Wie Kryptowährungen die Finanzmärkte revolutionieren und zukünftige Perspektiven

Das Unfassbarste ist die Verschmelzung von Meme-Aktien mit spekulativen Kryptowährungen.

Autor: Yueqi Yang

Übersetzung: Block unicorn

Vorwort

In den vergangenen vier Monaten hat die Kryptowelt das traditionelle Finanzsystem überrollt und ist tiefer denn je in Banken und Aktienmärkte eingedrungen. Diese atemberaubenden Veränderungen haben der Branche Milliardenprofite eingebracht, aber auch für Investoren und Regulierungsbehörden neue Risiken geschaffen.

Die Veränderungen kamen so schnell, dass es schwer ist, Schritt zu halten. Wir blicken auf die letzten Monate zurück, um den Lesern die vier wichtigsten Trends zu erläutern, die den Krypto-Boom antreiben. Außerdem sagen wir Ihnen, worauf Sie im restlichen Jahr achten sollten. Werden Stablecoins florieren oder zusammenbrechen? Wird es mehr Krypto-Trading an den Aktienmärkten geben? Werden Aktien an Krypto-Börsen gehandelt? Können die guten Zeiten anhalten?

Der größte Faktor hinter diesen vier Trends ist Präsident Donald Trumps Unterstützung für Kryptowährungen. Er hat die Regulierungsbehörden von Gegnern zu Freunden der Krypto-Branche gemacht und den Kongress dazu gebracht, das erste Krypto-Gesetz aller Zeiten zu verabschieden.

Das Ergebnis ist ein explosionsartiges Wachstum von Krypto-Produkten, -Handel und -Strategien. Dieser Wandel hat starke Reaktionen an den Aktienmärkten, im Bankensektor und in der Fintech-Branche ausgelöst. Hier ist, was konkret passiert ist.

Stablecoin-Gesetzgebung

Rückblick: Im Juli dieses Jahres unterzeichnete Präsident Trump ein Gesetz zu Stablecoins. Stablecoins sind blockchainbasierte Währungen, die im Kryptomarkt als Bargeld dienen. Stablecoins sind die Krypto-Kategorie mit der engsten Verbindung zum Mainstream-Finanzsystem. Diese Token sind 1:1 an den US-Dollar gekoppelt und halten ihren Preis durch liquide Anlagen wie Bargeld und kurzfristige US-Staatsanleihen. Sie ähneln Geldmarktfonds, zahlen aber in der Regel keine Zinsen an Investoren. Heute nutzen Krypto-Trader Stablecoins hauptsächlich, um auf der Blockchain Gelder als Sicherheiten zu lagern oder für internationale Zahlungen.

Bedeutung: Das neue Gesetz legalisiert Stablecoins und dürfte deren Nutzung fördern. Das hat Banken, Fintechs und Zahlungsdienstleister auf den Plan gerufen, die prüfen, ob Stablecoins Transaktionen schneller und günstiger als herkömmliche Überweisungen machen können. In Schwellenländern nutzen Privatpersonen und Unternehmen bereits US-Dollar-gestützte Stablecoins, um sich gegen Inflation zu schützen, Währungsschwankungen auszugleichen und Überweisungen von im Ausland arbeitenden Familienmitgliedern zu empfangen.

Die neuen Regeln könnten die Nachfrage nach US-Staatsanleihen, die Stablecoins stützen, erhöhen. Eine verstärkte Nutzung von Stablecoins könnte die Einlagen der Investoren bei Banken verringern und damit das für Kredite verfügbare Kapital der Banken schmälern.

Wie geht es weiter: In den kommenden Monaten werden die Regulierungsbehörden inmitten heftiger Lobbyarbeit der Krypto- und Finanzbranche die Details der Stablecoin-Regulierung aushandeln. Ein Streitpunkt ist, ob Krypto-Plattformen Anlegern, die Stablecoins halten, Erträge zahlen dürfen. Bankenverbände sind dagegen und argumentieren, dies gefährde Bankeinlagen; Krypto-Verbände sind dafür und sagen, sie müssten wettbewerbsfähige Produkte anbieten.

Ein weiteres Krypto-Gesetz namens „Clarity Act“ wird dem Kongress vorgelegt. Es soll einen Regulierungsrahmen für Kryptowährungen schaffen und könnte die Stablecoin-Regeln beeinflussen.

Neue Stablecoins im Aufschwung

Rückblick: Bis vor Kurzem gab es nur zwei große Stablecoins: Tethers USDT mit einem Umlaufvolumen von 17.1 billions US-Dollar und Circles USDC im Wert von 7.4 billions US-Dollar. Jetzt tauchen immer mehr Stablecoins auf, weitere sind in Entwicklung. Start-ups, Banken und Fintechs steigen ein und bringen eigene US-Dollar-gestützte Stablecoins heraus oder integrieren sich mit bestehenden Stablecoins.

Der Zahlungsriese Stripe kündigte an, eine Blockchain namens Tempo zu starten, die sich auf Stablecoin-Transaktionen in Bereichen wie Lohnzahlungen und Überweisungen konzentriert. Banken wie BNY und Morgan Stanley bieten Dienstleistungen zur Verwaltung der Stablecoin-Assets an, während JPMorgan Einlagen-Token anbietet, die Bankeinlagen der Nutzer auf der Blockchain repräsentieren.

Stablecoins werden hauptsächlich von Krypto-Börsen ausgegeben, was ihnen die Macht gibt, Gewinner und Verlierer zu bestimmen. Kürzlich hat die boomende Krypto-Start-up-Börse Hyperliquid einen Bieterprozess gestartet und die Nutzer über den Stablecoin-Emittenten abstimmen lassen – ein Schritt, der für Turbulenzen in der Branche sorgte. Das hat einen Wettlauf nach unten ausgelöst, der die Gewinne der Stablecoin-Anbieter auslöschen könnte.

Bedeutung: Die breite Akzeptanz von Stablecoins bedeutet, dass diese Token für Zahlungen an Händler und Lieferanten, das Cash-Management multinationaler Unternehmen und den Interbanken-Ausgleich genutzt werden können. Kleine Kreditinstitute wie Cross River Bank erwägen, Stablecoins direkt von ihren Fintech-Kunden zu akzeptieren.

Der Stablecoin-Boom erhöht das Risiko, dass Krypto-Volatilität auf das traditionelle Finanzsystem übergreift. Wenn ein Stablecoin zusammenbricht, könnte das das Vertrauen der Investoren erschüttern und zu einem Ausverkauf anderer Stablecoins führen. Das könnte dazu führen, dass US-Staatsanleihen, die den Markt und die US-Wirtschaft stützen, verkauft werden.

Wie geht es weiter: Tether und Circle stehen unter Druck durch neue Wettbewerber, ihre Marktführerschaft zu behaupten. Tether bringt einen US-Token heraus, der den neuen Stablecoin-Gesetzen entspricht. Die Details der Stablecoin-Regeln und der Kooperationsbedingungen zwischen Plattformen und Emittenten werden entscheiden, ob die Branche profitabel bleibt oder zu einem Commodity-Geschäft wird, in dem nur die größten Unternehmen Geld verdienen.

Krypto-IPOs

Rückblick: Krypto-Unternehmen gehen an die Börse und erzielen enorme Gewinne. Stablecoin-Emittent Circle, Blockchain-Kreditgeber Figure sowie die Krypto-Plattformen Gemini und Bullish verzeichneten am ersten Handelstag starke Kursgewinne.

Anwälte sagen, ein Grund dafür sei, dass die US-Börsenaufsicht SEC unter Trump gegenüber Krypto freundlich eingestellt ist und nun Krypto-Unternehmen, die einen Börsengang anstreben, grünes Licht gibt.

Bedeutung: Die Begeisterung des öffentlichen Marktes für diese Unternehmen überrascht selbst Insider der Krypto-Branche. Der Aktienkurs von Circle stieg seit dem IPO im Juni um 358%. Selbst kleinere, noch nicht profitable Börsen wie Gemini verzeichneten Kursgewinne, auch wenn der Kurs inzwischen unter den IPO-Preis gefallen ist.

Viele dieser Unternehmen setzen tatsächlich auf das Handelsvolumen von Kryptowährungen, das jedoch extrem volatil ist und einen Teil des Branchenrisikos auf die Börsen verlagert. Der Zusammenbruch der Krypto-Börse FTX vor weniger als drei Jahren scheint von den Investoren vergessen zu sein.

Wie geht es weiter: Weitere IPOs stehen bevor. Die Krypto-Börsen Kraken und OKX, der Verwahrer BitGo und der Vermögensverwalter Grayscale bereiten Börsengänge vor, einige davon möglicherweise noch in diesem Jahr.

Während IPOs Krypto-Unternehmen an die Wertpapierbörsen bringen, ist das nächste Ziel der Krypto-Branche, Aktien an Krypto-Börsen zu handeln. Ziel ist es, Aktien über Krypto-Token auf die Blockchain zu bringen – Token, die Investments in Tesla, Nvidia, Circle und andere Aktien repräsentieren. Unternehmen wie Robinhood, Kraken und Galaxy Digital treiben tokenisierte Aktien voran, insbesondere für Krypto-Nutzer im Ausland, die keinen Zugang zum US-Markt haben.

Aktien strömen in die Krypto-Welt

Rückblick: Das Unfassbarste ist die Verschmelzung von Meme-Aktien mit spekulativen Kryptowährungen. Das begann mit Strategy (ehemals Microstrategy), einem börsennotierten Softwarehersteller, der Bitcoin im Wert von 7.5 billions US-Dollar kaufte und sich so zum Krypto-Proxy am Aktienmarkt machte.

Diese Strategie breitete sich auf kleinere Aktien aus, die darum wetteiferten, Vehikel für verschiedene Token zu werden, darunter Ethereum, Solana, Dogecoin und das World Liberty Token der Trump-Familie.

Laut der Krypto-Beratung Architect Partners haben in diesem Jahr mehr als 130 US-börsennotierte Unternehmen angekündigt, über 13.7 billions US-Dollar für den Kauf von Kryptowährungen aufzubringen.

Bedeutung: Das bedeutet mehr Aktienemissionen mit Krypto-Bezug. Viele davon werden über komplexe private Finanzierungsrunden aufgesetzt. Diese Aktien steigen zu Handelsbeginn oft an, sodass Inhaber von Krypto-Token sie zu hohen Preisen an Aktienmarkt-Investoren verkaufen können.

Für Investoren ist das nicht unbedingt gut. Von 35 solcher Aktien, die von Architect verfolgt werden, lag die durchschnittliche Rendite seit der Ankündigung des Krypto-Kaufs bei -2,9%. Am ersten Handelstag nach der Ankündigung fielen diese Aktien um 20,6%.

Wie geht es weiter: Viele dieser Krypto-Aktien, insbesondere Strategy, haben eine Marktkapitalisierung, die weit über dem Wert ihrer gehaltenen Kryptowährungen liegt – hauptsächlich, weil Investoren dem Meme-Coin-Hype folgen. Die Nachfrage der Investoren ermöglicht es diesen Unternehmen, effizient Kapital zu beschaffen und mehr Kryptowährungen zu kaufen.

Im Verhältnis zum Wert ihrer Krypto-Bestände beginnt die Marktkapitalisierung der Unternehmen zu sinken. Das erschwert die Kapitalbeschaffung und könnte sie zwingen, den Kauf von Kryptowährungen einzustellen. Die Faktoren, die die Aktienkurse steigen ließen, könnten sich umkehren.

Inzwischen verschärft die Nasdaq die Prüfung solcher Emissionen und verlangt in manchen Fällen die Zustimmung der Aktionäre.