تقرير حول دخول 8 صناديق ETF للـ Altcoins: جذبوا فقط 700 مليون دولار، ولم يستطيعوا منع هبوط أسعار العملات

العنوان الأصلي: "الحالة الفعلية لإدراج أربعة صناديق ETF للعملات البديلة: تدفقات بقيمة 700 مليون دولار، سهولة الإصدار وصعوبة جذب السيولة"
الكاتب الأصلي: Nancy، PANews

مع فتح لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) المسار السريع لصناديق ETF للعملات المشفرة، ووضوح البيئة التنظيمية بشكل متزايد، يحاول المزيد من العملات البديلة الاستفادة من هذه الفرصة لدخول وول ستريت. منذ الشهر الماضي، تمت الموافقة تدريجياً على 8 صناديق ETF للعملات البديلة، لكن في ظل التراجع العام لسوق العملات المشفرة، تواجه هذه المنتجات بعد الإدراج مشكلة محدودة في تدفق الأموال، ويصعب عليها رفع أسعار العملات بشكل ملحوظ على المدى القصير.

أربعة عملات بديلة تصل إلى وول ستريت، لكن قدرتها على جذب السيولة ما زالت محدودة على المدى القصير

حالياً، حصلت أربعة مشاريع عملات مشفرة هي Solana وRipple وLitecoin وHedera على "تذكرة الدخول" إلى وول ستريت. ومع ذلك، من حيث تدفق الأموال، لا تزال الجاذبية الإجمالية محدودة، وبعض صناديق ETF سجلت عدة أيام بدون تدفقات جديدة، حيث بلغ صافي التدفقات الإجمالية لهذه الصناديق الأربعة حوالي 700 مليون دولار فقط. كما أن أسعار العملات انخفضت بشكل عام بعد إطلاق صناديق ETF، ويرجع ذلك جزئياً إلى تصحيح السوق العام للعملات المشفرة.

• Solana

حالياً، هناك خمسة صناديق ETF فورية لـ Solana في السوق الأمريكية، أصدرتها Bitwise وVanEck وFidelity وGrayscale وCanary، كما أن منتجات 21Shares وCoinShares ذات الصلة قيد الإعداد.

وفقاً لإحصاءات SoSoValue، بلغ صافي التدفقات الإجمالية لصناديق ETF الفورية لـ Solana في الولايات المتحدة حوالي 420 مليون دولار، مع صافي قيمة أصول إجمالية قدرها 594 مليون دولار. من بينها، ساهم صندوق BSOL التابع لـ Bitwise بالحجم الأكبر من التداول، حيث بلغ مجموع التدفقات الداخلة خلال ثلاثة أسابيع متتالية 388 مليون دولار، لكن معظمها جاء من استثمار أولي يقارب 230 مليون دولار في اليوم الأول، وتباطأت التدفقات بعد ذلك بشكل ملحوظ؛ أما صندوق FSOL التابع لـ Fidelity فقد سجل صافي تدفق 2.07 مليون دولار فقط في اليوم الأول لإدراجه في 18 نوفمبر، مع صافي قيمة أصول قدرها 5.38 مليون دولار؛ وبلغ صافي التدفقات التراكمية لصندوق GSOL التابع لـ Grayscale حوالي 28.45 مليون دولار، مع صافي قيمة أصول قدرها 99.97 مليون دولار؛ أما صندوق SOLC التابع لـ Canary فلم يسجل أي تدفقات في اليوم الأول، مع صافي قيمة أصول قدرها 820 ألف دولار. من الجدير بالذكر أن جميع جهات إصدار صناديق ETF الفورية تدعم ميزة الستيكينغ، مما قد يوفر بعض الدعم للطلب في السوق.

تشير بيانات CoinGecko إلى أنه منذ إطلاق أول صندوق ETF فوري لـ Solana في 28 أكتوبر، انخفض سعر SOL بنسبة 31.34% حتى الآن.

• XRP

فيما يتعلق بصناديق ETF الفورية لـ XRP في الولايات المتحدة، فإن المنتج الوحيد المدرج حالياً هو XRPC الذي أطلقته Canary، بينما منتجات CoinShares وWisdomTree وBitwise و21Shares ذات الصلة لا تزال قيد التحضير.

وفقاً لبيانات SoSoValue، بلغ صافي التدفقات التراكمية لصندوق XRPC أكثر من 270 مليون دولار منذ إطلاقه. وبلغ حجم التداول في اليوم الأول 59.22 مليون دولار، دون تسجيل أي تدفقات صافية؛ أما في اليوم الثاني، فقد تم تحقيق صافي تدفق بقيمة 243 مليون دولار من خلال الاكتتاب النقدي أو العيني، مع حجم تداول قدره 26.72 مليون دولار.

تشير بيانات CoinGecko إلى أنه منذ إدراج أول صندوق ETF فوري لـ Ripple في 13 نوفمبر، انخفض سعر XRP بنسبة حوالي 12.71% حتى الآن.

• LTC

في نهاية أكتوبر من هذا العام، أطلقت Canary Capital أول صندوق ETF أمريكي يتتبع Litecoin تحت اسم LTCC. ولا تزال منتجات CoinShares وGrayscale ذات الصلة قيد التحضير، ومن المتوقع أن تتبعها لاحقاً.

وفقاً لبيانات SoSoValue، بلغ صافي التدفقات التراكمية لصندوق LTCC حوالي 7.26 مليون دولار حتى 18 نوفمبر. وكانت التدفقات اليومية عادةً عشرات الآلاف من الدولارات فقط، مع وجود عدة أيام بدون تدفقات جديدة.

تشير بيانات CoinGecko إلى أنه منذ إدراج أول صندوق ETF فوري لـ Litecoin في 28 أكتوبر، انخفض سعر LTC بنسبة حوالي 7.4% حتى الآن.

• HBAR

أول صندوق ETF أمريكي يتتبع HBAR هو HBR الذي أطلقته Canary Capital في نهاية الشهر الماضي. ووفقاً لبيانات SoSoValue، بلغ صافي التدفقات التراكمية لصندوق HBR حوالي 74.71 مليون دولار حتى 18 نوفمبر. وتركز حوالي 60% من الأموال في الأسبوع الأول، ثم انخفضت التدفقات بشكل ملحوظ، مع تسجيل عدة أيام متتالية بدون تدفقات جديدة.

تشير بيانات CoinGecko إلى أنه منذ إدراج أول صندوق ETF فوري لـ Hedera في 28 أكتوبر، انخفض سعر HBAR بنسبة حوالي 25.84% حتى الآن.

بالإضافة إلى المشاريع المذكورة أعلاه، لا تزال صناديق ETF الفورية لأصول مشفرة مثل DOGE وADA وINJ وAVAX وBONK وLINK قيد التقدم، ويتوقع محلل Bloomberg Eric Balchunas أن يتم إطلاق صندوق ETF لـ Dogecoin التابع لـ Grayscale في 24 نوفمبر.

دورة توسع صناديق ETF للعملات المشفرة تبدأ، لكن الأداء في السوق يواجه تحديات متعددة

وفقاً لإحصاءات غير مكتملة من Bloomberg، هناك حالياً 155 منتج ETP (منتج متداول في البورصة) في سوق العملات المشفرة، تغطي 35 أصل رقمي، بما في ذلك Bitcoin وEthereum وSolana وXRP وLTC وغيرها، مما يظهر نمواً سريعاً في السوق. ومع انتهاء توقف الحكومة الأمريكية، من المتوقع تسريع وتيرة الموافقة على هذه الصناديق.

ومع وضوح البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة تدريجياً، قد يؤدي ذلك إلى موجة جديدة من طلبات صناديق ETF للعملات المشفرة. فقد وافقت SEC الأمريكية بالفعل على معايير الإدراج العامة لصناديق ETF للعملات المشفرة، وأصدرت مؤخراً إرشادات جديدة تسمح لمصدري صناديق ETF بتسريع تفعيل ملفاتهم. وفي الوقت نفسه، حذفت SEC في أحدث وثيقة مراجعة سنوية لها الفصل الخاص بالعملات المشفرة الذي كان موجوداً عادةً في السابق. وهذا يختلف عن فترة الرئيس السابق Gary Gensler، حيث كانت العملات المشفرة مدرجة بوضوح ضمن أولويات المراجعة، مع التركيز بشكل خاص على صناديق ETF الفورية لـ Bitcoin وEthereum.

علاوة على ذلك، يُعتقد أن إدخال ميزة الستيكينغ سيحفز الطلب من المستثمرين المؤسسيين، مما يجذب المزيد من الجهات المصدرة للانضمام إلى قائمة المتقدمين لصناديق ETF. وتظهر أبحاث بنك Sygnum السويسري للعملات المشفرة أنه على الرغم من التصحيح الكبير في السوق مؤخراً، لا يزال المستثمرون المؤسسيون واثقين من الأصول المشفرة. حيث أعرب أكثر من 80% من المؤسسات عن اهتمامهم بصناديق ETF للعملات المشفرة بخلاف Bitcoin وEthereum، وقال 70% منهم إنه إذا وفرت صناديق ETF عوائد من الستيكينغ، سيبدؤون أو يزيدون استثماراتهم. وعلى صعيد السياسات، ظهرت أيضاً إشارات إيجابية بشأن الستيكينغ في صناديق ETF، حيث أصدر وزير الخزانة الأمريكي Scott Bessent مؤخراً بياناً جديداً أعلن فيه التعاون مع مصلحة الضرائب الأمريكية لتحديث الإرشادات، وتقديم دعم تنظيمي لمنتجات ETP للعملات المشفرة التي تتضمن ميزة الستيكينغ. ويُعتقد أن هذه الخطوة قد تسرع من وقت الموافقة على صناديق ETP للستيكينغ الخاصة بـ Ethereum، وتفتح الطريق أمام منتجات الستيكينغ متعددة السلاسل لشبكات مثل Solana وAvalanche وCosmos.

ومع ذلك، فإن صناديق ETF للعملات البديلة تعاني حالياً من ضعف في جذب الأموال، ويرجع ذلك إلى عدة عوامل مثل حجم السوق والسيولة والتقلبات ومزاج السوق.

من ناحية، فإن حجم سوق العملات البديلة وسيولتها محدودان. ووفقاً لبيانات CoinGecko، حتى 18 نوفمبر، تبلغ حصة Bitcoin السوقية حوالي 60%، وبعد استبعاد ETH والعملات المستقرة، تبلغ حصة العملات البديلة الأخرى 19.88% فقط. وهذا يجعل سيولة الأصول الأساسية لصناديق ETF للعملات البديلة ضعيفة نسبياً. كما أن العملات البديلة، مقارنة بـ Bitcoin وEthereum، أكثر عرضة للسرديات قصيرة الأجل، وتقلباتها أعلى، وتُعتبر أصول بيتا عالية المخاطر. ووفقاً لبيانات Glassnode، منذ بداية هذا العام، انخفضت الأرباح النسبية للعملات البديلة إلى منطقة استسلام عميق، وظهرت فجوة ملحوظة بين Bitcoin والعملات البديلة لم تُشاهد في الدورات السابقة. لذلك، يصعب على صناديق ETF للعملات البديلة جذب المستثمرين على نطاق واسع، خاصة صناديق ETF لرمز واحد. في المستقبل، قد يفضل المستثمرون استراتيجيات صناديق ETF للعملات البديلة المتنوعة والموزعة لتقليل المخاطر وزيادة العوائد المحتملة.

من ناحية أخرى، تواجه العملات البديلة مخاطر التلاعب في السوق وشفافية الأسعار. فالكثير من العملات البديلة تعاني من ضعف السيولة، مما يسهل التلاعب بالأسعار. وتستند تقديرات صافي قيمة صناديق ETF إلى أسعار الأصول الأساسية، فإذا تم التلاعب بأسعار العملات البديلة، سيؤثر ذلك مباشرة على قيمة صناديق ETF، مما قد يؤدي إلى مخاطر قانونية أو تحقيقات تنظيمية. بالإضافة إلى ذلك، قد يتم تصنيف بعض العملات البديلة كأوراق مالية غير مسجلة، وتعمل SEC الأمريكية حالياً على دفع خطة تصنيف الرموز لتحديد ما إذا كانت العملات المشفرة تعتبر أوراقاً مالية أم لا.

علاوة على ذلك، فإن عدم اليقين في البيئة الاقتصادية الكلية يزيد من مشاعر النفور من المخاطرة لدى المستثمرين. ففي ظل انخفاض الثقة العامة، يفضل المستثمرون تخصيص أصولهم في الأسهم الأمريكية والذهب وغيرها من الأصول التقليدية. كما أن صناديق ETF للعملات البديلة تفتقر إلى شهرة واعتراف السوق التي تتمتع بها صناديق ETF الفورية لـ Bitcoin أو Ethereum، وتفتقر بشكل خاص إلى دعم مؤسسات كبرى مثل BlackRock. ومن الصعب تكرار شبكة التوزيع وتأثير العلامة التجارية والثقة السوقية التي توفرها الجهات المصدرة الرائدة، مما يضعف جاذبية صناديق ETF للعملات البديلة في البيئة الحالية.