Asiatische Feiertagsflaute und US-Shutdown sorgen im Oktober für unsichere Stimmung bei bitcoin: K33

Bitcoin startet in den Oktober mit einer unsicheren Ausgangslage, da China seine jährliche Golden Week-Feiertagssaison beginnt und Washington D.C. in einen teilweisen Regierungsstillstand eintritt.

Während die geringe Liquidität in Asien während dieses Zeitraums typischerweise auf einen stagnierenden Beginn dieses Monats für die weltweit größte Kryptowährung hindeutet, könnten Verzögerungen bei US-Wirtschaftsdaten durch den Regierungsstillstand in den USA dieses Muster laut der Forschungs- und Maklerfirma K33 durchbrechen und Volatilität auslösen.

Chinas einwöchiger Feiertag beginnt am 1. Oktober und überschneidet sich mit den Marktschließungen in Südkorea vom 3. bis 9. Oktober sowie weiteren regionalen Pausen. Diese jährliche Flaute bei der asiatischen Beteiligung hat sich historisch negativ auf Bitcoin ausgewirkt, wobei K33-Daten im Allgemeinen flache oder negative Renditen in der ersten Oktoberwoche zeigen – obwohl die Rallye 2021 eine wichtige Ausnahme darstellte. "BTC verhält sich typischerweise flach während der frühen Oktober-Feiertagssaison in Asien", schrieb K33 Head of Research Vetle Lunde in einem neuen Bericht und fügte hinzu, dass die Volatilität in dieser Zeit dazu tendiert, sich lokalen Tiefs anzunähern.

Obwohl die Golden Week teilweise den schleppenden Handel erklärt, wurde laut Analyst festgestellt, dass der Zeitraum von August bis Mitte Oktober im Vergleich zum Rest des Jahres historisch gesehen eine Phase mit gedämpften Kursbewegungen ist.

Allerdings verschärft sich das unsichere makroökonomische Umfeld dadurch, dass die US-Bundesregierung am Mittwoch um 12:01 Uhr ET in einen teilweisen Stillstand getreten ist, nachdem der Kongress es versäumt hatte, ein Finanzierungsgesetz zu verabschieden. Viele nicht-essenzielle Bundesdienste wurden nun pausiert, Mitarbeiter beurlaubt und wichtige Datenveröffentlichungen wie Arbeitsmarkt- und Inflationsberichte verzögert. In Kombination mit potenziell gedämpften asiatischen Strömen warnte Lunde, dass Orderbücher ausdünnen könnten, was Händler während sich überschneidender Sitzungen, insbesondere Anfang Oktober, einem "unberechenbaren Kursverlauf" aussetzt.

Der Einfluss aus Asien ist nicht neu. Die kumulierten Renditen seit Jahresbeginn während der asiatischen Handelssitzung liegen bei –9,7 %, wobei die Region seit 2021 jedes Jahr sowohl Europa als auch die USA unterperformt hat – mit einer kurzen Ausnahme im Jahr 2022, wie K33 hervorhob. Ein Großteil des bedeutendsten Aufwärtspotenzials von Bitcoin in den letzten Jahren entstand stattdessen während der US-Handelszeiten, insbesondere nach der Einführung von Spot-ETFs. "Gewinnmitnahmen und Mittelwertumkehrungen während der asiatischen Stunden bei geringerer relativer Liquidität könnten die klare Underperformance der asiatischen Sitzung erklären", sagte Lunde.

Derzeit bleibt Bitcoin in einer Konsolidierungsphase gefangen. Nach einer Erholung von den Tiefstständen Ende September schloss er den Monat mit einem Plus von 4,7 % bei etwa $114,120 ab, laut The Block's BTC-Preisseite, und wird aktuell am Mittwoch mit einem Plus von 2 % bei $116,412 gehandelt.

Auch Derivatemetriken signalisieren weiterhin Vorsicht, merkte Lunde an, da das offene Interesse an der CME auf ein Fünfmonatstief gefallen ist, die Finanzierungsraten unter dem Neutralpunkt verharren und Optionshändler weiterhin Puts bevorzugen. Hoher Hebel bei unbefristeten Swaps macht den Markt anfällig für Volatilitätsspitzen, falls Positionen aufgelöst werden, warnte er.

'Long SOL, short LTC' angesichts des Grayscale-Überhangs bei Altcoin-ETFs

Nach den neuen generischen Listungsstandards der Securities and Exchange Commission werden Spot-Exchange-Traded Funds für Altcoins wie Solana und Litecoin in den kommenden Wochen erwartet, obwohl der US-Regierungsstillstand die Zeitpläne verzögern könnte.

Lunde hob die entscheidende Asymmetrie des "Grayscale-Überhangs" bei verschiedenen Altcoins hervor und stellte fest, dass bei den Bitcoin- und Ethereum-ETFs die Umwandlungen aus Grayscale-Trusts dazu führten, dass 50 % ihres nominalen AUM-Angebots in den ersten 200 Handelstagen auf den Markt kamen. "Bei kleineren Altcoins setzen differenzierte, aber grundlegend wichtige Unterschiede im Grayscale-Prozentanteil am zirkulierenden Angebot den Rahmen für interessante Long-Short-Trades", sagte er.

Solana und Litecoin sind die genauesten Vergleichswerte, da sie in den letzten Jahren öffentlich gehandelt wurden, im Gegensatz zur privaten Struktur der Grayscale-Produkte für XRP und Dogecoin, erklärte der Analyst.

Der Grayscale Solana Trust hält nur 0,1 % des zirkulierenden SOL-Angebots und wurde nie mit Abschlag gehandelt, was laut Lunde bedeutet, dass nach der Umwandlung kaum Risiko für Zwangsverkäufe besteht. Darüber hinaus wird die Nachfrage nach Solana durch mehrere andere SOL-ETF-Anträge und umfangreiche digitale Asset-Treasury-Strategien weiter gestützt.

Im Gegensatz dazu hält Grayscale bereits 2,65 % des Litecoin-Umlaufs, und sein Trust wurde wiederholt mit hohen Abschlägen gehandelt – viel vergleichbarer mit den früheren GBTC- und ETHE-Umwandlungen. In Kombination damit, dass vergleichsweise nur wenige Emittenten einen LTC-ETF anstreben, sagte Lunde, dass ein "Long SOL, Short LTC"-Trade attraktiv sein könnte, falls die ETF-Einführungen gleichzeitig erfolgen.