Die Bank of China Hong Kong hat eine Lizenz für die Emission von Stablecoins beantragt.

Die Bank of China (Hong Kong) Limited (kurz „BOC Hong Kong“) hat offiziell angekündigt, eine Lizenz für die Ausgabe von Stablecoins zu beantragen und strebt an, zu den ersten genehmigten Institutionen zu gehören. Dieser Schritt markiert die beschleunigte Expansion chinesischer Finanzinstitute in den digitalen Vermögensmarkt und stärkt Hongkongs Status als globales Finanzzentrum weiter. Die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) hat am 1. August die „Stablecoin Regulation“ eingeführt, die vorschreibt, dass alle Emittenten von fiat-referenced stablecoins (FRS) eine Lizenz erwerben müssen. Die Frist für die erste Bewerbungsrunde endet am 30. September. Bislang hat die HKMA noch keine Lizenzen vergeben, aber der Markt erwartet, dass die ersten Lizenzen Anfang 2026 erteilt werden.

Der Antrag von BOC Hong Kong basiert auf ihrer strategischen Positionierung im aufstrebenden digitalen Finanzökosystem Hongkongs. Als eine der drei Emissionsbanken Hongkongs (neben HSBC und Standard Chartered) verfügt BOC Hong Kong über eine starke Finanzinfrastruktur und eine große Kundenbasis mit einer Bilanzsumme von über 3 Billionen HKD. Dieser Schritt zeigt nicht nur die aktive Annahme der Blockchain-Technologie durch chinesische Staatsbanken, sondern könnte auch die Anwendung von Stablecoins im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr, in der Lieferkettenfinanzierung und bei der Abwicklung digitaler Vermögenswerte fördern. Laut Analyse des CoinCu Research Teams könnten solche regulatorischen Maßnahmen die finanzielle Transparenz und Stabilität erhöhen, ähnlich wie nach der Vergabe von Lizenzen für virtuelle Vermögenshandelsplattformen in Hongkong, was zu einem deutlichen Anstieg des Handelsvolumens mit Krypto-Assets führte.

Beschleunigte Umsetzung des Regulierungsrahmens: Vom Gesetz zur Sandbox-Testphase

Der Regulierungsprozess für Stablecoins in Hongkong schreitet rasant voran. Am 21. Mai 2025 verabschiedete der Legislativrat Hongkongs das „Stablecoin-Gesetz“, das am 6. Juni veröffentlicht wurde und offiziell ein Lizenzsystem für FRS-Emittenten einführte. Die Verordnung trat am 1. August in Kraft und zielt darauf ab, durch striktes Management der Reservevermögen, Rückzahlungsmechanismen und Risikokontrolle systemische Risiken zu verhindern und gleichzeitig die Interessen von Investoren und Öffentlichkeit zu schützen. Die HKMA betont, dass Stablecoin-Emittenten sicherstellen müssen, dass die Reservevermögen vollständig gedeckt und hochliquide sind und keine Zinsen oder ähnliche Erträge gezahlt werden dürfen, um Überschneidungen mit traditionellen Einlagenprodukten zu vermeiden.

Zur Förderung von Innovationen führte die HKMA bereits im März 2024 ein „Sandbox“-Programm für Stablecoin-Emittenten ein. Bis Mai 2025 gehörten zu den ersten Teilnehmern unter anderem JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited (JINGDONG Coinlink), RD InnoTech Limited sowie ein Konsortium aus Standard Chartered (Hong Kong), Animoca Brands und Hong Kong Telecom (HKT). Diese Institutionen testeten in der Sandbox das Management von Reservevermögen, Rückzahlungsprozesse und Blockchain-Anwendungen, wobei der kumulierte Transaktionswert bereits mehrere Hundert Millionen HKD überstieg. Obwohl BOC Hong Kong keine Details zur Teilnahme an der Sandbox veröffentlicht hat, passt ihr Antrag eng zu diesen Tests und wird voraussichtlich auf HKD-pegged Stablecoins fokussieren, um lokale Zahlungen und internationale Abwicklungen zu unterstützen.

Der stellvertretende CEO der HKMA, Chen Delin, erklärte auf einer Pressekonferenz am 29. Juli, dass die erste Runde von Lizenzen „in begrenzter Anzahl“ vergeben wird, hauptsächlich für Stablecoins, die an HKD und USD gekoppelt sind. Für Stablecoins, die an Offshore-Renminbi gekoppelt sind, müssen klare Anwendungsfälle und Reservevermögen definiert werden. Antragsteller müssen Mindestanforderungen erfüllen, darunter ein eingetragenes Kapital von mindestens 25 Millionen HKD, die Ernennung eines CEO mit Sitz in Hongkong und eines Stablecoin-Managers sowie die Umsetzung von Maßnahmen zur Bekämpfung von Geldwäsche (AML) und Terrorismusfinanzierung (CFT). Die HKMA veröffentlichte am 26. Mai zwei Konsultationsdokumente: den „Entwurf der Aufsichtsrichtlinien für lizenzierte Stablecoin-Emittenten“ und das „Konsultationsdokument zu Anforderungen an die Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung“, wobei die Konsultationsfrist am 30. Juni endete.

Heißer Wettbewerb unter Institutionen: BOC Hong Kong an der Spitze, viele Giganten folgen

Der Einstieg von BOC Hong Kong ist kein Einzelfall, sondern ein Spiegelbild des verschärften Wettbewerbs auf dem Stablecoin-Markt in Hongkong. Standard Chartered (Hong Kong) gab am 8. August bekannt, gemeinsam mit Animoca Brands und HKT das Joint Venture Anchorpoint Financial gegründet zu haben und offiziell Interesse an einer Lizenz bei der HKMA bekundet zu haben. Das Joint Venture nimmt seit Juli 2024 an Sandbox-Tests teil und beabsichtigt, HKD-pegged Stablecoins auszugeben, um die Integration von Web3 und traditionellem Finanzwesen zu unterstützen. Ant International, die internationale Abteilung der Ant Group, kündigte am 12. Juni an, über ihre Auslandstöchter eine FRS-Emittentenlizenz zu beantragen, mit dem Ziel, weltweit, einschließlich Singapur und Luxemburg, tätig zu werden.

Darüber hinaus erklärte Liu Qiangdong, Vorsitzender der JD Group, öffentlich, dass er die Kosten für grenzüberschreitende Zahlungen durch Stablecoins um 90 % senken und die Abwicklungszeit auf unter 10 Sekunden verkürzen möchte. Sogar die China National Petroleum Corporation (PetroChina) gab am 29. August bekannt, die Machbarkeit einer Stablecoin-Lizenz in Hongkong zu prüfen und den Einsatz von RMB-pegged Stablecoins im Energiehandel zu erforschen, mit einem jährlichen Handelsvolumen von fast 300 Millionen Tonnen. Laut China Daily bereiten sich über 40 Institutionen, darunter große Internetunternehmen, Finanzgiganten und Zahlungsabwickler, auf eine Bewerbung vor. Es wird erwartet, dass BOC Hong Kong und Standard Chartered zu den ersten genehmigten Institutionen gehören werden.

Diese Welle institutioneller Beteiligung ist auf die politischen Vorteile Hongkongs zurückzuführen. Der Finanzminister und Leiter des Treasury Bureau, Hui Zhengyu, erklärte, dass die Behörden anstreben, noch in diesem Jahr Lizenzen zu vergeben. Obwohl die Anzahl begrenzt ist (voraussichtlich einstellig), wird dies Hongkong helfen, ein globales Zentrum für digitale Vermögenswerte zu werden. Im Einklang mit globalen Trends ist die MiCA-Verordnung der EU 2024 in Kraft getreten, der US-amerikanische GENIUS Act befindet sich in der Umsetzung, und auch Japan und Singapur verfügen über ähnliche Rahmenwerke.

Tiefgreifende Marktauswirkungen: Chancen und Herausforderungen zugleich

Das Stablecoin-Projekt von BOC Hong Kong dürfte Kettenreaktionen auf dem Kryptomarkt auslösen. Die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins beträgt bereits 232 Milliarden US-Dollar und wird hauptsächlich für Krypto-Handel und DeFi verwendet. In Hongkong kann die Regulierung von Stablecoins das Handelsvolumen steigern und Innovationen bei tokenisierten Vermögenswerten (wie Anleihen und Handelsfinanzierung) fördern. Ein KPMG-Bericht weist darauf hin, dass Hongkonger Banken im Rahmen des Project Ensemble Wholesale-CBDC und Asset Tokenization erforschen, wobei Teilnehmer BOC Hong Kong, HSBC und Standard Chartered sind. Experten erwarten, dass solche Maßnahmen jährlich Milliarden HKD an Kosten für grenzüberschreitende Zahlungen einsparen und mehr FinTech-Talente anziehen könnten.

Die Herausforderungen sind jedoch nicht zu unterschätzen. Hohe Compliance-Anforderungen könnten die Kosten für kleine und mittlere Emittenten erhöhen, und der OTC-Markt (wie Straßen-Krypto-Wechselstuben) bleibt ein regulatorischer Graubereich. Festlandchina hat eine ambivalente Haltung gegenüber Stablecoins und stoppte im August vorübergehend entsprechende Diskussionen, um Betrugsrisiken zu vermeiden. Darüber hinaus muss das Management der Reservevermögen strikt von Kundengeldern getrennt werden, um eine Wiederholung des Zusammenbruchs von TerraUSD im Jahr 2022 zu verhindern.

Ausblick: Hongkong führt die digitale Finanzwelle Asiens an

Der Antrag von BOC Hong Kong ist nicht nur eine strategische Entscheidung einer einzelnen Bank, sondern ein Meilenstein für die digitale Transformation der Wirtschaft in Hongkong und ganz Asien. HKMA-Präsident Yu Weiwen betonte in einer Rede am 23. Juni, dass Stablecoins das „Potenzial für finanzielle Konnektivität freisetzen“ und Hongkong helfen werden, seinen Status als internationales Finanzzentrum zu erhalten. Mit dem nahenden Bewerbungsschluss am 30. September richtet sich das Augenmerk des Marktes auf die erste Liste der genehmigten Institutionen. Dieser „Stablecoin-Wettlauf“ könnte die globale Landschaft digitaler Vermögenswerte neu gestalten und einen Wandel von der Dominanz des US-Dollars hin zu einer vielfältigen Multiwährungsstruktur einleiten.

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