Ein 20-Millionen-Dollar-Eintrittsticket: Zehn zentrale Fragen und Antworten zu Hyperliquid HIP-3

Möchtest du selbst ein Perp DEX eröffnen oder HIP-3 im Detail verstehen? Kläre zuerst diese 10 Fragen.

Autorin: KarenZ, Foresight News

Stell dir vor: Hyperliquid lädt dich ein – „Hey, solange du genug Know-how hast, kannst du eigenständig ein Perp DEX aufbauen!“

Genau das ermöglicht HIP-3. Am 13. Oktober hat Hyperliquid HIP-3 offiziell im Mainnet aktiviert und erlaubt damit jedem qualifizierten Entwickler, eigenständig einen Perpetual Contract Market zu deployen und zu betreiben. Das markiert einen entscheidenden Schritt von Hyperliquid hin zu einem vollständig dezentralisierten Listing-Prozess für Derivate.

Vereinfacht gesagt: HIP-3 von Hyperliquid ist ein Regelwerk, das es dir ermöglicht, zum eigenen Chef zu werden und einen Perpetual Contract Market selbstständig zu eröffnen.

Kernmechanik: Wie eröffnet man einen Perpetual Contract Market?

Welche Zugangsvoraussetzungen gibt es?

Hyperliquid hat eine ziemlich hohe Staking-Hürde gesetzt:

• Es müssen 500.000 HYPE (aktuell über 20 Millionen US-Dollar wert) gestakt werden: Es wird jedoch erwartet, dass diese Anforderung mit zunehmender Reife der Infrastruktur sinkt.
• Völlig erlaubnisfrei: Keine Bewerbung, keine Genehmigung – sobald das Staking steht, kann deployed werden.
• Orakel-Auswahl, Vertragsdesign usw. müssen selbst gelöst werden.

Grundlegende Mechanik

• Ein Staking entspricht einem DEX: Nach aktuellem Regelwerk entspricht ein Staking einem Perp DEX, in Zukunft könnte ein Staking mehrere DEX ermöglichen.
• Hochleistungs-Orderbuch: HyperCore stellt dir ein separates Margin-System und ein On-Chain-Orderbuch zur Verfügung.
• Token-Contracts müssen versteigert werden: Möchtest du einen Token-Contract listen? Dann musst du an einer holländischen Auktion teilnehmen und die Gas-Gebühr mit HYPE bezahlen. Die Auktion findet alle 31 Stunden statt. Die ersten drei Assets eines jeden Marktes können ohne Auktion gelistet werden; ab dem vierten Asset muss an der holländischen Auktion teilgenommen werden, nach denselben Regeln wie bei HIP-1 (Spot Listing). Der Grund für dieses Design ist, dass neue DEX-Betreiber schnell starten können, während ab dem vierten Asset Gebühren anfallen, um sicherzustellen, dass nur wertvolle Token gelistet werden. Alle HIP-3 DEX teilen sich einen Auktionspool.
• Wie werden Gebühren für Deployers erhoben?: Deployers können bis zu 50% Gebührenbeteiligung festlegen und sogar zusätzliche Gebühren auf die Grundgebühr aufschlagen.
• Was kann als Collateral verwendet werden? Theoretisch kann jedes „Quote Asset“ (Preisbildungs-Asset eines Trading-Paares) als Collateral genutzt werden.
• Margin-Modell: Aktuell ist nur „Isolated Margin“ möglich (Verlust eines Assets beeinflusst andere nicht), „Cross Margin“ (gemeinsames Collateral für alle Assets) wird später schrittweise hinzugefügt.

Was musst du als Markt-„Chef“ noch tun?

Als Deployer bist du der „Chef“ dieses Marktes und verantwortlich für:

• Definition der Marktregeln: z.B. welches Orakel, wie das Contract-Design aussieht
• Täglicher Betrieb: Orakel-Preise setzen, Hebelwirkung steuern, Markt bei Bedarf abwickeln
• Du kannst auch ein Multisig-Setup zur Verwaltung nutzen, um den Betrieb zu standardisieren.

Wie werden die Gebühren berechnet?

• User zahlen doppelt: Beim Handel auf einem HIP-3 Perp DEX sind die Gebühren doppelt so hoch wie auf den von Validatoren betriebenen Perpetual Contract Markets.
• Deployer erhalten 50%: Dein Gebührenanteil ist fix bei 50%, zusätzliche Gebühren sind möglich.
• Protokolleinnahmen bleiben gleich: Das Hyperliquid-Protokoll verdient genauso viel wie auf dem offiziellen Markt (die zusätzliche Hälfte geht an die HIP-3 Perp DEX Deployers).
• Rabattmechanismen bleiben erhalten: HIP-3 Märkte integrieren weiterhin Staking-Rabatte, Empfehlungsprämien usw.

Vereinfacht gesagt: User zahlen das Doppelte, HIP-3 Perp DEX Deployer und Protokoll teilen sich die Einnahmen jeweils zur Hälfte.

Wie wird das Risiko kontrolliert?

• Böswilliges Verhalten wird bestraft: Die Anforderung von 500.000 HYPE als Staking dient als Sicherheit – bei böswilligen Marktmanipulationen können Validatoren per Staking-gewichteter Abstimmung das Staking des Deployers kürzen.
• Auch bei Unstaking droht Strafe bei böswilligem Verhalten: Selbst wenn du das Unstaking beginnst, wirst du bei Problemen innerhalb von 7 Tagen trotzdem bestraft.
• Nach Betriebsende 30 Tage Lock: Auch wenn du alle Märkte schließt, bleibt das Staking weitere 30 Tage gesperrt.
• Positionslimits: Zur Risikokontrolle gibt es zwei offene Kontrakt-Limits: Nominal-Limit und Größen-Limit. Das Nominal-Limit ist die Summe aus „Positionsgröße × aktuellem Preis“ aller Assets im DEX, sowohl für den Gesamtmarkt als auch für einzelne Assets. Das Größen-Limit ist einfacher: Es bezieht sich nur auf die Positionsgröße pro Asset, aktuell maximal 1 Milliarde Einheiten pro Asset. Daher solltest du die „minimale Handelsgröße“ sinnvoll festlegen.

Welches Verhalten wird bestraft?

• Böswillige Eingabe von anomalen Daten zur Systemattacke (auch wenn erfolglos).
• Ausnutzen von Bugs oder Grenzbedingungen zur Umgehung von Systembeschränkungen.
• Ungültige Eingaben, die zum Netzwerkausfall oder Leistungsproblemen führen.

Allerdings führen Protokoll-Bugs (Protokollprobleme) durch normale Eingaben sowie systembedingte Fehler, die nicht mit dem Deployer zusammenhängen, nicht zu Strafen.

Wie hoch sind die Strafen?

Validatoren stimmen ab, in der Regel nach folgendem Standard:

• Längerer Systemausfall oder ungültige Statusänderung: bis zu 100% Strafe.
• Kurzzeitiger Systemausfall: bis zu 50% Strafe.
• Leistungsabfall oder ungültige Eingaben mit Performanceproblemen: bis zu 20% Strafe.

Das vom Deployer verlorene Staking wird verbrannt und nicht an betroffene Nutzer verteilt.

Welche Veränderungen bringt HIP-3 für den Markt und die Teilnehmer?

Der Start von HIP-3 ist ein bedeutender Wendepunkt für die Entwicklung des Hyperliquid-Ökosystems, da das Listing-Recht für alle geöffnet wird. Das ist ein gewaltiger Sprung von zentralisierter zu dezentraler Governance. Das Hyperliquid-Team ist vielleicht konservativ und listet nur Mainstream-Coins. Aber die Community hat unbegrenzte Vorstellungskraft, zum Beispiel:

• Markttrends folgen: Ein neuer Public-Chain-Token wird plötzlich populär, der Creator kann schnell dessen Perpetual Contract listen und so den Markttrend nutzen. Dieses „kleine und schnelle“ Marktmodell kann Lücken großer Plattformen füllen und Nutzern mehr Handelsoptionen bieten.
• Long-Tail-Assets: Auch Nischen-Token mit Nachfrage können Perpetual Contracts erhalten.
• Innovative Produkte: Zum Beispiel ein Perpetual DEX, das sich auf AI-Concept-Coins, RWA-Specials oder Meme-Coins spezialisiert.

Außerdem sind Deployers nach dem Staking von 500.000 HYPE wirtschaftlich mit dem Hyperliquid-Ökosystem verbunden, und auch die späteren Auktionsgebühren sind an HYPE gebunden. Sie werden ihren eigenen DEX aktiv bewerben, ihre eigene Community und Nutzer mitbringen und HYPE langfristig halten, was einen Burggraben für das Hyperliquid-Ökosystem schafft.

Wichtiger noch: HIP-3 schafft Wert für den HYPE-Token, denn jeder DEX muss 500.000 HYPE locken – Locking = weniger Umlauf = Preissupport.

Welche potenziellen negativen Auswirkungen hat HIP-3?

Obwohl HIP-3 viele Innovationen ins Hyperliquid-Ökosystem bringt, gibt es aus Sicht des Betriebs und der Nutzererfahrung einige potenzielle Risiken, die objektiv betrachtet werden müssen.

Erstens schließt die Anforderung von 500.000 HYPE viele aus – ein Wert von über 20 Millionen US-Dollar ist für Einzelentwickler astronomisch, nur Institutionen, Großanleger und VCs können mitspielen. Das könnte dazu führen, dass die Markt-Creator auf wenige kapitalkräftige Akteure konzentriert werden, was dem ursprünglichen Ziel der „dezentralen Co-Creation“ widerspricht. Allerdings werden dadurch auch viele Risiken vermieden.

Zweitens überträgt HIP-3 die Definition und den Betrieb des Marktes auf die Creator. Wenn diese das Orakel schlecht wählen, das Contract-Design fehlerhaft ist oder im Betrieb Fehler passieren, können Nutzergelder gefährdet werden.

Mit dem Auftreten vieler von unterschiedlichen Creators betriebener Märkte müssen Nutzer viel Aufwand betreiben, um die Marktqualität zu prüfen – die Auswahlkosten steigen erheblich. Wer versehentlich in einen „unzuverlässigen“ Markt gerät, trägt ein hohes Handelsrisiko.

Außerdem: Obwohl die ersten drei Assets ohne Auktion gelistet werden können, müssen ab dem vierten Asset alle an der gemeinsamen holländischen Auktion teilnehmen. Wenn mehrere Creator gleichzeitig um beliebte Assets konkurrieren, kann der Auktionspreis steigen. Kleinere Creator mit weniger Kapital können dann kaum hochwertige Assets listen und müssen auf Nischen-Assets ausweichen, was ihr Marktwachstum weiter einschränkt.

Besonders relevant: Jeder Creator betreibt einen eigenen, unabhängigen DEX – Orderbuch und Margin-System sind nicht interoperabel. Dadurch wird die Liquidität im Hyperliquid-Ökosystem auf viele kleine Märkte verteilt, die Tiefe einzelner Märkte könnte unzureichend sein, was zu höherem Slippage und langsameren Ausführungen führt – das beeinträchtigt die Nutzererfahrung. Gerade für kleinere Creator kann mangelnde Liquidität zum entscheidenden Engpass werden und einen Teufelskreis auslösen: Wenig Liquidität = wenig Nutzer, wenig Nutzer = noch weniger Liquidität.

Fazit

In einem Satz: HIP-3 macht aus Hyperliquid nicht nur eine Börse, sondern eine Börsenplattform.

Das ist wie:

• Früher hat Amazon hauptsächlich selbst verkauft.
• Jetzt kann jeder auf Amazon einen eigenen Shop eröffnen.

Kurz gesagt: Wenn du 500.000 HYPE hast, technisch versiert bist und im Perp DEX-Bereich durchstarten willst, dann ist HIP-3 deine Bühne. Aber denk daran: Mit großer Macht kommt große Verantwortung – also vermassel es nicht!