Autor: Prathik Desai
Übersetzung: Saoirse, Foresight News
Vor sieben Jahren vollbrachte Apple eine finanzielle Meisterleistung, deren Einfluss sogar die herausragendsten Produkte des Unternehmens übertraf. Im April 2017 eröffnete Apple in Cupertino, Kalifornien, den 5 Milliarden Dollar teuren „Apple Park“-Campus; ein Jahr später, im Mai 2018, kündigte das Unternehmen ein Aktienrückkaufprogramm im Wert von 100 Milliarden Dollar an – das ist das 20-fache der Investition in den 360 Hektar großen, als „Raumschiff“ bekannten Hauptsitz. Damit sendete Apple eine klare Botschaft an die Welt: Neben dem iPhone gibt es noch ein weiteres „Produkt“, das mindestens genauso wichtig ist – wenn nicht sogar wichtiger.
Dies war das damals weltweit größte Aktienrückkaufprogramm und Teil eines zehnjährigen Rückkaufbooms von Apple – in diesem Zeitraum kaufte Apple eigene Aktien im Wert von über 725 Milliarden Dollar zurück. Sechs Jahre später, im Mai 2024, brach der iPhone-Hersteller erneut den Rekord und kündigte ein weiteres Rückkaufprogramm im Wert von 110 Milliarden Dollar an. Damit bewies Apple, dass es nicht nur bei Hardware-Produkten Knappheit erzeugen kann, sondern auch auf Ebene der Aktienverwaltung ein Meister ist.
Heute setzt die Kryptoindustrie auf eine ähnliche Strategie – allerdings schneller und in größerem Maßstab.
Die beiden großen „Einnahmemotoren“ der Branche – die Perpetual-Futures-Börse Hyperliquid und die Meme-Coin-Launchplattform Pump.fun – verwenden nahezu jeden Cent ihrer Gebühreneinnahmen für den Rückkauf ihrer eigenen Token.
Hyperliquid erzielte im August 2025 einen Rekord von 106 Millionen Dollar an Gebühreneinnahmen, von denen über 90 % auf dem offenen Markt zum Rückkauf von HYPE-Token verwendet wurden. Gleichzeitig übertraf Pump.fun an einem Tag im September 2025 mit einem Tagesumsatz von 3,38 Millionen Dollar kurzzeitig Hyperliquid. Wohin fließen diese Einnahmen? Die Antwort: 100 % werden für den Rückkauf von PUMP-Token verwendet. Tatsächlich läuft dieses Rückkaufmodell bereits seit über zwei Monaten.
@BlockworksResearch
Durch dieses Vorgehen erhalten Krypto-Token allmählich die Eigenschaften eines „Stellvertreters für Aktionärsrechte“ – was im Kryptobereich selten ist, da Token in der Regel bei jeder Gelegenheit an Investoren verkauft werden.
Die dahinterstehende Logik: Krypto-Projekte versuchen, den langjährigen Erfolgsweg der Wall-Street-„Dividendenaristokraten“ (wie Apple, Procter & Gamble, Coca-Cola) zu kopieren: Diese Unternehmen belohnen ihre Aktionäre durch stabile Dividenden oder Aktienrückkäufe mit enormen Summen. Am Beispiel Apple: 2024 betrug das Rückkaufvolumen 104 Milliarden Dollar, etwa 3 % bis 4 % der damaligen Marktkapitalisierung; Hyperliquid erreichte durch Rückkäufe eine „Umlaufmengen-Kompensationsquote“ von 9 %.
Selbst nach den Maßstäben des traditionellen Aktienmarktes sind solche Zahlen beeindruckend; im Kryptobereich sind sie beispiellos.
Hyperliquid positioniert sich klar: Es baut eine dezentrale Perpetual-Futures-Börse, die das reibungslose Nutzererlebnis zentralisierter Börsen (wie Binance) bietet, aber vollständig on-chain läuft. Die Plattform unterstützt null Gas-Gebühren, hohen Hebel und ist eine Layer1, die sich auf Perpetual Contracts konzentriert. Bis Mitte 2025 überschritt das monatliche Handelsvolumen 400 Milliarden Dollar und Hyperliquid hielt etwa 70 % Marktanteil am DeFi-Perpetual-Markt.
Was Hyperliquid wirklich herausstechen lässt, ist der Umgang mit den Einnahmen.
Die Plattform leitet täglich über 90 % der Gebühreneinnahmen in einen „Aid Fund“, der direkt zum Kauf von HYPE-Token auf dem offenen Markt verwendet wird.
@decentralised.co
Zum Zeitpunkt des Artikels hielt dieser Fonds über 31,61 Millionen HYPE-Token im Wert von etwa 1,4 Milliarden Dollar – ein Anstieg um das Zehnfache gegenüber den 3 Millionen Token im Januar 2025.
@asxn.xyz
Diese Rückkaufoffensive reduzierte das zirkulierende Angebot von HYPE um etwa 9 % und trieb den Tokenpreis Mitte September 2025 auf ein Hoch von 60 Dollar.
Gleichzeitig hat Pump.fun durch Rückkäufe das zirkulierende Angebot von PUMP-Token um etwa 7,5 % reduziert.
@pump.fun
Diese Plattform verwandelt den „Meme-Coin-Hype“ mit extrem niedrigen Gebühren in ein nachhaltiges Geschäftsmodell: Jeder kann Token auf der Plattform herausgeben, eine „Bonding Curve“ aufsetzen und das Marktinteresse frei entfalten lassen. Was einst nur ein „Scherz-Tool“ war, ist heute eine „Fabrik“ für spekulative Assets.
Doch es gibt auch Risiken.
Die Einnahmen von Pump.fun sind deutlich zyklisch – da sie direkt an den Hype um Meme-Coin-Launches gekoppelt sind. Im Juli 2025 fielen die Einnahmen der Plattform auf 17,11 Millionen Dollar, den niedrigsten Stand seit April 2024, und das Rückkaufvolumen schrumpfte entsprechend; im August stiegen die Monatseinnahmen wieder auf über 41,05 Millionen Dollar.
Dennoch bleibt die „Nachhaltigkeit“ eine offene Frage. Wenn die „Meme-Saison“ abkühlt (was in der Vergangenheit schon geschah und auch in Zukunft passieren wird), werden auch die Tokenrückkäufe zurückgehen. Noch gravierender: Die Plattform sieht sich einer Klage in Höhe von 5,5 Milliarden Dollar gegenüber, in der ihr Geschäft als „illegales Glücksspiel“ bezeichnet wird.
Das zentrale Fundament von Hyperliquid und Pump.fun ist derzeit ihr Wille, die Einnahmen an die Community zurückzugeben.
Apple hat in manchen Jahren durch Rückkäufe und Dividenden fast 90 % des Gewinns an die Aktionäre ausgeschüttet, allerdings meist in Form von periodischen „Sammelankündigungen“; Hyperliquid und Pump.fun hingegen geben fast 100 % der Einnahmen täglich und kontinuierlich an die Tokenhalter zurück – dieses Modell ist dauerhaft.
Natürlich gibt es grundlegende Unterschiede: Bardividenden sind „reale Erträge“, zwar steuerpflichtig, aber sehr stabil; Rückkäufe sind meist nur ein „Preisstabilisierungsinstrument“ – sobald die Einnahmen sinken oder die Tokenfreigabe das Rückkaufvolumen übersteigt, verpufft der Effekt. Hyperliquid steht vor dem kommenden „Unlock-Schock“, während Pump.fun das Risiko einer „Verschiebung des Meme-Coin-Hypes“ bewältigen muss. Im Vergleich zu Johnson & Johnsons „63 Jahren kontinuierlicher Dividendenerhöhung“ oder Apples langfristig stabiler Rückkaufstrategie gleicht das Vorgehen der beiden Krypto-Plattformen eher einem „Drahtseilakt in großer Höhe“.
Doch vielleicht ist das im Kryptobereich bereits eine beachtliche Leistung.
Kryptowährungen befinden sich immer noch in der Reifephase und haben noch keine stabilen Geschäftsmodelle entwickelt, zeigen aber bereits eine erstaunliche „Entwicklungsgeschwindigkeit“. Rückkaufstrategien bieten genau die Elemente, die das Wachstum der Branche beschleunigen: Flexibilität, steuerliche Effizienz, deflationäre Eigenschaften – all das passt perfekt zum „spekulationsgetriebenen“ Kryptomarkt. Bislang haben diese Strategien zwei völlig unterschiedliche Projekte zu den Top-„Einnahmemaschinen“ der Branche gemacht.
Ob dieses Modell langfristig Bestand hat, ist noch unklar. Offensichtlich ist jedoch, dass es zum ersten Mal Krypto-Token von ihrem „Casino-Chip“-Image befreit und sie eher zu „Aktien, die für ihre Inhaber Rendite erwirtschaften können“, macht – mit einer Renditegeschwindigkeit, die sogar Apple unter Druck setzen könnte.
Ich denke, dahinter steckt eine tiefere Erkenntnis: Apple hat schon vor dem Aufkommen von Kryptowährungen verstanden, dass es nicht nur iPhones verkauft, sondern auch seine eigenen Aktien. Seit 2012 hat Apple fast 1 Billion Dollar für Rückkäufe ausgegeben (mehr als das BIP der meisten Länder) und die Aktienanzahl um über 40 % reduziert.
Heute liegt Apples Marktkapitalisierung immer noch bei über 3,8 Billionen Dollar, teilweise weil das Unternehmen seine Aktien als „Produkt“ betrachtet, das vermarktet, gepflegt und knapp gehalten werden muss. Apple muss keine neuen Aktien ausgeben, um Kapital zu beschaffen – die Bilanz ist ausreichend liquide, sodass die Aktie selbst zum „Produkt“ wird und die Aktionäre zu „Kunden“.
Diese Logik sickert nun allmählich in den Kryptobereich ein.
Der Erfolg von Hyperliquid und Pump.fun liegt darin, dass sie die durch das Geschäft generierten Barmittel nicht reinvestieren oder horten, sondern sie in „Kaufkraft zur Steigerung der eigenen Token-Nachfrage“ umwandeln.
Das verändert auch die Wahrnehmung der Investoren gegenüber Krypto-Assets.
Natürlich sind die iPhone-Verkaufszahlen wichtig, aber Investoren, die an Apple glauben, wissen, dass die Aktie noch einen weiteren „Motor“ hat: Knappheit. Heute entwickeln Trader bei HYPE- und PUMP-Token eine ähnliche Sichtweise – sie sehen diese Assets als solche, hinter denen ein klares Versprechen steht: Jede Transaktion oder Ausgabe auf Basis dieses Tokens hat eine Wahrscheinlichkeit von über 95 %, in „Marktrückkauf und Vernichtung“ zu münden.
Doch das Beispiel Apple zeigt auch die Kehrseite: Die Stärke der Rückkäufe hängt immer von der Stärke des Cashflows ab. Was passiert, wenn die Einnahmen sinken? Wenn die Verkäufe von iPhone und MacBook nachlassen, kann Apple dank einer starken Bilanz durch Anleihen weiterhin Rückkäufe durchführen; Hyperliquid und Pump.fun haben jedoch kein solches „Polster“ – sobald das Handelsvolumen schrumpft, kommen auch die Rückkäufe zum Erliegen. Noch wichtiger: Apple kann auf Dividenden, Servicegeschäft oder neue Produkte ausweichen, während diese Krypto-Protokolle derzeit keine „Backup-Strategie“ haben.
Für Kryptowährungen besteht zudem das Risiko der „Tokenverwässerung“.
Apple muss sich keine Sorgen machen, dass „über Nacht 200 Millionen neue Aktien auf den Markt kommen“, aber Hyperliquid steht vor diesem Problem: Ab November 2025 werden HYPE-Token im Wert von fast 12 Milliarden Dollar an Insider freigeschaltet – ein Volumen, das die täglichen Rückkäufe bei weitem übersteigt.
@coinmarketcap
Apple kann die Aktienanzahl selbst steuern, während Krypto-Protokolle an einen vor Jahren „schriftlich festgelegten“ Token-Freigabeplan gebunden sind.
Trotzdem erkennen Investoren den Wert und wollen dabei sein. Apples Strategie ist offensichtlich, besonders für diejenigen, die mit der jahrzehntelangen Entwicklung des Unternehmens vertraut sind – Apple hat durch die Umwandlung der Aktie in ein „Finanzprodukt“ die Aktionärstreue gefördert. Heute versuchen Hyperliquid und Pump.fun, diesen Weg im Kryptobereich zu kopieren – nur schneller, lauter und mit höherem Risiko.
