Der „Zyklusfluch“ lastet schwer: Wie geht man mit dem BTC-Zyklus um? (13.10.~19.10.)

Verfasst von 0xBrooker

Der Fortschritt im Zollkonflikt zwischen den USA und China bleibt weiterhin die größte Variable, die die wichtigsten globalen Finanzmärkte beeinflusst. Obwohl es in dieser Woche eine gewisse Entspannung zwischen beiden Seiten gab, bleibt abzuwarten, ob es zu echten Fortschritten kommt. Dies hängt offenbar von den bevorstehenden Verhandlungen der Delegationen ab. Ein mittelfristig entscheidender Punkt wird sein, ob die Staatsoberhäupter beider Länder während des APEC-Gipfels in Südkorea wie geplant zusammentreffen können.

Die Federal Reserve bleibt weiterhin dovish, und zusammen mit der Schwäche des US-Arbeitsmarktes sind die Erwartungen an zwei Zinssenkungen um jeweils 50 Basispunkte in diesem Jahr bereits sehr ausgeprägt. Dies bietet Risikoanlagen auf fundamentaler Ebene Unterstützung.

Neben dem Zollkonflikt zwischen den USA und China sowie der dovishen Haltung der Federal Reserve bleibt BTC weiterhin durch interne Marktstrukturprobleme belastet. Einerseits wurden im Derivatemarkt Long-Positionen im Nominalwert von über 20 Milliarden US-Dollar liquidiert, was es kurzfristig schwierig macht, neue Kräfte zu bündeln; andererseits führt der anhaltende Abverkauf der Long-Term Holder, beeinflusst durch den Zyklusfluch, bei unzureichender Liquidität dazu, dass sich der Markt schwer stabilisieren und erholen kann.

Vergleich der BTC-Zyklen

Ein weiterer wichtiger Punkt ist, dass ab nächster Woche die US-Tech- und AI-Aktien in die Q3-Berichtssaison starten. Ob die Ergebnisse den Erwartungen entsprechen, wird ebenfalls einen wichtigen Einfluss auf die Finanzmärkte haben.

Politik, makrofinanzielle und wirtschaftliche Daten

Derzeit ist der wichtigste Faktor, der die US-Aktienmärkte beeinflusst, die verschiedenen Äußerungen im Handelskrieg zwischen den USA und China. Nachdem beide Seiten in der vergangenen Woche große Maßnahmen ergriffen hatten, wurden in dieser Woche von beiden Seiten gemäßigte Töne angeschlagen, um die Marktstimmung zu beruhigen. Besonders die US-Seite – Präsident Trump, der Finanzminister und andere – äußerten sich wiederholt beschwichtigend: Hohe Zölle seien nicht nachhaltig; die Beziehungen zwischen den USA und China seien weiterhin gut; die USA wollten sich wirtschaftlich nicht von China entkoppeln, und man glaube, dass China dies ebenfalls nicht wolle. Im Vergleich dazu reagierte die chinesische Seite ruhiger – sie machte die "globale Panik" für die US-Politik gegenüber China verantwortlich und betonte, dass Exportkontrollen aus Gründen der nationalen Sicherheit und Industriepolitik notwendig seien.

Medienberichten zufolge werden die Delegationen beider Seiten bald eine weitere Runde von Kontakten und Verhandlungen aufnehmen. Südkorea hat bestätigt, dass der US-Präsident Ende des Monats während des APEC-Gipfels Südkorea besuchen wird. Ob die Staatsoberhäupter der USA und Chinas während dieses Zeitraums wie geplant zusammentreffen, hängt jedoch weiterhin davon ab, ob die bevorstehende neue Verhandlungsrunde Fortschritte bringt.

Durch die Entspannung im Zollkrieg konnten sich die US-Aktienmärkte in einer Phase ohne wichtige Wirtschaftsdaten vorübergehend stabilisieren. Der Nasdaq stieg in der Woche um 2,14 %. Der US-Dollar-Index, der sich der Marke von 100 näherte, fiel um 0,3 % und schloss bei 98,547. Die Risikobereitschaft hat sich jedoch noch nicht wirklich verbessert, sodass die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen um 2,53 % auf 4,015 % fiel. Gold erlebte einen FOMO-ähnlichen Anstieg und legte in dieser Woche um 5,76 % zu.

Aufgrund des Regierungsstillstands in den USA wurden mehrere Wirtschafts- und Arbeitsmarktdaten verschoben. Fed-Präsident Powell betonte auf einer Konferenz in Philadelphia, dass "das Risiko einer Abschwächung des Arbeitsmarktes größere Aufmerksamkeit verdient" und erwähnte die Möglichkeit, das Quantitative Tightening unter bestimmten Bedingungen zu beenden. Insgesamt war der Ton vorsichtig-dovish, was weiteren Spielraum für Zinssenkungen lässt. FedWatch preist für Oktober und Dezember dieses Jahres bereits Zinssenkungen um insgesamt 50 Basispunkte ein.

Im Bereich der US-Aktien übertrafen die Ergebnisse der großen Banken die Erwartungen, aber zwei Regionalbanken meldeten faule Kredite von über 50 Millionen US-Dollar, was zeitweise Panik am Markt auslöste. Ab nächster Woche beginnt die Q3-Berichtssaison der AI- und Tech-Aktien, die die Marktrichtung bestimmen wird. Übertreffen die Ergebnisse die Erwartungen, könnte dies dem volatilen Markt Unterstützung bieten; liegen sie darunter, dürfte der Markt mit hoher Wahrscheinlichkeit nach unten korrigieren.

Kryptomarkt

Im Wochenbericht der vergangenen Woche haben wir darauf hingewiesen, dass BTC und der Kryptomarkt derzeit sowohl vom US-chinesischen Zollkrieg als auch vom Zyklusfluch beeinflusst werden. Das Zusammenspiel beider Faktoren führte dazu, dass BTC die Verluste der Vorwoche im Gegensatz zum Nasdaq nicht aufholen konnte, sondern weiter fiel: Nach einem Rückgang von 6,84 % in der Vorwoche fiel BTC in dieser Woche um weitere 5,55 %.

BTC Tageschart

Technisch gesehen ist der BTC-Preis in die "Trump-Boden"-Zone (90.000~110.000 US-Dollar) gefallen. Dieser Bereich hat sich seit der Wahl von Trump im Jahr 2024 als Widerstands-/Unterstützungszone für BTC etabliert und besteht nun schon fast ein Jahr. Darüber hinaus ist BTC kurzfristig unter den 200-Tage-Durchschnitt von 107.500 US-Dollar gefallen, was technisch gesehen die Grenze zwischen Bullen- und Bärenmarkt markiert.

Obwohl der BTC-Preis im aktuellen Bullenmarkt bereits mehrfach unter den 200-Tage-Durchschnitt gefallen ist, könnte es diesmal anders sein? Gemäß dem BTC-Zyklus befindet sich BTC zeitlich bereits in der Top-Bildungsphase. Auffällig ist, dass die von den Zyklusregeln am stärksten beeinflusste Long-Term Holder-Gruppe ihre Verkäufe beschleunigt, was den ohnehin schwachen Kapitalzufluss weiter belastet.

Laut eMerge Engine belief sich das Verkaufsvolumen der Long- und Short-Term Holder in dieser Woche auf 149.496 Stück, weniger als in der Vorwoche. Die Long-Term Holder verkauften 19.978 Stück, deutlich mehr als in der Vorwoche.

Verkaufsvolumen der Long-Term Holder und Veränderungen der Bestände auf zentralisierten Börsen (wöchentlich)

Die Long-Term Holder sind traditionelle BTC-Zyklusgläubige, deren Verkäufe tiefgreifende Auswirkungen auf den Markt haben und in der Vergangenheit die wichtigsten Kräfte bei der Bildung von Zyklusspitzen waren. Ihr anhaltender Abverkauf könnte weiterhin vom "Fluch" des Zyklus bestimmt werden. Um den alten Zyklus zu durchbrechen und einen neuen zu etablieren, sind größere strukturelle Kräfte (wie DATs-Unternehmen und Kapitalzuflüsse über BTC Spot ETF-Kanäle) erforderlich.

Was die Kapitalzuflüsse betrifft, so sind diese in dieser Woche nach dem Rückgang der Vorwoche erneut gesunken. Die Abflüsse aus BTC Spot ETFs beliefen sich auf fast 1,2 Milliarden US-Dollar. Die durch den US-chinesischen Zollkrieg ausgelösten kurzfristigen Kapitalabflüsse aus den ETF-Kanälen sind neben den Verkäufen der Long-Term Holder ein weiterer Hauptgrund für den schnellen und anhaltenden Preisverfall von BTC.

Kapitalflüsse im Kryptomarkt (wöchentlich)

Darüber hinaus ist das Open Interest im Derivatemarkt nach dem starken Rückgang in der Vorwoche auch in dieser Woche weiter gefallen, und die Funding-Rate fiel zeitweise ins Negative. Dies zeigt, dass die Long-Kräfte nach der massiven Liquidation kurzfristig kaum wieder mobilisiert werden können.

Aus Sicht der technischen Analyse, der Verkäufe der Long-Term Holder, der Kapitalflüsse und der Struktur des Derivatemarktes steht der BTC-Preis derzeit unter enormem Druck. Sollte es keine deutliche Verbesserung im US-chinesischen Zollkrieg geben, die die Marktstimmung dreht, ist kurzfristig wie mittelfristig kaum mit einer Trendumkehr zu rechnen. In Kombination mit dem Einfluss des Zyklusfluchs sind wir der Meinung, dass langfristige Investoren ihre Handelsstrategien auf das Ende des Zyklus ausrichten sollten. Wie im Monatsbericht für September erwähnt, ist das Ende des alten und der Beginn eines neuen Zyklus ein wahrscheinliches Ereignis, aber derzeit schwer als wahrscheinlichstes Szenario zu betrachten.

Zyklusindikatoren

Laut eMerge Engine liegt der EMC BTC Cycle Metrics-Indikator bei 0 und befindet sich in einer Übergangsphase.

EMC Labs wurde im April 2023 von Krypto-Asset-Investoren und Datenwissenschaftlern gegründet. Das Unternehmen konzentriert sich auf die Erforschung der Blockchain-Industrie und Investitionen in den Sekundärmarkt von Crypto. Mit Weitblick, Einblick und Data Mining als Kernkompetenzen engagiert sich EMC Labs durch Forschung und Investitionen in die florierende Blockchain-Industrie und fördert das Ziel, dass Blockchain und Krypto-Assets der Menschheit zugutekommen.