يستعد Bitcoin لإنهاء العام في المنطقة الحمراء للمرة الرابعة في تاريخه – فما هو الوضع الحالي وما الذي تحتاج إلى معرفته؟

يستعد Bitcoin (BTC) لتسجيل رابع انخفاض سنوي في تاريخه. علاوة على ذلك، فإن هذا الانخفاض لا يتزامن هذه المرة مع فضيحة كبيرة أو انهيار شامل في القطاع، كما حدث في السنوات السابقة.

شهدت أكبر عملة مشفرة في العالم موجة بيع حادة يوم أمس، حيث خسرت ما يصل إلى 5.2% خلال اليوم. وانخفض Bitcoin بحوالي 7% منذ بداية العام حتى الآن.

بينما يُعتبر هذا الانخفاض محدودًا مقارنة بالانهيارات الحادة في السنوات الثلاث الماضية من الخسائر، إلا أنه يحدث في بيئة مختلفة تمامًا. فمنذ آخر انهيار كبير للعملات المشفرة في عام 2022، زاد تبني المؤسسات، ونضج الإطار التنظيمي، وحصل القطاع على دعم صريح من الرئيس الأمريكي Donald Trump. وعلى الرغم من ذلك، فاجأ Bitcoin المستثمرين بتراجعه السريع منذ أعلى مستوى له على الإطلاق الذي تجاوز 126,000 دولار في أوائل أكتوبر.

لا تزال أحجام التداول منخفضة، ويقوم المستثمرون بسحب أموالهم من صناديق Bitcoin ETF، وتظهر أسواق المشتقات القليل من الشهية لحدوث انتعاش محتمل. حتى عمليات الشراء واسعة النطاق التي قامت بها شركة Strategy التابعة لـ Michael Saylor (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy) لم تكن كافية لعكس ضعف الأسعار. وعلق Pratik Kala، مدير المحافظ في Apollo Crypto، قائلاً: "لقد فاجأ غياب المتابعة القوية على الرغم من وجود العديد من المحفزات الإيجابية الكثيرين".

تُظهر الصورة الحالية أيضًا انفصال Bitcoin عن الأسهم. ففي حين أغلق مؤشر S&P 500 عند أعلى مستوى قياسي له في وقت سابق من هذا الشهر، فقد ارتفع بنسبة 16% منذ بداية العام. أما أسهم التكنولوجيا، التي غالبًا ما تتحرك بالتوازي مع Bitcoin، فقد حققت أداءً أقوى بكثير.

ارتبط كل من الانخفاضات الثلاثة الكبرى السابقة لـ Bitcoin بأحداث كبيرة أضعفت ثقة السوق. ففي عام 2014، كشف اختراق وانهيار منصة Mt. Gox عن نقاط ضعف في البنية التحتية المبكرة للعملات المشفرة، مما تسبب في فقدان Bitcoin لـ 58% من قيمته ذلك العام. وفي عام 2018، أدى انفجار فقاعة ICO والضغوط التنظيمية إلى انخفاض تاريخي بنسبة 74% في Bitcoin. أما انهيار عام 2022، فقد أدى إلى إفلاس عدة شركات كبيرة، بما في ذلك FTX، وأدى إلى ضغوط تنظيمية واسعة النطاق في الولايات المتحدة.

حتى بلوغه ذروته في أكتوبر، بدا أن صعود Bitcoin لا يمكن إيقافه. فقد عزز إعلان Trump عن العملات المشفرة كأولوية وطنية، وقانون الكونغرس الأمريكي التاريخي بشأن العملات المستقرة، وتدفقات بمليارات الدولارات إلى صناديق Bitcoin ETF من التفاؤل. ومع ذلك، تراكمت نقاط الضعف خلف الكواليس، خاصة فيما يتعلق بالرافعة المالية المفرطة. ففي 10 أكتوبر، كشفت تصفية مراكز برافعة مالية بقيمة 19 مليار دولار عن هذه النقاط الضعف، مما هز السوق بشدة.

وفقًا لـ Pratik Kala، "لقد أدى بيع الحيتان القديمة إلى كبح الزخم بشكل كبير. لقد حصل القطاع على كل ما يريده من الناحية التنظيمية، حتى صناديق ETF مع التخزين، لكن السعر لم يستطع المواكبة." وتشير هذه الصورة إلى أن موقف الحذر قد يسود في سوق Bitcoin على المدى القصير.