Bitcoin fällt, aber die Fundamentaldaten bleiben bullisch

Trotz einer Korrektur von mehr als 4 % nach einem historischen Höchststand von 126.219 US-Dollar behält bitcoin eine solide bullische Dynamik bei, gestützt durch robuste institutionelle Fundamentaldaten. Massive Zuflüsse in ETFs und erneuertes Vertrauen an der Wall Street zeichnen das Bild eines reifenden Marktes. Von Citibank bis JPMorgan erwarten die Giganten der amerikanischen Finanzwelt nun einen Anstieg auf 150.000 US-Dollar bis Dezember.

Starker Rückgang bei Bitcoin trotz solider bullischer Signale

Der Bitcoin-Preis verzeichnete am Dienstag eine Korrektur von 4,2 %, nachdem er am Vortag ein neues Allzeithoch erreicht hatte. Dieser Rückgang erfolgt vor dem Hintergrund zunehmender globaler wirtschaftlicher Unsicherheit.

Allerdings spiegelt dies keineswegs Schwäche wider, denn die Derivatedaten zeigen eine überraschend gesunde Marktstruktur. Professionelle Händler stürzen sich nicht in übermäßig gehebelte Positionen, was paradoxerweise ein positives Zeichen ist.

Monatliche Futures-Kontrakte auf bitcoin weisen eine annualisierte Prämie von 8 % gegenüber den Spotmärkten auf. Diese Spanne zwischen 5 % und 10 % entspricht einem ausgewogenen Markt. 

In Phasen übermäßiger Euphorie steigt dieser Spread auf über 20 %. Umgekehrt fällt er in bärischen Phasen unter 5 %, sogar in den negativen Bereich. Die derzeitige Mäßigung deutet darauf hin, dass der jüngste Anstieg nicht auf ungezügelter Spekulation basiert.

Diese Vorsicht an den Derivatemärkten bietet ein wertvolles Sicherheitsnetz. Sie begrenzt das Risiko von Kaskadenliquidationen, falls die Preise weiter fallen. Noch wichtiger ist, dass Analysten glauben, dass der Aufschwung seit dem Testen von 109.000 US-Dollar Ende September auf realen Kapitalflüssen und nicht auf spekulativem Leverage beruht.

Das Open Interest an Futures-Kontrakten erreicht derzeit 72 Milliarden US-Dollar. Trotz eines leichten Rückgangs von 2 % seit Montag bleibt dieses Volumen solide. Ein tiefer und liquider Derivatemarkt ist eine entscheidende Voraussetzung, um Hedgefonds und institutionelle Vermögensverwalter für bitcoin zu gewinnen.

Institutionen akkumulieren, während das verfügbare Angebot schwindet

Die institutionelle Akzeptanz von bitcoin erreicht neue Meilensteine. Spot Exchange Traded Products (ETFs) verzeichneten wöchentliche Nettozuflüsse von 3,55 Milliarden US-Dollar, wodurch das verwaltete Vermögen auf 195,2 Milliarden US-Dollar stieg. 

Wöchentliche Nettozuflüsse von ETFs und ETPs nach Vermögenswert, ausgedrückt in Millionen US-Dollar. Quelle: CoinShares

Zum Vergleich: Alle an Silber indexierten Anlageprodukte – insbesondere ETFs wie iShares Silver Trust – repräsentieren etwa 40 Milliarden US-Dollar an verwaltetem Vermögen. Ein Kontrast, der den Maßstabswechsel zwischen traditionellen Edelmetallen und bitcoin verdeutlicht.

Große amerikanische Banken haben ihre Haltung radikal geändert. Citibank prognostiziert in ihrem Basisszenario für die nächsten 12 Monate 181.000 US-Dollar, mit einem optimistischen Szenario bei 231.000 US-Dollar. 

JPMorgan hält bitcoin für unterbewertet und ist der Meinung, dass er bereits um 165.000 US-Dollar gehandelt werden sollte, wenn man ihn mit Gold vergleicht. Diese Prognosen basieren auf der „Debasement Trade“-Strategie, einer Wette auf die Abwertung nationaler Währungen angesichts der zunehmenden öffentlichen Verschuldung.

Unternehmen setzen ihre strategische Akkumulation fort. Firmen wie Strategy und Metaplanet kaufen weiterhin BTC als Reservevermögen. Diese Schritte stärken den Status von bitcoin als eigenständige Anlageklasse.

Darüber hinaus sind die bitcoin-Reserven auf Börsenplattformen auf den niedrigsten Stand seit fünf Jahren geschrumpft. Glassnode schätzt diese Bestände auf 2,38 Millionen BTC, verglichen mit 2,99 Millionen vor einem Monat. 

Dieser Rückgang um etwa 600.000 BTC deutet auf massive Akkumulation hin. Weniger sofort verfügbarer bitcoin bedeutet mechanisch einen erhöhten Aufwärtsdruck auf die Preise.

Entwicklung des bitcoin-Bestands auf Börsenplattformen. Quelle: Glassnode

Ein spannendes Jahresende

 Die Handelsvolumina bleiben auf außergewöhnlich hohem Niveau, was das anhaltende Interesse beweist. Amerikanische ETFs handeln täglich etwa 7 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 200 % gegenüber dem Vorjahr. 

Auf Plattformen wie Coinbase und Binance erreichen die Volumina 70 Milliarden US-Dollar pro Tag, ein Plus von 130 %. Selbst das Bitcoin-Netzwerk verzeichnet 22 Milliarden US-Dollar an direkten täglichen Transaktionen mit etwa 500.000 Transaktionen.

Die geografische Akzeptanz wächst rasant. Die spanische Bank BBVA, die 900 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten verwaltet, hat den bitcoin-Handel in ihre mobile App integriert. In Russland setzt sich die Moskauer Börse für die Aufhebung von Beschränkungen ein, um den BTC-Kauf für Privatpersonen zu ermöglichen, als Teil einer Strategie zur Entwicklung von Alternativen zum SWIFT-Netzwerk.

Die aktuelle technische Konsolidierung untergräbt die zugrunde liegende bullische Dynamik nicht. Im Gegenteil, sie hilft, den Markt zu bereinigen, indem fragile Positionen eliminiert werden. Je länger bitcoin nachhaltig über 120.000 US-Dollar bleibt, desto stärker wird die Überzeugung der Investoren. Die Fundamentaldaten bleiben intakt: Rekord-Institutionalisierung, Verknappung des Angebots, stabiler Derivatemarkt und Unterstützung durch Großbanken.

Kurz gesagt, die Marke von 150.000 US-Dollar ist keine Fantasie mehr. Sie ist nun ein glaubwürdiges Ziel, das Bullen bis zum Jahresende aktiv anstreben. Die Frage ist nicht mehr „ob“, sondern „wann“.