meme Coin-Casino“ voller Spekulanten?
Doch nur zwei Tage nach dem ETF-Listing beendete der Einstieg von „neuem Geld“ die Debatte um Solana als „Casino oder Infrastruktur“ endgültig.
Am 30. Oktober 2025 verkündete der globale Zahlungsriese Western Union eine bedeutende strategische Initiative: Western Union hat die Solana-Blockchain als Emissionsnetzwerk für seinen neuen Stablecoin – den U.S. Dollar Payment Token (USDPT) – ausgewählt, der in der ersten Hälfte 2026 starten soll.
Western Union betonte in der Ankündigung, dass die Wahl auf Solana wegen seiner „hohen Performance“, „hohen Durchsatzrate, niedrigen Kosten und sofortigen Abwicklung“ fiel.
Diese Nachricht hat eine noch größere Sprengkraft als der ETF. Sie beantwortet die Fragen von JPMorgan perfekt. Niemand baut ein globales Remittance-Netzwerk auf einem „Meme Coin-Casino“ auf. Western Union setzt sein zukünftiges Kerngeschäft auf Solana – das ist das stärkste Bekenntnis zu Solana als „Finanzinfrastruktur“.
05 Fazit
Die Genehmigung des Solana ETF ist kein Endpunkt, sondern der Startschuss für eine neue Ära. Sie zeigt klar die zwei parallelen Wege der institutionellen Solana-Adoption:
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Finanzialisierungs-Schiene (ETF): Asset Manager der Wall Street (wie Bitwise) verpacken SOL (Token) zu einem „zinsbringenden“ Finanzprodukt und verkaufen es an ihre institutionellen Kunden.
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Infrastruktur-Schiene (Western Union): Globale Unternehmen (wie Western Union) nutzen Solana (Netzwerk) als „kostengünstige“ Finanzinfrastruktur und bauen darauf ihr Kerngeschäft auf.
Diese beiden Wege verstärken sich gegenseitig. Die Adoption durch Western Union liefert institutionellen ETF-Käufern die stärkste Fundamentaldaten-Unterstützung; das große AUM und das professionelle Staking durch den ETF (Bitwises „New Wall Street“-Narrativ) wiederum bieten Unternehmen wie Western Union eine sicherere und stabilere Netzwerkbasis.
Während JPMorgan noch über „Meme Coins“ grübelt, beweisen Bitwise und Western Union mit Taten: Solana ist nicht nur die „New Wall Street“, sondern auch die „neue Infrastruktur“ für Wall Street und globale Zahlungen. Das Flywheel von Finanzialisierung und Infrastruktur dreht sich nun gleichzeitig immer schneller.
