Autor: Nico
Übersetzung: Saoirse, Foresight News
Vermutlich haben alle bemerkt, dass Pump.fun kürzlich die Marktführerschaft zurückerobert hat. Im letzten Artikel habe ich mich auf die Situation der Wettbewerber und der Trading-Terminals konzentriert; in diesem Beitrag werde ich mich auf die bullische Logik von Pump.fun sowie auf die breiten Marktchancen konzentrieren, die durch die native Launchpad-Livestreams im Bereich der CCMs (Creator Capital Markets) entstehen.
Der Preis des PUMP-Tokens liegt mittlerweile stabil über dem Fundraising-Preis, und die Plattform hat mehrere Updates eingeführt – die Aussichten sind durchweg positiv. Im Folgenden analysieren wir die Details genauer.
Das Einnahmen-Flywheel von PUMP
Seit der Ausgabe haben mehr als die Hälfte der Teilnehmer ihre Token verkauft, und eine große Menge an Token wurde auf andere Wallets übertragen – sehr wahrscheinlich, um die Token über ein oder mehrere KYC-verifizierte Wallets in Chargen an verschiedene Käufer zu verkaufen.
Nach dem Listing des Tokens kam es zu einem Preisrückgang, woraufhin Pump.fun den „Revenue Buyback“-Mechanismus einführte. Der tägliche Rückkaufbetrag macht in der Regel mehr als 90%-95% der täglichen Gesamteinnahmen aus. Bislang beläuft sich die Gesamtsumme der Rückkäufe auf über 78 Millionen US-Dollar; über das offizielle Pump.fun Buyback Dashboard kann man den täglichen Rückkaufbetrag und das „Supply Offset Ratio“ einsehen (aktuell wurden bereits 5,75% des zirkulierenden Angebots ausgeglichen).
Ich habe dem Pump.fun-Team vorgeschlagen, im Dashboard eine „kumulative Buyback-Kurve“ hinzuzufügen, um das Wachstum der Rückkäufe anschaulich darzustellen. Bis zum offiziellen Update kann man das inoffizielle Dashboard von @Adam_Tehc als Referenz nutzen.
Die Daten zeigen, dass Pump.fun täglich Rückkäufe im Wert von 1 bis 2,5 Millionen US-Dollar tätigt, und das Volumen wächst schnell – das ergibt ein vollständiges „Einnahmen-Flywheel“: Pump.fun verwendet die Einnahmen zum Rückkauf von Token → zieht mehr Nutzer an, steigert das Handelsvolumen und die Gebühren → die Plattform erzielt höhere Einnahmen und erhöht die Rückkäufe, wodurch das Flywheel weiter angetrieben wird.
Derzeit beträgt das Kapital im Haupt-Liquiditätspool von PUMP etwa 20 bis 30 Millionen US-Dollar, sodass die Rückkäufe ausreichen, um den Verkaufsdruck der aktuellen Inhaber auszugleichen. Außerdem stärkt das Pairing des Liquiditätspools mit USDC die Widerstandsfähigkeit gegenüber Preisschwankungen von SOL.
Ein Vergleich der KGV-Daten (P/E) von @jermywkh zeigt, dass Pump.fun im Vergleich zu Wettbewerbern mit höherer Marktkapitalisierung, aber geringeren Einnahmen, deutlich unterbewertet ist. Sollte sich das Marktumfeld verbessern, könnte PUMP eine Neubewertung erfahren.
Wettbewerbslandschaft
Der entscheidende Unterschied des „Flywheel-Effekts“ von Pump.fun zu jüngeren Wettbewerbern wie Bonk oder Heaven Dex liegt in der bereits etablierten „nativen Community“ und „Ökokultur“ im Solana Meme Coin-Bereich.
Diesen Wettbewerbern fehlt es sowohl an Erfolgsbilanz als auch an ausreichenden Gewinnreserven. Das Pump.fun-Team hat dank des aufgebauten Ökosystems und der bisherigen Erfolge einen enormen Startvorteil für die zukünftige Entwicklung.
Mit dem Launch der funktionsreichen Pump.fun Mobile App, der Einführung der Livestream-Funktion und der deutlichen Erhöhung der Creator Fees hat Pump.fun seine Position als „bevorzugte Plattform für Meme Coin-Issuance und -Trading“ weiter gefestigt – im Folgenden werden wir diese Maßnahmen im Detail analysieren.
Meiner Meinung nach ist ein großes Highlight von Pump.fun, dass „Entwickler, Trader oder normale Nutzer nicht gezwungen werden, auf eine bestimmte Weise zu agieren“, sondern dass die Community selbst über die Entwicklung und potenzielle Nutzung des Produkts entscheidet. Allerdings gibt es noch Verbesserungsbedarf bei den Tools für Entwickler, um Projekte auf Basis von Pump.fun zu bauen.
Was die Kapitalreserven betrifft, so hat Pump.fun vor den Rückkäufen bereits Einnahmen von etwa 800 Millionen US-Dollar erzielt, zuzüglich 500 Millionen US-Dollar, die in der PUMP-Token-Phase eingesammelt wurden. Das Team hält derzeit rund 1,3 Milliarden US-Dollar – ein Volumen, das kein Wettbewerber erreichen kann.
Zusammengefasst: Pump.fun hat wieder mehr als 80%-90% Marktanteil zurückerobert, der Vorsprung von Bonk schwindet, Heaven Dex hatte nur einen kurzen Aufschwung und ist schnell wieder abgeflaut, während Believe kaum eine Bedrohung darstellt.
Schlüsselprojektanalyse
Ascend: Ein neues Modell, das die Einnahmen der Creator verzehnfacht
Das größte Problem bei der Ausgabe von Meme Coins ist, dass es „nach dem Abflauen des Hypes schwer ist, das Ökosystem aufrechtzuerhalten“. Das Hauptziel des Ascend-Projekts ist es, „die Creator Fees um das Zehnfache zu erhöhen“, um den Creators einen dauerhaften Anreiz zu bieten – sie erhalten eine stabile Einkommensquelle, die sie eigenständig für die langfristige Promotion des Tokens nutzen können.
Bei Pump.fun ist die Token-Ausgabe völlig kostenlos, und in der „Pre-Binding-Phase“ (Token-Marktkapitalisierung 0-85.000 US-Dollar, bei einem SOL-Preis von ca. 200 US-Dollar) erhalten die Creator 0,3% des Handelsvolumens als Gebührenteilung.
Zu den Gebührenregeln: Pump.fun erhebt in der Pre-Binding-Phase eine Gebühr von 0,93% (nahezu 1%), nach dem Binding eine feste Gebühr von 0,05%, zusätzlich fällt eine Liquiditätspool (LP)-Swap-Gebühr von 0,2% an.
Die Creator Fees werden dynamisch an das Wachstum der Token-Marktkapitalisierung angepasst: Im Bereich von 10 bis 11 Millionen US-Dollar Marktkapitalisierung liegt die Gebühr zwischen 0,3% und 0,9%; wenn die Marktkapitalisierung 20 Millionen US-Dollar erreicht, sinkt die Gebühr schrittweise auf 0,05% (immer noch bei einem SOL-Preis von ca. 200 US-Dollar).
Dieser Mechanismus bringt deutliche Veränderungen: In der Phase niedriger Marktkapitalisierung (unter 10 Millionen US-Dollar) werden die Gebühren stark zugunsten der Creator verschoben, sodass viele neue Token-Creator extrem hohe Erträge erzielen konnten. Früher galt ein „dauerhaft niedriger Marktkapitalisierungsbereich“ als bearishes Signal; heute könnte dies sogar ein bullishes Signal sein – denn die Creator haben einen stärkeren Anreiz, das Token-Ökosystem aufrechtzuerhalten.
Theoretisch müssen sich große Trader bei hoher Marktkapitalisierung keine Sorgen mehr um hohe Gebühren machen (sie können also größere Volumina handeln); allerdings gibt es derzeit noch nicht viele hochkapitalisierte Token, die dies belegen. Bemerkenswert ist, dass auch Token, die vor dem Start des Ascend-Projekts ausgegeben wurden, nun von höheren Creator Fees profitieren – das ist ein großer Vorteil für das bestehende Token-Ökosystem.
Zur Veranschaulichung zeigt das folgende Diagramm die Veränderungen der Creator Fees bei beliebten Token vor und nach dem Ascend-Projekt.
Glass-Full Foundation
Vor einiger Zeit hat das Pump.fun-Team die „Glass-Full Foundation“ ins Leben gerufen, mit dem Plan, einen Teil der Einnahmen zu verwenden, um beliebte Token auf der Plattform zurückzukaufen und diese Token in die Bilanz der Plattform aufzunehmen.
Obwohl diese Maßnahme sehr aufrichtig ist, handelt es sich im Wesentlichen nur um eine „kleine Unterstützung für das Ökosystem“ und ist eher als kurzfristige Strategie zu sehen, um auf ein ähnliches Konkurrenzmodell von Bonk zu reagieren – die Tatsache, dass die Foundation seit einem Monat keine neuen Rückkäufe getätigt hat, bestätigt dies. Dennoch ist die Resonanz der Community weiterhin positiv.
Bislang hat die Foundation Pump.fun-Token im Wert von 1,6 Millionen US-Dollar zurückgekauft, mit einem Gesamtverlust von nur 10%; diese Token werden mit hoher Wahrscheinlichkeit nicht verkauft, was einer indirekten „Verbrennung“ (Reduzierung des zirkulierenden Angebots) gleichkommt.
Zurückgekaufte Token umfassen: TOKABU, USDUC, NEET, DOLLO, INCEL.
Livestreaming und CCMs (Creator Capital Markets)
Pump.fun hat kürzlich Wachstumsdaten für seinen Livestreaming-Service veröffentlicht – neue Livestream-Plattformen tun sich oft schwer, schnell Nutzer zu gewinnen, aber Pump.fun zeigt beeindruckende Zahlen, die seine Attraktivität belegen.
Die Optimierung der Creator Fees hat nicht nur „Livestreams zu heißen Events“ stark gefördert, sondern auch „Nicht-Krypto-Streamer“ dazu motiviert, diese neue Möglichkeit der Monetarisierung auszuprobieren: Auf traditionellen Livestream-Plattformen stehen Streamer nicht nur unter starkem Konkurrenzdruck, sondern müssen auch Mindestanforderungen an Follower und Zuschauer erfüllen, um monetarisieren zu können – und selbst dann sind hohe Einnahmen nicht garantiert.
Bei Pump.fun hingegen können sich Streamer leichter hervorheben – sie können durch „Token-bezogene Interaktionen“ schnell Aufmerksamkeit erlangen, durch heiße Events einen Traffic-Boost erzielen und durch Creator Fees sowie den Verkauf der initialen Token-Zuteilung (sofern sie sich für einen Verkauf entscheiden) hohe Erträge erzielen.
Meiner Meinung nach steht der Einstieg von „Micro-Influencern ins Pump.fun-Livestreaming“ erst am Anfang: Einerseits ist die Token-Ausgabe auf Pump.fun völlig kostenlos; andererseits kann man über die Mobile App bequem Livestreams starten – dieses niederschwellige Modell wird die Nachfrage in diesem Bereich weiter wachsen lassen.
Ich selbst plane ebenfalls, demnächst auf Pump.fun zu streamen; nach einer Teamrecherche hoffen wir, dass Pump.fun den Streamern noch mehr Unterstützung bietet: etwa bessere Entwickler-Tools (um Funktionen auf der Plattform zu bauen), detailliertere Datenanalysefunktionen und weitere Livestream-spezifische Features.
Mobile-First-Strategie: Fokus auf Top-Trader und Entwickler
Pump.fun hat stets die „Mobile-First“-Strategie betont und in die native App zahlreiche Social Features integriert: darunter KOL-/Top-Trader-Rankings, token-spezifische Chatrooms (nur in der App sichtbar), Live-Chat während Streams und sogar Direktnachrichten zwischen Nutzern.
Es ist absehbar, dass mit steigender Nutzerpenetration diese Social Features weiter optimiert werden und die Positionierung von „Pump.fun als bevorzugte Plattform für Meme Coin-Trading und -Issuance“ weiter gestärkt wird.
Wichtig ist: Entwickler sind das Herzstück des Meme Coin-Ökosystems – ohne Entwickler gibt es keine neuen Token. In Zukunft wird Pump.fun wahrscheinlich die Unterstützung für Entwickler verstärken: etwa durch gezielte Förderung hochwertiger Creator und die Bereitstellung einer exklusiven Präsentationsplattform wie „KOLSCAN“.
Fazit und Ausblick
Die Zukunftsaussichten von Pump.fun sind glänzend: Die Community ist sehr aktiv, das Tokenomics-Modell ist klar strukturiert; durch „protokollkonformes Design“ und „transparente Kommunikation“ hat Pump.fun zweifellos das Vertrauen der Community zurückgewonnen.
Obwohl die PUMP-Token erst im Juli 2026 freigeschaltet werden, gibt es für die Zukunft weiterhin enormes Wachstumspotenzial.
