Native Markets sichert sich das USDH-Ticker im Hyperliquid-Auktion

• Validatoren haben das USDH-Ticker-Symbol nach einer einwöchigen Wettbewerbsabstimmung an Native Markets vergeben.
• USDH wird mit einer Begrenzung von $800 pro Transaktion starten, bevor ein USDC-Handelspaar eröffnet wird.
• Dual-Reserven, verwaltet von BlackRock und Superstate, sollen die Stabilität und das Wachstum von USDH sichern.

Native Markets hat sich das Stablecoin-Ticker-Symbol USDH nach einer einwöchigen Auktion gesichert. Die Validatoren wählten das Team nach einer wettbewerbsorientierten Governance-Abstimmung, bei der Vorschläge von Paxos, BitGo, Ethena und anderen führenden Emittenten eingereicht wurden. Das Ergebnis war die erste große Auktion von Hyperliquid für die Ausgabe von Stablecoins und verlagerte die Kontrolle von einem einzelnen Team hin zu einer marktorientierten Auswahl.

Marktregulierte Stablecoin-Emission

Die Entscheidung zeigt einen Trend im Bereich der dezentralen Finanzen, bei dem die Schaffung von Stablecoins zunehmend durch wettbewerbsorientierte, von Validatoren geführte Governance gesteuert wird. Die Validatoren-Community von Hyperliquid prüfte die Vorschläge, bevor sie das USDH-Ticker-Symbol an Native Markets vergab, ein Unternehmen, das von Max Fiege, Anish Agnihotri und MC Lader mitgegründet wurde. 

Der Prozess zeigte, wie dezentrale Börsen zentrale monetäre Funktionen an externe Akteure delegieren können. Fiege bestätigte, dass USDH HIP-1 innerhalb weniger Tage zusammen mit einem ERC-20-Vertrag bereitgestellt wird. 

Eine Testphase beginnt mit auf $800 begrenzten Transaktionen für das Minten und Einlösen. Nach dieser Phase wird der USDH/USDC-Spotmarkt eröffnet, gefolgt von unbegrenzter Ausgabe und Einlösung. Diese gestaffelte Einführung dient als Sicherheitsmaßnahme, um einen reibungslosen Systembetrieb zu gewährleisten.

Wettbewerbsgebot und Validatorenaufsicht

Während der Auktion favorisierten Prognosemärkte stark Native Markets als Gewinner, insbesondere nachdem Ethena am 12. September aus dem Rennen ausgestiegen war. Die Quoten von Polymarket sahen die Gewinnchancen des Unternehmens vor der endgültigen Entscheidung bei über 99%. 

Trotz Konkurrenz durch etablierte Emittenten unterstützten die Validatoren den Vorschlag von Native Markets, während die Hyperliquid Foundation sich der Stimme enthielt. Der Auswahlprozess erregte branchenweit Aufmerksamkeit. 

Haseeb Qureshi von Dragonfly meinte, die Auktion habe sich vorherbestimmt angefühlt, während andere Führungskräfte auf die Kommodifizierung von Stablecoins hinwiesen. Mert Mumtaz, CEO von Helius, sagte, Börsen könnten den Nutzern künftig einfach ein generisches „USD“-Label präsentieren, während sie im Hintergrund mehrere Stablecoins verwalten.

Design, Compliance und Reserve-Struktur

Der Vorschlag von Native Markets skizzierte ein Dual-Reserve-System, bei dem Off-Chain-Reserven von BlackRock und On-Chain-Vermögenswerte von Superstate über Bridge, ein Stripe-eigenes Unternehmen, verwaltet werden. Der Stablecoin wird vollständig durch Bargeld und US-Staatsanleihen-Äquivalente gedeckt sein. 

Der Plan sieht außerdem vor, die Reserveerträge zwischen HYPE-Rückkäufen und Programmen zur Ausweitung der USDH-Verteilung auf dem Hyperliquid-Markt aufzuteilen. Das Design priorisiert regulatorische Bereitschaft im Rahmen des GENIUS Act, der Stablecoin-Gesetzgebung, die im Juli in den Vereinigten Staaten verabschiedet wurde. 

Obwohl die Charta noch nicht aktiv ist, verlangt das Gesetz, dass Börsen ab 2027 GENIUS-konforme Stablecoins unterstützen. Native Markets hat sich für die Emission mit Bridge zusammengetan, da dieses Unternehmen über Lizenzen als Geldübermittler in den USA, europäische Registrierungen und die Fähigkeit verfügt, sich schnell an GENIUS-Standards anzupassen.

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Letzte Schritte zur Bereitstellung

Mit der Vergabe des USDH-Tickers schreitet Native Markets nun zur Umsetzung. Laut Fiege gewährleistet die gestaffelte Einführung eine Risikokontrolle während der anfänglichen Einführung. Das Projekt wurde zudem von Zellic für seinen Smart Contract CoreRouter geprüft, der nahtlose Transfers zwischen HyperEVM und HyperCore ermöglicht.

Native Markets erklärte, dass ihr Vorschlag auf Erfahrungen innerhalb des Hyperliquid-Marktes, Handelswissen und institutionellem Hintergrund basiere. Lader, ehemals Präsident und COO von Uniswap Labs, und Agnihotri arbeiteten mit Fiege an der Ausgestaltung des Stablecoin-Plans. Ihre Strategie betonte Liquiditätsanreize, die Teilung der Reserveerträge und technische Integration als zentrale Vorteile für USDH.

Das Ergebnis bringt USDH in direkten Wettbewerb mit USDC, das derzeit fast 6 Milliarden Dollar an Reserven auf Hyperliquid hält. Trotz dieses Wettbewerbs werden USDC und andere Stablecoins weiterhin unterstützt, solange sie die Anforderungen an Liquidität und Governance erfüllen, einschließlich eines Einsatzes von 200.000 HYPE.

Der Gewinn des USDH-Tickers durch Native Markets auf Hyperliquid zeigt den Wandel hin zu einer von Validatoren geführten Governance bei der Ausgabe von Stablecoins. Die gestaffelte Einführung, der Fokus auf Compliance und die Dual-Reserve-Struktur markieren eine neue Phase für dezentrale Börsen, die mit marktorientierten Währungssystemen experimentieren. Die Entscheidung ermöglicht es USDH, etablierte Stablecoins herauszufordern und gleichzeitig das Governance-Modell von Hyperliquid in einem schnell wachsenden Ökosystem zu unterstützen.

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