JPMorgan: Der aktuelle Bitcoin-Preis ist „zu niedrig“, bis Jahresende könnte er auf 126.000 US-Dollar steigen

In der Finanzwelt gibt es kaum etwas Dramatischeres, als wenn ein ehemaliger, überzeugter Skeptiker persönlich das Objekt seiner einstigen Verachtung krönt. Als JPMorgan – das von Jamie Dimon geführte Finanzimperium, der Bitcoin einst als „Betrug“ bezeichnete – einen Bericht veröffentlichte, der den fairen Wert von Bitcoin klar auf 126.000 US-Dollar beziffert, ging es längst nicht mehr nur um eine einfache Preisprognose. Es ist vielmehr das Signal eines Sturms: Ein Sturm der „Neubewertung von Werten“, der aus dem Herzen der Wall Street gegen digitale Assets entfacht wird.

Die wahre Bedeutung dieses Berichts liegt nicht in der konkreten Zahl, sondern im dahinterstehenden, streng traditionellen Bewertungsrahmen. JPMorgan spricht nicht von Glauben oder von der großen Erzählung einer technologischen Revolution, sondern nutzt die Sprache, die sie am besten beherrschen – Risiko, Volatilität, Asset Allocation und relative Bewertung –, um die Position von Bitcoin auf dem globalen Finanzschachbrett neu zu definieren. Das markiert den Wandel von Bitcoin: weg von einem alternativen Asset, das von „Geschichten“ getrieben wird, hin zu einem makroökonomischen Asset, das mit „Modellen“ bewertet werden kann. Im Zentrum dieses Wandels steht das älteste und zugleich gefürchtetste Merkmal von Bitcoin – das allmähliche Verschwinden seiner Volatilität.

Die „Volatilitätsbestie“ zähmen: Das Ticket zur Billionen-Dollar-Bilanz

Lange Zeit war die Volatilität wie ein unsichtbarer Graben, der Bitcoin von den Billionen-Dollar-Bilanzen der Mainstream-Institutionen trennte. Für Fondsmanager, deren oberste Priorität der Kapitalerhalt ist, ist ein Asset mit Achterbahn-Preisschwankungen ein „Ausreißer“, den ihr Risikomodell kaum tolerieren kann. Doch die Analysten von JPMorgan haben scharfsinnig erkannt, dass diese „Volatilitätsbestie“ gezähmt wird.

Daten zeigen, dass die rollierende Sechs-Monats-Volatilität von Bitcoin von einem Höchststand von fast 60 % zu Jahresbeginn auf etwa 30 % – ein historisches Tief – gesunken ist. Dieser Rückgang ist keineswegs ein zufälliges Marktphänomen, sondern Ausdruck eines strukturellen Wandels. Er bedeutet, dass sich die Risikodifferenz zwischen Bitcoin und Gold – dem ultimativen sicheren Hafen der traditionellen Welt – mit nie dagewesener Geschwindigkeit verringert. Das Verhältnis der Volatilitäten beider Assets ist auf das historische Tief von 2,0 gefallen.

Quelle: Bloomberg Finance L.P., J.P. Morgan Flows & Liquidity

Diese „2,0“ ist der Schlüssel zum Verständnis des gesamten Berichts. Mit nüchternen Zahlen sagt sie der Wall Street: Wer heute 1 US-Dollar in Bitcoin investiert, trägt nur doppelt so viel Risiko wie bei 1 US-Dollar in Gold. Früher lag dieses Verhältnis bei fünf oder sogar zehn. Die drastische Risikoreduzierung entspricht einer offiziellen „Eintrittskarte“ für Bitcoin in die Portfolios der Mainstream-Institutionen. Die Entscheidung, Bitcoin zu halten, wandelt sich von einer mutigen, risikofreudigen Aktion zu einer Option, die im Rahmen standardisierter Asset Allocation Modelle (wie dem klassischen 60/40-Portfolio) rational diskutiert werden kann.

„Inverse QE“: Wie Unternehmensschatzkammern zum „Stabilisator“ des Marktes werden

Welche Kraft hat die Preisschwankungen von Bitcoin geglättet? Der Bericht von JPMorgan richtet den Scheinwerfer auf eine neue, aber äußerst mächtige Marktbewegung – die Unternehmensschatzkammern. Angeführt von Michael Saylor von Strategy (ehemals MicroStrategy) findet weltweit eine stille Bewegung statt, bei der Unternehmen ihre Barreserven in Bitcoin umwandeln.

Einige börsennotierte Unternehmen mit Bitcoin-Beständen (Daten bis August 2025, nur als Beispiel)

Diese Unternehmen kaufen Bitcoin nicht aus kurzfristigen Spekulationsgründen, sondern betrachten ihn als strategische Reserve zur langfristigen Absicherung gegen Währungsabwertung. Wie Saylor sagt: „Bitcoin ist die Energie des digitalen Zeitalters, die ultimative Lösung für die Bilanz.“ Diese entschlossene „Buy-and-Hold“-Strategie hat tiefgreifende Auswirkungen auf den Markt. Die von Unternehmensschatzkammern absorbierten Bitcoins werden dem aktiven Umlauf entzogen und in einen „strategischen Kühlschrank“ gelegt.

JPMorgan vergleicht diesen Prozess treffend mit einer „inversen quantitativen Lockerung“ (Inverse QE). Während die QE der Zentralbanken Liquidität in den Markt pumpt, um das traditionelle Finanzsystem zu stabilisieren, entziehen Unternehmensschatzkammern dem Markt mit Bargeld knappe Hard Assets und bieten dem Bitcoin-Markt damit ein nie dagewesenes „Ballastgewicht“. Jeder Unternehmenskauf legt eine weitere Betonschicht unter den Bitcoin-Preis und absorbiert effektiv Verkaufsdruck – was die Volatilität systematisch senkt.

Neubewertung: Wenn „digitales Gold“ auf das Risk-Parity-Modell trifft

Vor dem Hintergrund gezähmter Volatilität und einer immer stabileren Marktstruktur kann JPMorgan endlich sein Bewertungsmodell starten und Bitcoin ein neues „Preisschild“ verpassen. Sie nutzen die bei institutionellen Investoren vertraute „Risk Parity“-Logik, also den direkten Vergleich von Bitcoin und Gold auf risikoadjustierter Basis.

Der Bewertungsprozess ist klar und überzeugend: Das gesamte, vom privaten Sektor weltweit für Investments genutzte Goldvolumen beträgt etwa 5 Billionen US-Dollar. Da die Volatilität von Bitcoin doppelt so hoch ist wie die von Gold, sollte der faire Marktwert von Bitcoin bei gleichem Risiko die Hälfte von Gold betragen, also 2,5 Billionen US-Dollar. Ausgehend von der aktuellen Marktkapitalisierung von Bitcoin von etwa 2,2 Billionen US-Dollar müsste der Preis um etwa 13 % steigen, um dieses Ziel zu erreichen – was den fairen Wert von 126.000 US-Dollar ergibt.

Dieses Modell sendet ein äußerst wichtiges Signal: Die Wall Street beginnt, Bitcoin offiziell als „digitales Gold“ und Wertspeicher anzuerkennen und analysiert ihn im selben Rahmen wie Gold, Anleihen oder Aktien.

Der Erfolg der Spot-Bitcoin-ETFs liefert den direktesten Beweis für diese theoretische Neubewertung. Laut Bespoke Investment Group ist das verwaltete Vermögen (AUM) der Bitcoin-Fonds auf etwa 150 Milliarden US-Dollar gestiegen, nur 30 Milliarden US-Dollar weniger als die Goldfonds mit etwa 180 Milliarden US-Dollar. Die von BlackRocks IBIT angeführten Bitcoin-ETFs haben in weniger als einem Jahr so viel Kapital angezogen wie der Gold-ETF-Gigant GLD in Jahrzehnten. Das ist keine einfache Kapitalbewegung, sondern eine beispiellose, generationen- und assetklassenübergreifende Kapitalmigration. Sie bestätigt mit echtem Geld die Einschätzungen von JPMorgan zur institutionellen Akzeptanz und Wertneubewertung.

Fazit: Sind 126.000 US-Dollar das Ziel oder ein neuer Anfang?

Der Bericht von JPMorgan ist wie ein Startschuss, der den offiziellen Beginn des Bitcoin-Neubewertungsrennens verkündet. Er zeigt der Welt: Nach fünfzehn Jahren wilder Entwicklung steht Bitcoin vor seiner „Volljährigkeit“. Sein Wert wird nicht mehr nur durch Community-Konsens und Marktstimmung bestimmt, sondern zunehmend von den weltweit führenden Finanzinstitutionen mit strengen Modellen und riesigem Kapital definiert.

Der Rückgang der Volatilität, die strategische Bindung durch Unternehmensschatzkammern und die massiven institutionellen Zuflüsse durch ETFs – diese drei Kräfte formen gemeinsam die DNA von Bitcoin neu und verwandeln ihn von einem hochriskanten Spekulationsobjekt in ein strategisches Asset für die globale Makroallokation.

Daher sollte die Zahl von 126.000 US-Dollar vielleicht nicht als ultimatives Preisziel betrachtet werden. Sie ist vielmehr ein „Zwischenanker“, basierend auf der aktuellen Marktstruktur und dem Risikoniveau. Wenn die Welle der Unternehmensadoption anhält, die ETF-Zuflüsse anhalten und Bitcoin weitere Durchbrüche im Zahlungsverkehr und im Bereich DeFi erzielt, werden sich die Parameter des von JPMorgan entwickelten Bewertungsmodells selbst verändern.

Wie der erfahrene Trader Peter Brandt betont, könnte eine vollständige Stimmungswende am Markt erst nach dem Durchbruch wichtiger technischer Marken wie 117.570 US-Dollar erfolgen. Doch aus einer größeren Perspektive betrachtet, beginnt die Reise von Bitcoin aus der Peripherie ins Zentrum womöglich erst jetzt richtig Fahrt aufzunehmen – nämlich dann, wenn die Wall Street systematisch mit der Neubewertung beginnt.