صندوق النقد الدولي يحذر من أن الأسواق المرمّزة تضخم الانهيارات المفاجئة وتعرض النظام لصدمات شاملة

ملخص سريع: 

• أصدر صندوق النقد الدولي فيديو حول الأسواق المرمّزة، مشيدًا بمكاسب الكفاءة لكنه حذر من تضخيم الانهيارات المفاجئة بسبب التداولات الفورية وتسلسلات العقود الذكية. 
• يهدد التشظي عبر المنصات السيولة، مما يدفع لتوقع إشراف حكومي مماثل للتحولات النقدية السابقة. 
• صندوق BUIDL التابع لـ BlackRock يتصدر نمو سندات الخزانة المرمّزة وسط تركيز تنظيمي متزايد.​

أصدر صندوق النقد الدولي (IMF) فيديو توضيحيًا على حسابه في X، مسلطًا الضوء على إمكانيات الأسواق المرمّزة في تسريع تداول الأصول مع تقديم مخاطر جسيمة، مثل تضخيم الانهيارات المفاجئة. 

تلغي الترميز الحاجة إلى الوسطاء من خلال أتمتة عمليات المقاصة والتسوية مباشرة في الشيفرة البرمجية، وقد أظهرت التجارب الأولية أن ذلك يمكن أن يقلل التكاليف ويتيح تنفيذًا شبه فوري. وبينما يمهد هذا الطريق لخدمات مالية أرخص وقابلة للبرمجة، فإنه يمكن أيضًا أن يضخم التقلبات، حيث يتم تنفيذ التداولات المؤتمتة فورًا دون وجود فواصل زمنية بينها.

يمكن للترميز أن يجعل الأسواق المالية أسرع وأرخص، لكن الكفاءات الناتجة عن التقنيات الجديدة غالبًا ما تأتي مع مخاطر جديدة. شاهد فيديو صندوق النقد الدولي الأخير لمعرفة المزيد. pic.twitter.com/hBsQxlhHFh

— IMF (@IMFNews) 28 نوفمبر 2025

فوائد الأسواق المرمّزة تواجه مخاطر التقلبات

يشير الباحثون إلى أن الأنظمة المرمّزة تتيح تسوية شبه فورية واستخدامًا أكثر كفاءة للضمانات، مما يعيد تشكيل كيفية تداول الأصول على مدار الساعة. لكن صندوق النقد الدولي يحذر من أن هذه الفوائد تأتي مع مخاطر معروفة: فقد أظهرت الحلقات السابقة من التداول المؤتمت مدى سرعة حدوث الانهيارات المفاجئة، ويمكن أن تجعل العقود الذكية المتراكبة تلك الصدمات أكثر حدة من خلال إطلاق تفاعلات متسلسلة تحت الضغط. علاوة على ذلك، إذا بقيت المنصات مجزأة ولم تتكامل، فقد تتعطل السيولة في جزر معزولة، مما يقوض الرؤية الأوسع لأسواق موحدة تعمل دائمًا.

يشير الفيديو إلى سوابق تاريخية، مثل نظام بريتون وودز عام 1944، حيث ثبتت الحكومات العملات مقابل الدولار الأمريكي والذهب، لكنه انهار لاحقًا إلى أنظمة نقدية ورقية وأسعار صرف عائمة بحلول سبعينيات القرن الماضي. 

لقد شكلت مثل هذه التدخلات المالية العالمية لعقود، مما يشير إلى أن الجهات التنظيمية قد تدمج قريبًا الأصول المرمّزة تحت إشراف تنظيمي أكثر صرامة. وقد أصبح صندوق BUIDL التابع لـ BlackRock أكبر منتج سندات خزانة مرمّزة، متفوقًا على منافسين مثل صندوق Franklin Templeton حتى عام 2025.​

الحكومات تراقب دورًا نشطًا في الترميز

يشير هذا الفيديو العام إلى انتقال الترميز من موضوع متخصص إلى محور تركيز سياسي رئيسي لصندوق النقد الدولي، الذي يتابع تطورات النقود الرقمية منذ فترة. تاريخيًا، لا تبقى الحكومات على الهامش عندما تتطور النقود؛ بل تتدخل لتنظيمها. ومع وصول الأسواق المرمّزة إلى أحجام بمليارات الدولارات، سيتعين على المنصات مواجهة هذه المخاطر مباشرة لتجنب تدخلات صارمة قد تغير المشهد بأكمله.

تحكم في محفظتك من العملات الرقمية مع MARKETS PRO، مجموعة أدوات التحليل من DeFi Planet.”