أكثر من مليار دولار من البيتكوين والعملات البديلة تستيقظ من محفظتين لبورصتين كانتا في يوم من الأيام تهيمنان على الساحة، وستبدأ قريبًا موجة نقل أصول قد تعيد تشكيل مشهد السوق.
شهد عالم العملات المشفرة خلال الأسبوع الماضي واحدة من أكثر تحركات الأصول لفتًا للأنظار خلال عامين: حيث قامت محفظة Mt. Gox، التي كانت خاملة لمدة ثمانية أشهر، فجأة بنقل بيتكوين بقيمة تقارب 956 مليون دولار.
في الوقت نفسه، كانت عناوين FTX/Alameda نشطة بشكل غير معتاد، حيث نقلت ملايين الدولارات من رموز مختلفة إلى البورصات والمؤسسات الحاضنة، في خطوة يُعتقد أنها استعدادًا لتعويض الدائنين.
هاتان الحادثتان، رغم بعد المسافة بينهما، تشير إلى حقيقة واحدة: أطول قضيتين إفلاس في تاريخ العملات المشفرة تدخلان بهدوء مرحلة حاسمة من إعادة الأصول.
أولاً: Mt.Gox – استيقاظ العملاق النائم
● في ليلة 18 نوفمبر بتوقيت شرق آسيا، نقل عنوان Mt. Gox فجأة 10,608 بيتكوين، بقيمة تقارب 956 مليون دولار حسب الأسعار حينها. تم تقسيم هذه الأموال إلى جزئين: حوالي 10,422 بيتكوين تم إرسالها إلى عنوان غير معرف "1ANkD…ojwyt"، بينما تم نقل حوالي 185.5 بيتكوين إلى المحفظة الساخنة الخاصة بـ Mt. Gox.
● هذا التحرك كسر صمت هذا العنوان الذي دام ثمانية أشهر. أكدت بيانات منصة Arkham الاستخباراتية على البلوكشين هذه التحويلات، لكن دوافع Mt. Gox والوجهة النهائية للبيتكوين لا تزال غير واضحة. ومع ذلك، غالبًا ما تشير مثل هذه التحركات في التاريخ إلى أن البورصة المفلسة بدأت في سداد الدائنين.
طريق التعويض الطويل
● بدأت أسطورة Mt. Gox في عام 2010، حيث أصبحت هذه البورصة التي تتخذ من طوكيو مقرًا لها أكبر بورصة بيتكوين في العالم، وكانت تعالج في عام 2013 70% من تداولات البيتكوين عالميًا.
● لكن في أوائل 2014، أدى هجوم قراصنة إلى فقدان حوالي 850,000 بيتكوين، مما أجبر الشركة على التقدم بطلب حماية من الإفلاس.
● في يوليو 2024، بدأت Mt. Gox في سداد الدائنين من بين 142,000 بيتكوين (بقيمة 11 مليار دولار)، و143,000 بيتكوين كاش (BCH) (بقيمة 47 مليون دولار)، و69 مليار ين ياباني (469 مليون دولار).
● كانت عملية التعويض مليئة بالتقلبات. ففي 27 أكتوبر من هذا العام، أعلن الوصي على إعادة التأهيل في Mt. Gox عن تأجيل الموعد النهائي لسداد الدائنين مرة أخرى لمدة عام، حتى أكتوبر 2026—وهذا هو التأجيل الثالث منذ الموعد الأصلي في 31 أكتوبر 2023.
ثانيًا: FTX و Alameda – نقل أصول متعددة السلاسل
بينما بدأت بيتكوين Mt. Gox في التحرك، كانت FTX و Alameda تقومان بسلسلة من التحويلات المعقدة للأصول.
● وفقًا لمراقبة المحلل على السلسلة @ai_9684xtpa، قامت FTX/Alameda مؤخرًا بنقل 190,837 من SOL المستردة (بقيمة حوالي 34.06 مليون دولار) إلى منصة الحضانة Bitgo. ووفقًا للمصادر، ستُستخدم هذه الأموال لتعويض دائني FTX. وأشار التحليل إلى أنه إذا دخلت هذه الأصول مرحلة التسييل، فقد يواجه SOL ضغط بيع قصير الأجل ومخاطر سيولة.
● ولم تكن هذه الحركة الوحيدة لـ FTX/Alameda مؤخرًا. ووفقًا لمراقبة Spot On Chain، نقلت FTX و Alameda خلال الـ 11 ساعة الماضية 8 أصول بقيمة 10.8 مليون دولار إلى Wintermute و Binance و Coinbase.
● تضمنت هذه الأصول 10 ملايين GMT (2.58 مليون دولار)، و407,000 UNI (2.41 مليون دولار)، و5.23 مليون SYN (2.25 مليون دولار)، بالإضافة إلى رموز أخرى متعددة.
ثالثًا: تأثير السوق والمخاطر المحتملة
أثارت عمليات نقل الأصول الضخمة من Mt. Gox و FTX/Alameda مخاوف السوق من ضغط بيع محتمل.
● إذا طبقنا نسبة 64.1% من الأموال التي دخلت البورصات المركزية في البيانات التاريخية على رصيد Mt. Gox المتبقي، ففي أسوأ الحالات قد يدخل حوالي 22,253 بيتكوين إلى البورصات في نفس الوقت، مع ضغط بيع محتمل بقيمة 2.4 مليار دولار.
● ومع ذلك، أشار نفس التقرير إلى أن نافذة المعالجة في Kraken و Bitstamp تصل إلى 90 يومًا و60 يومًا على التوالي، وسيتم الإيداع الفعلي على دفعات متفرقة، وقد يتم تجنب دفتر الطلبات من خلال الحضانة أو التداول خارج البورصة (OTC)، مما يخفف من التأثير المباشر على السوق.
● كما صرح Alex Thorn، رئيس الأبحاث في Galaxy، أن ضغط البيع الناتج عن Mt. Gox سيكون أقل من المتوقع.
SOL يواجه اختبارًا
● بالنسبة لتحويلات أصول FTX/Alameda، يُنصح المتداولون بمراقبة ما إذا كانت عناوين الحضانة في Bitgo ستنقل لاحقًا إلى البورصات، بالإضافة إلى مراقبة سيولة SOL الفورية وعمق دفتر الطلبات، لتحديد وتيرة التوزيع المحتملة. خلال الـ 24 ساعة التي سبقت الإعلان، تراوح سعر SOL بين 140 و150 دولارًا، وارتفع حجم التداول في البورصات الرئيسية بنحو 15%.
● يعتقد المحللون أنه رغم أن هذا التحويل قد يضغط على SOL هبوطيًا على المدى القصير، إلا أنه يُظهر أيضًا علامات نضج سوق العملات المشفرة من خلال تعويض الدائنين بشكل منظم، مما قد يعزز ثقة المستثمرين مع مرور الوقت.
رابعًا: أعباء الماضي ونضج الصناعة
تحركات أصول Mt. Gox و FTX لا تتعلق فقط بتقلبات السوق قصيرة الأجل، بل تعكس أيضًا تقدم قطاع العملات المشفرة في معالجة القضايا التاريخية.
● أصبح مسار إعادة التأهيل في Mt. Gox واحدًا من أطول قضايا الإفلاس في مجال العملات المشفرة. فمنذ تقديم طلب الإفلاس في 2014 وحتى أول سداد في 2024، انتظر الدائنون عشر سنوات كاملة.
● أما انهيار FTX وعملية استرداد الأصول والتصفية اللاحقة، فقد أظهرت آليات الصناعة المتزايدة النضج في التعامل مع انهيار المؤسسات الكبرى.
تشير كلتا الحالتين إلى أنه حتى بعد أشد الأزمات، لا يزال من الممكن استرداد جزء كبير من الأصول من خلال الإجراءات القانونية وشفافية البلوكشين.
اختلاف استراتيجيات التعويض
تظهر Mt. Gox و FTX اختلافًا في استراتيجيات التعويض. هذا الاختلاف يعكس هيكل الأصول المختلف وإدارة الإفلاس في كل بورصة، ويؤثر أيضًا على رد فعل السوق تجاه الحدثين.
● تعتمد Mt. Gox بشكل أساسي على توزيع العملات المشفرة من خلال بورصات محددة (مثل Kraken و Bitstamp)؛
● بينما تعتمد FTX/Alameda على أسلوب متعدد السلاسل والأصول والمنصات، بما في ذلك التحويل المباشر إلى البورصات، واستخدام خدمات الحضانة، والتداول خارج البورصة وغيرها من القنوات.
خامسًا: آفاق وتحديات المستقبل
مع دخول معالجة أصول Mt. Gox و FTX/Alameda مرحلة حاسمة، بدأ الدائنون أخيرًا يرون بصيص أمل في التعويض، لكن السوق قد يواجه اختبارًا جديدًا.
● بعد آخر عملية نقل، لا يزال في محفظة الثقة الخاصة بـ Mt. Gox حوالي 34,689 بيتكوين (بقيمة حوالي 3.1 مليار دولار). وستكون طريقة التصرف في هذه الأصول عاملاً مهمًا في التأثير على سوق البيتكوين مستقبلاً.
● ولا تزال معالجة أصول FTX/Alameda بعيدة عن الانتهاء. ووفقًا لمراقبة المحلل على السلسلة Yu Jin، منذ نوفمبر 2023، قامت عناوين FTX/Alameda بسحب ونقل 8.98 مليون SOL (حوالي 1.202 مليار دولار)، ولا يزال هناك حاليًا 4.184 مليون SOL (حوالي 960 مليون دولار) قيد الرهن.
● تحدث هذه التحويلات الضخمة للأصول في ظل انتعاش ملحوظ في سوق العملات المشفرة، خاصة مع وصول سعر Ethereum إلى أعلى مستوياته منذ أشهر. وفي الوقت نفسه، تزداد الرقابة التنظيمية على مثل هذه التصرفات في الأصول.
● قد تستفيد حالات إفلاس بورصات العملات المشفرة المستقبلية من تجربة Mt. Gox و FTX، وتؤسس آليات تعويض أكثر تنظيمًا وشفافية للدائنين، بما في ذلك: حضانة أصول أكثر أمانًا، وسجلات أصول أوضح، وطرق توزيع أكثر كفاءة.
