Rechtliches Risikomanagement in Krypto-Unternehmen: Die entscheidende Rolle von Anwaltskanzleien bei der Gestaltung von Haftung und regulatorischer Exponierung

Die rasante Entwicklung der Kryptowährungsbranche hat ein komplexes Geflecht aus rechtlichen und regulatorischen Herausforderungen geschaffen. Im Zentrum dieses Umfelds stehen Anwaltskanzleien wie Fenwick & West, deren Strategien und Handlungen maßgeblich beeinflussen, wie Krypto-Unternehmen Haftungsfragen und Compliance bewältigen. Mit der Reifung des Sektors ist das Zusammenspiel zwischen juristischer Beratung, regulatorischen Veränderungen und Marktdynamik zu einem entscheidenden Faktor für Investoren und Betreiber geworden.

Fenwick & West: Gestaltung von Compliance in einem sich wandelnden regulatorischen Umfeld

Fenwick & West hat sich als Schlüsselakteur im Management rechtlicher Risiken für Krypto-Unternehmen positioniert. Die jüngste Beteiligung der Kanzlei an der FTX-Kollaps-Litigation unterstreicht ihre doppelte Rolle als Beklagte und Verteidigerin rechtlicher Normen. Kläger in der FTX-Investoren-Multidistrict-Litigation (MDL) werfen Fenwick vor, durch ihre Beratungsarbeit zu Gründerkrediten und der Förderung des FTX-Tokens FTT unter staatlichen Wertpapiergesetzen betrügerische Aktivitäten ermöglicht zu haben [3]. Fenwick weist diese Vorwürfe zurück und betont, dass sie „routinemäßige Rechtsdienstleistungen“ erbracht und keine Kenntnis von Fehlverhalten bei FTX gehabt habe [2]. Dieser Fall verdeutlicht den schmalen Grat, auf dem Anwaltskanzleien zwischen strategischer Beratung und der Vermeidung von Mitverantwortung für Fehlverhalten wandeln müssen.

Über Gerichtsverfahren hinaus hat Fenwick proaktive Strategien entwickelt, um Krypto-Unternehmen bei der Anpassung an sich entwickelnde Vorschriften zu unterstützen. So bietet die REBA Solution der Kanzlei – ein Risikominderungsrahmen für Decentralized Autonomous Organizations (DAOs) – Versicherung und rechtliche Strukturierung, um Teilnehmer vor Haftung zu schützen [3]. Diese Innovation spiegelt einen breiteren Trend wider: Anwaltskanzleien reagieren nicht nur auf regulatorische Veränderungen, sondern gestalten aktiv Rahmenbedingungen, die das Risiko für ihre Mandanten verringern.

Regulatorische Veränderungen: Von der Durchsetzung zur Orientierung

Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat für 2025 einen strategischen Kurswechsel signalisiert und verlagert den Schwerpunkt von aggressiven Durchsetzungsmaßnahmen hin zu klareren Leitlinien in Krypto-Fragen. Dazu gehört die Rücknahme früherer Auslegungen zu verwahrten Krypto-Assets und die Klarstellung, dass Self-Mining und Mining Pools nach dem Howey-Test keine Wertpapiere darstellen [1]. Dies eröffnet Krypto-Unternehmen die Möglichkeit, zuvor kritisch betrachtete Geschäftsmodelle zu überdenken, bringt aber auch Unsicherheiten mit sich. Unternehmen müssen wachsam bleiben, da sich die Durchsetzungsprioritäten erneut verschieben könnten und die Verjährungsfristen für vergangene Verstöße lang bleiben [1].

Gleichzeitig setzt das Department of Justice (DOJ) weiterhin Prioritäten bei der strafrechtlichen Verfolgung und nimmt Marktmanipulation und Betrug ins Visier. Jüngste Strafverfolgungen wegen Wash Trading und der Ausnutzung von Schwachstellen in der Blockchain unterstreichen den Fokus des DOJ auf strafrechtliche Verantwortlichkeit [1]. Für Krypto-Unternehmen bedeutet diese Dualität – SEC-Leitlinien gepaart mit DOJ-Durchsetzung – die Notwendigkeit robuster Compliance-Programme, die sowohl regulatorische Erwartungen als auch strafrechtliche Risiken adressieren.

Private Klagen und das DAO-Dilemma

Private Klagen haben sich als erhebliches Risiko für Krypto-Unternehmen herauskristallisiert, insbesondere im Zusammenhang mit DAOs. Der Fall Samuels v. Lido DAO, in dem DAOs als offene Handelsgesellschaften behandelt wurden, hat die Teilnehmer einer gesamtschuldnerischen Haftung ausgesetzt [1]. Dieses Urteil hat Unternehmen dazu gezwungen, ihre rechtlichen Strukturen zu überdenken, wobei Fenwicks REBA-Rahmen eine mögliche Lösung bietet. Durch die Versicherung von DAO-Teilnehmern gegen operative und rechtliche Risiken zeigt das REBA-Modell, wie Anwaltskanzleien Innovationen entwickeln, um Lücken in traditionellen Haftungsrahmen zu schließen [3].

Auch die regulatorische Klarheit hat mit der Verabschiedung des GENIUS Act Fortschritte gemacht, der einen bundesweiten Rahmen für die Regulierung von Stablecoins geschaffen hat. Das Gesetz sieht drei Wege für die Emission von Stablecoins vor – über Banktochtergesellschaften, bundesstaatliche Lizenzen oder staatliche Lizenzen – und reduziert so die Unsicherheit für Unternehmen in diesem Bereich [2]. Solche Gesetzesinitiativen, kombiniert mit SEC-Leitlinien zu Staking Rewards und Mining, schaffen ein berechenbareres Umfeld für Krypto-Unternehmen [1].

Balance zwischen Innovation und Vorsicht

Für Investoren ist die wichtigste Erkenntnis, dass das Management rechtlicher Risiken bei Krypto-Unternehmen nicht mehr optional ist – es ist grundlegend. Anwaltskanzleien wie Fenwick & West spielen dabei eine entscheidende Rolle, indem sie Strategien anbieten, die Innovation und Compliance in Einklang bringen. Ihre Empfehlungen umfassen:
- Strukturelle Überholungen: Anpassung rechtlicher Einheiten an regulatorische Erwartungen zur Minderung von Prozessrisiken [1].
- Compliance-Programme: Umsetzung von Betrugspräventionsmaßnahmen zur Erfüllung der DOJ-Prioritäten [1].
- Dokumentation: Sicherstellung, dass Proof-of-Work-Mining-Aktivitäten den SEC-Leitlinien entsprechen [1].
- Versicherungslösungen: Nutzung von Rahmenwerken wie REBA zum Schutz von Stakeholdern in dezentralen Organisationen [3].

Fazit

Das rechtliche Umfeld der Kryptoindustrie ist eine dynamische Arena, in der Anwaltskanzleien erheblichen Einfluss ausüben. Die Rolle von Fenwick & West in der FTX-Litigation, ihre regulatorische Beratung und ihre innovativen Risikominderungsinstrumente zeigen beispielhaft, wie juristische Beratung die Entwicklung von Krypto-Unternehmen prägt. Während sich regulatorische Klarheit und Durchsetzungsprioritäten weiterentwickeln, werden Unternehmen, die proaktive Rechtsstrategien priorisieren, besser positioniert sein, um erfolgreich zu sein. Für Investoren ist das Verständnis dieser Dynamik entscheidend, um die langfristige Tragfähigkeit von Krypto-Investments zu beurteilen.

Quelle:
[1] Crypto Litigation and Enforcement: Q1 2025 – Key Takeaways and Updates
[2] Fenwick Crypto Review
[3] Blockchain & Cryptocurrency - Fenwick