Wichtige Erkenntnisse:
Der Verfall von Optionen erzeugt Volatilität, da Händler Gewinne realisieren, Verluste begrenzen und sich um große BTC- und ETH-Kontrakte neu positionieren.
Put-Call-Verhältnisse signalisieren die Marktstimmung: Ein Wert über 1 zeigt eine bärische Erwartung, während ein Wert unter 1 auf bullische Erwartungen hinweist.
Die Max-Pain-Theorie besagt, dass sich die Verfallspreise dorthin bewegen, wo die meisten Kontrakte wertlos verfallen, was potenzielle Manipulationsrisiken verstärkt. Das Verständnis des Verfalls hilft Händlern, wichtige Kennzahlen zu verfolgen, Volatilität vorherzusehen und das Risiko während dieser Perioden effektiver zu managen.
Für die meisten Menschen können die Marktpreise von Bitcoin (BTC) und Ether (ETH) unvorhersehbar erscheinen. Doch bei genauerem Hinsehen gibt es eine verborgene Kraft, die die berüchtigte Volatilität antreibt: den Verfall von Optionen.
Wenn große Volumina dieser Derivat-Optionskontrakte ihrem Verfallsdatum näherkommen, sendet das Wellen durch die Kryptomärkte. Wer dies versteht, weiß, wann die Preise mit größerer Wahrscheinlichkeit stark schwanken.
1. Was sind Optionsverfälle bei Bitcoin und Ether?
Um Optionsverfälle zu verstehen, muss man zunächst das grundlegende Konzept einer Option verstehen. Es handelt sich um eine komplexere Handelsmethode als den Spot-Handel.
Optionen sind Verträge, die den Inhabern das Recht (aber nicht die Verpflichtung) geben, BTC oder ETH zu einem vorher festgelegten Ausübungspreis vor Ablauf des Vertrags zu kaufen oder zu verkaufen.
Wenn sich ein Vertrag dem Verfall nähert, beeinflusst dies den Preis, zu dem diese Option gehandelt werden kann. Kurz vor dem Verfall neigt der Preis dazu, volatiler zu werden.
Wenn große Mengen an Optionskontrakten zu einem ähnlichen Zeitpunkt verfallen, kann dies Wellen durch die traditionellen Spotmärkte von BTC und ETH senden und dazu führen, dass die Preise der zugrunde liegenden Vermögenswerte stark schwanken.
Es gibt zwei Arten von Optionskontrakten
Call-Optionen geben dem Inhaber das Recht zu kaufen, und Put-Optionen bieten das Recht, einen Vermögenswert zu einem bestimmten Preis vor Ablauf zu verkaufen.
Das Gleichgewicht zwischen Calls und Puts liefert einen Indikator für die allgemeine Marktstimmung. Sie zeigen im Wesentlichen zukünftige Wetten darauf, wohin sich die Preise nach Meinung des Marktes bewegen werden. Überwiegt eine Seite, kann dies einen Richtungsdruck auf die Preise ausüben.
Neben dem Verfallsdatum hat ein Vertrag auch einen Ausübungspreis und eine Prämie. Diese drei Schlüsselelemente bestimmen direkt die Rentabilität und bieten zudem einen mathematischen Rahmen, der die preislichen Bewegungen im Zusammenhang mit dem Verfall widerspiegelt.
Wusstest du schon? Im Gegensatz zu traditionellen Märkten laufen BTC-Optionen nicht nach vollständig standardisierten Zeitplänen ab. Sie können über mehrere Zeitrahmen hinweg stattfinden, aber am häufigsten verfallen sie am letzten Freitag eines jeden Monats um 08:00 UTC .
2. Wie beeinflussen Optionsverfälle die Preise und Volatilität der Kryptomärkte?
Beginnen wir mit einem Beispiel. Wenn Optionen im Wert von 5 Milliarden US-Dollar gleichzeitig verfallen, könnte schon ein kleiner Prozentsatz dieser ausgeübten oder abgesicherten Kontrakte den gesamten Markt bewegen.
Denke daran, dass Optionshändler die Option haben, einen Vertrag auszuüben. Das gesamte Volumen von 5 Milliarden US-Dollar würde also nicht zwangsläufig verkauft oder gekauft werden.
Wenn ein großes bevorstehendes Optionsverfallsdatum am Markt ansteht, ist mit erhöhter Handelsaktivität zu rechnen. Es kommt zu verstärkter Marktaktivität, da sich Händler neu positionieren, was zu einem Anstieg des Volumens führt. Dieses konzentrierte Handelszeitfenster verstärkt die Preisschwankungen über die normalen Marktbedingungen hinaus.
Bei der Analyse der Märkte lässt sich eine klare Korrelation zwischen Optionsverfällen und Kursschwankungen bei Kryptowährungen erkennen. Besonders bei BTC und ETH lassen sich signifikante Veränderungen der Marktpreise feststellen.
Wenn man beispielsweise den BTC-Volatilitätsindex betrachtet, gab es im Juni 2021 ein Ereignis, bei dem Optionen im Wert von über 4 Milliarden US-Dollar auf BTC und ETH verfallen sind. Dies führte am 14. Juni zu einem Anstieg des Volatilitätsindex um 5,80 %, dem höchsten Wert der letzten fünf Jahre.
Bei BTC haben die vierteljährlichen Optionsverfälle in der Regel einen stärkeren Einfluss auf den Markt als die monatlichen Verfälle. Solche Muster helfen dabei zu verstehen, welche Verfallstermine die meiste Volatilität erzeugen und besondere Aufmerksamkeit im Handel erfordern.
Wusstest du schon? Die weltweit erste Optionsbörse für jegliche Art von Vermögenswerten war die Chicago Board Options Exchange (CBOE), die 1973 eröffnet wurde – Jahrzehnte bevor BTC eingeführt wurde.
3. Put-Call-Verhältnisse und Marktpsychologie gewinnen an Bedeutung
Wenn der Verfall näher rückt, steigt die Handelsvolatilität, da Händler Positionen schließen, um Gewinne zu sichern oder Verluste zu begrenzen. Dies erzeugt eine Rückkopplungsschleife, die weitere Positionsanpassungen auslöst und die Volatilität verstärkt.
Verwendung von Put/Call-Verhältnissen
Um ein besseres Gefühl dafür zu bekommen, in welche Richtung sich der Markt wahrscheinlich bewegen wird, kann man Put-Call-Verhältnisse nutzen. Sie sind ein nützlicher Stimmungsindikator, der Einblicke in die institutionelle und private Marktstimmung gibt.
Liegt das Verhältnis über 1, deutet dies auf mehr bärische Wetten hin, während Verhältnisse unter 1 tendenziell bullisch sind und auf potenzielle Kursanstiege hindeuten.
Max-Pain-Theorie
Die Max-Pain-Theorie ist wie ein Tauziehen auf den Optionsmärkten.
Ein Optionskäufer möchte, dass sich der Kurs in seine Richtung bewegt. Optionsverkäufer wollen das Gegenteil. Der Max-Pain ist der Preis, bei dem die meisten Optionen wertlos verfallen würden.
Dies ist wichtig, da große Marktteilnehmer und Wale versuchen könnten, die Kryptopreise in Richtung des Max-Pain-Punktes zu bewegen und so die Preise näher zum Verfallsdatum zu beeinflussen.
Sie zeigt kurzfristige Kursbewegungen an und hilft zudem, potenzielle Unterstützungs- und Widerstandsniveaus zu identifizieren.
Marktumkehr
Erfahrene Händler blicken möglicherweise auch über die Verfallstermine hinaus. Gibt es Hinweise auf extreme Put-Call-Verhältnisse, könnte dies ein Signal für eine mögliche Marktumkehr sein. Wenn die Verhältnisse historische Extreme erreichen, könnte das bedeuten, dass die Vermögenspreise überverkauft oder überkauft sind. Dies erhöht die Wahrscheinlichkeit einer Umkehr nach dem Verfall.
Wusstest du schon? Im August 2025 hat die weltweit größte Optionsbörse, Deribit, über 14,6 Milliarden US-Dollar an BTC- und ETH-Optionsverfallskontrakten abgewickelt. Das ist der höchste einzelne Verfallswert, der jemals für digitale Vermögenswerte im Jahr 2025 verzeichnet wurde.
4. Umsetzbare Strategien zur Navigation durch die Volatilität beim Optionsverfall
Optionsverfälle können Kaskaden durch die BTC- und ETH-Märkte auslösen. Sie können einen direkten Einfluss auf den Preis des zugrunde liegenden Vermögenswertes haben, da Händler sich neu positionieren. Wie kann man mit diesen Ereignissen umgehen?
Wichtige Kennzahlen überwachen: Verfolge das Open Interest, Put-Call-Verhältnisse und Max-Pain, um Frühwarnsignale für Volatilität und Richtungsbias zu erhalten.
Positionsabsicherung: Du kannst Optionen nutzen, um deine Spot-Positionen während volatiler Verfallsperioden abzusichern. Eine Absicherung kann das Abwärtsrisiko begrenzen und gleichzeitig die Aufwärtschance erhalten. Das kann entscheidend sein, wenn sich die Preise innerhalb von Stunden um 5 % oder 10 % bewegen.
Diversifikation: Es wird oft empfohlen, das Risiko auf mehrere Vermögenswerte und Zeitrahmen zu streuen. So werden realisierte Verluste während Verfallsevents minimiert. Eine hohe Konzentration auf einen einzelnen Vermögenswert über einen kurzen Zeitraum kann dich großen Verfällen aussetzen.
Zeitliche Überlegungen: Das Markieren wichtiger Termine kann helfen, sich vorzubereiten, Verluste zu vermeiden und von volatilen Perioden zu profitieren.
Verwendung fortschrittlicher Tools: Fortschrittliche Datenanalyseplattformen wie CoinGlass und CME Group Kalender bieten Einblicke in die Optionsmärkte. Die Echtzeitdaten können dir einen entscheidenden Vorteil gegenüber einfachen Spot-Händlern verschaffen.
Volumen und Liquidität: Das Verständnis von Handelsvolumenmustern sowie der Liquidität kann helfen, das Risiko zu managen, wenn der Verfall näher rückt. So kannst du bestimmen, wann die Liquidität typischerweise austrocknet.
