أفضل اختيارات الأسبوع: البنك المركزي الياباني يرسل أقوى إشارة لرفع الفائدة! هل يدخل سوق النحاس في دورة فائقة جديدة؟

مراجعة السوق

مؤشر الدولار الأمريكي شهد تقلبات وضعفاً طوال الأسبوع، حيث انخفض لثلاثة أيام متتالية في بداية الأسبوع، واستمر السوق في زيادة الرهانات على خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل. بيانات طلبات إعانة البطالة الأولية يوم الخميس جاءت أفضل بكثير من المتوقع، مما أدى إلى انتعاش طفيف للدولار، لكن بقي بشكل عام بالقرب من أدنى مستوى له في خمسة أسابيع. حتى وقت كتابة هذا التقرير، سجل مؤشر الدولار 98.95.

فيما يخص المعادن الثمينة، بشكل عام، حافظ سعر الذهب على استقراره عند مستويات مرتفعة، بينما شهدت الفضة تقلبات أكبر لكن اتجاهها كان أقوى. في بداية الأسبوع، ارتفع الذهب إلى أعلى مستوى له في ستة أسابيع مدعوماً بضعف الدولار وتوقعات خفض الفائدة، بينما اقتربت الفضة من 59 دولاراً، مسجلة أعلى مستوى تاريخي لها، ويعود ذلك أساساً إلى نقص الإمدادات وارتفاع الطلب الصناعي بشكل حاد. لكن بعد ذلك، وبسبب جني الأرباح وبيانات التوظيف وغيرها من العوامل، دخل الذهب والفضة في حالة تقلب. حتى وقت كتابة هذا التقرير، بلغ سعر الذهب والفضة الفوري 4233 و58.22 دولاراً للأونصة على التوالي.

بالنسبة للعملات غير الدولار، شهد هذا الأسبوع ارتفاعاً بدرجات متفاوتة لكل من اليورو والجنيه الإسترليني والدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي في ظل الضغوط العامة على الدولار؛ وكان أداء الدولار الأسترالي والجنيه الإسترليني قوياً نسبياً، كما ارتفع اليورو بشكل ثابت. وبسبب الاحتمال المتزايد لرفع بنك اليابان لسعر الفائدة في ديسمبر، من المتوقع أن يحقق الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني أكبر انخفاض أسبوعي له منذ نهاية سبتمبر.

الدافع الأساسي لأسعار النفط الدولية جاء من التوترات الجيوسياسية. يوم الاثنين، أدى تضرر خطوط الأنابيب والوضع في فنزويلا إلى زيادة علاوة المخاطر، فارتفعت أسعار النفط بشكل كبير. ثم شهد السوق تقلبات حادة، حيث أدى جني الأرباح إلى تراجع مؤقت في الأسعار، لكن مع تقدير السوق لصعوبة تحقيق انفراج في محادثات روسيا وأوكرانيا على المدى القصير وتخفيف العقوبات، ارتفعت الأسعار مجدداً.

شهدت الأسهم الأمريكية تقلباً مع ميل للارتفاع، حيث واصلت المؤشرات الثلاثة الرئيسية في الولايات المتحدة نمط الارتفاع المعتدل المعتاد في نهاية العام، واستعاد المستثمرون جزءاً من ثقتهم، وأصبحت توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هي المحرك الرئيسي. كان أداء S&P وDow Jones مستقراً نسبياً، بينما ارتفع مؤشر Nasdaq لكن بوتيرة محدودة.

مختارات من آراء البنوك الاستثمارية

قامت Bank of America بتعديل توقعاتها بشأن خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، حيث ترى أن من المرجح خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، وسيتم خفضها مرتين أخريين في 2026.

تواصل JPMorgan توقعاتها الصعودية طويلة الأجل للذهب، وتتوقع أنه بحلول 2026، سيؤدي الطلب القوي المستمر من البنوك المركزية والمستثمرين إلى ارتفاع سعر الذهب إلى 5000 دولار للأونصة.

حللت World Gold Council أن سعر الذهب قد يتقلب ضمن نطاق معين العام المقبل، ولا يُستبعد استمرار الاتجاه القوي.

قالت Goldman Sachs إن ارتفاع سعر النحاس فوق 11000 دولار يفتقر إلى الدعم الأساسي، وهي متشائمة بشأن آفاق الألمنيوم والليثيوم وخام الحديد في 2026. لكن Citi متفائلة بشأن أسعار النحاس والألمنيوم والقصدير في 2026.

ترى Deutsche Bank أنه إذا فشل رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم في التعامل بفعالية مع مخاطر التضخم، قد يواجه الدولار ضغوطاً هبوطية.

أحداث الأسبوع

1. هاسيت يواجه شكوكاً بشأن "خفض الفائدة لإرضاء" ترامب! هل أصبح خفض الفائدة الأسبوع المقبل أمراً محسوماً؟

بعد إلغاء مقابلات المرشحين لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي التي كانت مقررة هذا الأسبوع، يخطط ترامب لإعلان رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد في أوائل 2026، وألمح إلى احتمال كبير بترشيح مدير المجلس الاقتصادي الوطني هاسيت.

ومع ذلك، لدى السوق شكوك حول ذلك، حيث يخشى أن يقوم هاسيت بخفض الفائدة بشكل عدواني لإرضاء ترامب. إذا تم ترشيح هاسيت في النهاية لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، فسيتعين عليه الحصول على موافقة مجلس الشيوخ.

بالإضافة إلى ذلك، حللت وسائل إعلام أجنبية أن باول، بعد انتهاء ولايته كرئيس، قد يستمر كعضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي حتى يناير 2028، للحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

على الرغم من أن هاسيت هو المرشح الأوفر حظاً، إلا أن ترامب قال إنه ليس خياره الأول، فقد كان يأمل في أن يتولى وزير الخزانة بيسنت المنصب، لكن الأخير رفض.

وفقاً للمعلومات، يناقش مستشارو ترامب وحلفاؤه حالياً أنه إذا تولى هاسيت رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، قد يتولى وزير الخزانة بيسنت أيضاً منصب مدير المجلس الاقتصادي الوطني في البيت الأبيض. ويقال إن بيسنت يخطط لدفع إصلاحات في الاحتياطي الفيدرالي، بحيث يُشترط أن يقيم المرشحون لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي الإقليمي في منطقتهم لمدة لا تقل عن ثلاث سنوات.

أظهرت بيانات هذا الأسبوع أن عدد طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة انخفض إلى 191 ألفاً، وهو أدنى مستوى في ثلاث سنوات، مما يدل على مرونة سوق العمل. ويعتقد السوق أن هذا يوفر مجالاً للاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة، مع زيادة احتمال خفض الفائدة في ديسمبر بشكل كبير. يراهن المتداولون على أن احتمال خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل يتجاوز 90%. كما صرح هاسيت هذا الأسبوع بأن هناك توافقاً في الآراء داخل الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل.

شارك باول في فعالية يوم الثلاثاء وألقى كلمة، لكنه لم يتطرق إلى السياسة النقدية. سيعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قرار سعر الفائدة لشهر ديسمبر في الساعة 3 صباحاً يوم الخميس المقبل.

2. بنك اليابان يرسل أقوى إشارة لرفع الفائدة! هل حصل على موافقة ضمنية من Sanae Takaichi؟

أرسل محافظ بنك اليابان Kazuo Ueda هذا الأسبوع أوضح إشارة حتى الآن لرفع سعر الفائدة. سيعقد البنك اجتماع السياسة النقدية في 18-19 ديسمبر، ومن المتوقع أن يتم رفع سعر الفائدة لأول مرة منذ يناير من هذا العام، من 0.5% إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ ثلاثين عاماً.

قال Kazuo Ueda إن البنك "سوف يوازن بين مزايا وعيوب رفع سعر الفائدة من خلال مراجعة الأوضاع الاقتصادية المحلية والدولية، والتضخم، وأوضاع الأسواق المالية، ويتخذ القرار في الوقت المناسب". وأضاف أن احتمالية تحقيق التوقعات الاقتصادية آخذة في الارتفاع، وحتى مع رفع سعر الفائدة، ستظل البيئة المالية ميسرة.

كما أشار Kazuo Ueda بشكل نادر إلى أن التواصل مع رئيس الوزراء Sanae Takaichi كان سلساً، مما يشير إلى أن الحكومة قد وافقت ضمنياً على سياسة التشديد لتحقيق استقرار التضخم. مع اقتراب نهاية العام، تزايدت ضغوط انخفاض الين بسرعة. حتى المستشارون المؤيدون لإعادة التضخم لدى Sanae Takaichi لم يعبروا عن معارضة رفع الفائدة. وقال عضو مجموعة المستشارين الحكوميين Toshihiro Nagahama إن رئيس الوزراء قد يقبل رفع الفائدة في ديسمبر إذا استمر ضعف الين.

أدت الإشارة القوية لرفع الفائدة إلى موجة بيع في سوق الأسهم والسندات اليابانية. كان سوق السندات الأكثر حساسية، حيث أدت تصريحات Kazuo Ueda مباشرة إلى موجة بيع في السندات الحكومية، مما أدى إلى ارتفاع منحنى العائد بشكل ملحوظ. وارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية الجديدة لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ يوليو 2007.

يخشى السوق من انعكاس تداولات الكاري على الين، لكن التحليل يرى أن تأثير هذه الجولة قد يكون أقل من العام الماضي. فقد انخفضت مراكز تداول الكاري، وتم استيعاب جزء من توقعات رفع الفائدة، ويمكن السيطرة على مخاطر انتقال العدوى إلى الأسواق العالمية.

3. أسعار النحاس العالمية ترتفع إلى أعلى مستوى تاريخي، LME يشهد أكبر إلغاء شهادات تخزين منذ عشر سنوات

في الآونة الأخيرة، ارتفعت أسعار النحاس العالمية إلى أعلى مستوى تاريخي مدفوعة بعدة عوامل. الطلب القوي في السوق الأمريكية على النحاس المكرر أدى إلى اختلال المخزون العالمي، وانخفض مخزون LME إلى ما دون العتبة الحرجة البالغة 100 ألف طن، مما زاد من حالة علاوة السعر الفوري.

جاء هذا الارتفاع في أسعار النحاس نتيجة عدة عوامل. أولاً، تشديد الإمدادات العالمية للنحاس هو الدافع الرئيسي. فقد أدى انهيار منجم في تشيلي إلى قيام Glencore بتخفيض طاقتها الإنتاجية من النحاس هذا العام إلى ما بين 850 و875 ألف طن، أي أقل بنحو 40% عن 2018، كما خفضت الشركة أيضاً توقعاتها لإنتاج النحاس في 2026.

ثانياً، يتوقع السوق بشكل عام أن تفرض إدارة ترامب رسوماً جمركية على النحاس العام المقبل. ولتجنب الرسوم، تم شحن كميات كبيرة من المعادن إلى الولايات المتحدة مؤخراً، مما قد يؤدي إلى انخفاض المخزون العالمي من النحاس إلى مستويات حرجة قريباً.

بالإضافة إلى ذلك، هناك طلب عالمي قوي على موارد النحاس، خاصة مع التطور السريع للذكاء الاصطناعي، حيث أدى تحديث شبكات الكهرباء والبنية التحتية للطاقة إلى زيادة انفجارية في الطلب، وهو أيضاً سبب مهم لارتفاع أسعار النحاس. ووفقاً لوكالة الطاقة الدولية، حتى في ظل الإنتاج المرتفع، سيظل هناك عجز في إمدادات النحاس العالمية بنسبة 20% بحلول 2035.

الاستخراج الكبير للمواد الفعلية والانخفاض الحاد في المخزون زاد من مخاوف السوق بشأن نقص الإمدادات في المستقبل، مما دفع أسعار النحاس وعلاوة السعر الفوري إلى الارتفاع معاً.

ارتفع عدد شهادات التخزين الملغاة في مستودعات LME في آسيا إلى أعلى مستوى له منذ عشر سنوات. ومن بينها، قامت شركة Mercuria Energy Group العملاقة للتجارة بسحب حوالي 50 ألف طن من النحاس بقيمة حوالي 500 مليون دولار من مستودعات LME الخاضعة للرقابة. وتعد هذه الخطوة الأكبر منذ أكثر من عشر سنوات، ودعمت بشكل مباشر ارتفاع سعر النحاس في LME إلى ما يقرب من 11500 دولار للطن، وهو أعلى مستوى تاريخي.

ترى JPMorgan أن هذا الحدث يمثل دخول أسعار النحاس مرحلة وسطى أكثر تقلباً وذات اتجاه صعودي أوضح. وطالما استمر تهديد فرض الرسوم الجمركية الأمريكية على النحاس المكرر، سيكون من الصعب عكس اتجاه انخفاض مخزون LME.

4. محادثات أمريكية روسية لمدة خمس ساعات بلا نتيجة! بوتين يزور الهند بعدها

هذا الأسبوع، التقى الرئيس الروسي بوتين في الكرملين مع المبعوث الأمريكي Vitterkov وصهر ترامب Kushner. واستمرت المحادثات قرابة خمس ساعات، وهدفت إلى مناقشة حل سلمي للنزاع الروسي الأوكراني.

قال كبير مساعدي الكرملين Yuri Ushakov إنه رغم أن المحادثات كانت "مفيدة للغاية وبناءة"، إلا أن الجانبين لم يتوصلا إلى حل وسط بشأن قضية الأراضي الأوكرانية. وقال ترامب إن لقاء المبعوث الأمريكي Vitterkov مع بوتين كان جيداً جداً، لكنه لا يعرف ما ستكون عليه النتيجة النهائية.

توجه الوفد الأمريكي إلى العاصمة الروسية لمناقشة خطة سلام معدلة. وكانت مسودة خطة السلام "المكونة من 28 نقطة" التي تم تسريبها سابقاً من الولايات المتحدة قد تعرضت لانتقادات شديدة من أوكرانيا وحلفائها بسبب انحيازها لروسيا.

ويقال إن بوتين رفض قبول بعض بنود خطة السلام، كما حذر من أنه إذا استمرت الهجمات على ناقلات النفط الروسية في الارتفاع، فقد تفكر روسيا في استهداف سفن الدول الداعمة لأوكرانيا.

قال الرئيس الأوكراني Zelensky إن النسخة الجديدة من خطة السلام أفضل من النسخة الأصلية، وسيناقش القضايا الرئيسية في مسودة السلام مع ترامب. سيتوجه المبعوث الأوكراني إلى الولايات المتحدة للمشاركة في جولة جديدة من المحادثات. كما حذرت الاتحاد الأوروبي الولايات المتحدة من الضغط على أوكرانيا بشأن اتفاق السلام.

بالإضافة إلى ذلك، زار بوتين الهند هذا الأسبوع متحدياً الضغوط الأمريكية على الهند بشأن شراء النفط الروسي. وأشار بوتين إلى أن الولايات المتحدة نفسها تستورد الوقود النووي الروسي، ويجب أن تتمتع الهند بنفس الحق. وتهدف هذه الزيارة إلى تعزيز العلاقات الروسية الهندية، حيث ارتفعت حصة الهند من واردات النفط الروسي إلى 36%، لتصبح ثاني أكبر مشترٍ، مما وفر الكثير من التكاليف. وعلى الرغم من الضغوط الأمريكية، لا تزال روسيا والهند تخططان لتعزيز التعاون في مجالات متعددة.

5. مستجدات ترامب: تشديد الهجرة، دراسة أمر تنفيذي للروبوتات، وقد ينسحب من اتفاقية USMCA العام المقبل

تعتزم إدارة ترامب توسيع حظر السفر ليشمل حوالي 30 دولة، مما يزيد من تقييد دخول المهاجرين. ويأتي ذلك بعد حادثة هجوم على اثنين من أفراد الحرس الوطني في واشنطن، أسفر عن مقتل أحدهما وإصابة الآخر بجروح خطيرة. وكان ترامب قد نشر على منصته الاجتماعية أنه سيقوم "بتعليق دائم لجميع الهجرة من دول العالم الثالث".

وقد أوقفت خدمات المواطنة والهجرة الأمريكية معالجة طلبات الهجرة من 19 دولة مقيدة، وستقوم بمراجعة شاملة لجميع طلبات الدخول منذ تولي إدارة بايدن، وسيتم الإعلان عن قائمة جديدة قريباً.

في الوقت نفسه، شددت الحكومة شروط تأشيرات العمل للمهاجرين، حيث تم تقليص مدة تصاريح العمل لطالبي اللجوء وغيرهم من خمسة أعوام إلى 18 شهراً، مما قد يؤثر على مئات الآلاف من الصناعات التي تعتمد على هذه العمالة، وأثار قلق المدافعين عن حقوق المهاجرين وأصحاب العمل.

بعد خمسة أشهر من التركيز على الذكاء الاصطناعي، تحول اهتمام إدارة ترامب إلى تكنولوجيا الروبوتات. ووفقاً لمصادر مطلعة، عقدت وزيرة التجارة Lutnik اجتماعات مكثفة مع كبار المديرين التنفيذيين في صناعة الروبوتات لدفع عجلة التطوير، وقد يصدر أمر تنفيذي بهذا الشأن العام المقبل.

كما ستؤسس وزارة النقل الأمريكية فريق عمل للروبوتات، ويعمل الكونغرس على تشريع ذي صلة، وعلى الرغم من أن تعديل إنشاء لجنة وطنية للروبوتات لم يُدرج في القانون، إلا أن التحركات اللاحقة لا تزال جارية.

قالت الممثلة التجارية الأمريكية Greer إنه على الرغم من أن اتفاقية USMCA تشجع على الاستمرار حتى 2036، قد ينسحب ترامب أو يقسم الاتفاقية العام المقبل. وأشارت إلى أن ترامب يسعى فقط إلى "صفقات مربحة"، وكان قد فكر في تمزيق اتفاقية NAFTA، واقترح أن تتفاوض الولايات المتحدة بشكل منفصل مع كندا والمكسيك، بحجة أن العلاقات الاقتصادية بين الدول الثلاث مختلفة جداً، ولا معنى لدمجها.

6. Moore Threads يرتفع بأكثر من 500% في أول يوم تداول! القيمة السوقية تتجاوز 300 مليار يوان

باعتبارها "أول شركة GPU محلية" في الصين، نجحت Moore Threads في الإدراج في لوحة الابتكار العلمي والتكنولوجي في 5 ديسمبر، وحققت أداءً مذهلاً في أول يوم تداول. في يوم التداول الأول، بلغ أعلى ارتفاع للسهم 502.03%، وبلغ أعلى سعر للسهم 688 يواناً، وتجاوزت القيمة السوقية 300 مليار يوان. وكان سعر الإصدار 114.28 يواناً للسهم، ووفقاً لهذا الحساب، يمكن أن يحقق كل من حصل على حصة واحدة (500 سهم) أرباحاً تصل إلى حوالي 286,900 يوان.

كانت عملية الاكتتاب العام لشركة Moore Threads بمثابة "تسارع في لوحة الابتكار العلمي والتكنولوجي". في 30 يونيو 2025، تم قبول طلب الاكتتاب العام، وفي 26 سبتمبر تم اجتياز اللجنة، وفي 30 أكتوبر حصلت على موافقة لجنة الأوراق المالية، وفي 24 نوفمبر تم الاكتتاب العام، وفي 5 ديسمبر تم الإدراج بنجاح، واستغرقت العملية برمتها 158 يوماً فقط.

ومنذ تأسيس الشركة، شهدت تطوراً سريعاً، حيث أطلقت أول GPU محلي كامل الوظائف في 2021، وبلغت إيراداتها في 2024 أكثر من 400 مليون يوان، وبلغ معدل النمو المركب للإيرادات خلال السنوات الثلاث الماضية أكثر من 200%. وفي النصف الأول من 2025، حققت الشركة إيرادات بلغت 702 مليون يوان.

7. Google وAnthropic يضغطان، وOpenAI تدخل حالة "الرمز الأحمر" لتحسين ChatGPT

تواجه OpenAI ضغوط تنافسية غير مسبوقة، حيث أصبح موقعها الريادي في الصناعة مهدداً.

ولمواجهة المنافسة، أعلن الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI Altman أن الشركة دخلت حالة "الرمز الأحمر"، وتركز على تحسين ChatGPT، وأجلت خططاً أخرى بما في ذلك الإعلانات. وكانت OpenAI قد حاولت سابقاً استكشاف سبل تجارية من خلال إطلاق متصفح AI Atlas وأداة توليد الموسيقى وغيرها، لكن نموذجها الربحي لا يزال غير واضح.

أطلقت Google الشهر الماضي نموذج الذكاء الاصطناعي Gemini 3 الذي وصف بأنه "الأذكى"، وتصدر هذا النموذج قائمة LMArena العالمية لنماذج الذكاء الاصطناعي برصيد 1501 نقطة، وهو أعلى رقم تاريخي، وأظهر أداءً يفوق GPT-5.1 من OpenAI في العديد من اختبارات المعايير الأكاديمية.

وهكذا، تم تبادل إعلان "الإنذار الأحمر" في مضمار الذكاء الاصطناعي. قبل ثلاث سنوات، أصدرت Google "إنذاراً أحمر" بسبب صعود ChatGPT، والآن أصدرت OpenAI "إنذاراً أحمر" بسبب الأداء القوي لـ Google Gemini 3.

في الوقت نفسه، أبرمت شركة Anthropic الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي شراكة استراتيجية بقيمة 350 مليار دولار مع Microsoft وNvidia، مما سيعزز قدراتها في البحث والتطوير والتسويق، ويضعف ميزة OpenAI في موارد الحوسبة.

ذكرت تقارير هذا الأسبوع أن Anthropic استعانت بمكتب المحاماة الشهير Wilson Sonsini للتحضير للاكتتاب العام، وقد يتم تنفيذ هذا المخطط في أقرب وقت في 2026.

8. Amazon تطلق شريحة الذكاء الاصطناعي Trainium 3، وقلق Jensen Huang لم يتغير أبداً

لمنافسة Nvidia وGoogle، أطلقت Amazon في مؤتمر AWS re:Invent شريحة الذكاء الاصطناعي الجديدة Trainium 3 وسلسلة النماذج Nova 2. تعتمد Trainium 3 على تقنية تصنيع 3 نانومتر، وتصل قدرتها الحسابية إلى 2.52 PFLOPs، مع تحسين الكفاءة بنسبة 40%. تغطي سلسلة Nova 2 مجالات الاستدلال، والمعالجة متعددة الوسائط، والذكاء الاصطناعي الحواري، كما أطلقت خدمة التدريب المفتوح Nova Forge وخدمة أتمتة المهام عبر المتصفح Nova Act، بهدف تحسين أداء الذكاء الاصطناعي وتكلفته.

كشف الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia Jensen Huang في بودكاست أنه يعمل سبعة أيام في الأسبوع، ويتحقق من بريده الإلكتروني في الرابعة صباحاً، ولا يأخذ إجازة حتى في عيد الشكر أو عيد الميلاد، لأنه يشعر دائماً بأنه "يبعد 30 يوماً فقط عن الإفلاس". وعلى الرغم من أن القيمة السوقية لشركة Nvidia تجاوزت 5 تريليونات دولار، إلا أن قلقه من "الانهيار بين عشية وضحاها" لا يزال يدفعه للعمل.

9. Tesla تحت أنظار "البائع الكبير"! التقييم وخطة التعويضات في دائرة الضوء

عاد المستثمر Michael Burry، الذي كان نموذجاً لفيلم "The Big Short"، للمراهنة ضد Tesla مرة أخرى، واصفاً تقييمها بأنه "مرتفع بشكل سخيف"، وانتقد خطة التعويضات الخاصة بها التي ستزيد من تمييع حقوق المساهمين.

قدر Burry أن خطة التعويضات القائمة على الأسهم في Tesla، في حال عدم وجود إعادة شراء لتعويض ذلك، ستؤدي إلى تمييع حقوق المساهمين بنحو 3.6% سنوياً. ووجه انتقاداً خاصاً لخطة التعويضات التي اقترحها Musk بقيمة تريليون دولار، معتبراً أن حجمها وتأثيرها المحتمل على التمييع أصبحا محور تقييم المستثمرين المؤسسيين لمخاطر الشركة.

وأشار Burry أيضاً إلى أن Tesla غيرت تركيز أعمالها عدة مرات في السنوات الأخيرة: من التركيز على تصنيع السيارات الكهربائية في البداية، إلى المراهنة لاحقاً على تكنولوجيا القيادة الذاتية، ثم إلى التركيز الحالي على تطوير الروبوتات البشرية. كل تغيير استراتيجي كان مصحوباً بتقلبات في اهتمام السوق، لكن الشركة لم تتخلص أبداً من ضغط المنافسين المستمرين، ولا تزال خنادق أعمالها الأساسية غير مستقرة.

بالإضافة إلى ذلك، أعلنت Tesla عن إطلاق طراز Model 3 بسعر أقل في السوق الأوروبية في ظل ضعف المبيعات هناك، بهدف توسيع حصتها السوقية وجذب المزيد من المستهلكين.

10. شهادات الإيداع الكبيرة لأجل 5 سنوات "تختفي"، لماذا تغيرت البنوك بشكل جماعي؟

في الآونة الأخيرة، اختفت منتجات شهادات الإيداع الكبيرة لأجل 5 سنوات من تطبيقات البنوك على الهواتف المحمولة بشكل جماعي. لم تظهر منتجات شهادات الإيداع لأجل 5 سنوات في تطبيقات البنوك الحكومية مثل ICBC وCCB، وكذلك في بنوك الأسهم مثل Industrial Bank وChina Merchants Bank والبنوك التجارية الحضرية. كما نفدت بعض شهادات الإيداع لأجل 3 سنوات، ولم يتبق سوى منتجات لأجل سنة واحدة أو أقل.

قال المطلعون في الصناعة إن هذه الظاهرة ليست مصادفة، بل هي خيار حتمي للبنوك لمواجهة البيئة الاقتصادية الحالية. فمن جهة، تستمر أسعار الفائدة على القروض في الانخفاض، مما يقلل من عائدات الأصول؛ ومن جهة أخرى، تشتد المنافسة على الودائع، وتظل تكلفة الالتزامات مرتفعة. هذا "الضغط المزدوج" أجبر البنوك على تعديل منتجات الودائع طويلة الأجل.