Matt Hougan erklärt, dass die Krypto-Infrastruktur nach dem historischen Markteinbruch widerstandsfähig ist

Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan sagte, dass die Kryptomärkte trotz des größten gehebelten Liquidationsereignisses der Geschichte eine bestandene Note erhalten hätten. Laut Cointelegraph bezeichnete Hougan den starken Rückgang am Wochenende als eine Momentaufnahme und nicht als ein größeres Problem. Der Crash ereignete sich, nachdem Präsident Donald Trump am 10. Oktober 2025 mit 100%igen Zöllen auf chinesische Importe gedroht hatte. Bitcoin fiel um fast 15%, während Solana um 40% einbrach. Etwa 20 Milliarden Dollar an gehebelten Positionen wurden an den Börsen liquidiert.

CNN Business berichtete, dass Bitcoin von etwa 122.500 Dollar auf ein Tief von 104.600 Dollar am Freitagnachmittag fiel. Ethereum sank im gleichen Zeitraum um etwa 21%. Der Markt erlebte erzwungene Schließungen von hoch gehebelten Positionen, da Börsen Trades automatisch schlossen, wenn Verluste die Rückzahlungsfähigkeit der Investoren zu übersteigen drohten. Bis Montag erholte sich Bitcoin auf etwa 115.000 Dollar und machte die Verluste des Wochenendes nahezu wett.

Hougan merkte in seinem Blogbeitrag am Dienstag an, dass viele DeFi-Plattformen ohne Ausfälle funktionierten. Uniswap, Hyperliquid und Aave meldeten während der Turbulenzen keine Verluste. Einige Börsen, darunter Binance, hatten technische Probleme mit bestimmten Plattformmodulen. Hougan sagte, dass die Kryptomärkte genauso gut oder besser als traditionelle Märkte unter ähnlichen Umständen performt hätten.

Marktinfrastruktur zeigt Stärke unter Druck

Die schnelle Erholung zeigte laut Hougans Einschätzung die Widerstandsfähigkeit der Blockchain-Infrastruktur. Der Schaden blieb auf einzelne Investoren beschränkt und breitete sich nicht auf große Institutionen aus. Während des Ereignisses kam es zu keinem bedeutenden institutionellen Zusammenbruch.

Daten von Cointelegraph zeigten, dass das offene Interesse an unbefristeten Futures von 26 Milliarden Dollar auf unter 14 Milliarden Dollar einbrach. Das Handelsvolumen dezentraler Börsen stieg auf über 177 Milliarden Dollar. Die Gebühren für Krypto-Kredite erreichten während des Chaos mit 20 Millionen Dollar ein Allzeithoch.

Analysten von CryptoQuant sagten, dass die Daten auf einen geordneten Markt-Reset und nicht auf einen panikgetriebenen Zusammenbruch hindeuteten. Von den 14 Milliarden Dollar, die aus dem offenen Interesse verschwanden, entfielen etwa 93% auf kontrolliertes Deleveraging. Nur 1 Milliarde Dollar an Bitcoin-Long-Positionen wurde zwangsweise liquidiert.

Der Crash am Wochenende testete eine Infrastruktur, die sich seit früheren Marktstörungen erheblich weiterentwickelt hat. Wie wir im Mai berichteten, zeigte die Untersuchung von Bitcoin-Reserven in Panama City nach Gesprächen mit El Salvador das wachsende institutionelle Vertrauen in Krypto-Assets. El Salvadors Bitcoin-Bestände im Wert von 640 Millionen Dollar und ähnliche staatliche Initiativen zeigen, wie Krypto in die Mainstream-Finanzplanung eingezogen ist.

Breitere Implikationen für die Struktur des Kryptomarktes

Hougan führte den Ausverkauf in erster Linie auf hoch gehebelte Trader zurück und nicht auf fundamentale Veränderungen. Nichts Grundlegendes an den Aussichten für Krypto habe sich geändert, einschließlich der zugrunde liegenden Technologie, Sicherheit oder regulatorischen Rahmenbedingungen. Er erwartet, dass sich die Märkte wieder auf die Fundamentaldaten konzentrieren, sobald die Volatilität nachlässt.

Einige Beobachter machten jedoch den Liquiditätsrückzug durch Market Maker für die Verschärfung des Crashs verantwortlich. Blockchain-Ermittler YQ sagte, dass die Liquidität etwa eine Stunde nach Trumps Zollandrohung aus den Orderbüchern zu verschwinden begann. Die Markttiefe fiel um 98%, bevor die Preise ihren Tiefpunkt erreichten, was Analysten als Liquiditätsvakuum bezeichneten.

Der Flash-Crash führte auch zu Rückgängen an den traditionellen Märkten. Der S&P 500 verzeichnete seinen schlechtesten Tag seit April 2025. Risikoanlagen fielen allgemein, da Investoren in die vermeintliche Sicherheit von Staatsanleihen und Gold flüchteten. Laut CNN Business stiegen Silber-Futures am Montag um 7% und erreichten ein Allzeithoch.

Analysten sind weiterhin uneins darüber, ob das Liquidationsereignis einen koordinierten Ausverkauf durch Market Maker oder eine natürliche Deleveraging-Kaskade darstellte. Die Debatte spiegelt anhaltende Fragen zur Marktstruktur und zu Manipulationsrisiken in den rund um die Uhr geöffneten Kryptomärkten wider. Einige Teilnehmer beschuldigten große Market Maker, den Abschwung orchestriert zu haben, obwohl ein solcher Nachweis schwierig bleibt.

Hougan schloss daraus, dass die Märkte mit der Zeit wieder zur Ruhe kommen und sich erneut auf die Fundamentaldaten von Krypto konzentrieren werden. Er glaubt, dass der Bullenmarkt weitergehen wird, sobald die Stabilität zurückkehrt. Der Test am Wochenende zeigte sowohl Stärken als auch Schwächen der Krypto-Infrastruktur, während die Branche reift.