Meinung: Aus makroökonomischer Sicht hat der echte Krypto-Bullenmarkt noch nicht begonnen

Der eigentliche Krypto-Bullenmarkt wird voraussichtlich im zweiten Quartal 2026 starten.

Autor: rektdiomedes

Übersetzung: Chopper, Foresight News

Wenn man den globalen Makromarkt rational betrachtet, stellt man fest, dass die aktuelle Marktentwicklung vollkommen logisch ist und keinerlei Anomalien aufweist.

Gold im Höhenflug: Übertrifft Aktien- und Kryptomärkte deutlich, getrieben vom globalen Trend zur Entdollarisierung der Reserveanlagen

Gold erlebt derzeit eine regelrechte Rallye, deren Kursanstieg nicht nur die Aktienmärkte, sondern auch Kryptowährungen weit hinter sich lässt. Der Haupttreiber dieses Phänomens ist die Umverteilung der Vermögenswerte durch die wichtigsten souveränen Staaten: China, Indien, Russland und sogar die USA selbst stocken ihre Goldreserven massiv auf. Im Kern ist dies ein klares Signal für den allmählichen Rückzug der globalen Reserveanlagen aus der Ära der US-Staatsanleihen.

Ausgelöst wurde dieser Wandel durch zwei Schlüsselerlebnisse:

• Die langjährige, verschwenderische Fiskalpolitik der USA, die das Fundament des Dollar-Vertrauens kontinuierlich untergräbt;
• Die Entscheidung der USA vor einigen Jahren, russische Devisen- und Anleihereserven einzufrieren, hat endgültig den Mythos der „US-Staatsanleihe als neutrale Reserveanlage“ entlarvt und die Welt auf die potenziellen Risiken des Haltens von Dollar-Anlagen aufmerksam gemacht.

Top-Makroanalysten wie Doomberg und Luke Gromen haben diesen Trend ausführlich analysiert. Aus spieltheoretischer Sicht ist es nur logisch, dass Russland, China und Indien nach der willkürlichen Einfrierung ausländischer Vermögenswerte durch die USA ihre Goldbestände erhöhen und US-Staatsanleihen abbauen – schließlich möchte niemand, dass die eigene Vermögenssicherheit von der Politik eines anderen Landes abhängt.

US-Aktienmarkt: Kein Wahnsinn, sondern selbstverstärkender Kreislauf durch passives Kapital

Obwohl der US-Aktienmarkt steigt, befindet er sich nicht in einem irrationalen Rausch; die Kursgewinne bleiben relativ moderat.

Der Kern dahinter ist, dass der US-Aktienmarkt zu einem selbstverstärkenden Markt geworden ist, der von passivem Kapital angetrieben wird. Mike Green betont dies seit Jahren immer wieder. Heute investieren alle gewöhnlichen amerikanischen Angestellten mit 9-to-5-Jobs ihre Rentenbeiträge automatisch in große Indexfonds wie den S&P 500 – unabhängig von der Bewertung des Marktes oder der Wirtschaftslage fließt dieses starre Kapital kontinuierlich zu. Langfristig sorgt diese passive Allokation für einen langsamen, aber stetigen Anstieg des Aktienmarktes.

Darüber hinaus wird der US-Aktienmarkt zunehmend zum globalen Zentrum für Kapital. Mit der fortschreitenden Digitalisierung der Weltwirtschaft ist der US-Markt dank ausgereifter Strukturen, hoher Liquidität und effizienter Exit-Mechanismen der beste Ort für Kapitalbildung weltweit. Giganten wie Amazon, Nvidia, Apple und Microsoft sind hier beheimatet und festigen die globale Führungsrolle des US-Aktienmarktes weiter. Dieses Muster wird wahrscheinlich anhalten, bis Kryptowährungen zur „neuen globalen Hauptbühne der Kapitalbildung“ heranwachsen.

US-Immobilienmarkt eingefroren: 37 Billionen US-Dollar Eigenkapital „sichtbar, aber unantastbar“, hohe Zinsen als Hauptursache

Derzeit ist der US-Wohnimmobilienmarkt durch hohe Zinsen fest eingefroren. Obwohl ein Eigenkapitalwert von bis zu 37 Billionen US-Dollar im Markt steckt, ist dieses Vermögen praktisch nicht liquidierbar.

Die Gründe sind offensichtlich:

• Niemand möchte zu höheren Zinssätzen als bisher refinanzieren, denn die aktuellen Hypothekenzinsen liegen deutlich über den Tiefstständen der letzten Jahre – eine Refinanzierung würde nur die Kosten erhöhen;
• Niemand möchte nach dem Verkauf der eigenen Immobilie eine neue Hypothek zu noch höheren Zinsen aufnehmen – die Kosten für einen Umzug steigen sprunghaft, daher bleibt man lieber im aktuellen Haus;
• Und noch weniger möchten Menschen einen Kredit auf das Eigenkapital ihres Hauses zu zweistelligen, absurden Zinssätzen aufnehmen – die hohen Zinsen schrecken die meisten ab.

Kurz gesagt: Der US-Immobilienmarkt ist bei hohen Zinsen zu einer Liquiditätsfalle geworden – scheinbar riesiges Eigenkapital, das aber kaum jemand aktivieren kann.

Kryptowährungen: Erholung seit dem Tief 2022, aber der Bullenmarkt hat noch nicht begonnen

Im Jahr 2022 fielen Kryptowährungen nach Zinserhöhungen der Fed, dem Luna-Crash und dem FTX-Skandal auf einen zyklischen Tiefpunkt. Obwohl sich der Markt inzwischen erholt hat, befindet er sich insgesamt noch auf einem normalen Niveau – es gibt weder einen wilden Anstieg noch einen anhaltenden Absturz.

In Bezug auf die Marktkapitalisierung ist der Kryptomarkt derzeit etwa 25 % größer als auf dem Höhepunkt 2021, aber immer noch kleiner als der Börsenwert von Nvidia allein und nur ein Zehntel des Goldmarktes.

Der Hauptgrund, warum es keinen Bullenmarkt wie 2021 gibt, ist das Ausbleiben einer großflächigen makroökonomischen Liquiditätsspritze.

Viele führen den Bullenmarkt 2021 auf pandemiebedingte Stimuli und die durch Lockdowns ausgelöste Investitionsnachfrage zurück, aber ich bin überzeugt, dass der eigentliche Treiber die massive Liquidierung von Eigenkapital im US-Immobilienmarkt war. In der letzten Zyklusphase stammte das Investitionskapital der „Cardano-Dads, die Hosk-YouTube-Videos schauen und auf Coinbase auf den Kauf-Button hämmern“, meist aus Immobilien: entweder durch Hausverkauf, Refinanzierung oder Eigenkapitaldarlehen. Genau diese durch den Immobilienmarkt freigesetzte Liquidität trug den Krypto-Bullenmarkt 2021.

Fazit: Der Krypto-Bullenmarkt hat noch nicht begonnen, Start voraussichtlich Q2 2026

Unter Berücksichtigung aller oben genannten makroökonomischen Faktoren ist die aktuelle Entwicklung der verschiedenen Anlageklassen vollkommen logisch und keineswegs ungewöhnlich.

Bezogen auf Kryptowährungen lautet meine Einschätzung: Der eigentliche Bullenmarkt hat noch nicht begonnen und wird voraussichtlich im zweiten Quartal 2026 starten. Dann wird die Fed die Zinsen wahrscheinlich auf ein ausreichend niedriges Niveau senken, der US-Immobilienmarkt wird allmählich „auftauen“ und die gebundene Liquidität wird zurück in risikoreiche Anlagen fließen.

Wenn diese Prognose zutrifft, könnte der Kryptomarkt in den folgenden etwa sechs Quartalen (also bis etwa Q3 2027) eine Phase anhaltend starker Kursgewinne erleben.

Bis zum vierten Quartal 2027 oder dem ersten Quartal 2028 könnte die zuvor aufgebaute Blase platzen, verstärkt durch politische Unsicherheiten vor den US-Wahlen, was eine neue Verkaufswelle und den Eintritt in einen Bärenmarkt auslösen könnte.

Deshalb glaube ich nicht, dass der Krypto-Bullenmarkt schon vorbei ist – er hat noch nicht einmal richtig begonnen. Ich werde weiterhin bei Rücksetzern nachkaufen, mich auf die Branche konzentrieren und das Marktwendepunkt im zweiten Quartal 2026 genau im Auge behalten.