Die Europäische Zentralbank (EZB) hat bei ihrer Ratssitzung am Donnerstag, 11. September 2025, entschieden, die Leitzinsen im Euroraum nicht anzupassen. Nach acht Zinssenkungen seit Juni 2024 bleibt der Einlagensatz weiterhin bei 2,00 %, der Hauptrefinanzierungssatz bei 4,25 % und der Spitzenrefinanzierungssatz bei 4,50 %.
Die Entscheidung entsprach den Erwartungen der Märkte, die mit einer 99-prozentigen Wahrscheinlichkeit von diesem Ergebnis ausgegangen waren. EZB-Präsidentin Christine Lagarde bestätigte, dass man in eine abwartende Haltung übergegangen sei. Künftige Schritte würden datenabhängig und von Sitzung zu Sitzung entschieden.
Gleichzeitig bleibt das wirtschaftliche Umfeld angespannt. Während die Inflation zuletzt bei 2,1 % lag und damit im Zielkorridor der Notenbank, trüben geopolitische Faktoren die konjunkturellen Aussichten. Besonders der neu entfachte Zollstreit mit den USA sorgt für Nervosität. Die von US-Präsident Donald Trump verhängten 15 %-Zölle auf EU-Exporte haben zwar zunächst eine Einigung hervorgebracht, doch Drohungen weiterer Strafmaßnahmen, unter anderem als Reaktion auf eine milliardenschwere EU-Kartellstrafe gegen Google, verschärfen die Unsicherheit erneut.
Neue Risiken für die Eurozone
Ein zusätzliches Sorgenkind stellt derzeit Frankreich dar. Die politische Lage dort ist instabil, nachdem die Regierung wegen interner Streitigkeiten um Sparmaßnahmen zurückgetreten ist. An den Märkten wächst die Furcht vor einer neuen Schuldenkrise. Die Risikoprämien auf französische Staatsanleihen sind bereits deutlich gestiegen. Mit einer Schuldenquote von 114 % des Bruttoinlandsprodukts liegt Frankreich nur knapp hinter Griechenland und Italien. Das Haushaltsdefizit beträgt 5,8 % und liegt damit weit entfernt von den EU-Vorgaben.
Die EZB zeigt sich derweil gewappnet. Über das Transmission Protection Instrument (TPI) könne man notfalls gezielt Staatsanleihen betroffener Länder aufkaufen, um übermäßige Marktreaktionen zu dämpfen. Dieses Instrument erinnert an frühere Programme zur Krisenbewältigung während der Euro-Schuldenkrise, ist jedoch umstritten. Kritiker sprechen von indirekter Staatsfinanzierung.
Wirtschaftswachstum leicht verbessert, Inflationsausblick stabil
Trotz der bestehenden Risiken hob die EZB ihre Wachstumsprognose für das Jahr 2025 leicht an. Statt 0,9 % wird nun ein BIP-Anstieg von 1,2 % erwartet. Für 2026 rechnet man hingegen nur noch mit 1,0 %. Die Inflation soll im kommenden Jahr bei durchschnittlich 2,1 % liegen, 2026 auf 1,7 % sinken und 2027 wieder leicht auf 1,9 % steigen. Die Kerninflation, also ohne Energie- und Lebensmittelpreise, wird für das laufende Jahr stabil bei 2,4 % gesehen. Die EZB signalisiert damit eine gewisse Zuversicht, dass die aktuellen Belastungen mittelfristig nicht zu einer dauerhaften Wachstumsbremse werden.
Christine Lagarde sprach in der Pressekonferenz von einem „ausgewogeneren Risikoprofil“. Dennoch bleibe die wirtschaftliche Unsicherheit erhöht. Auch wenn das Umfeld momentan keine weiteren Zinssenkungen erzwinge, halte man sich alle Optionen offen.
Krypto-Markt bleibt stabil
Die Entscheidung der EZB sorgte im Krypto-Markt nur für geringe Ausschläge. Direkt nach der Bekanntgabe bewegte sich die Gesamtmarktkapitalisierung wieder leicht über die Schwelle von 4 Billionen US-Dollar. Auch der Bitcoin notierte mit rund 113.700 US-Dollar im Plus.
Grundsätzlich gelten Zinsentscheide der EZB für den Kryptosektor als weniger einflussreich als jene der US-Notenbank. Umso gespannter blicken Investoren nun auf die bevorstehende Fed-Sitzung in der kommenden Woche. Dort erwarten viele Marktbeobachter eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte , was dem Kryptomarkt frischen Auftrieb verleihen könnte.
