أسطورة "محفظة التشفير" تنهار؟ انخفاض في أسعار الأسهم والعملات، والشركات تُجبر على بيع الأصول المشفرة

الشركات التي كانت تخزن العملات الرقمية بكميات ضخمة تواجه الآن انهيارًا مزدوجًا في أسعار الأسهم والعملات، حيث تقلصت القيمة السوقية الإجمالية لهذه الشركات مؤخرًا بمقدار 77 billions دولار، وانخفضت أسعار أسهم الشركات ذات الصلة بأكثر من 40%. من أجل حماية نفسها، اضطرت العديد من الشركات إلى عكس استراتيجياتها وبيع الأصول الرقمية لإعادة شراء الأسهم أو سداد الديون، مما أدى إلى ما يسميه المحللون "حلقة مفرغة". ومع ذلك، اختارت Strategy، الرائدة في مجال "خزينة العملات الرقمية"، زيادة استثماراتها عكس التيار.

الكاتب: Long Yue

المصدر: Wallstreetcn

النموذج المؤسسي لـ"خزينة العملات الرقمية" الذي كان يُعتبر استراتيجية متقدمة، يفقد بريقه بسرعة في ظل برودة السوق الحالية.

وفقًا لتقرير Financial Times البريطانية في 26 نوفمبر، ومع تعرض سوق العملات الرقمية لضربة قوية، تواجه الشركات التي خزنت الأصول الرقمية بكميات كبيرة لدعم خزائنها ضغوطًا مزدوجة من انخفاض أسعار الأسهم والعملات. وللحفاظ على أسعار أسهمها المتراجعة، اضطرت هذه الشركات إلى بيع الرموز الرقمية التي تملكها.

وبحسب بيانات The Block، فإن القيمة السوقية لهذه الشركات التي اشترت العملات الرقمية بشكل أساسي من خلال الديون وتمويل الأسهم، بلغت ذروتها عند 176 billions دولار في يوليو، وتبخرت منها حتى الآن حوالي 77 billions دولار.

هذا التحول في الاتجاه يتناقض بشكل حاد مع التفاؤل الذي ساد السوق العام الماضي بعد وعد ترامب بجعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات الرقمية". الآن، يخشى المستثمرون أن نموذج الأعمال الذي يعتمد على ارتفاع أسعار العملات الرقمية والتمويل الضخم من الأسهم والديون، قد فقد الحلقة الإيجابية التي كان يعتمد عليها للبقاء.

أكبر شركة حيازة للبيتكوين في العالم، Strategy (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy) بقيادة Michael Saylor، شهدت انخفاضًا في سعر سهمها بنسبة 50% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، مما أثر سلبًا على العديد من الشركات التي اتبعت نفس النهج. حاليًا، أصبحت القيمة السوقية للشركة أقل من قيمة البيتكوين التي تملكها، مما زاد من قلق السوق.

انهيار أسعار الأسهم، والقيمة السوقية أقل من قيمة العملات المحتفظ بها

فشل استراتيجية "خزينة العملات الرقمية" ظهر بشكل واضح في أسعار الأسهم. فإلى جانب Strategy، انخفض سعر سهم Metaplanet، أكبر حائز للبيتكوين في اليابان، بنسبة 80% منذ ذروته في يونيو.

كما انخفض سعر سهم Smarter Web، أكبر مشترٍ للبيتكوين في المملكة المتحدة، بنسبة 44% هذا العام، وتبلغ قيمة الشركة 132 millions جنيه إسترليني، بينما تبلغ قيمة البيتكوين التي تملكها حوالي 232 millions دولار.

قال Adam Morgan McCarthy، كبير محللي الأبحاث في شركة بيانات العملات الرقمية Kaiko: "هذه الشركات ستشهد عمليات بيع تصفية، وستزداد الأمور سوءًا. إنها حلقة مفرغة. بمجرد أن تبدأ الأسعار في الانخفاض الحاد، سيبدأ سباق نحو القاع".

ويرى Jake Ostrovskis، رئيس التداول خارج البورصة في Wintermute، أن بيع أسهم الشركات التي تحتفظ بأصول رقمية أمر "لا مفر منه"، لأن "عدد هذه الشركات كبير جدًا".

تغيير الاستراتيجية وبيع الأصول الرقمية للإنقاذ الذاتي

في مواجهة البيئة السوقية القاسية، بدأت العديد من الشركات في عكس استراتيجياتها، وبيع الأصول الرقمية لتمويل إعادة شراء الأسهم أو سداد الديون.

قامت FG Nexus، وهي شركة حيازة ether في ولاية كارولاينا الشمالية، مؤخرًا ببيع رموز بقيمة حوالي 41.5 millions دولار لتمويل خطة إعادة شراء الأسهم الخاصة بها. وتبلغ القيمة السوقية للشركة 104 millions دولار، وهي أقل من قيمة الأصول الرقمية التي تملكها والبالغة 116 millions دولار.

كما باعت ETHZilla، وهي شركة علوم الحياة في فلوريدا، رموزًا بقيمة حوالي 40 millions دولار لإعادة شراء الأسهم.

وباعت شركة أشباه الموصلات الفرنسية Sequans Communications هذا الشهر بيتكوين بقيمة حوالي 100 millions دولار لسداد الديون. وتبلغ القيمة السوقية للشركة 87 millions دولار، بينما تبلغ قيمة البيتكوين التي تملكها 198 millions دولار. وصرح الرئيس التنفيذي Georges Karam أن عملية البيع هذه هي "قرار تكتيكي يهدف إلى إطلاق قيمة المساهمين وفقًا لظروف السوق الحالية".

Strategy تختار السباحة عكس التيار

ومع ذلك، لم تتراجع جميع الشركات. فبصفتها رائدة هذه الاستراتيجية، اختارت Strategy السباحة عكس التيار. فعلى الرغم من انخفاض سعر البيتكوين من 115,000 دولار قبل شهر إلى 87,000 دولار، لا تزال الشركة تواصل شراء المزيد من البيتكوين.

ولا يبالي مؤسسها Michael Saylor بمخاوف السوق، حيث صرح هذا الأسبوع: "التقلب هو هدية Satoshi للمؤمنين".

ومع ذلك، لا يزال المحللون يتخذون موقفًا حذرًا تجاه مستقبل السوق. وحذر Adam Morgan McCarthy من أنه على الرغم من أن بائعي البيتكوين وether لا يزال بإمكانهم العثور على مشترين، فإن الشركات التي تحتفظ برموز أقل شهرة ستواجه صعوبات أكبر في جمع الأموال.

وتوقع قائلاً: "عندما تشتري شركة أجهزة طبية أصلًا صغيرًا في مجال صغير من سوق العملات الرقمية، لن تكون النتيجة جيدة"، مضيفًا أن 95% من خزائن الأصول الرقمية "ستصل قيمتها إلى الصفر".

وفي الوقت نفسه، تواجه Strategy أيضًا خطر استبعادها من بعض مؤشرات الأسهم الرئيسية، مما قد يزيد من ضغوط البيع على سعر سهمها.