Struktureller Boden von Bitcoin: Ein strategischer Einstiegszeitpunkt für langfristige Investoren

Bitcoins Weg im Jahr 2025 ist geprägt von einem sensiblen Gleichgewicht zwischen institutionellem Optimismus und Zurückhaltung seitens der Privatanleger. Nachdem das Allzeithoch von 2021 überschritten und zur Jahresmitte ein Wert von 112.000 $ erreicht wurde, steht der Markt nun an einem kritischen Wendepunkt. On-Chain-Kennzahlen und Daten zur Anlegerstimmung deuten darauf hin, dass sich ein struktureller Boden bildet – eine seltene Gelegenheit für langfristige Investoren, risikoadjustierte Einstiegspunkte zu bewerten.

Marktfluss-Dynamik: Die Geschichte zweier Märkte

Bitcoins On-Chain-Aktivität zeigt ein reifendes Ökosystem. Die Bestände auf Börsen sind von 3,1 Millionen BTC Mitte 2024 auf 2,7 Millionen BTC Anfang 2025 gesunken, was auf einen Rückgang spekulativer Handelsaktivitäten und eine Verlagerung hin zu institutioneller Liquidität hindeutet [1]. Die ETF-Ströme erzählen jedoch eine differenziertere Geschichte. Während Bitcoin-ETFs im August 2025 Zuflüsse von 5,4 Milliarden $ verzeichneten, übertrafen Ethereum-ETFs dies mit 9,5 Milliarden $ an Zuflüssen, getrieben durch Staking-Renditen (4,5 %) und regulatorische Klarheit [1]. Diese Divergenz spiegelt einen breiteren Trend wider: Institutionelles Kapital priorisiert zunehmend Ethereums Nutzen gegenüber Bitcoins Narrativ als Wertspeicher [3].

Dennoch bleibt Bitcoins strukturelle Widerstandsfähigkeit bestehen. Die Akkumulation durch Wale – über 225.320 BTC wurden seit März 2025 in Wallets hinzugefügt – deutet auf strategische Käufe durch langfristige Halter (LTHs) hin [3]. Der MVRV Z-Score, ein Maß für realisierte versus nicht realisierte Gewinne, liegt derzeit bei 2,09, was darauf hindeutet, dass LTHs profitabel sind und weniger wahrscheinlich verkaufen [2]. Dies steht im Gegensatz zu kurzfristigen Haltern (STHs), deren SOPR (Spent Output Profit Ratio) von 0,99 auf eine nachlassende Überzeugung hinweist [2].

Anlegerstimmung: Angst, Gier und die institutionelle Kluft

Die Anlegerbasis von Bitcoin spaltet sich. Die Stimmung der Privatanleger, gemessen am Fear and Greed Index, erreichte im April 2025 einen extrem niedrigen Wert von unter 10 bei einem Preisniveau von 80.000–85.000 $ [2]. Im Juni jedoch erreichte der Bitwise Cryptoasset Sentiment Index ein Jahreshoch für 2025, was auf neuen Optimismus hindeutet [5]. Dieser Umschwung wurde durch 14,3 Milliarden $ an globalen Bitcoin-ETP-Zuflüssen befeuert – ein Rekordwert seit Jahresbeginn [5].

Die institutionelle Stimmung zeichnet jedoch ein anderes Bild. Während MicroStrategys Kauf von BTC im Wert von 1,1 Milliarden $ im ersten Quartal 2025 das Vertrauen von Unternehmen unterstrich [1], zeigt BlackRocks Reduzierung um 4.873 BTC im April Vorsicht [1]. Das Bitcoin Rainbow Chart, das eine Spanne von 36.596–409.412 $ bis zum 30. September 2025 prognostiziert, zeigt den Vermögenswert nahe der unteren Grenze des „HODL!“-Bands bei 108.400 $ [1]. Dies deutet darauf hin, dass Privatanleger an ihren Positionen festhalten, während größere Akteure selektiv auf höheren Niveaus verkaufen – ein Muster, das bereits in den Bärenmärkten 2018 und 2020 zu beobachten war [1].

Strukturelle Indikatoren: Ein Bärenmarkt im Entstehen?

Bitcoins On-Chain-Kennzahlen zeichnen ein gemischtes Bild. Der Realized Price, der die durchschnittliche Kostenbasis aller BTC misst, ist auf 23.430 $ gefallen – fast identisch mit dem aktuellen Spotpreis von 25.000 $ – was darauf hindeutet, dass der Markt nahe seiner intrinsischen Kostenbasis handelt [1]. Dies ist historisch mit einer Erschöpfung des Bärenmarktes verbunden. Der Rückgang des MVRV Z-Score auf 0,26 verstärkt dies zusätzlich und signalisiert eine Unterbewertung im Verhältnis zur Kostenbasis [1].

Allerdings zeigen sich erste Anzeichen einer Bodenbildung. On-Chain-Analyst Willy Woo weist auf eine Umkehr des Zuflusswachstums nach Wochen des Rückgangs hin – ein potenzieller Vorbote für strukturelle Unterstützung [2]. Das RVT (Realized Value to Transfer Volume) Ratio, das auf das Niveau von 2010 gestiegen ist, deutet auf eine abnehmende Netzwerk-Nutzung hin – ein bärisches Signal –, weist aber auch auf einen Markt hin, der von Bitcoins Kernfunktion als Tauschmittel abgekoppelt ist [1].

Strategischer Einstiegspunkt: Risiko und Belohnung ausbalancieren

Für langfristige Investoren bietet das aktuelle Umfeld sowohl Vorsicht als auch Chancen. Wichtige Widerstandsniveaus – 113,6K $ (Dreimonats-Kostenbasis für STHs) und 115,6K $ (Einmonats-Kostenbasis) – stellen unmittelbare Hürden dar [3]. Ein nachhaltiger Bruch unter 107K $ (Sechsmonats-Kostenbasis) könnte eine Bewegung in Richtung der Unterstützung bei 93K–95K $ beschleunigen [3].

Dennoch deuten die Daten auch auf einen potenziellen Boden hin. Die Normalisierung des MVRV Z-Score auf 1,43 – ein Niveau, das historisch mit Bullenmarkt-Böden verbunden ist – und das Zurückkehren des Long/Short-Derivateverhältnisses auf 1,03 zeigen, dass sich spekulative Positionierungen ausbalancieren [4]. Die institutionelle Akkumulation in der 1–2-Jahres-Halte-Kohorte unterstützt zudem die Annahme, dass strategische Käufe bereits begonnen haben [4].

Fazit: Eine kalkulierte Wette auf Widerstandsfähigkeit

Bitcoins struktureller Boden ist kein binäres Ereignis, sondern ein Prozess, der von institutionellen Dynamiken, makroökonomischen Veränderungen und On-Chain-Verhalten geprägt wird. Während Risiken bestehen bleiben – geopolitische Spannungen, Verzögerungen bei der Fed-Politik und Ethereums institutioneller Aufschwung – deuten die aktuellen Kursbewegungen und Kennzahlen auf einen Markt im Übergang hin. Für Investoren mit mehrjährigem Anlagehorizont könnte die Spanne von 90K–95K $ einen attraktiven Einstiegspunkt darstellen, vorausgesetzt, sie sind auf kurzfristige Volatilität vorbereitet.

Quelle:
[1] Bitcoin's Bull Market: Latest On-Chain Data
[2] Bitcoin Market Bottom on the Horizon: A Fresh Perspective
[3] Bitcoin's Potential Near-Term Rebound: A Fractal, Premium...
[4] Navigating Fear: Contrarian Opportunities in Crypto