Große Vision für den BASE-Token: Wie kann ein sinnvolles Tokenomics-Design einen Wert von 4 Milliarden US-Dollar schaffen?

Originaltitel: BASE Token Design Proposal

Originalautor: Achim Struve, Outlier Ventures

Übersetzung: AididiaoJP, Foresight News

Da mehrere unserer Portfoliounternehmen auf Base aufbauen, sind wir stark am Erfolg dieses Ökosystems interessiert. Dieser Vorschlag zielt darauf ab, durch die Skizzierung eines Ansatzes, der das traditionelle L2-Token-Design herausfordert, eine Community aufzubauen. Er adressiert das grundlegende Paradoxon zwischen Einnahmen und Wachstum durch einen adaptiven Quotenwährungsmechanismus. Der BASE-Token stellt eine Gelegenheit dar, die L2-Ökonomie von Grund auf neu zu denken.

BASE Token Diskussion: Neugestaltung der L2 Token-Ökonomie

Layer 2 steht vor einer grundlegenden wirtschaftlichen Herausforderung: Der Wettbewerbsdruck, niedrige Transaktionsgebühren aufrechtzuerhalten, schwächt die Einnahmefähigkeit. Base verfügt über einen TVL von 4,95 Milliarden US-Dollar, 1 Million täglich aktive Nutzer und monatliche Transaktionsgebühren von 5,1 Millionen US-Dollar, was hauptsächlich auf die native Verbindung zu Coinbase, wettbewerbsfähige niedrige Gebühren von durchschnittlich nur 0,02 US-Dollar pro Transaktion und die tiefe Integration in das breitere EVM-basierte Ökosystem zurückzuführen ist.

Dieser Vorschlag skizziert eine mögliche Lösung für das Design des Base-Tokens. Es geht nicht nur darum, die Führung zu behalten, sondern eine Führungsposition aufzubauen. Der zentrale Vorschlag ist, die Abhängigkeit von Gebührenextraktion als Haupteinnahmequelle zu reduzieren. Die Kombination eines bewährten Quotenwährungsmechanismus, der durch Bestechungsmechanismen implementiert wird, mit adaptiver Ökonomie schafft nachhaltige Wertschöpfung für Coinbase, Base und den BASE-Token.

BASE Token Chancen

Traditionelle L2s konzentrieren sich auf Transaktionsgebühren und übersehen dabei die wichtigsten Werttreiber erfolgreicher Krypto-Assets. Wie @mosayeri beobachtete: „Die Krypto-Community hat den Wertakkumulations-Narrativ von L1-Assets lange Zeit falsch eingeschätzt und angenommen, dass Transaktionsgebühren der Haupttreiber sind.“ Der Wert von ETH und SOL stammt hauptsächlich daraus, als Quotenwährung in AMM-Pools gebunden zu sein, nicht aus Gasgebühren.

Dies bietet BASE die Möglichkeit, sich als primäre Quotenwährung auf whitelistebasierten DEXs im Base-Ökosystem zu etablieren. BASE konkurriert nicht um schrumpfende Gebührenerlöse, sondern erzeugt Nachfrage durch tatsächlichen Liquiditätsbedarf über verschiedene Handelspaare hinweg.

Quotenwährungsmechanismus

Nutzer sperren BASE-Token, um veBASE (vote-escrowed BASE) zu erhalten, was ihnen Governance-Rechte über den Gebührenverteilungsalgorithmus verleiht. veBASE-Inhaber lenken Belohnungen an AMM-Pools, die BASE als Quotenwährung nutzen, wobei die Verteilungsquote automatisch anhand von Netzwerkgesundheitsmetriken angepasst wird. Das Wachstum des Ökosystems erhöht direkt die Nachfrage nach gesperrten BASE-Token, da diese mit Liquiditätsanreizen verknüpft sind.

Dieses System baut auf dem etablierten Quotenwährungskonzept wie bei Virtuals auf und ergänzt es um einen vote-escrowed Voting-Mechanismus ähnlich wie bei Aerodrome, jedoch ohne die Umverteilung der Pool-Gebühren an die Wähler. Ein Teil der Sequencer-Einnahmen wird verwendet, um Anreize für die BASE-bewerteten Pools nachhaltig zu finanzieren, die durch Abstimmung bestimmt werden. Dies funktioniert auch nach der Anfangsphase. Im Gegensatz zu statischen Verteilungsmodellen reagiert die dynamische Gebührenverteilung durch fein abgestimmte Machine-Learning-Algorithmen auf Echtzeitbedingungen. Diese Algorithmen analysieren die Netzauslastung, DEX-Handelsmuster und Wachstumsmetriken des Ökosystems, um die Gesamtanreizemission zu bestimmen.

Dieser Mechanismus wird einen Liquiditätswettbewerb ähnlich den Curve Wars auslösen, bei dem Protokolle BASE-Governance-Token akkumulieren, um Liquiditätsanreize zu sichern. Mit der Expansion des Base-Ökosystems benötigen mehr Protokolle BASE-Liquidität, was das zirkulierende Angebot reduziert und natürlichen Nachfragedruck erzeugt. Gleichzeitig bietet dieser Ansatz die Möglichkeit, groß angelegte Token-Swaps mit etablierten Protokollen auf Base durchzuführen. Dies stärkt die dezentrale Eigentümerschaft im Ökosystem weiter. Base kann Token aus anderen Ökosystemen nutzen, um eigene BASE-Quotenliquiditätspools aufzubauen. Die aus der Protokolleigenen Liquidität gesammelten Handelsgebühren können als nachhaltige langfristige Einnahmequelle dienen.

Adaptives Wirtschaftssystem

Das aktuelle L2-Token-Design verwendet feste Verteilungspläne, die nicht auf sich ändernde Marktbedingungen reagieren können. BASE führt ein komplexes adaptives System ein, das über einfache Gebührenanpassungen wie bei Ethereum EIP-1559 hinausgeht.

Basierend auf früher veröffentlichten Prinzipien der adaptiven Zuteilung implementiert BASE einen dynamischen Emissionsplan, der auf zwei strategische Verteilungspools reagiert, die auf die Bedürfnisse des Ökosystems abgestimmt sind:

· Zuteilungsorientierter Pool (Coinbase strategische Reserve, Protokoll-Treasury, Community und Nutzer): Erhält erhöhte Emissionen bei starken KPI-Leistungen, um die Wertverteilung bei hoher Adoption zu optimieren.

· Wachstums- und Entwicklungs-Pool (Ökosystemfonds und Entwickler, Validatoren und Infrastruktur): Erhält erhöhte Anreize bei schwachen KPI-Leistungen, um Entwicklung und Netzwerksicherheit zu fördern, wenn zusätzliche Unterstützung am dringendsten benötigt wird.

Der Wachstums- und Entwicklungs-Pool umfasst alle Quotenwährungspool-Anreize, die über den Ökosystemfonds an Protokolle verteilt werden, die BASE als primäres Handelspaar nutzen. Dies richtet das adaptive Emissionssystem direkt auf die Wertschöpfung der Quotenwährung aus.

Während der Zugehörigkeitsdauer eines jeden Verteilungspools wird die Emission nie auf Null sinken; das System passt das relative Gewicht zwischen den Pools je nach Marktbedingungen und Ökosystemgesundheit an. Machine-Learning-Modelle analysieren mehrere Faktoren, um Governance-Engpässe zu verhindern und gleichzeitig eine optimale Ausrichtung der Stakeholder über Marktzyklen hinweg zu gewährleisten.

BASE Token Verteilungsrahmen

BASE Token-Verteilung und maximale Zugehörigkeitsdauer als Beispiel; die tatsächliche Zugehörigkeitsdauer kann sich je nach genauer Parametrisierung der adaptiven Emission ändern.

Hauptmerkmale:

· Adaptives Emissionssystem: Alle Zuteilungen verwenden einen dynamischen Plan; der zuteilungsorientierte Pool erhält erhöhte Emissionen bei starker Adoption, während der Wachstums- und Entwicklungs-Pool bei schwacher Performance erhöhte Anreize erhält.

· COIN-Aktionärsausrichtung: Die 20% strategische Reserve von Coinbase schafft eine direkte Wertangleichung ohne regulatorische Komplexität.

· Fortschreitende Dezentralisierung: Validatoren-Anreize (20%) sichern die Netzwerksicherheit in der Anfangsphase, während Community-Zuteilungen den nachhaltigen dezentralen Besitz von BASE-Token unterstützen.

· Ausgewogene Entwicklung: Gleichgewicht zwischen Community-Belohnungen und Ökosystementwicklung stellt den Erfolg sowohl bei Adoption als auch bei Entwicklerbindung sicher.

Die endgültige Verteilung erfordert umfassende Token-Engineering-Analysen, rechtliche Überprüfung und Community-Feedback, um wirtschaftliche Nachhaltigkeit, regulatorische Konformität und Nutzerinteressen sicherzustellen.

Strategischer Wert und Auswirkungen für Coinbase

Die Tokenisierung von Base stellt einen grundlegenden Wandel in der Diversifizierung der Einnahmen dar. Während Base derzeit moderate Sequencer-Gebühren generiert (die aus Wettbewerbsgründen niedrig gehalten werden), kann die Tokenisierung durch strategische Reservehaltung sofort einen Wert von über 4 Milliarden US-Dollar schaffen.

Das aktuelle Modell stößt an seine Grenzen. Brian Armstrong betonte die Bedeutung niedriger Gebühren und erkannte, dass höhere Gebühren Nutzer zu Wettbewerbern treiben würden, die Token-Anreize bieten – was das Paradoxon zwischen Einnahmen und Wachstum schafft.

Die Tokenisierung durchbricht dieses Paradoxon, indem sie Anreize von der Gebührenextraktion auf die Beschleunigung des Ökosystems und die Wertakkumulation verlagert. Die 20% strategische Reserve richtet die Interessen von Coinbase auf den langfristigen Erfolg von Base aus und nimmt gleichzeitig den Druck, Gebühren zu maximieren. Die Token-Emission finanziert das Wachstum, ohne die Bilanz zu belasten, und ermöglicht es, wettbewerbsfähige Anreize zu bieten, die mit anderen L2s mithalten können.

Die strategischen Auswirkungen gehen über den unmittelbaren Ertrag aus verschiedenen Diversifizierungsquellen hinaus. Die Tokenisierung ermöglicht es Coinbase, institutionelle Verwahrungsdienste für BASE-Inhaber anzubieten, was wiederkehrende Verwahrungsgebühren generiert und Coinbase als primäres institutionelles Gateway für BASE-Exposure positioniert. Die Integration von Coinbase One senkt die Kundengewinnungskosten, indem sie Abonnenten BASE-Belohnungen, Rabatte und Plattformvorteile bietet, was zu stärkerer Kundenbindung und höherem Lifetime Value führt.

Verteilungsstrategie

Die Verteilungsstrategie sollte das Gleichgewicht zwischen der Coinbase-Kundschaft und den Teilnehmern des Base-Ökosystems wahren. Während @Architect9000 vorschlägt, „nur an Coinbase One-Mitglieder Airdrops zu vergeben“ als Sybil-Abwehrmechanismus und zur Kundenangleichung, erfordert eine faire Verteilung auch die Einbeziehung aktiver On-Chain-Nutzer von Base und verifizierter Entwickler aus der Discord-Community.

Rollen, die auf dem Base Community Discord-Server erworben wurden, können genutzt werden, um die Konsistenz und das Engagement der Nutzer zu messen und mit der individuellen BASE-Airdrop-Zuteilung zu verknüpfen.

Dieser zweigleisige Ansatz stellt sowohl die Bindung von CEX-Nutzern als auch die echte L2-Ökosystembeteiligung sicher.

Die Tokenisierung positioniert BASE als institutionelles Sicherheiteninstrument, das TradFi und DeFi verbindet. Wie @YTJiaFF anmerkt: „Mit der Unterstützung von COIN wird der BASE-Token zur sicheren Brücke zwischen börsennotierten Unternehmen und Krypto-Assets.“ Institutionen können ihre BASE-Bestände bei Coinbase verwahren und diese sowohl als On-Chain-Sicherheiten in DeFi-Protokollen als auch als Off-Chain-Sicherheiten auf traditionellen Kreditmärkten nutzen. Diese doppelte Besicherungsfunktion schafft den ersten speziell für Unternehmenskreditmärkte konzipierten Krypto-Token, der traditionellen Finanzinstituten Zugang zu Krypto-Liquidität verschafft und gleichzeitig durch etablierte Verwahrungsbeziehungen regulatorische Konformität wahrt.

Der Weg zur progressiven Dezentralisierung

Der Übergang folgt einem dreistufigen Ansatz, der Innovation und Stabilität ausbalanciert. Wie @SONAR beobachtete, hat Base „Stufe 1 von 3 der Dezentralisierung erreicht“ und „sobald Stufe 2 erreicht ist, müssen Gebühren an Drittanbieter-Sequencer gezahlt werden“, was die Tokenisierung strategisch notwendig macht.

Stufe 1: Coinbase behält die Kontrolle über den Sequencer und startet gleichzeitig Token-Anreize und Community-Governance für die Gebührenverteilung. In dieser kontrollierten Umgebung wird das Quotenwährungsmodell durch einige grundlegende, KPI-gesteuerte Anreizverteilungen validiert.

Stufe 2: Hybridmodus mit einer anfänglichen Gruppe dezentraler Validatoren, die BASE staken müssen, während Coinbase drei permanente Sitze zur Sicherung der Übergangsstabilität behält. In dieser Phase wird Futarchy (Prognosemarkt-Governance) eingeführt, wobei veBASE-Inhaber auf den Erfolg von Implementierungen wetten und marktbasierte Vorschläge schnell genehmigt werden.

Stufe 3: Vollständige Dezentralisierung, offene Validatorenbeteiligung und vollständige Community-Kontrolle. Coinbase wird zu einem regulären Netzwerkteilnehmer, behält aber strategische Token-Bestände. Fortschrittliche Cross-Chain-MEV-Koordination wird möglich, und institutionelle Kreditmärkte expandieren in die traditionelle Finanzwelt.

Marktpositionierung und Wettbewerbsvorteil

BASE tritt in eine Landschaft ein, in der bestehende L2-Token Schwierigkeiten haben, Netzwerkwert zu erfassen. ARB, OP und MATIC haben trotz erheblichem Ökosystemwachstum schlechter als ETH abgeschnitten, was auf strukturelle Probleme im traditionellen L2-Token-Design hinweist. Diese Protokolle stehen unter Verkaufsdruck durch Token-Freischaltungen, ohne entsprechende Nachfrage.

Das Quotenwährungsmodell von BASE löst diese strukturellen Probleme, indem es echte Nutzungsnachfrage durch AMM-Quotenliquiditätseinlagen schafft. Dies erzeugt organischen Kaufdruck, der mit dem Wachstum des Ökosystems zunimmt, und verschiebt den Fokus von spekulativer Nutzung hin zu notwendiger Infrastrukturteilnahme.

Der Wettbewerbsvorteil geht über das Token-Design hinaus und erstreckt sich auf regulatorische Klarheit, institutionellen Zugang und Compliance auf Unternehmensebene. Die regulatorische Expertise von Coinbase bietet einen Vorteil, den dezentrale Wettbewerber nicht erreichen können, während das Quotenwährungsmodell eine klarere Nutzungsdefinition schafft und das Risiko einer Wertpapierklassifizierung senkt.

Fazit: Die entscheidende Wahl zwischen Gebühreneinnahmen und exponentiellem Wert

Die grundlegende Frage ist nicht, ob Coinbase einen Token einführen sollte, sondern ob sie begrenzte Gebühreneinnahmen abschöpfen oder durch Tokenisierung exponentiellen Wert schaffen sollten.

Die aktuelle Einnahmenstruktur deutet auf 180 Millionen US-Dollar in drei Jahren hin (5 Millionen US-Dollar pro Monat x 12 Monate x 3 Jahre). Andererseits kann eine strategische BASE-Tokenisierung durch Token-Zuteilung (anfängliche vollständig verwässerte Bewertung 10 Milliarden US-Dollar x 0,2 = 2 Milliarden US-Dollar) und durch

· Quotenwährungsnachfrage

· Adaptive intelligente Anreizvergabe

· POL liefert Einnahmen, die mit den aktuellen Sequencer-Gebühren vergleichbar sind

· Ökosystembeschleunigung

· Bewertung von weiteren 2 Milliarden US-Dollar

einen Gesamtwert von etwa 4 Milliarden US-Dollar schaffen.

Dies sind konservative Schätzungen, die davon ausgehen, dass die Bewertung mit anderen L2s vergleichbar ist und auf aktuellen Gebühren- und TVL-Daten basieren. Beachten Sie, dass der Coinbase-Aufschlag nicht enthalten ist.

Dies ist eine bedeutende Wertschöpfungsgelegenheit für Coinbase. Das Quotenwährungsmodell löst das Paradoxon zwischen Wachstum und Einnahmen und positioniert BASE als Infrastruktur für das sich ständig erweiternde Base-Ökosystem. Die durch dieses L2-Token-Design geschaffene frühe Dominanz schafft einen Wettbewerbsvorteil, der die führende Marktposition von Base weiter stärken kann.

Für das breitere Krypto-Ökosystem könnte die BASE-Tokenisierung einen weiteren Reifeschritt der L2-Ökonomie markieren, der über die Abhängigkeit von Transaktionsgebühren hinausgeht und sich auf echte, nutzungsgetriebene Wertschöpfung konzentriert. Wie @jack_anorak beobachtete: „Der BASE-Token ist eine Produktentscheidung, Base braucht Token-Anreize, und es muss ein neutraler Blockspace sein.“

Die Wahl von Coinbase zwischen begrenzter Gebührenabschöpfung und exponentiellem Tokenisierungswert stellt einen entscheidenden Moment dar, der die Entwicklung von BASE und die Position von Coinbase im Kryptobereich bestimmen wird.