تزايد تدفقات رأس المال الخارجة من سوق العملات الرقمية مع ضعف نشاط Bitcoin ETFs، العملات المستقرة وDAT

تظهر أسواق العملات الرقمية علامات على الضغط مع تحول العديد من مؤشرات تدفق رأس المال إلى السلبية. تشير البيانات الأخيرة إلى تباطؤ واسع في الطلب عبر صناديق Bitcoin ETF، والعملات المستقرة، ونشاط خزائن الشركات. وكما هو متوقع، أثار هذا الاتجاه مخاوف من أن المحركات الأساسية للارتفاع قد توقفت. 

صناديق Spot Bitcoin ETF تخسر مليارات مع تراجع عرض العملات المستقرة في السوق

وفقًا لأحدث تقرير من NYDIG، فإن الضغط الحالي مرتبط بشكل أقل بالمشاعر وأكثر بالتغيرات الهيكلية التي بدأت في أوائل أكتوبر. أصبحت التدفقات الخارجة المستمرة من صناديق Spot Bitcoin ETF واحدة من أكثر التحولات الملحوظة في سلوك السوق هذا العام. هذه المنتجات، التي استوعبت مليارات في النصف الأول من 2024، تشهد الآن عمليات استرداد ثابتة. 

تُظهر بيانات SoSoValue أن التدفقات الخارجة في نوفمبر بلغت 3.55 مليار دولار، أي أقل بقليل من الرقم القياسي البالغ 3.56 مليار دولار المسجل في فبراير. وتروي الأرقام الأسبوعية قصة مماثلة، حيث غادر حوالي 1.2 مليار دولار السوق خلال سبعة أيام فقط—وهو أحد أسرع الانسحابات منذ إطلاق هذه المنتجات. 

شهد يوم الخميس فترة قاسية خلال 24 ساعة حيث تم سحب أكثر من 900 مليون دولار مع هبوط Bitcoin إلى 81,000 دولار، وهو أدنى مستوى لها منذ أبريل. 

تعكس أنشطة العملات المستقرة هذا التراجع. فقد انخفض إجمالي العرض لأول مرة منذ أشهر بعد صدمة التصفية في 10 أكتوبر. فقدت USDE، التي كانت سابقًا رمزًا خوارزميًا سريع النمو، ما يقارب نصف معروضها. 

قال Greg Cipolaro، رئيس الأبحاث العالمي في NYDIG، إن الانكماش السريع في USDE يشير إلى أن الأموال تغادر النظام بالكامل، خاصة بعد أن انخفض الرمز إلى 0.65 دولار على Binance أثناء موجة البيع.

تعمق التدفقات الخارجة مع انعكاس هياكل DAT وتراجع عرض العملات المستقرة

يتراجع أيضًا نشاط خزائن الشركات المرتبط بعلاوات أسهم DAT. في وقت سابق من هذا العام، أصدرت العديد من الشركات أسهمًا لتجميع Bitcoin عندما كانت أسعار الأسهم تتداول فوق صافي قيمة الأصول. 

ومع اختفاء تلك العلاوات—وفي بعض الحالات تحولها إلى خصومات—عكست عدة شركات مسارها. باعت Sequans مؤخرًا BTC لتقليل الديون، مما يُظهر مدى سرعة تغير هذه الهياكل عند تغير ظروف السوق.

يستشهد التقرير بعدة ضغوط ميكانيكية رئيسية:

• استبدال عمليات الاسترداد في ETF للتدفقات الداخلة السابقة.
• انكماش عرض العملات المستقرة مما يشير إلى خروج رأس المال.
• انخفاض عرض USDE يقلل السيولة في أزواج التداول
• تحول هياكل DAT من علاوة إلى خصم.
• انتقال الشركات من تراكم BTC إلى بيع الأصول أو إعادة الشراء.

لم تقدم عمليات الشراء الكبيرة من Strategy وEl Salvador خلال تراجع Bitcoin نحو 84,000 دولار دعمًا يُذكر. وقال Cipolaro إن عدم قدرة عمليات الشراء الكبيرة على إبطاء التراجع يشير إلى أن هناك قوى أعمق تعمل. وأشار إلى أن حدث التصفية بقيمة 19 مليار دولار في 10 أكتوبر أطلق حلقة تغذية راجعة لا تزال تضغط على الأسعار حيث تعمل الآليات التي كانت تدعم الارتفاع الآن في الاتجاه المعاكس.

حذر Cipolaro من أن على المستثمرين الاستعداد لتقلبات على المدى القريب، حتى مع بقاء الرؤى طويلة الأجل سليمة. غالبًا ما تكرر دورات السوق أنماطًا مألوفة، وتشير الظروف الحالية إلى فترة غير متساوية أخرى قادمة. ومع ذلك، يظل مقتنعًا بأن القناعة طويلة الأجل لها وزن، حتى مع إعادة تشكيل التدفقات الخارجة لرأس المال للآفاق قصيرة الأجل.