Kommt die Krypto-Regulierung in den USA endlich?

Die Securities and Exchange Commission (SEC) und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) signalisieren einen Wandel im Umgang der USA mit digitalen Vermögenswerten. Anfang dieser Woche kündigten die beiden Behörden eine gemeinsame Diskussionsrunde an, die am 29. September in Washington, D.C. stattfinden soll und darauf abzielt, „neuartige und innovative Produkte“ zurück auf die amerikanischen Märkte zu bringen. Dies ist nicht nur ein weiteres Treffen; es handelt sich um einen koordinierten Versuch, regulatorische Gräben zu überbrücken und der Kryptoindustrie die lang ersehnte Klarheit zu verschaffen.

Gemeinsame Erklärungen, die den Ton angeben

Beide Behörden gaben Erklärungen ab, in denen sie ihre Absichten unterstrichen. Am Dienstag stellten sie klar, dass nach geltendem Recht nichts registrierte US-Börsen daran hindert, bestimmte Spot-Krypto-Asset-Produkte zu listen und zu ermöglichen – eine bahnbrechende Anerkennung. Bis Freitag gingen sie noch weiter und skizzierten die Notwendigkeit, Definitionen zu harmonisieren, Berichts- und Datenstandards zu vereinfachen, Kapital- und Margin-Rahmenwerke anzugleichen und Innovationsausnahmen im Rahmen bestehender Befugnisse zu schaffen.

Einfach ausgedrückt: Die SEC und die CFTC bewegen sich darauf zu, Regeln zu vereinfachen und zu vereinheitlichen, die lange Zeit fragmentiert waren und für Marktteilnehmer Unsicherheit geschaffen haben.

Zentrale Prioritäten auf dem Tisch

Die Agenda hebt fünf Prioritäten hervor, die die Realitäten moderner Märkte widerspiegeln:

• 24/7-Handelsmärkte: Anerkennung der ununterbrochenen, globalen Natur von Krypto.
• Event- und Perpetual-Kontrakte: Behandlung komplexer Derivate, die an digitale Vermögenswerte gebunden sind.
• Innovationsausnahmen: Schaffung regulatorischer Freiräume für neue Produkte.
• Decentralized finance (DeFi) : Umgang mit einem der am schnellsten wachsenden, aber am wenigsten verstandenen Sektoren.

Indem diese Bereiche hervorgehoben werden, erkennen die Regulierungsbehörden an, wo Innovation die traditionelle Aufsicht überholt hat.

Teil einer größeren Initiative

Diese Diskussionsrunde steht nicht für sich allein. Sie ist Teil des Project Crypto der SEC und des Crypto Sprint der CFTC, beides Initiativen, die darauf abzielen, die Aufsicht zu modernisieren und gleichzeitig Innovation zu fördern. Die Arbeit baut auch auf der President’s Working Group on Digital Asset Markets auf, die seit Jahren klare regulatorische Rahmenbedingungen empfiehlt.

Zusätzlich zu diesem Schwung wird die Federal Reserve im Oktober ihre eigene Konferenz veranstalten, die sich auf Stablecoin-Geschäftsmodelle und tokenisierte Finanzdienstleistungen konzentriert. Die Abstimmung mehrerer Regulierungsbehörden signalisiert einen koordinierten föderalen Vorstoß, nicht nur isolierte Bemühungen.

Warum ist das für den Markt wichtig?

Jahrelang hinkten die USA anderen Jurisdiktionen hinterher, wenn es darum ging, klare regulatorische Wege für Krypto-Produkte zu bieten. Dies hat Talente und Kapital ins Ausland gedrängt, wobei Börsen und Projekte freundlichere Umgebungen in Europa, Asien und dem Nahen Osten bevorzugten. Indem klargestellt wird, dass bestehendes Recht bereits bestimmte Spot-Produkte erlaubt, und die Absicht signalisiert wird, Regeln zu harmonisieren, laden SEC und CFTC Innovation effektiv zurück auf amerikanischen Boden ein.

Marktteilnehmer werden aufgefordert, direkt mit den Regulierungsbehörden zu interagieren, was zu praxisnahen Reformen führen könnte, die durch Branchenbeiträge und nicht von oben herab gestaltet werden.

Das große Ganze: Vertrauen und Wettbewerbsfähigkeit

Die gemeinsame Botschaft von SEC-Vorsitzendem Paul Atkins und CFTC-Interims-Vorsitzender Caroline Pham war vielsagend: „Es ist ein neuer Tag bei der SEC und der CFTC.“ Sie betonten, dass die Zusammenarbeit zwischen den beiden Behörden die komplexe Regulierungsstruktur Amerikas in eine wettbewerbsfähige Stärke verwandeln kann.

Wenn diese Harmonisierung erfolgreich ist, könnte sie mehr als nur Regeln klären. Sie könnte das Vertrauen der Investoren wiederherstellen, die Wettbewerbsfähigkeit der USA in der Finanzinnovation stärken und das Risiko regulatorischer Arbitrage verringern, das die Branche geplagt hat.

Ausblick

Die Diskussionsrunde am 29. September wird per Livestream übertragen, eine detaillierte Agenda wird im Vorfeld veröffentlicht. Auch wenn dies nur der erste Schritt ist, sollte die Bedeutung nicht unterschätzt werden. Zum ersten Mal erkennen US-Regulierungsbehörden offen die strukturellen Unterschiede von Krypto an und arbeiten gemeinsam daran, dafür innerhalb bestehender Gesetze Raum zu schaffen.

Die Nachbereitung wird entscheidend sein. Wird dies zu praktischen Ausnahmen führen, die die Produktentwicklung fördern, oder bleibt es bei einer Diskussionsübung? Die Konferenz der Federal Reserve im Oktober wird eine weitere Ebene der Klarheit hinzufügen, insbesondere im Hinblick auf Stablecoins und Tokenisierung.

Für den Moment ist eines klar: Die regulatorische Landschaft der USA für Krypto befindet sich nicht länger im Zustand der Verleugnung. Sie beginnt sich zu entwickeln, und die Diskussionsrunde im September könnte den Wendepunkt markieren.