BTC Marktüberblick: Woche 39

Überblick

Am Spotmarkt entspannte sich der RSI von überkauften Niveaus, der CVD fiel stark ab und die Volumina bewegten sich nahe dem unteren Band, was auf eine nachlassende Nachfrage und eine fragile Beteiligung trotz der jüngsten Stärke hindeutet.

Der Futures-Markt zeigte gemischte Dynamiken. Das Open Interest blieb nahe den Höchstständen stabil, während die Finanzierungsraten leicht anstiegen, was auf vorsichtigen Optimismus hindeutet. Dennoch stürzte der Perpetual CVD stark ins Negative, was auf aggressiven Verkaufsdruck und eine Verteilung durch gehebelte Trader hinweist.

Am Optionsmarkt überschritt das Open Interest das obere Band, was auf eine stärkere Beteiligung hinweist. Die Volatilitätsspannen weiteten sich deutlich aus, was auf zunehmende Unsicherheit hindeutet, während das Skew leicht anstieg und auf eine moderate Absicherung gegen Abwärtsrisiken hinweist. Insgesamt deuten diese Faktoren auf erhöhte Erwartungen an Volatilität hin, jedoch ohne starke bärische Überzeugung.

US-Spot-ETFs kühlten nach starken Zuflüssen zuvor ab. Die Nettozuflüsse gingen stark zurück, das Handelsvolumen blieb stabil und der MVRV entspannte sich leicht, was auf eine abgeschwächte institutionelle Nachfrage hindeutet. Das Vertrauen bleibt bestehen, aber die starke Verlangsamung deutet auf eine Pause bei der Akkumulation durch TradFi-Teilnehmer hin.

Die On-Chain-Fundamentaldaten zeigten gemischte Signale. Aktive Adressen und Transfervolumen verbesserten sich, was auf eine stärkere Beteiligung und steigende Kapitalflüsse hindeutet. Im Gegensatz dazu sanken die Gebühren, was auf geringere Überlastung und eine gedämpfte spekulative Nachfrage hindeutet, sodass die Beteiligung zwar steigt, aber mit geringerer Transaktionsdringlichkeit.

Die Kapitalflüsse blieben stabil, aber vorsichtig. Die Veränderung der realisierten Marktkapitalisierung entspannte sich leicht, die STH/LTH-Verhältnisse stiegen moderat und der Anteil des „heißen Kapitals“ bewegte sich über die Bandbreite hinaus, was auf zunehmende kurzfristige Aktivität hindeutet. Während die Struktur ausgewogen bleibt, erhöht das erhöhte kurzfristige Kapitalflussrisiko die Wahrscheinlichkeit größerer Volatilität.

Gewinn- und Verlustzustände verbesserten sich weiter. Das Angebot im Gewinn, NUPL und realisierte Gewinne/Verluste stiegen allesamt an, was auf breite Profitabilität der Investoren und aktives Mitnehmen von Gewinnen hindeutet. Die Stimmung erscheint widerstandsfähig und vorsichtig bullisch, obwohl die steigende Realisierung auf ein wachsendes Risiko einer Nachfragesättigung hindeutet.

Zusammenfassend ähnelt die Gesamtstruktur einem „Buy the rumor, sell the news“-Muster. Das Momentum trieb Bitcoin im Vorfeld der Fed-Narrative nach oben, aber nachlassende Spot-Flows, starke Verteilung am Futures-Markt und schwächere ETF-Nachfrage belasten nun den Markt. Während Profitabilität und Beteiligung unterstützend wirken, droht eine weitere Abkühlung, sofern die Nachfrage nicht stark genug ist, um den Verkaufsdruck aufzufangen.

Off-Chain-Indikatoren

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