30-facher Gewinn in einem Jahr: Sol Strategies läutet die Nasdaq-Glocke

Originaltitel: Sol Strategies Rings 『STKE』 Bell

Originalautor: Prathik Desai, Token Dispatch
Übersetzung: Block unicorn

9. September 2024

Sol Strategies, damals noch unter dem ursprünglichen Namen Cypherpunk Holdings tätig, hatte noch kein Rebranding durchlaufen. Das Unternehmen wurde weiterhin an der Canadian Securities Exchange gehandelt, einem Markt, der üblicherweise kleinen und Mikro-Unternehmen vorbehalten ist. Erst vor wenigen Monaten hatte das Unternehmen die ehemalige Valkyrie-CEO Leah Wald als neue Geschäftsführerin eingestellt. Zu dieser Zeit war Cypherpunk kaum bekannt und das Interesse der Investoren war äußerst gering.

Inzwischen konzentrierte sich Upexi darauf, Konsumgüter für Direktvertriebsmarken zu bewerben, mit Fokus auf Bereiche wie Haustierpflege und Energielösungen auf Amazon. In diesem überfüllten Markt war der Wettbewerb um Klicks besonders intensiv. Die DeFi Development Corp (DFDV), damals noch unter dem alten Namen Janover tätig, bereitete sich darauf vor, einen Marktplatz zu starten, der Immobilien-Syndikatoren und Investoren miteinander verbindet. Sharps Technology hingegen stellte Spezial-Spritzen für Gesundheitsdienstleister her – ein äußerst nischiger Medizintechnikbereich, der kaum Investoreninteresse auf sich zog.

Diese Unternehmen waren damals sowohl in ihrer Größe als auch in ihren Ambitionen sehr klein. Ihr gesamter Bestand an Solana (SOL) belief sich auf weniger als 50 Millionen US-Dollar.

Ein Jahr später hat sich die Situation grundlegend verändert.

Heute stehen sie stolz an der Nasdaq – der zweitgrößten Börse der Welt – und halten über 6 Millionen SOL im Wert von bis zu 1.5 Milliarden US-Dollar. Das entspricht dem 30-fachen Wert der Solana-Token, die sie ein Jahr zuvor besaßen.

Letzte Woche war das Läuten der Glocke an der Nasdaq in New York nicht das einzige symbolträchtige Ereignis für Sol Strategies im Zusammenhang mit dem Börsengang. Auch eine virtuelle Glocke wurde geläutet, die denselben Meilenstein markierte: STKE begann offiziell mit dem Handel.

Das Unternehmen lud Community-Mitglieder ein, an dieser Zeremonie teilzunehmen, indem sie eine Solana-Transaktion zum „Glockenläuten“ durchführten. Diese Aktion wird dauerhaft aufzeichnen, wie sie an diesem historischen Moment teilgenommen haben. In vielerlei Hinsicht markiert dies den „Abschluss“ von Sol Strategies – das Unternehmen war zuvor an der Canadian Securities Exchange (Ticker „HODL“) und am OTCQB Venture Market (Ticker „CYFRF“) gelistet, letzterer ein Aktienmarkt für mittelgroße Unternehmen.

Ich nenne es „Abschluss“, weil der Eintritt in den Nasdaq Global Select Market kein leichtes Unterfangen ist. Dieser Markt ist für seine strengen Standards bekannt und in der Regel Blue-Chip-Unternehmen vorbehalten. Mit dem Bestehen dieser Prüfung hat Sol Strategies das erreicht, wovon die meisten Krypto-Unternehmen träumen, aber nur wenige verwirklichen – Legitimität.

Das ist auch der Hauptgrund für den Börsengang von Sol Strategies, obwohl institutionelle Investoren, die an der Wall Street in Solana investieren wollen, bereits Upexi und DeFi Development Corp zur Auswahl haben.

Im Gegensatz zu Upexi und DeFi Development Corp, die beide bereits börsennotierte Unternehmen waren, bevor sie sich auf Solana-Fondsmanagement umstellten und jeweils über 2 Millionen SOL hielten, wählte Sol Strategies den langsameren Weg. Das Unternehmen baute Validator-Betriebe auf, gewann institutionelle Delegationen wie die 3.6 Millionen SOL von ARK Invest, bestand die SOC 2-Prüfung und positionierte sich strategisch am Nasdaq Global Select Market – dem Top-Markt der Börse.

Andere Unternehmen halten lediglich SOL, während Sol Strategies aktiv die Infrastruktur betreibt, die SOL unterstützt, und diese Bestände in ein tragfähiges Geschäft umwandelt.

Ich habe die Bilanz von Sol Strategies eingehend analysiert, um die Geschichte hinter den Zahlen zu verstehen.

Im Quartal bis zum 30. Juni meldete Sol Strategies Einnahmen von 2.53 Millionen CAD (etwa 1.83 Millionen US-Dollar). Obwohl diese Zahl für sich genommen unspektakulär erscheint, verbirgt sich die eigentliche Geschichte im Detail. Diese Einnahmen stammen vollständig aus dem Staking von etwa 400.000 SOL und dem Betrieb von Validatoren, die das Solana-Netzwerk schützen – nicht aus dem Verkauf traditioneller Produkte. Das Nicht-Krypto-Geschäft mit Gebrauchtwaren bremste Upexi aus, während DFDV stark auf kontinuierliche Finanzierung angewiesen ist, um zu wachsen, und immer noch 40 % seiner Einnahmen aus dem Nicht-Krypto-Immobiliengeschäft bezieht.

Durch das Angebot von Validator-as-a-Service hat Sol Strategies neue Einnahmequellen aus dem Solana-Fondsmanagement erschlossen. Diese Methode bietet stetige Einnahmen, ohne die Belastung durch wachsende Schulden oder traditionelle Gemeinkosten.

Sol Strategies delegiert SOL im Namen seiner institutionellen Kunden, darunter die 3.6 Millionen SOL, die im Juli von Cathie Woods ARK Invest delegiert wurden. Die Provisionen aus diesen Delegationen generieren einen stabilen Einkommensstrom. Ob man es nun Ertrag oder Gebühr nennt – aus buchhalterischer Sicht ist es Umsatz – etwas, das viele Krypto-Fondsmanager nicht nachweisen können.

Solana-Validatoren verlangen in der Regel etwa 5 % bis 7 % Staking-Belohnungsprovision. Da die Basis-Staking-Rendite bei etwa 7 % liegt, generieren diese delegierten Token jährlich etwa 0.35 % bis 0.5 % des Nominalwerts für die Validatoren. Bei 3.6 Millionen SOL (nach aktuellem Kurs über 850 Millionen US-Dollar) bedeutet das jährliche Gebühreneinnahmen von über 3 Millionen US-Dollar – und das ohne jeglichen Preiszuwachs oder Ertrag aus den eigenen Mitteln von Sol Strategies. Dies ist tatsächlich eine zusätzliche Einnahmequelle, die mehr als die Hälfte der Staking-Belohnungen aus den eigenen 400.000 SOL-Beständen übersteigt – Belohnungen, die vollständig mit dem Geld anderer Leute erzielt werden.

Dennoch weist Sol Strategies für das dritte Quartal einen Nettoverlust von 8.2 Millionen CAD (etwa 5.9 Millionen US-Dollar) aus. Wenn man jedoch Einmalkosten wie die Abschreibung des erworbenen Validator-IP, aktienbasierte Vergütung und Börsengangskosten herausrechnet, ist der operative Cashflow des Unternehmens positiv.

Was Sol Strategies wirklich von der Konkurrenz unterscheidet, ist die Sichtweise auf Solana. Für das Unternehmen ist das Produkt nicht nur der Solana-Token, sondern das gesamte Solana-Ökosystem. Diese einzigartige Perspektive ist sowohl innovativ als auch strategisch und hebt Sol Strategies in diesem Bereich hervor.

Je mehr Delegatoren Sol Strategies anzieht, desto sicherer wird das Netzwerk. Sobald der Validator als zuverlässig gilt, zieht dies weitere Delegationen an. Jeder, der sein Staking auf einen Sol Strategies-Knoten richtet, ist sowohl Kunde als auch Mitgestalter der Einnahmen und verwandelt Community-Beteiligung in einen messbaren Treiber für den Aktionärswert. So fühlt sich jeder Teilnehmer am Unternehmenserfolg beteiligt.

Das dürfte der wichtigste Grund sein, warum Sol Strategies im Wettbewerb mit Unternehmen, die mehr Solana-Token halten, einen Vorteil hat.

Derzeit kontrollieren mindestens sieben börsennotierte Unternehmen 6.5 Millionen SOL im Wert von etwa 1.56 Milliarden US-Dollar, was etwa 1.2 % des Gesamtangebots entspricht.

Im Wettbewerb um das Solana-Fondsmanagement bemüht sich jedes Unternehmen, die bevorzugte Wahl für Investoren zu werden, die ein Solana-Engagement suchen. Die Strategien unterscheiden sich leicht: Upexi kauft SOL mit Abschlag, DFDV setzt auf globale Expansion, während Sol Strategies auf eine diversifizierte Asset-Reserve setzt. Das Ziel ist dasselbe: SOL akkumulieren, staken und verpackte Produkte an die Wall Street verkaufen.

Der Weg von Bitcoin an die Wall Street wurde von Unternehmen wie MicroStrategy geebnet, das sich vom Softwaregeschäft zum gehebelten BTC-Fondsmanager wandelte und dies mit äußerst erfolgreichen Spot-ETFs umsetzte. Ethereum folgte einem ähnlichen Weg, mit Unternehmen wie BitMine Immersion, Joe Lubins SharpLink Technologies und zuletzt Spot-ETFs. Für Solana erwarte ich, dass die Akzeptanz hauptsächlich durch operative Unternehmen im Netzwerk erfolgt. Diese Unternehmen halten nicht nur Vermögenswerte, sondern betreiben Validatoren, verdienen Gebühren und Staking-Belohnungen und veröffentlichen Quartalsergebnisse. Dieses Modell ähnelt eher aktivem Management als einem ETF.

Gerade diese Kombination aus Nettovermögenszuwachs und tatsächlichem Cashflow dürfte Investoren überzeugen, auf diese Weise zu investieren. Wenn Sol Strategies erfolgreich ist, könnte es zum „BlackRock“ von Solana werden.

Die Beziehung zwischen Wall Street und Solana wird in Zukunft noch enger werden.

Sol Strategies prüft bereits die Möglichkeit, seine eigenen Aktien on-chain zu tokenisieren. Stellen Sie sich vor, STKE-Aktien existieren nicht nur an der Nasdaq, sondern auch als Solana-basierte Token, die in DeFi-Pools gehandelt und mit USDC sofort abgerechnet werden können. Eine an der Nasdaq notierte Aktie, die gleichzeitig on-chain gehandelt wird, wäre eine Brücke, die ein ETF nicht schlagen kann. Noch ist das Spekulation, aber es ist ein Schritt in Richtung Aufhebung der Grenzen zwischen öffentlichem Eigenkapital und Krypto-Assets.

Doch das ist kein leichtes Unterfangen. Auch das „Abschluss“-Zertifikat der Nasdaq bringt neue Herausforderungen mit sich, und Sol Strategies trägt nun eine größere Verantwortung.

Schlecht laufende Validatoren oder verpasste Governance-Schritte könnten sofortiges Feedback der Investoren nach sich ziehen. Sol Strategies hat sich entschieden, auf das Solana-Ökosystem zu setzen und nicht nur auf den Solana-Token selbst – das kann größere Risiken und entsprechende Erträge mit sich bringen. Auch Solana selbst ist mit Netzwerkausfällen und Konkurrenz durch neue Blockchains konfrontiert. Wenn Aktieninvestoren feststellen, dass die Aktie weit unter dem Nettoinventarwert gehandelt wird, könnten Arbitrageure verkaufen und die Fundamentaldaten ignorieren.

Trotzdem bin ich der Meinung, dass der Börsengang von Sol Strategies an der Nasdaq die beste Chance für Solana ist, einen Platz in der ersten Reihe an der Wall Street zu bekommen. Kann man On-Chain-Vermögen in verpackte Investmentprodukte bündeln und dann an der Nasdaq integrieren? Sol Strategies trägt nun diese anspruchsvolle Verantwortung.