Trader sagen | Warum kam es dieses Mal zu einem epischen Markteinbruch und wann ist der richtige Zeitpunkt zum Bottom-Fishing?

Der 11. Oktober 2025 wird in die Geschichte der Kryptowährungen eingehen. Aufgrund der Ankündigung des US-Präsidenten Trump, den Handelskrieg wieder aufzunehmen, gerieten die globalen Märkte sofort in Panik. Ab 5 Uhr morgens begann Bitcoin einen nahezu stützungsfreien, klippenartigen Absturz, dessen Kettenreaktion sich rasch auf den gesamten Kryptomarkt ausbreitete.

Laut Daten von Coinglass erreichte die Gesamtliquidationssumme im gesamten Netzwerk in den letzten 24 Stunden bis zu 19,1 Milliarden US-Dollar, und mehr als 1,6 Millionen Menschen wurden liquidiert – sowohl der Betrag als auch die Anzahl der Betroffenen stellen einen neuen Rekord in der zehnjährigen Geschichte des Krypto-Derivatehandels dar. Manche konnten die ganze Nacht nicht schlafen, andere verloren über Nacht alles – die Krypto-Welt erlebte erneut einen „Doomsday-Reboot“ im Sturm der Märkte.

Doch warum war diese Liquidationswelle so heftig? Ist der Markt bereits am Boden angekommen? BlockBeats hat die Meinungen mehrerer Marktteilnehmer und bekannter KOLs zusammengetragen und analysiert dieses epische Massaker aus makroökonomischer, liquiditätsbezogener und stimmungsbezogener Perspektive – nur zur Referenz.

CZ: Buy the Dip

Am 11. Oktober teilte CZ auf Social Media die Meinung von Quinten, Mitbegründer von weRate:

„Während der Corona-Krise wurden 1,2 Milliarden US-Dollar liquidiert, beim FTX-Crash 1,6 Milliarden US-Dollar, heute wurden 19,31 Milliarden US-Dollar liquidiert. Die Leute wünschen sich, sie hätten während des Corona-Crashs gekauft – und diesmal ist es der aktuelle Corona-Crash.“

Yili Hua (Gründer von Liquid Capital)

Am 11. Oktober erklärte Yili Hua, Gründer von Liquid Capital (ehemals LD Capital), dass die Institution vorerst noch nicht den Dip gekauft habe und geduldig auf eine Klärung der Lage warte, da der Rückgang dieses Mal die bisherigen Erwartungen weit übertroffen habe. Dies sei das erste Mal seit dem ETH-Call, dass alles liquidiert wurde (on-chain offengelegt), zuvor habe man nur gehebelte Kredite genutzt. Es gibt einige Gründe, die genannt werden können:

· Erstens hat Bitcoin ein neues Hoch erreicht, ohne große positive Nachrichten muss eine Korrektur folgen

· Zweitens: US-Aktien auf neuen Höchstständen, AI- und Halbleiterunternehmen spielen mit Kapital, was nicht nachhaltig ist

· Drittens: Nach dem bevorstehenden Wechsel des japanischen Premierministers steigt das Risiko von Zinserhöhungen, und die Zinsen steigen kontinuierlich

· Viertens: Altcoins im Kryptobereich fallen kontinuierlich, MEME-Hype entzieht Liquidität

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Vida (Gründer von Formula News)

Am 11. Oktober schrieb Vida, Gründer von Formula News, auf Social Media: „Vor einiger Zeit erzählte mir ein Freund von einer risikofreien Arbitragemöglichkeit: USDE-Loop-Lending auf Binance, mit einer jährlichen Rendite von etwa 26%. Ein befreundetes Institut von ihm nutzte 100 Millionen USDT als Kapital, um auf Binance 500 Millionen USDE für Arbitrage zu schleifen.“

Vida erklärte, dass diese groß angelegte Liquidation vermutlich darauf zurückzuführen ist, dass bei niedriger Liquidität und stark fallenden Märkten Folgendes geschah:

· Die Loop-Lending-Positionen der USDE-Arbitrageure wurden zwangsliquidiert

· Der USDE-Preis fiel stark

· Die Besicherungsfähigkeit von USDE als Collateral in Unified Accounts sank

· Weitere Positionen von Market Makern, die USDE als Margin nutzten, wurden zwangsliquidiert

· Auch Finanzprodukte wie BNSOL und WBETH erreichten die Liquidationsschwelle.

BNSOL und WBETH sind zwar hoch besichert, ihr Wert wird jedoch vollständig durch das Orderbuch bestimmt. Unter den damaligen Bedingungen gab es niemanden, der den Peg verteidigte, was zu einem Preisverfall und weiteren Liquidationen führte. Es ist sehr wahrscheinlich, dass auch einige Unified Accounts von Market Makern liquidiert wurden, weshalb viele Small Caps extrem volatile Preise aufwiesen.

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Kyle (Forscher bei DeFiance Capital)

Am 11. Oktober schrieb Kyle, Forscher bei DeFiance Capital, auf Social Media, dass die aktuelle Marktsituation zuletzt beim FTX- oder Celsius-Crash zu beobachten war. Dieser Crash sei im Grunde ein „zyklusbeendendes Ereignis“, aber BTC und ETH blieben erstaunlich stabil. Die Evolution des Krypto-Industriekomplexes sei beeindruckend, aber Altcoins wiederholten weiterhin die gleichen Tragödien – obwohl er in den letzten Monaten wiederholt gewarnt habe, habe er nicht mit einem derart heftigen Ausverkauf gerechnet.

Insgesamt sei dies zwar nicht der „beste“ Zeitpunkt zum Dip-Kauf, aber definitiv der Moment, in dem man „kaufen sollte“. Die extreme Panik sei bereits entladen, der Markt bilde einen Boden, auch wenn es noch etwas Spielraum nach unten gebe. Aus der Distanz betrachtet, seien wir dem Boden definitiv näher als dem Top. Die Auswahl der Assets sei jetzt entscheidend, viele Projekte könnten sich nie wieder erholen.

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Benson Sun (Krypto-KOL, ehemaliger FTX-Community-Partner)

Am 11. Oktober schrieb der Krypto-KOL und ehemalige FTX-Community-Partner Benson Sun auf Social Media, dass viele Altcoins heute Nacht um über 60% gefallen seien. In der Vergangenheit lag das Ausmaß extremer Liquidationen bei etwa 1-2 Milliarden US-Dollar, diesmal sei es zehnmal so groß. Ein starker Rückgang der US-Aktien habe einen Rückgang des Kryptomarktes ausgelöst, was nachvollziehbar sei, aber dass Altcoins kurzfristig so viel Marktkapitalisierung verloren hätten, sei ungewöhnlich und nicht allein durch zu hohe Hebel erklärbar.

Es ähnele eher dem aktiven Rückzug großer Market Maker, wodurch der Markt sofort in ein tiefes Vakuum geriet. Der Rückgang der Altcoins sei sogar heftiger als bei den Ereignissen am 12. März und 19. Mai. Diese Deleveraging-Runde sei die gründlichste des Zyklus. Die Marktblasen seien vollständig ausgedrückt, das Risikohebel wurde auf Null zurückgesetzt. Er bleibe für das vierte Quartal optimistisch und werde in den kommenden Wochen eine gestaffelte Investitionsstrategie verfolgen.

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@ali_charts (Krypto-Analyst)

Am 11. Oktober veröffentlichte der Krypto-Analyst @ali_charts eine Marktanalyse und erklärte, dass wir heute das größte Liquidationsereignis in der Geschichte der Kryptowährungen erlebt hätten, das nur als Totalabsturz bezeichnet werden könne. Innerhalb eines Tages wurden etwa 19,3 Milliarden US-Dollar an Positionen liquidiert, was etwa 1,66 Millionen Trader betraf. Viele Assets fielen während des Tages stark und erholten sich anschließend teilweise, aber das Ausmaß dieses Ausverkaufs wirft ernsthafte Fragen darüber auf, wo sich der Markt im breiten Zyklus befindet.

Ein Blick auf historische Daten zeigt, dass das letzte vergleichbare Ereignis am Ende des Bullenmarktes 2021 stattfand, als Bitcoin kurz nach dem Allzeithoch von 69.200 US-Dollar stand. Der Flash-Crash im Dezember 2021 löschte in einer Tageskerze über 24% der Marktkapitalisierung aus und erwies sich später als Beginn des Bärenmarktes. Die heutige Tageskerze von Bitcoin zeigt einen maximalen Rückgang von etwa 17% und ist in Ausmaß und Kontext dem Crash am Ende des Bullenmarktes 2021 erstaunlich ähnlich. Beide Ereignisse traten an lokalen Hochpunkten auf, begleitet von einer Welle überhebelter Long-Positionen und Kettenliquidationen – Parallelen, die Trader nicht ignorieren können. Auch wenn man die heutige Erholung als Kaufgelegenheit sehen könnte, ist Vorsicht geboten. Solche groß angelegten Liquidationen markieren oft eine Veränderung der Marktstruktur und nicht nur einen temporären Rückgang. Dieses Ereignis könnte das Markttop darstellen, gefolgt von einer tieferen Korrektur. Wer derzeit Long-Positionen hält, sollte striktes Risikomanagement betreiben, Stop-Loss-Orders aktivieren und die Positionsgröße kontrollieren.

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Mindao (Gründer des DeFi-Protokolls dForce)

Am 11. Oktober schrieb Mindao, Gründer des DeFi-Protokolls dForce, auf Social Media, dass dieser Crash dem Luna-Crash insofern ähnele, als dass große Handelsplattformen begannen, illegale Stablecoins als hoch LTV-fähige Sicherheiten zu akzeptieren und das Risiko so zwischen den Plattformen weitergegeben wurde. Damals war es UST, heute ist es USDe – „Stabilität“ plus hoher Beleihungswert habe die meisten Menschen getäuscht.

Das schlimmste Szenario bei der Einführung illegaler Stablecoins als Sicherheiten ist die Verwendung von Marktpreisen als Preisfeed bei gleichzeitig hohem Beleihungswert; hinzu kommt, dass CEX keine vollständig offene Arbitrageumgebung bieten, was die Arbitrageeffizienz senkt und das Risiko weiter erhöht. LSD-Assets haben das gleiche Problem. Solche Assets sind in Wirklichkeit volatile Assets, die sich als „stabil“ tarnen.

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Haotian (Krypto-Researcher)

Ehrlich gesagt hat mir dieses Black-Swan-Ereignis am 11.10. als eigentlich optimistischem Branchenbeobachter einen Hauch von Verzweiflung vermittelt.

Ich dachte, ich hätte die aktuelle „Three Kingdoms“-Situation der Kryptoindustrie verstanden – die Großen kämpfen, die Kleinanleger profitieren ein wenig. Doch nach diesem Massaker und der Analyse der zugrunde liegenden Logik wurde mir klar, dass es nicht so ist.

Offen gesagt dachte ich, die Techies würden Innovationen vorantreiben, die Börsen für Traffic sorgen, Wall Street Kapital einbringen – jeder spielt sein eigenes Spiel. Wir Kleinanleger müssen nur den richtigen Zeitpunkt erwischen, bei Innovationen mitgehen, bei Hypes aufspringen, bei Kapitalzuflüssen investieren – und bekommen immer ein bisschen vom Kuchen ab.

Doch nach diesem Blutbad am 11.10. wurde mir plötzlich klar, dass diese drei Parteien vielleicht gar nicht in geordnetem Wettbewerb stehen, sondern am Ende gemeinsam die gesamte Liquidität im Markt absaugen?

Erste Kraft: Börsenmonopole – die Vampire mit Traffic und Liquiditätspool in der Hand.

Um ehrlich zu sein, dachte ich immer, Börsen wollten einfach nur große Plattformen, viel Traffic, ein großes Ökosystem aufbauen und mit Schaufeln Geld verdienen. Doch die Kettenliquidation von USDe als Cross-Margin hat die Ohnmacht der Kleinanleger unter den Plattformregeln der Börsen offenbart. Die zur Verbesserung des Produkterlebnisses erhöhten Hebel und die undurchsichtigen Risikokontrollen sind für Kleinanleger letztlich Fallen.

Verschiedene Cashback-Aktionen, Alpha- und MEME-Launchpads, diverse Finanzierungs-Loop-Lendings und hochgehebelte Derivate – scheinbar gibt es viele Möglichkeiten für Kleinanleger, Geld zu verdienen. Aber sobald die Börsen das Risiko von Kettenliquidationen auf der DeFi-Seite nicht mehr abfedern können, werden auch die Kleinanleger in Mitleidenschaft gezogen. So ist das Leben.

Erschreckend ist, dass die Top 10 Börsen im Q2 ein Handelsvolumen von 21,6 Billionen US-Dollar hatten, während die Gesamtliquidität des Marktes weiter sinkt. Wo ist das Geld hin? Neben den Gebühren vor allem durch Liquidationen. Wer zieht die Liquidität wirklich ab?

Zweite Kraft: Wall-Street-Kapital – unter dem Deckmantel der Regulierung auf Landnahme

Eigentlich habe ich mich sehr darauf gefreut, dass Wall Street einsteigt, weil institutionelles Kapital dem Markt mehr Stabilität bringen könnte – schließlich sind Institutionen Langfristspieler und bringen frisches Kapital, von dem wir durch die Fusion von Crypto und TradFi profitieren könnten.

Doch vor dem Crash gab es wieder Nachrichten über Wale, die gezielt Short-Positionen eröffneten und Milliarden verdienten. Mehrere Wallets, die vermutlich zu Wall-Street-Strukturen gehören, eröffneten vor dem Crash riesige Short-Positionen und machten Milliardenprofit. Solche Nachrichten gibt es viele – sie klingen nach Insiderhandel, und in solchen Panikzeiten fragt man sich: Warum haben Institutionen immer einen „First-Mover“-Vorteil vor Black-Swan-Ereignissen?

Diese TradFi-Institutionen kommen unter dem Vorwand von Regulierung und Kapital, aber was tun sie wirklich? Sie binden DeFi-Ökosysteme an Stablecoin-Chains, kontrollieren Kapitalflüsse über ETF-Kanäle und untergraben Schritt für Schritt die Marktmacht mit Finanzinstrumenten. Nach außen heißt es, es gehe um die Entwicklung der Branche – aber in Wirklichkeit? Über die vielen Verschwörungstheorien rund um die Trump-Familie will ich gar nicht reden.

Dritte Kraft: Tech-Natives + Kleinanleger-Entwickler – das Kanonenfutter zwischen den Fronten.

Ich denke, das ist der wahre Grund für die Verzweiflung der meisten Kleinanleger und Entwickler im Markt, der sogenannten Builder. Schon seit letztem Jahr heißt es, viele Altcoins seien am Boden, aber diesmal wurden sie direkt auf Null gedrückt – die Realität ist, dass die Liquidität vieler Altcoins fast ausgetrocknet ist.

Das Hauptproblem: Viele technische Schulden bei der Infrastruktur, die Anwendung hinkt den Erwartungen hinterher, Entwickler bauen sich ab – und der Markt interessiert sich nicht dafür.

Deshalb kann ich nicht erkennen, wie sich der Altcoin-Markt erholen soll, wie diese Projekte Liquidität von den Börsen zurückgewinnen oder mit Wall-Street-Institutionen um Pumping-Power konkurrieren sollen. Wenn der Markt keine Geschichten mehr kauft und nur noch MEME-Gambling übrig bleibt, ist das für den Altcoin-Markt eine radikale Bereinigung und Umstrukturierung – Entwickler fliehen, die Marktteilnehmer werden strukturell ausgetauscht, bleibt am Ende nur noch das Nichts? Es ist einfach zu schwer!

Also.....

Zu viel gesagt, alles Tränen. Wenn das Three-Kingdoms-Szenario der Kryptoindustrie so weitergeht – Börsenmonopole saugen ab, Wall Street erntet präzise, Tech-Kleinanleger werden doppelt getroffen – dann ist das das Ende des bisherigen zyklischen Spiels von Crypto.

Langfristig bleiben nur wenige kurzfristige Gewinner und alle langfristigen Verlierer übrig.

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