Circle kann Zinssenkungen standhalten, da die Nachfrage nach Stablecoins wächst: Bernstein

Der Wall Street-Broker Bernstein erklärte, dass Circle (CRCL) einen Umsatzrückgang erleiden könnte, falls die US-Zinssätze stark fallen, aber eine starke Nachfrage nach Stablecoins und operative Hebelwirkung könnten den Schlag abmildern.

Jeder Rückgang der Zinssätze um 25 Basispunkte würde den Umsatz im Jahr 2027 um etwa 9 % und das EBITDA um 11 % verringern, wobei Zinssätze unter 2 % ein EBITDA von 668 Millionen US-Dollar und ein jährliches durchschnittliches Wachstum (CAGR) von 33 % von 2024 bis 2027 implizieren, schrieben Analysten unter der Leitung von Gautam Chhugani im Bericht vom Dienstag.

Stablecoins sind Kryptowährungen, deren Wert an einen anderen Vermögenswert wie den US-Dollar oder Gold gekoppelt ist. Sie spielen eine wichtige Rolle auf den Kryptowährungsmärkten, indem sie eine Zahlungsinfrastruktur bereitstellen, und werden auch für internationale Geldtransfers genutzt. Tether's USDT ist der größte Stablecoin, gefolgt von Circle's USDC.

Der Broker bewertet die Circle-Aktie mit "Outperform" und einem Kursziel von 230 US-Dollar. Die Aktie lag im frühen Handel 2,3 % niedriger bei etwa 134,40 US-Dollar.

Selbst in einem Niedrigzins-Szenario könnte das USDC-Angebot von Circle laut Bernstein den Basisfall von 170 Milliarden US-Dollar übersteigen, da niedrigere Kreditkosten die Risikobereitschaft und die Nachfrage an Börsen wie Binance sowie in dezentralen Finanzmärkten (DeFi) steigern, wo USDC ein wichtiger Sicherheitenwert ist.

"Wir erwarten, dass die Gesamtmenge der Stablecoins in der Branche bis 2027E auf etwa 670 Milliarden US-Dollar anwächst, was hauptsächlich durch das Wachstum der Kryptokapitalmärkte getrieben wird", schrieben die Analysten, und "dass Circle’s USDC seinen Marktanteil bis 2027E auf 33 % erhöht."

Der Broker erwartet, dass die operative Marge von Circle bis 2027 von 43 % im Jahr 2024 auf 51 % steigt, da das Angebot sich verfünffacht, was die Rentabilität auch dann aufrechterhält, wenn die Zinserträge sinken.

Andere Einnahmen, eine margenstarke Sparte, die mit Integrations- und Transaktionsdienstleistungen verbunden ist, steigen laut Bericht ebenfalls schnell und erreichen im Negativszenario 9 % des Gesamtumsatzes.

Bernstein schlussfolgert, dass die Gewinne von Circle weiterhin zinssensitiv bleiben, aber das Nachfragewachstum und die Skalierung das Geschäft widerstandsfähig halten sollten.

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