EIGEN Großes Unlock-Event steht bevor: Monatliche Verwässerung von 10 % der Marktkapitalisierung, Smart Money zieht sich frühzeitig zurück

Originalautor: Cryptor, On-Chain-Analyst
Übersetzung: TechFlow

 

Am 10. Oktober erlebte der gesamte Kryptomarkt aufgrund von Zollnachrichten einen starken Einbruch, wobei $EIGEN an diesem Tag um bis zu 53% fiel, von $1,82 auf $0,86. Auf den ersten Blick scheint dies ein weiteres Opfer eines Flash-Crashs zu sein, doch die Wahrheit ist viel komplexer.

In den letzten 30 Tagen haben 68% der profitabelsten $EIGEN-Trader den Markt bereits verlassen. Sie haben nicht panikartig aufgrund des Crashs am 10. Oktober verkauft, sondern sich frühzeitig positioniert, um dem bevorstehenden 24-monatigen Angebotsdruck zu entgehen – die erste Entsperrung fand am 1. Oktober statt.

Ich habe mir bewusst die On-Chain-Daten angesehen, da meine Timeline von zu optimistischen Schlagzeilen überflutet wurde, die nicht mit der Preisentwicklung übereinstimmen.

Tatsächlich entwickelt sich EigenCloud stark: Kooperation mit Google, der Total Value Locked (TVL) stieg von 12 Milliarden Dollar im August auf 17,5 Milliarden Dollar, die Coinbase AgentKit-Integration wurde eingeführt, gleichzeitig befinden sich EigenDA V2 und Multichain-Expansion in aktiver Entwicklung.

Das Problem ist jedoch, dass ab dem 1. November in den nächsten zwei Jahren monatlich $EIGEN-Token im Wert von etwa 47 Millionen Dollar auf den Markt kommen werden. Anders ausgedrückt: Alle 30 Tage gelangen 13% der aktuellen Marktkapitalisierung in den Umlauf.

Die profitabelsten Trader haben dies frühzeitig erkannt und sich rechtzeitig zurückgezogen. Ein Blick auf die Daten der letzten 30 Tage zeigt, dass Smart Money nach dem Flash-Crash einige günstige Token gekauft hat, hauptsächlich getrieben von einem Whale-Investor, der laut @nansen_ai derzeit jedoch still bleibt. Gleichzeitig flossen in der vergangenen Woche etwa 12,2 Millionen Dollar an Börsen.

Der Markteinbruch am 10. Oktober war nur Lärm und Störung. Das eigentliche Signal liegt im Timing: Wer ist vor dem 1. Oktober ausgestiegen, wer hat während des Flash-Crashs gekauft und wer bleibt jetzt still?

Ausstiegsmuster: September bis Oktober 2025

Bemerkenswert ist: In den letzten 30 Tagen haben 68% der 25 profitabelsten $EIGEN-Trader vollständig verkauft. Sie haben nicht nur teilweise Gewinne mitgenommen, sondern sind komplett ausgestiegen.

Der erfolgreichste Trader „crashman.eth“ erzielte eine Rendite von 272% (ROI) und hält nun keine Token mehr. Der Zweitplatzierte stieg nach 97% Gewinn aus, der Dritte nach 91%. Dieses Muster wiederholt sich in der Rangliste immer wieder.

Nur 8 der 25 Top-Trader halten noch $EIGEN, ihr durchschnittlicher „Hold-Anteil“ beträgt lediglich 30%. Selbst diese Trader haben ihre Spitzenpositionen um 70% reduziert.

Diese Daten sind aussagekräftiger als die Rendite. Hohe Renditen bei niedrigen Beständen deuten darauf hin, dass das frühe Vertrauen allmählich in Vorsicht umschlägt. Diese Ausstiege begannen bereits Mitte September, also Wochen vor dem Flash-Crash am 10. Oktober, als der Preis noch über $2 lag.

Diese Trader haben den Unlock-Plan offensichtlich erkannt und sind frühzeitig ausgestiegen.

Token-Flüsse

Der Zeitverlauf stimmt mit dem ersten Unlock-Event am 1. Oktober überein, als $EIGEN nach monatelanger Beschränkung handelbar wurde. Bereits zwei Tage vor der ersten Entsperrung von 36,82 Millionen $EIGEN fiel der Preis um 26%.

Top-Trader handelten vor diesem Ereignis und verkauften Token an Börsen. Es sah oberflächlich nach Akkumulation aus, war aber in Wirklichkeit eine systematische Verteilung. Zumindest aus On-Chain-Sicht halte ich diese Interpretation für plausibel.

Die Kapitalflüsse der letzten 7 Tage zeigen, dass weitere $EIGEN im Wert von etwa 12,32 Millionen Dollar an Börsen geflossen sind, darunter 3,44 Millionen Dollar von diesen Top-Tradern.

Widerspruch: Ein Smart-Money-Whale kauft den Dip

Die Smart-Money-Bestände sind im letzten Monat um 68% gestiegen, von 1,4 Millionen auf 2,36 Millionen Token. Der Wendepunkt: Mehr als die Hälfte dieses Zuwachses stammt aus einer einzigen Wallet, die derzeit 1,23 Millionen $EIGEN hält.

Dieser Whale kaufte im September kontinuierlich, verkaufte in der Nähe des Tiefs beim Unlock am 1. Oktober, kaufte dann zu höheren Preisen zurück und stockte nach dem Flash-Crash am 10. Oktober erneut auf.

Obwohl dieses gestaffelte Kaufmuster etwas seltsam ist, ist wichtiger, dass dies kein breiter Smart-Money-Konsens ist. Die übrigen Smart-Money-Bestände verteilen sich auf Dutzende Wallets und betragen insgesamt etwa 1,2 Millionen $EIGEN – für mich nicht überzeugend. Der Gesamtanteil von Smart Money an der Umlaufmenge beträgt nur 0,13%.

Außerdem gab es in den letzten 24 Stunden keine Aktivitäten von Smart Money und keine weiteren nennenswerten Zuflüsse. Selbst der Whale bleibt still.

Gleichzeitig fällt der $EIGEN-Preis weiter, da immer mehr Top-PnL-Wallets Gewinne mitnehmen und Token an Börsen transferieren. Dies ist in der rechten Spalte des obigen Screenshots zu sehen.

Für dieses Schweigen gibt es zwei Interpretationen:

· Bullishe Sicht: Vertrauen. Halten, Schwankungen aussitzen und auf die Fundamentaldaten warten.

· Bearishe Sicht: Unsicherheit. Selbst bei niedrigeren Preisen fehlt das Vertrauen, weiter aufzustocken.

Am 1. November werden wir es wissen.

Das monatliche 47-Millionen-Dollar-Problem

Denn am 1. November steht die nächste Herausforderung bevor: weitere Unlocks.

Der Unlock-Plan ist öffentlich, kein Geheimnis. Doch nur wenige scheinen seine tatsächliche Bedeutung zu verstehen oder ihn in einen sinnvollen Kontext zu setzen.

Der Unlock am 1. Oktober 2024 hob die Transferbeschränkungen auf und startete eine einjährige Cliff-Periode.

Am 1. Oktober 2025 werden die ersten 36,82 Millionen $EIGEN freigeschaltet. Ab dem 1. November 2025 werden dann monatlich 36,82 Millionen Token für etwa 23 Monate bis September 2027 freigeschaltet.

Zum aktuellen Preis gelangen alle 30 Tage Token im Wert von 47 Millionen Dollar auf den Markt. Bei der aktuellen Marktkapitalisierung (zum Zeitpunkt des Schreibens 490 Millionen Dollar) entspricht dies einer monatlichen Verwässerung von etwa 10%. Das ist enormer Druck.

Derzeit sind nur 23% der Token im Umlauf, das Verhältnis von Fully Diluted Valuation (FDV) zur Marktkapitalisierung beträgt 4,5, was bedeutet, dass 77% der Token noch gesperrt sind.

Die Top-10-Adressen kontrollieren 50% des Token-Angebots. Der Großteil davon liegt in Protokoll-Wallets, Börsenreserven und VC-Zuteilungen, die alle denselben Unlock-Zeitplan haben.

Das bedeutet, dass in den nächsten zwei Jahren ein anhaltender Verkaufsdruck besteht, kein einmaliges Ereignis.

Diejenigen, die im September ausgestiegen sind, taten dies nicht wegen eines bestimmten Preisverlaufs, sondern um sich auf den bekannten Angebotsdruck vorzubereiten.

Protokoll und Token: Warum beides funktionieren kann

Ironischerweise funktioniert das Protokoll EigenCloud tatsächlich gut.

Der TVL liegt bei 17,5 Milliarden Dollar (im August waren es etwa 12 Milliarden). Kooperation mit Google Cloud für KI-Zahlungsverifizierung. Coinbase AgentKit-Integration für verifizierbare Blockchain-Agents. Das Slashing-Feature ist seit April live. EigenDA V2 wurde im Juli eingeführt. Multichain-Expansion ist in aktiver Entwicklung.

Die Entwicklung ist real, die Akzeptanz wächst, die Infrastruktur-Logik wird umgesetzt.

Aber starke Fundamentaldaten beseitigen keine schlechten Tokenomics. Das sind zwei getrennte Probleme. Auch wenn der Token zu einem Projekt gehört, heißt das nicht, dass beide synchron wachsen.

Die Wachstumsgeschichte von $EIGEN kollidiert mit einem schweren, mehrjährigen Unlock-Zyklus, der gerade erst beginnt. Deshalb trenne ich immer Produkt- von Token-Analyse, denn sie verlaufen selten synchron, besonders während der Vesting-Periode.

Der Erfolg des Tokens erfordert, dass das Protokoll genug echte Nachfrage generiert, um monatlich 47 Millionen Dollar an neuem Angebot aufzunehmen.

Selbst für ein Projekt wie EigenCloud mit echter Attraktivität und Größe ist das eine hohe Hürde.

1. November: Der eigentliche Stresstest

Ich weiß nicht, wer in diesem Wettstreit gewinnen wird: das Wachstum des Protokolls oder der Angebotsdruck.

Aber ich weiß, dass die Daten uns einige Fakten liefern. Wieder einmal ist meine Timeline voller (weniger) bullisher $EIGEN-News. Kommt uns das bekannt vor? Wer mir folgt, weiß, auf welche Fälle ich anspiele.

Bei $EIGEN sind die profitablen Trader bereits Wochen vor dem ersten Unlock ausgestiegen, die erfolgreichsten verließen den Markt, als der Preis noch über $2 lag. Ein Smart-Money-Whale kaufte während des Crashs massiv, verstummte dann aber völlig. Die Zuflüsse an die Börsen steigen weiter, während das nächste Unlock-Fenster näher rückt.

Der durch Zölle ausgelöste Crash am 10. Oktober zog zwar die Aufmerksamkeit auf sich, aber die eigentliche Geschichte dreht sich um die Wallet-Positionierung im 24-monatigen Unlock-Plan, der am 1. November richtig Fahrt aufnimmt.

Erkenntnisse aus der Mustererkennung:

Wenn der „Still Holding %“ der Top-Performer unter 30% fällt, die Börsenzuflüsse im Verhältnis zur Marktkapitalisierung explodieren und ein wichtiger zyklischer Unlock bevorsteht, ist das normalerweise kein Einstiegssignal.

Der 1. November ist der nächste monatliche Test dieses Angebotszyklus. Wir werden sehen, ob das Vertrauen der Whales belohnt wird oder die frühen Verkäufer recht behalten.

Beobachte diese Indikatoren:

• · Veränderungen der Smart-Money-Positionen und ob mehr Wallets aufstocken.
• · Ob andere Gruppen (wie die Top 100 Holder, Top-PnL-Wallets, Whales und Fonds) aufstocken.
• · Geschwindigkeit der Börsenzuflüsse (wird der wöchentliche Zufluss von 12 Millionen Dollar schneller?)
• · Anzahl aktiver Wallets (kommen neue Teilnehmer hinzu oder rotieren nur bestehende Holder?)

Dieses Framework gilt für jeden Token mit Unlock-Plan. Die Methodik ist wichtiger als ein einzelner Trade.

On-Chain-Daten liefern dir die gleichen Informationen wie Institutionen und Fonds. Der Unterschied ist, ob du weißt, wo du suchen musst, bevor es der Markt entdeckt.

Wenn du das kannst? Dann bist du bereits besser als 99% der Crypto-Twitter-Nutzer.

 

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