Aave setzt auf RWA: Wird Horizon der nächste Wachstumsmotor?

Nach Beilegung von Streitigkeiten hat Aave Labs den Ethereum RWA-Markt Horizon gestartet.

Verfasst von: ChandlerZ, Foresight News

Am 28. August gab Aave Labs die offizielle Einführung des Ethereum RWA-Marktes Horizon bekannt. Institutionen und qualifizierte Nutzer können Stablecoins durch Besicherung mit RWA leihen, wobei Circle, Superstate und Centrifuge als Sicherheiten unterstützt werden. Zu den Partnerinstitutionen gehören Ant Digital Technologies, Chainlink, Ethena, KAIO, OpenEden, Ripple, Securitize, VanEck und WisdomTree.

Der Vorschlag für dieses Projekt wurde erstmals im März eingebracht. Das Unternehmen erklärte, dass es neue Einnahmequellen für die Aave DAO schaffen und den Nutzen von GHO im DeFi-Bereich stärken wolle.

Auf der Vorschlagsseite wird jedoch auch darauf hingewiesen, dass die Aave DAO im Falle der Erstellung eines Tokens 15 % der Zuteilung sowie eine Vereinbarung zur Einkommensbeteiligung erhalten könnte. Viele Gegner argumentierten jedoch, dass ein neuer Token den Wert des bestehenden AAVE-Tokens verwässern und die Stellung von AAVE als einzigem Governance- und Utility-Token untergraben könnte. Nach intensiven Diskussionen erklärte Aave-Gründer Stani Kulechov schließlich, dass für das von Aave vorgeschlagene Produkt Horizon kein neuer Token geschaffen werde.

Was ist Horizon? Kann es Aave neues Wachstum bringen?

Was ist Horizon?

Nach der Definition von Aave Labs ist Horizon ein Kreditmarkt, der speziell auf RWA ausgerichtet ist. Institutionelle Investoren können tokenisierte US-Staatsanleihen, Geldmarktfonds oder sogar AAA-bewertete Kreditforderungen als Sicherheiten hinterlegen und im Gegenzug Stablecoins leihen, um Liquidität aufrechtzuerhalten. Für normale Nutzer gibt es keine Zugangsbeschränkungen – sie können Stablecoins einzahlen und Zinsen verdienen.

Technisch basiert Horizon weiterhin auf dem Aave-Protokoll v3.3 und bleibt eine nicht-verwahrende, automatisierte Architektur. Chainlinks NAVLink liefert den Nettoinventarwert der Sicherheiten, während Llama Risk und Chaos Labs das Risikomanagement übernehmen. Das klingt sehr institutionenfreundlich, bewahrt aber die Transparenz und automatische Ausführung von DeFi.

Qualifizierte Investoren, die die Anforderungen der RWA-Emittenten erfüllen, können auf Horizon RWA als Sicherheiten hinterlegen. Jede Emittentin legt ihre eigenen Anforderungen fest und verwaltet die Zugriffsrechte auf die Token.

Sobald die RWA-Token bereitgestellt werden, gibt Horizon einen nicht übertragbaren aToken aus, der die Sicherheitenposition repräsentiert. Nutzer können Stablecoins bis zu einem bestimmten Prozentsatz des Wertes ihrer Sicherheiten leihen. Jede Art von Sicherheit hat ihren eigenen Loan-to-Value (LTV)-Parameter.

Für die Bereitstellung von Stablecoins an Horizon ist keine Genehmigung erforderlich. Jeder kann RLUSD, USDC oder GHO für Kreditgeschäfte an Institutionen bereitstellen. Nutzer erhalten für ihre Einlagen einen aToken, der ihre Einlage repräsentiert. aToken generieren Erträge und können jederzeit abgehoben werden.

Startpartner und Vermögenswerte

Das Projekt hat von Anfang an zahlreiche Partner gewonnen. Zum Start von Horizon stehen RWA-Sicherheiten von Superstate (USTB und USCC) sowie Centrifuge (JRTSY und JAAA) zur Verfügung. Circles USYC wird in Kürze folgen. Kreditinstitute für Stablecoins können GHO, RLUSD und USDC bereitstellen.

• Circles USYC bietet die Möglichkeit, durch Investitionen in ein diversifiziertes Portfolio hochwertiger kurzfristiger US-Staatsanleihen Dollar-Erträge zu erzielen.
• Superstates USTB und USCC bieten die Möglichkeit, durch kurzfristige US-Staatsanleihen und Krypto-Arbitragestrategien Erträge zu erzielen.
• Centrifuges JRTSY und JAAA bieten die Möglichkeit, durch tokenisierte Investitionen in US-Treasuries und AAA-bewertete hypothekarisch besicherte Schuldtitel Erträge zu erzielen.

Weitere Institutionen im Horizon-Netzwerk sind Ant Digital Technologies, Ethena, KAIO (ehemals Libre), OpenEden, Securitize, VanEck und WisdomTree.

Warum macht Aave das?

In den letzten Jahren war Aave einer der führenden DeFi-Kreditmärkte, aber das Wachstum des nativen Kryptomarktes ist an eine Grenze gestoßen. Das Kreditvolumen von ETH, USDC und DAI ist weitgehend stabil, während Long-Tail-Assets zwar zahlreich, aber risikoreicher sind und kein neues Wachstum tragen können.

Gleichzeitig sind RWA zum neuen Trendthema der Branche geworden. Das Volumen tokenisierter Staatsanleihen hat sich in zwei Jahren vervielfacht, und traditionelle Giganten wie BlackRock und Franklin Templeton steigen ein. Aave ist der Ansicht, dass es bereits über 2.5 billions US-Dollar an RWA-Vermögenswerten on-chain gibt, die jedoch größtenteils auf traditionelle Infrastrukturen verteilt sind. Horizon ermöglicht es, diese Vermögenswerte als Echtzeit-Sicherheiten für Stablecoin-Kredite zu nutzen und so deren Nutzen zu erhöhen. Für Aave ist dies eine Chance, die man nicht verpassen darf. Wenn es gelingt, RWA einzubinden, können nicht nur neue Gelder angezogen, sondern auch für den eigenen Stablecoin GHO solidere Anwendungsfälle geschaffen werden.

Als Aave im März erstmals den Horizon-Plan vorstellte, war das ursprüngliche Ziel, RWA in DeFi zu integrieren und Institutionen einen konformen Zugang zu besicherten Krediten zu bieten. Doch ein im Vorschlag enthaltener Designpunkt löste schnell interne Kontroversen in der DAO aus: die Frage, ob für Horizon ein völlig neuer Token ausgegeben werden sollte.

Nach der ursprünglichen Vorstellung hätte die AaveDAO bei Einführung eines eigenen Tokens für Horizon etwa 15 % der Zuteilung sowie ein Recht auf Einkommensbeteiligung erhalten. Dieser Vorschlag stieß jedoch sofort auf breite Ablehnung. Viele Community-Mitglieder befürchteten, dass ein neuer Token den Wert von AAVE verwässern und die Stellung von AAVE als einzigem Governance- und Utility-Token untergraben würde. Marc Zeller von der Aave Chan Initiative erklärte öffentlich, dass er einen solchen Vorschlag nicht unterstützen werde.

Mit zunehmender Diskussion meldete sich Aave-Gründer Stani Kulechov Mitte März persönlich zu Wort und stellte klar, dass für Horizon kein neuer Token geschaffen werde. Das Entwicklerteam werde den Konsens der DAO respektieren: „Der allgemeine Konsens ist, dass die DAO kein Interesse an der Einführung eines neuen Tokens hat, und dieser Konsens wird respektiert. Die AaveDAO ist eine echte DAO.“ Diese Klarstellung beruhigte einen Teil der Community, die dies als Schutz für den Wert und das Governance-System von AAVE ansahen. Damit war die Tokenisierungsdebatte um Horizon vorerst beendet.

Mit dem Start von Horizon hat sich Aave von einem nativen Krypto-Kreditprotokoll in eine ambitioniertere Richtung entwickelt. Die Herausforderungen bleiben jedoch bestehen. Horizon ist nicht der erste Versuch im Bereich RWA, sondern reiht Aave in einen zunehmend intensiven Wettbewerb ein.