Manche schlafen die ganze Nacht nicht, andere verlieren über Nacht alles: Der 1011-Schwarzer-Schwan lässt die Krypto-Welt neu starten.

Manche können die ganze Nacht nicht schlafen, andere verlieren über Nacht alles – die Krypto-Welt erlebt erneut einen „Doomsday-Reboot“ inmitten von Sturm und Drang.

Der 11. Oktober 2025 wird in die Geschichte der Kryptowährungen eingehen. Aufgrund der Ankündigung von US-Präsident Trump, den Handelskrieg neu zu entfachen, gerieten die globalen Märkte sofort in Panik. Ab 5 Uhr morgens begann Bitcoin einen nahezu stützungsfreien, steilen Absturz, dessen Kettenreaktion sich rasch auf den gesamten Kryptomarkt ausbreitete.

Laut Daten von Coinglass erreichte die Gesamtliquidationssumme im gesamten Netzwerk in den letzten 24 Stunden bis zu 19,1 Milliarden US-Dollar, und mehr als 1,6 Millionen Menschen wurden liquidiert – sowohl der Betrag als auch die Anzahl der Personen stellen einen neuen Rekord in der zehnjährigen Geschichte des Krypto-Derivatehandels dar. Manche können die ganze Nacht nicht schlafen, andere verlieren über Nacht alles – die Krypto-Welt erlebt erneut einen „Doomsday-Reboot“ inmitten von Sturm und Drang.

Doch warum war diese Liquidationswelle so heftig? Ist der Markt bereits am Boden angekommen? BlockBeats hat die Ansichten mehrerer Marktteilnehmer und bekannter KOLs zusammengetragen und analysiert dieses epische Massaker aus makroökonomischer, liquiditätsbezogener und stimmungstechnischer Perspektive – nur zur Referenz.

CZ: Buy the Dip

Am 11. Oktober teilte CZ auf Social Media die Meinung von Quinten, Mitbegründer von weRate:

„Während der Corona-Krise wurden 1,2 Milliarden US-Dollar liquidiert, beim FTX-Crash 1,6 Milliarden US-Dollar, heute 19,31 Milliarden US-Dollar. Die Leute wünschen sich, sie hätten während des Corona-Crashs gekauft – und diesmal ist es der Corona-Crash von heute.“

Yilihua (Gründer von Liquid Capital)

Am 11. Oktober erklärte Yilihua, Gründer von Liquid Capital (ehemals LD Capital), dass die Institution vorerst noch nicht den Dip gekauft habe und geduldig auf eine Klärung der Lage warte, da der Rückgang dieses Mal weit über den bisherigen Erwartungen lag. Dies ist das erste Mal seit dem ETH-Call, dass alles liquidiert wurde (on-chain offengelegt), zuvor wurden nur Hebel geliehen. Es gibt einige Gründe, die genannt werden können:

· Erstens hat Bitcoin ein neues Hoch erreicht, ohne große positive Nachrichten ist eine Korrektur zu erwarten

· Zweitens haben US-Aktien neue Höchststände erreicht, AI- und Halbleiterunternehmen spielen mit Kapital, was nicht nachhaltig ist

· Drittens steigt nach dem bevorstehenden Wechsel des japanischen Premierministers das Risiko von Zinserhöhungen und die Zinsen steigen weiter

· Viertens fallen Altcoins im Kryptobereich kontinuierlich, während der MEME-Hype Liquidität abzieht

Vida (Gründer von Formula News)

Am 11. Oktober schrieb Vida, Gründer von Formula News, auf Social Media: „Vor einiger Zeit erzählte mir ein Freund von einer risikofreien Arbitragemöglichkeit, nämlich dem USDE-Loop-Lending auf Binance, mit einer jährlichen Rendite von etwa 26%. Ein befreundetes Institut nutzte 100 Millionen USDT als Kapital, um auf Binance 500 Millionen USDE für Arbitrage zu schleifen.“

Vida erklärte, dass diese groß angelegte Liquidation vermutlich darauf zurückzuführen ist, dass bei einem starken Marktrückgang unter ungünstigen Bedingungen mit geringer Liquidität:

· Die Loop-Lending-Positionen der USDE-Arbitrageure zwangsliquidiert wurden

· Der USDE-Preis gedrückt wurde

· Die Besicherungsfähigkeit von USDE als Collateral für Unified Accounts abnahm

· Weitere Positionen von Market Makern, die USDE als Margin verwendeten, zwangsliquidiert wurden

· Auch Finanzprodukte wie BNSOL und WBETH die Liquidationsschwelle erreichten.

Obwohl Assets wie BNSOL und WBETH eine hohe Besicherungsquote haben, wird ihr Wert vollständig vom Orderbuch bestimmt. Unter den damaligen Bedingungen gab es niemanden, der den Preis stabilisierte, was zu einem Preisverfall und weiteren Liquidationen führte. Es ist wahrscheinlich, dass auch einige Unified Accounts von Market Makern liquidiert wurden, was die extremen Preise vieler kleiner Coins erklärt.

Kyle (Forscher bei DeFiance Capital)

Am 11. Oktober schrieb Kyle, Forscher bei DeFiance Capital, auf Social Media, dass die aktuelle Marktsituation zuletzt beim FTX- oder Celsius-Crash zu beobachten war. Dieser Absturz ist im Grunde ein „zyklusbeendendes Ereignis“, aber BTC und ETH bleiben erstaunlich stabil. Die Entwicklung des Krypto-Industriekomplexes ist wirklich beeindruckend, aber Altcoins wiederholen offensichtlich die gleichen Tragödien – obwohl ich in den letzten Monaten immer wieder gewarnt habe, hätte ich nicht gedacht, dass es so schlimm wird.

Insgesamt ist jetzt vielleicht nicht der „beste“ Zeitpunkt, um den Dip zu kaufen, aber es ist definitiv der Moment, in dem man es „tun sollte“. Die extreme Panik ist bereits entladen, der Markt bildet einen Boden, auch wenn es noch etwas weiter nach unten gehen könnte. Aus der Distanz betrachtet sind wir dem Boden definitiv näher als dem Top. Die Auswahl der Assets ist jetzt entscheidend, viele Projekte werden sich vielleicht nie wieder erholen.

Benson Sun (Krypto-KOL, ehemaliger FTX-Community-Partner)

Am 11. Oktober schrieb der Krypto-KOL und ehemalige FTX-Community-Partner Benson Sun auf Social Media, dass heute früh viele Altcoins um mehr als 60% gefallen sind. In der Vergangenheit lag das Volumen extremer Liquidationen bei etwa 1-2 Milliarden US-Dollar, diesmal ist es zehnmal so groß. Ein starker Rückgang der US-Aktien, der den Kryptomarkt mit nach unten zieht, ist nachvollziehbar, aber dass Altcoins kurzfristig so viel Marktkapitalisierung verlieren, ist ungewöhnlich und nicht einfach auf zu hohe Hebel zurückzuführen.

Es ähnelt eher dem aktiven Rückzug von Liquidität durch große Market Maker, was den Markt sofort in ein tiefes Vakuum stürzte. Der Rückgang der Altcoins war sogar heftiger als bei den Ereignissen am 12. März und 19. Mai. Diese Deleveraging-Runde ist wohl die gründlichste im aktuellen Zyklus. Die Marktblase wurde vollständig ausgedrückt, das Risikohebel wurde auf null zurückgesetzt. Ich bin weiterhin optimistisch für das vierte Quartal und werde in den nächsten etwa einem Monat eine Strategie des gestaffelten Einstiegs verfolgen.

@ali_charts (Krypto-Analyst)

Am 11. Oktober veröffentlichte der Krypto-Analyst @ali_charts eine Marktanalyse und erklärte, dass wir heute das größte Liquidationsereignis in der Geschichte der Kryptowährungen erlebt haben – ein vollständiger Flash-Crash. Innerhalb eines Tages wurden etwa 19,3 Milliarden US-Dollar an Positionen liquidiert, was etwa 1,66 Millionen Trader betraf. Viele Assets fielen während des Tages stark, erholten sich dann teilweise, aber das Ausmaß dieses Ausverkaufs wirft ernsthafte Fragen darüber auf, wo sich der Markt im breiten Zyklus befindet.

Ein Blick auf historische Daten zeigt, dass das letzte vergleichbare Ereignis am Ende des Bullenmarktes 2021 stattfand, als Bitcoin kurz nach dem Erreichen des Höchststands von 69.200 US-Dollar stand. Der Flash-Crash im Dezember 2021 löschte in einer Tageskerze mehr als 24% der Marktkapitalisierung aus und erwies sich später als Beginn des folgenden Bärenmarktes. Die heutige Tageskerze von Bitcoin zeigt einen maximalen Rückgang von etwa 17% – in Umfang und Kontext erstaunlich ähnlich dem Crash am Ende des Bullenmarktes 2021. Beide Ereignisse traten auf, als der Markt auf einem lokalen Hoch war, es eine Welle von überhebelten Long-Positionen gab und Kettenliquidationen stattfanden – das lässt sich für Trader kaum ignorieren. Auch wenn man diese Erholung als Kaufgelegenheit sehen könnte, ist Vorsicht geboten. Solche groß angelegten Liquidationen markieren oft eine Veränderung der Marktstruktur und nicht nur einen vorübergehenden Rückgang. Dieses Ereignis könnte den Markthöhepunkt darstellen, gefolgt von einer tieferen Korrektur. Wer aktuell Long-Positionen hält, sollte striktes Risikomanagement betreiben und sicherstellen, dass Stop-Loss-Orders aktiviert und die Positionsgrößen kontrolliert sind.

Mindao (Gründer des DeFi-Protokolls dForce)

Am 11. Oktober schrieb Mindao, Gründer des DeFi-Protokolls dForce, auf Social Media, dass dieser Absturz Ähnlichkeiten mit dem Luna-Crash aufweist: In beiden Fällen begannen große Handelsplattformen, illegale Stablecoins als hoch LTV-Collateral zu akzeptieren, wodurch sich das Risiko zwischen den Plattformen ausbreitete. Damals war es UST, heute ist es USDe – „Stabilität“ plus hohe Besicherungsquote haben die meisten Menschen getäuscht.

Die schlechteste Kombination beim Einsatz illegaler Stablecoins als Collateral ist die Verwendung von Marktpreisen als Preisfeed und gleichzeitig die Zulassung einer hohen Besicherungsquote; hinzu kommt, dass CEX selbst keine vollständig offene Arbitrage-Umgebung bieten, was die Arbitrage-Effizienz senkt und das Risiko weiter erhöht. LSD-Assets stehen vor demselben Problem. Diese Assets sind in Wirklichkeit volatile Vermögenswerte, die nur den Anschein von „Stabilität“ erwecken.

Haotian (Krypto-Researcher)

Um ehrlich zu sein, dieses Black-Swan-Ereignis am 11.10. hat mich, einen eigentlich optimistischen Branchenbeobachter, einen Hauch von Verzweiflung spüren lassen.

Ich dachte, ich hätte die aktuelle „Three Kingdoms“-Situation der Krypto-Branche verstanden: Die Giganten kämpfen, die Kleinanleger profitieren ein wenig mit. Aber nach diesem Blutbad, wenn man die zugrunde liegende Logik entwirrt, merkt man, dass es nicht so ist.

Offen gesagt dachte ich, die Techniker würden Innovationen vorantreiben, die Börsen würden für Traffic sorgen, Wall Street würde Kapital bereitstellen – jeder spielt sein eigenes Spiel. Wir Kleinanleger müssen nur den richtigen Zeitpunkt abpassen: Wenn Innovationen kommen, mitziehen, bei Hypes aufspringen, wenn Kapital einfließt, mitgehen – dann bleibt immer etwas übrig.

Aber nach diesem Blutbad am 11.10. wurde mir plötzlich klar: Vielleicht konkurrieren diese drei Parteien gar nicht geordnet, sondern saugen am Ende gemeinsam die gesamte Liquidität aus dem Markt?

Erste Kraft: Börsenmonopole, Vampire mit Traffic und Liquiditätspools.

Um ehrlich zu sein, ich dachte immer, Börsen wollten einfach nur große Plattformen, viel Traffic, ein großes Ökosystem und mit Schaufeln Geld verdienen. Aber die Kettenliquidationen durch USDe als Cross-Margin haben die Ohnmacht der Kleinanleger unter den von der Börse definierten Regeln offenbart. Die von der Plattform zur Verbesserung des Produkterlebnisses erhöhten Hebel und die undurchsichtigen Risikokontrollen sind für Kleinanleger eigentlich Fallen.

Verschiedene Cashback-Aktionen, Alpha- und MEME-Launchpads, diverse Finanzierungs-Loop-Lendings und hochgehebelte Derivate – scheinbar gibt es viele Möglichkeiten für Kleinanleger, Geld zu verdienen. Aber wenn die Börse das Risiko von Kettenliquidationen auf der Chain nicht abfedern kann, werden auch die Kleinanleger mitgerissen – so ist das Leben.

Beängstigend ist, dass das Handelsvolumen der Top 10 Börsen im zweiten Quartal 21,6 Billionen US-Dollar betrug, aber die Gesamtliquidität des Marktes weiter abnimmt. Wo ist das Geld hin? Neben den Gebühren vor allem durch Liquidationen. Wer zieht die Liquidität wirklich ab?

Zweite Kraft: Wall-Street-Kapital, das unter dem Deckmantel der Compliance den Markt erobert

Ich hatte große Erwartungen, dass Wall Street einsteigt, weil institutionelles Kapital dem Markt mehr Stabilität bringen könnte – schließlich sind Institutionen Langfristspieler und können dem Markt frisches Kapital zuführen, wovon wir durch die Fusion von Crypto und TradFi profitieren würden.

Aber vor dem Crash gab es wieder Nachrichten über Wale, die präzise Short-Positionen eröffneten und Milliarden verdienten. Mehrere Wallets, die mutmaßlich zu Wall-Street-Strukturen gehören, eröffneten vor dem Crash riesige Short-Positionen und machten Milliarden Gewinn. Solche Nachrichten gibt es viele – sie klingen wie Insidergeschäfte, und in solchen Panikzeiten fragt man sich: Warum haben Institutionen immer einen „First-Mover“-Vorteil vor Black-Swan-Ereignissen?

Diese TradFi-Institutionen treten unter dem Vorwand von Compliance und Kapital in den Markt ein, aber was tun sie wirklich? Sie binden DeFi-Ökosysteme an Stablecoin-Chains, kontrollieren Kapitalflüsse über ETF-Kanäle und untergraben mit verschiedenen Finanzinstrumenten Schritt für Schritt die Marktmacht? Oberflächlich heißt es, es gehe um Branchenentwicklung – aber in Wirklichkeit? Über die Verschwörungstheorien rund um die Trump-Familie will ich gar nicht erst anfangen.

Dritte Kraft: Tech-Natives + Retail-Entwickler, das Kanonenfutter zwischen den Fronten.

Ich denke, das ist der wirklich verzweifelte Punkt für die meisten Kleinanleger und Entwickler im Markt, die sogenannten Builder. Schon seit letztem Jahr heißt es, viele Altcoins seien am Boden, aber diesmal wurden sie direkt auf null gedrückt – man muss der Realität ins Auge sehen: Die Liquidität vieler Altcoins ist fast ausgetrocknet.

Das Hauptproblem: Es gibt einen Haufen technischer Schulden bei der Infrastruktur, die Anwendungserfolge bleiben hinter den Erwartungen zurück, Entwickler bauen unter Mühen – aber der Markt interessiert sich nicht dafür.

Deshalb kann ich nicht erkennen, wie sich der Altcoin-Markt wieder erholen soll, wie diese Projekte Liquidität von den Börsen zurückgewinnen oder mit Wall-Street-Institutionen um Pumping-Power konkurrieren wollen. Wenn der Markt keine Geschichten mehr kauft und nur noch MEME-Gambling übrig bleibt, ist das für den Altcoin-Markt eine radikale Bereinigung und Umstrukturierung: Entwickler fliehen, die Marktteilnehmer werden strukturell aussortiert – wird am Ende alles in die Bedeutungslosigkeit zurückfallen? Es ist wirklich schwer!

Also.....

Zu viel gesagt, alles Tränen. Wenn das „Three Kingdoms“-Szenario im Kryptomarkt weitergeht – Börsenmonopole saugen aus, Wall Street erntet präzise, Tech-Retailer werden doppelt getroffen – dann ist das das Ende des bisherigen zyklischen Crypto-Playbooks.

Auf lange Sicht bleiben nur wenige kurzfristige Gewinner und alle langfristigen Verlierer übrig.