Hyperliquid neuer Vorschlag: DEX-Gigant betritt den Prognosemarkt, verbündet sich mit Kalshi, um Polymarket herauszufordern

Autor: David, TechFlow von Deep Tide

Originaltitel: Analyse des HIP-4 Vorschlags: Will Hyperliquid einen Prognosemarkt schaffen? Das neue Geschäftsmodell des DEX-Giganten

Gestern hat Hyperliquid einen neuen Vorschlag veröffentlicht, HIP-4.

Inmitten der Flut von Livestream-Coins und Buyback-Narrativen hat dieser Vorschlag scheinbar nicht viel Diskussion in der Krypto-Community ausgelöst; doch bei genauer Durchsicht des Inhalts wird deutlich, dass er auf einen anderen aktuellen Trend im Kryptomarkt abzielt – Prognosemärkte.

Der Kern des Vorschlags ist die Einführung eines neuen Handelsprodukts namens "Event Perpetuals" (Ereignis-Kontrakte).

Einfach gesagt möchte Hyperliquid auf Basis seiner Perpetuals-Börse eine binäre Prognosemarkt-Funktion hinzufügen. Nutzer können auf Ereignisse wie "Wird die Fed die Zinsen erhöhen?" oder "Wird ein bestimmter Token diesen Monat bei Binance gelistet?" wetten.

Bemerkenswert ist, dass das Autorenteam des Hyperliquid-Vorschlags aus interessanten Akteuren besteht: darunter Investoren von Framework Ventures, Teammitglieder der Prognosemarkt-Plattform Kalshi sowie Entwickler von Felix Protocol und Asula Labs.

Es ist selten, dass "Konkurrenten an der Ausarbeitung eines Vorschlags beteiligt sind", denn Kalshi ist selbst einer der wichtigsten regulierten Prognosemärkte in den USA.

Das deutet möglicherweise darauf hin, dass Hyperliquid mit seinem Prognosemarkt-Geschäft nicht darauf abzielt, bestehende Akteure zu verdrängen, sondern eher eine Form der Zusammenarbeit oder eine differenzierte Positionierung sucht.

Als absoluter Marktführer im Bereich Perpetuals bringt Hyperliquid den HIP-4-Vorschlag nun auf den Weg – will man vom riesigen Potenzial der Prognosemärkte profitieren oder sucht man nach einer neuen Story für das HYPE-Ökosystem?

Jetzt ein naheliegendes Geschäft

Die US-Wahlen 2024 haben Polymarket berühmt gemacht, das Handelsvolumen hat 3,6 Milliarden Dollar überschritten. Im Jahr 2025 sind Prognosemärkte noch mehr Liebling der Investoren: Polymarket hat QCEX für 1,12 Milliarden Dollar übernommen, um auf den US-Markt zurückzukehren, Kalshi hat zusammen mit Robinhood eine Prognosemarkt-Funktion eingeführt, das monatliche Handelsvolumen liegt stabil über 800 Millionen Dollar. Selbst traditionelle Finanzgiganten werden aktiv.

Das Time Magazine hat Polymarket zuvor als eines der "100 einflussreichsten Unternehmen 2025" gelistet. Der Grund ist einfach: Prognosemärkte definieren den Mechanismus der Wertfindung von Informationen neu.

Kann Hyperliquid bei diesem Markthype wirklich widerstehen?

Obwohl HIP-4 derzeit nur ein Vorschlag ist, der noch von der Community abgestimmt und technisch geprüft werden muss, zeigt der Detaillierungsgrad und die Beteiligung der Akteure, dass dies kein spontaner Einfall ist.

Entscheidend ist: Für Hyperliquid könnte dies ein "naheliegendes" Geschäft sein.

Erstens ist die technische Wiederverwendbarkeit extrem hoch.

Prognosemärkte und Perpetuals sind in ihrer technischen Architektur sehr ähnlich: Beide benötigen ein Orderbuch, eine Matching-Engine und ein Margin-System. Für Hyperliquid sind die Entwicklungskosten für Event Perpetuals relativ gering, das Risiko überschaubar. Selbst wenn das Ergebnis nicht den Erwartungen entspricht, wird das Kerngeschäft kaum beeinträchtigt.

Zweitens gibt es eine natürliche Überschneidung der Nutzergruppen.

Trader von Perpetuals und Wettende auf Prognosemärkten sind im Kern Spekulanten. Sie jagen Volatilität, genießen Unsicherheit und sind bereit, auf ihre Einschätzungen zu setzen. Hyperliquid hat bereits viele solcher Nutzer versammelt – warum ihnen nicht mehr Spiele anbieten?

Schließlich braucht das HYPE-Ökosystem neue Geschichten.

Als eines der erfolgreichsten DEX im Jahr 2024 ist das Perpetuals-Geschäft von Hyperliquid bereits sehr ausgereift. Doch der Kapitalmarkt erwartet immer Wachstum, und der HYPE-Token braucht mehr Anwendungsfälle zur Untermauerung der Bewertung. Prognosemärkte sind nicht nur ein potenziell gutes Geschäft, sondern auch eine gute Story – sexy, fantasievoll und nah am Trend.

Es ist weniger eine strategische Transformation als vielmehr ein kostengünstiger Produkttest. Gelingt es, eröffnet sich ein neues Feld; gelingt es nicht, bleibt das Kerngeschäft bestehen.

HIP-4: Clevere Produkterweiterung

Verstehen wir zunächst eine Kernfrage: Warum kann Hyperliquid nicht einfach Prognosemärkte im bestehenden System hinzufügen?

Im Vorschlag wird ein anschauliches Beispiel genannt: NFL-Spielprognosen.

Angenommen, die Frage lautet: "Werden die Chiefs den Super Bowl gewinnen?" Mit traditionellen Perpetuals müsste ein Orakel kontinuierlich Preise liefern, alle 3 Sekunden die Quoten aktualisieren. Doch Quoten bei Sportereignissen ändern sich nicht kontinuierlich. Nach einem Spielzug können sie sprunghaft wechseln.

HIP-3 (die aktuelle Marktimplementierung von Hyperliquid) begrenzt Preisänderungen pro Tick auf maximal 1 %. Das bedeutet, wenn das Ergebnis feststeht und der Preis von 0,5 auf 1,0 springen muss, dauert das ganze 50 Minuten.

In dieser Zeit können Trader, die das Ergebnis kennen, leicht Arbitrage betreiben.

Deshalb braucht es die neuen Event Perpetuals aus dem HIP-4 Vorschlag.

Event Perpetuals entfernen zwei Kernmechanismen der Perpetuals: das kontinuierliche Orakel und die Funding Rate. Der Preis wird vollständig durch den Markt bestimmt und erst am Ende des Ereignisses durch das Orakel auf das finale Ergebnis (0 oder 1) festgelegt.

Interessante Designaspekte sind:

• Eröffnungsauktion: 15-minütige Sammelauktion, um chaotische Anfangspreise zu vermeiden

• 1-fache isolierte Margin: kein Hebel, geringeres Liquidationsrisiko

• Slot-Wiederverwendung: Nach der Abrechnung kann sofort ein neuer Markt gestartet werden, was die Kapitaleffizienz erhöht

Oberflächlich betrachtet ist das eine technische Innovation; im Kern ist es wohl ein Geschäftstest von Hyperliquid.

Der Schritt vom Einzelprodukt zur Produktmatrix ist offensichtlich. So erfolgreich Perpetuals auch sind, es bleibt ein Produkt. Wenn Event Perpetuals funktionieren, kann die Infrastruktur von Hyperliquid mehr Finanzprodukte tragen:

Heute Prognosemärkte, morgen vielleicht Optionen, übermorgen strukturierte Produkte.

Noch wichtiger: Hyperliquid wählt eine clevere Expansionsstrategie – andere sollen die Märkte schaffen.

Laut Vorschlag muss jedes Team, das auf Hyperliquid einen Prognosemarkt erstellen will (im Vorschlag als "Builder" bezeichnet), 1 Million HYPE-Token hinterlegen. Diese Builder sind verantwortlich für:

• Entscheidung, welchen Markt sie schaffen (z.B. "Wird Trump Bitcoin kaufen?")

• Festlegung der Marktparameter (Abrechnungszeit, Orakelquelle usw.)

• Marktbetrieb (Bereitstellung der Anfangsliquidität, Promotion usw.)

Als Gegenleistung können Builder bis zu 50 % der Handelsgebühren des jeweiligen Marktes erhalten.

Dieses Design ist clever. Hyperliquid muss nicht selbst entscheiden, "welcher Prognosemarkt populär wird", sondern überlässt das dem Markt. Teams, die bereit sind, 1 Million HYPE zu hinterlegen, werden sorgfältig Märkte mit Liquiditätspotenzial wählen. Wenn niemand den vom Builder geschaffenen Markt nutzt, trägt der Builder die Opportunitätskosten; wenn der Markt boomt, profitieren beide – Hyperliquid und Builder.

Das erklärt auch, warum das Kalshi-Team an der Ausarbeitung des HIP-4 Vorschlags beteiligt war.

Sie sind genau die Art von professionellen Buildern, die Hyperliquid anziehen möchte. Kalshi hat Erfahrung im Marktbetrieb und weiß, welche Prognosemärkte Liquidität haben. Wenn sie bereit sind, auf Hyperliquid Märkte zu schaffen, bringen sie nicht nur einen Markt, sondern eine erprobte Betriebsmethodik mit.

Für ein DEX mit einem TVL von über 2 Milliarden Dollar ist ein solches Trial-and-Error-Modell ziemlich klug.

Herausforderungen und Chancen

Theoretisch scheint es naheliegend, dass ein DEX Prognosemärkte anbietet.

Die technische Architektur ist hochgradig wiederverwendbar. Orderbuch, Matching-Engine, Settlement-System, Margin-Management… all diese Kernkomponenten eines Perpetuals-DEX werden auch für Prognosemärkte benötigt.

Doch die Realität ist vielleicht nicht so einfach.

Die Vitalität von Prognosemärkten stammt aus der Vielfalt der von Nutzern geschaffenen Märkte.

Auf Polymarket kann jeder Nutzer einen Markt schaffen, dieses UGC-Modell sorgt für ständige Frische und Diskussionsstoff auf der Plattform.

Im HIP-4 Vorschlag von Hyperliquid ist für die Markterstellung jedoch eine Hinterlegung von 1 Million HYPE erforderlich. Zum aktuellen Preis entspricht das mehreren Millionen Dollar. Zwar sichert das die Marktqualität und verhindert eine Flut von Spam-Märkten, könnte aber Innovation und Vielfalt abwürgen.

Eine weitere Herausforderung ist die Fragmentierung der Liquidität.

Perpetuals können Liquidität teilen, die Tiefe von ETH/USD kann alle ETH-bezogenen Trades stützen. Bei Prognosemärkten ist das nicht möglich, jedes Ereignis ist ein separater Liquiditätspool.

Das bedeutet: Selbst wenn Hyperliquid 2 Milliarden Dollar TVL hat, ist die Liquidität auf Hunderte oder Tausende Prognosemärkte verteilt, sodass jeder Markt nur begrenzte Tiefe hat. Geringe Liquidität führt zu hohem Slippage und schlechter Nutzererfahrung.

Außerdem erkennen Nutzer bei Polymarket und Kalshi sofort, dass es sich um Prognosemärkte handelt, während Hyperliquid in den Köpfen der Nutzer weiterhin als Perpetuals-DEX positioniert ist. Nach Umsetzung des Vorschlags werden Nutzeraufklärung und Marketing entscheidend sein.

Wo liegen also die Chancen für Hyperliquid?

Prognosen, die sich auf den Krypto-Sektor konzentrieren, könnten der realistischste Weg sein. Zum Beispiel: Wird ein bestimmter Token diesen Monat auf einer großen CEX gelistet? Wird das nächste Ethereum-Upgrade verschoben?

In diesen Märkten sind Hyperliquid-Nutzer erfahrener, interessierter und eher bereit zu wetten als Polymarket-Nutzer.

Ist das ein Vorteil für $HYPE?

Kurzfristig dürfte der Einfluss begrenzt sein.

Erstens ist es nur ein Vorschlag, noch nicht umgesetzt. Selbst nach einer Abstimmung dauert es von der Entwicklung bis zum Launch und bis zu tatsächlichen Einnahmen mindestens einige Monate. Es könnte kurzfristige Spekulationen geben, aber kaum nachhaltige Preisunterstützung.

Zweitens ist das Einkommenspotenzial von Prognosemärkten ungewiss. Selbst wenn Hyperliquid 10 % Marktanteil von Polymarket gewinnt (monatliches Handelsvolumen 80 Millionen Dollar), ergibt das bei einer üblichen DEX-Gebühr von 0,1 % nur 80.000 Dollar monatlich. Für ein Projekt mit einer Marktkapitalisierung von mehreren Milliarden Dollar ist das kaum relevant.

Mittelfristig könnte die Bedeutung jedoch über das Finanzielle hinausgehen.

Erstens steigt die Nachfrage nach Staking.

Wenn HIP-4 zehn bis zwanzig Builder anzieht, werden 10 bis 20 Millionen HYPE gebunden. Im Verhältnis zum Gesamtangebot ist das nicht viel, aber es reduziert die Umlaufmenge real.

Wichtiger ist, dass dies den Wert von HYPE als "Lizenz" beweist – HYPE zu halten bedeutet nicht nur Governance, sondern auch Zugang zu Geschäftsmöglichkeiten.

Zweitens wird der Markenwert gestärkt.

Wenn professionelle Teams wie Kalshi tatsächlich bereit sind, HYPE zu staken, um Märkte zu schaffen, sendet das ein starkes Signal: Professionelle Prognosemarkt-Marken erkennen die Zukunft von Hyperliquid an. Dieser Vertrauenseffekt könnte wertvoller sein als direkte Einnahmen.

Im Kryptomarkt fehlt es nie an Geld, sondern an Geschichten. Die Story des Perpetuals-DEX ist auserzählt; gelingt der Einstieg in Prognosemärkte, gibt es für jedes neue Feld eine weitere Variable im Bewertungsmodell.

Die Grenzen des DEX ausloten

Ich finde, das Interessante am HIP-4 Vorschlag ist ein spannender Trend: DEXe loten ihre Grenzen aus.

Vom einfachen Token-Swap über Perpetuals bis hin zu möglichen Prognosemärkten – erfolgreiche DEXe expandieren aktiv und machen naheliegende Geschäfte zu Hebeln für Bewertung und Wachstum.

Und diese Expansion ist nicht wie bei früheren Krypto-Projekten, bei denen jede Änderung lautstark verkündet wird. Sie ist eher ein leiser Test: ein Test der technischen Grenzen, der Nutzerakzeptanz und der regulatorischen Toleranz.

Für diejenigen, die Hyperliquid beobachten, ist es am besten, nicht einzelne Vorschläge zu überinterpretieren, sondern die dahinterstehenden Trends zu verfolgen.

HIP-4 selbst kann Erfolg haben oder scheitern, aber die Richtung, die er repräsentiert – Plattformisierung, Ökosystembildung, Integration von DEXen – ist wahrscheinlich die Zukunft. Projekte, die ihre Grenzen erfolgreich erweitern, werden mit höheren Multiplikatoren bewertet; wer stehen bleibt, wird an den Rand gedrängt.

Ob Hyperliquid mit Event Perpetuals im Prognosemarkt Fuß fassen kann?

Das soll der Markt entscheiden. Schließlich ist das selbst eine Prognose, auf die es sich zu wetten lohnt.