Wiederholt Bitcoin seinen Zyklus-Höchststand von 2021?

Der Bitcoin-Marktzyklus 2025 weist auffällige Parallelen zu seinem Höhepunkt im Jahr 2021 auf, doch die zugrunde liegenden Dynamiken deuten auf einen komplexeren und gereifteren Markt hin. Technische Indikatoren und institutionelle Nachfragemuster stimmen in einer Weise mit dem Zyklus von 2021 überein, zeigen jedoch strukturelle Unterschiede, die den Kurs von Bitcoin neu definieren könnten.

Technische Indikatoren: Ein vertrautes, aber sich entwickelndes Muster

Der Pi Cycle Top Indicator, der die Schnittmenge des 111-Tage-Gleitenden Durchschnitts (111DMA) und des zweifachen 350-Tage-Gleitenden Durchschnitts (350DMA x 2) verfolgt, hat historisch bedeutende Bitcoin-Höchststände signalisiert. Im April 2021 identifizierte dieser Indikator einen Höchststand kurz vor einer scharfen Korrektur, verpasste jedoch das Hoch im November 2021 [1]. Heute nähert sich der 111DMA der Schwelle des 350DMA x 2, was auf einen potenziellen Zyklusgipfel im Q1 2027 oder einen kurzfristigen Höchststand bis Oktober 2025 hindeutet [1].

Der MVRV Z-Score, der den Marktwert von Bitcoin im Verhältnis zu seinem realisierten Wert misst, ist auf Niveaus zurückgekehrt, die zuletzt während der Bullenmärkte 2017 und 2021 zu beobachten waren, was auf eine Akkumulation durch langfristige Inhaber hindeutet [1]. Im Jahr 2021 erreichte der Z-Score einen Höchststand von 2,24, aber die aktuellen Werte liegen deutlich unter den extrem überkauften Bedingungen (Z-Score >7), die 2017 beobachtet wurden [3]. Dies deutet auf eine gemäßigtere bullische Phase hin, die von institutioneller Akkumulation und nicht von spekulativen Privatanlegern getrieben wird.

Unterdessen nähert sich der Relative Strength Index (RSI) dem überkauften Bereich (73 monatlich), und der 50-Tage-SMA bei 113.000 $ dient als dynamische Unterstützung. Ein Ausbruch über 116.000 $ könnte ein Ziel von 127.000–128.000 $ anvisieren, während ein Rückgang unter 110.000 $ das Risiko eines erneuten Tests von 100.000 $ birgt [1]. Diese Muster spiegeln das technische Setup von 2021 wider, jedoch mit einer breiteren Basis institutioneller Beteiligung.

Institutionelle Nachfrage: Ein neues Paradigma

Die institutionelle Nachfrage ist stark angestiegen und hat die Marktstruktur von Bitcoin neu gestaltet. US-Spot-Bitcoin-ETFs verwalten nun 86,79 Milliarden $ an Vermögenswerten, wobei BlackRocks IBIT die Zuflüsse dominiert [1]. Unternehmensschatzkammern, darunter MicroStrategys 71,2 Milliarden $ in Bitcoin und die US Strategic Bitcoin Reserve, haben die Rolle von Bitcoin als makroökonomischen Hedge gefestigt [1]. Regulatorische Rückenwinde, wie der BITCOIN Act und die Aufnahme in 401(k)-Pläne, haben den Zugang zu einem Kapitalpool von 8,9 Billionen $ eröffnet [1].

Bemerkenswert ist, dass Norwegens Staatsfonds NBIM seine Bitcoin-Bestände im zweiten Quartal 2025 um 83 % erhöht hat, was das wachsende institutionelle Vertrauen widerspiegelt [4]. Dies steht im Gegensatz zu 2021, als die ETF-Zulassungen im Jahr 2024 den ersten großen institutionellen Einstiegspunkt markierten [5]. Der heutige Markt ist durch ein Angebots-Nachfrage-Ungleichgewicht von 40:1 gekennzeichnet, wobei 70 % der Bitcoins von langfristigen Investoren gehalten werden [3]. Dieser strukturelle Wandel hat die Volatilität reduziert (1,8 % annualisiert) und einen Boden für Kurskorrekturen geschaffen [3].

Abweichungen von 2021: Ein reifender Markt

Während der Zyklus 2021 von spekulativen Privatanlegern und Halving-Events getrieben wurde, werden die Dynamiken 2025 von institutionellem Kapital und regulatorischer Klarheit geprägt. Der traditionelle Vierjahres-Halving-Zyklus hat an Vorhersagekraft verloren, da institutionelle Ströme nun die Preisfindung dominieren [1]. So fiel das Halving 2025 mit einem Angebots-Nachfrage-Ungleichgewicht von 40:1 zusammen, aber die institutionelle Nachfrage – und nicht die Knappheit – ist zum Haupttreiber geworden [3].

Darüber hinaus betrug die größte Korrektur in diesem Zyklus nur 26 %, verglichen mit Rückgängen von 70–80 % in den Jahren 2017 und 2021 [2]. Diese Widerstandsfähigkeit resultiert aus der Akkumulation langfristiger Inhaber und stetigen ETF-Zuflüssen, die einen Puffer gegen Volatilität geschaffen haben [2]. Analysten prognostizieren eine Spanne von 145.000 $ bis 1 Million $ bis zum Jahresende, wobei der Konsens bei 180.000–250.000 $ liegt [2].

Risiken und Unsicherheiten

Die 0,85-Korrelation von Bitcoin mit dem S&P 500 macht ihn anfällig für globale Marktvolatilität, und ein Straffungszyklus der Fed oder regulatorische Unsicherheiten könnten tiefere Korrekturen auslösen [1]. Darüber hinaus ist die historische Genauigkeit des Pi Cycle Top Indicator nicht unfehlbar; er konnte das Hoch im November 2021 nicht vorhersagen [3]. Während der MVRV Z-Score und der RSI auf überkaufte Bedingungen hindeuten, deutet das Fehlen extremer Werte (z. B. Z-Score >7) auf eine allmählichere Top-Bildung hin.

Fazit: Ein neuer Zyklus oder ein sich wiederholendes Muster?

Der Bitcoin-Zyklus 2025 weist technische und institutionelle Ähnlichkeiten mit 2021 auf, operiert jedoch innerhalb einer grundlegend anderen Marktstruktur. Das Zusammentreffen von Pi Cycle Top Indicator, MVRV Z-Score und institutioneller Nachfrage signalisiert einen potenziellen Höchststand, doch die Reifung von Bitcoin als institutioneller Vermögenswert erschwert traditionelle Zyklusmodelle. Während historische Muster Orientierung bieten, deutet die Integration von Bitcoin in die Mainstream-Finanzwelt auf ein neues Paradigma hin – eines, in dem makroökonomische Faktoren und Kapitalströme, und nicht Halving-Events, seinen Kurs bestimmen.

**Quelle:[1] Is Bitcoin Approaching a Cycle Top in Late 2025? A [2] Bitcoin Price Predictions 2025: Analysts Forecast $145K to [3] Bitcoin: Pi Cycle Top Indicator [4] Bitcoin Institutional Adoption: How U.S. Regulatory Clarity Unlocks $3 Trillion in Capital [5] US Bitcoin ETF Tracker & AUM