بعد معركة العمولات الصفرية، ساحة المعركة الجديدة هي "طبقة الاكتشاف والنقاش"، ومن يسيطر على المواهب هناك هو الوسيط الجديد.

العنوان الأصلي: لماذا التداول الاجتماعي هو طبقة البنية التحتية المالية الجديدة
المؤلف الأصلي: Boaz Sobrado, Forbes
الترجمة: Peggy، BlockBeats

 

ملاحظة المحرر:

من موجة تداول الأفراد التي أشعلتها GameStop، إلى إعلان Robinhood عن رؤيتها لـ"تطبيق مالي فائق"، يتحول التداول الاجتماعي من ظاهرة هامشية إلى جزء من البنية التحتية المالية. فهو لا يستبدل الوسطاء الماليين، بل يبني طبقة جديدة من الاكتشاف والنقاش فوقهم.

تتعمق هذه المقالة في تحليل كيف تعيد منصات ناشئة مثل Blossom وAfterHour وFomo تشكيل سلوك المستثمرين الأفراد وهيكل السوق من خلال بيانات الحيازات الحقيقية، وتكامل المجتمع والتداول. في عملية تشكل هذه البنية التحتية، من يفهم مستخدميه هو من سيحدد مدخل المستقبل المالي.

فيما يلي النص الأصلي:

في 23 يناير 2025، ظهر كلب Achi من ميم dogwifhat الشهير في حفل قرع جرس افتتاح بورصة نيويورك.
Dogwifhat (رمز العملة WIF) هو عملة ميم ذات طابع كلاب مبنية على Solana، تم إطلاقها في نوفمبر 2023، وتميمة العملة هي كلب Shiba Inu يرتدي قبعة صوفية.

عندما قادت Benchmark جولة التمويل من الفئة A بقيمة 17 مليون دولار لشركة Fomo في نوفمبر 2025، قامت واحدة من أكثر شركات رأس المال المغامر انتقائية في وادي السيليكون برهان غير معتاد في مجال العملات الرقمية. نادرًا ما تستثمر Benchmark في شركات العملات الرقمية الناشئة. فقد استثمرت في Chainalysis عام 2018، وعدد قليل من المشاريع الأخرى، لكن مجال العملات الرقمية لا يزال خارج محفظتها الاستثمارية النموذجية.

ومع ذلك، انضم الشريك Chetan Puttagunta إلى مجلس إدارة Fomo. Fomo هو تطبيق موجه للمستهلكين يدعم تداول ملايين الرموز الرقمية عبر عدة سلاسل بلوكشين.

استثمار Benchmark لم يكن في تطبيق تداول آخر، بل في بنية تحتية للتداول الاجتماعي—وهي فئة أصبحت بسرعة أداة لا غنى عنها للمستثمرين الأفراد، وأهميتها تضاهي الوسطاء التقليديين.

ليست فقط للمضاربين: دراسة حالة Blossom Social

فريق Blossom Social وأعضاء المجتمع يلتقطون صورة أمام مبنى Nasdaq

يمتلك المدير التنفيذي لـ Blossom، Maxwell Nicholson، فهماً أعمق من معظم الناس لـ"الاحتكاك".

عند بناء منصة اجتماعية، إذا أُجبر المستخدمون منذ البداية على ربط حساب الوساطة المالية، غالبًا ما يخلق ذلك مقاومة كبيرة في بداية رحلة المستخدم. معظم المنتجات الاستهلاكية تختار إزالة هذا العائق، لكن Blossom فعلت العكس وجعلته مطلبًا إلزاميًا.

قد يبدو هذا القرار غير منطقي للوهلة الأولى، حتى تدرك ما الذي يريد Nicholson بناءه.

تم إطلاق Blossom في عام 2021، في ذروة موجة تداول الأفراد التي أثارتها GameStop. في ذلك الوقت، كانت معظم النقاشات حول الأسهم على Reddit مجهولة الهوية—لا يمكنك رؤية الحيازات الحقيقية، فقط الآراء. ورغم أن StockTwits كان لديه العديد من المستخدمين، إلا أن معظم المحتوى المشارك لم يكن موثوقًا.

كان هدف Nicholson بناء شبكة اجتماعية قائمة على السلوك الاستثماري الحقيقي. من خلال واجهات برمجة التطبيقات مثل SnapTrade، يمكن لـ Blossom ربط حسابات الوساطة والتحقق من حيازات المستخدمين. هذه التقنية ناضجة بالفعل، لكن السؤال هو: هل سيتحمل المستخدمون هذا "الاحتكاك"؟

النتيجة: لقد قبلوا بذلك.

اليوم، لدى Blossom 500 ألف مستخدم مسجل، حوالي 100 ألف منهم ربطوا حسابات الوساطة، ويمثلون ما يقارب 4 مليارات دولار من الأصول. حوالي نصف الحيازات على المنصة هي ETF، وليست أسهم فردية، وأكثرها شعبية هو S&P 500 ETF.

فرض ربط الحسابات شكل ثقافة المنصة.

لاحظ Nicholson أن StockTwits أضاف لاحقًا ميزة ربط حساب الوساطة، لكنها كانت اختيارية. تقنيًا، يمكن لأي شخص الربط عبر Plaid أو SnapTrade، لكن بما أن الربط ليس جزءًا من ثقافة المنصة الأساسية، لم يتبناه المستخدمون على نطاق واسع. أما في Blossom، فكل المستخدمين النشطين تقريبًا يشاركون حيازاتهم الحقيقية ويحصلون على شارات تحقق. هذا "الاحتكاك" انتقى الأشخاص المستعدين لمشاركة محافظهم الاستثمارية علنًا، مما خلق أجواء مجتمعية فريدة.

تحولت هذه الثقافة في النهاية إلى نموذج عمل.

حققت Blossom إيرادات بقيمة 300 ألف دولار في 2023، و1.1 مليون دولار في 2024، ومن المتوقع أن تتجاوز 4 ملايين دولار هذا العام، 75% منها من التعاون مع مُصدري ETF.

تدفع State Street لـ Blossom لزيادة الوعي بـ SPY بين الأفراد، لتجنب اختيارهم الافتراضي لـ Vanguard’s VOO. تروج VanEck لصناديق ETF الموضوعية، وتروج Global X لصناديقها المميزة. هناك حوالي 25 مصدرًا يتعاونون مع Blossom لأن المنصة تصل بدقة إلى الأفراد الذين يختارون الصناديق بنشاط.

يكمن نجاح هذا النموذج في أن مستخدمي Blossom لا يقومون بتداول يومي، بل يبنون محافظ استثمارية لعقود قادمة. عندما يربطون حساباتهم ويناقشون حيازاتهم، لا يخلقون محتوى للآخرين فقط، بل يولدون بيانات حول سلوك الأفراد الحقيقي.

يقدم Nicholson تقارير تدفق أموال الأفراد إلى ETF كل ربع سنة عبر Blossom. تعرض هذه البيانات كيف يستخدم المستخدمون أموالهم فعليًا، وليس فقط ما يدعونه في الاستبيانات. وبما أن البيانات موثقة عبر حسابات الوساطة، فهي عالية المصداقية ولها قيمة تجارية. مستعدو ETF يدفعون مقابل هذه البيانات لمعرفة ما إذا كانت منتجاتهم تجذب الأفراد فعلاً.

تمثل الأصول المرتبطة البالغة 4 مليارات دولار أموالاً حقيقية تتخذ قرارات تخصيص الأصول بناءً على النقاشات على المنصة الاجتماعية.

بالنسبة لمصدري ETF، هذه ليست مجرد منصة محتوى، بل طبقة جديدة من البنية التحتية المالية.

الأفراد يسيطرون على العالم، لكن أي نوع من الأفراد؟

المستثمر المعروف على Reddit، Kevin Xu، هو مؤسس AfterHour وAlpha Ai

كشف انفجار التداول الاجتماعي عن حقيقة: الأفراد ليسوا مجموعة متجانسة. المنصات الناجحة في هذا المجال تخدم مجموعات مستخدمين مختلفة تمامًا—لديهم تفضيلات مخاطرة، ودورات استثمارية، ودوافع مختلفة.

AfterHour تستهدف مجتمع WallStreetBets. خلال موجة أسهم الميم، شارك المؤسس Kevin Xu، المعروف باسم "Sir Jack"، كل صفقة له على WallStreetBets، وحول 35 ألف دولار إلى 8 ملايين دولار. أنشأ AfterHour لخدمة هذا النوع من المستخدمين. تتيح المنصة للمستخدمين مشاركة الحيازات بشكل مجهول، لكن يجب التحقق منها عبر ربط حساب الوساطة. يشارك المستخدمون المبالغ الفعلية وليس النسب المئوية. أجواء غرف الدردشة تشبه بث Twitch للتداول.

في يونيو 2024، حصلت AfterHour على تمويل بقيمة 4.5 مليون دولار من Founders Fund وGeneral Catalyst. المنصة تحظى بشعبية كبيرة، ويقال إن 70% من المستخدمين يفتحون التطبيق يوميًا. هؤلاء ليسوا مستثمرين سلبيين يراجعون التقارير ربع سنويًا، بل يشاركون بنشاط في السوق كترفيه ومجتمع. أرسلت المنصة للمستخدمين حوالي 6 ملايين إشارة تداول، وتجاوزت الأصول الموثقة 500 مليون دولار.

أما Fomo، فهي تستهدف "Degen" في عالم العملات الرقمية. هؤلاء يريدون تداول أي رمز على أي بلوكشين. قام فريق Fomo بتحديد 200 مستثمر ملائكي مثالي، وحصلوا على توصيات لـ140 منهم، من بينهم Marc Boiron المدير التنفيذي لـ Polygon Labs، وRaj Gokal المؤسس المشارك لـ Solana، وBalaji Srinivasan المدير التقني السابق لـ Coinbase.

فريق Fomo، الذي حصل مؤخرًا على استثمار من Benchmark

جاء استثمار Benchmark في Fomo بعد أن أوصى ثلاثة أشخاص مختلفين الشريك Chetan Puttagunta بمؤسسي Fomo، Paul Erlanger وSe Yong Park. عملا معًا في dYdX، ويؤمنان برؤية Fomo: بناء تطبيق فائق يتيح للمستخدمين تداول جميع الأصول الرقمية على أي بلوكشين، مع ميزات اجتماعية لمتابعة تداولات الأصدقاء والمؤثرين لحظيًا.

تستهدف Fomo المستخدمين الذين يريدون التداول في أي وقت ومن أي مكان، من Bitcoin إلى عملات الميم غير المعروفة. يفرض التطبيق رسوم تداول 0.5%، لكنه يتحمل رسوم Gas على السلسلة، ما يجذب مستخدمي العملات الرئيسية. يمكنك مثلًا تداول رموز Solana في الثالثة صباحًا يوم الأحد دون القلق بشأن رسوم الشبكة—ويظهر "الاحتكاك" التقليدي للسوق بشكل واضح هنا.

في يونيو 2025، أدمجت Fomo Apple Pay، ويمكن للمستخدمين البدء بالتداول فور تحميل التطبيق. نمت إيرادات المنصة بسرعة إلى 150 ألف دولار أسبوعيًا، وبلغ حجم التداول اليومي 3 ملايين دولار. بحلول سبتمبر، عند اكتمال جولة التمويل، وصل حجم التداول اليومي إلى 20-40 مليون دولار، والإيرادات اليومية إلى 150 ألف دولار، وتجاوز عدد المستخدمين 120 ألفًا.

أكدت هذه الموجة من النمو صحة رؤية Puttagunta: التداول الاجتماعي لم يعد مجرد ميزة، بل أصبح طبقة بنية تحتية جديدة. هذه المنصات تبني هيكلًا طويل الأمد لاكتشاف الأفراد وتنفيذهم للتداولات.

أما Blossom، فهي تستهدف المستثمرين على المدى الطويل. يناقش المستخدمون ما إذا كان ينبغي توجيه المحافظ نحو الأسهم الصغيرة أو الأسواق الدولية. حوالي 37% من الحيازات هي S&P 500 ETF، والباقي يشمل صناديق توزيعات الأرباح، وصناديق الخيارات المغطاة، وصناديق العملات الرقمية، ومنتجات الدخل الثابت، وصناديق الأسهم الفردية. يتبع المستخدمون غالبًا استراتيجية "النواة-القمر الصناعي": يبنون على السوق الواسع ويخصصون حول مواضيع محددة.

تخدم هذه المنصات مجموعات مستخدمين مختلفة تمامًا.

المستخدم الذي يناقش عائد توزيعات أرباح SCHD على Blossom ليس هو نفسه الذي يتداول عملة ميم Trump على Fomo في منتصف الليل. كلاهما فرد، لكن أهدافهما وتفضيلاتهما للمخاطرة وموقفهما من السوق مختلفة.

يكمن نجاح المنصة في اختيار الجمهور المناسب بدقة.

يفرض Blossom ربط حساب الوساطة، ليختار المستثمرين الجادين المستعدين لمشاركة حيازاتهم الحقيقية؛ تجذب آلية الشفافية المجهولة في AfterHour المتداولين الذين يريدون بناء سمعة دون كشف هويتهم؛ وتخدم Fomo مستخدمي العملات الرقمية المعتادين على التداول على مدار الساعة. نظريًا، يمكن لهذه المنصات خدمة جميع الأفراد، لكنها اختارت عدم القيام بذلك.

منطق التطبيق المالي الفائق

في 29 يوليو 2021، تم إدراج الوسيط الإلكتروني Robinhood في بورصة نيويورك.
في ذلك اليوم، ظهر المؤسسان Baiju Bhatt وVlad Tenev في وول ستريت، وانخفض سعر سهم Robinhood بنحو 5% في أول يوم تداول على Nasdaq.

في سبتمبر 2025، أعلنت Robinhood عن إطلاق "Robinhood Social"، مؤكدة اتجاه التداول الاجتماعي من زاوية غير متوقعة. عندما تبدأ منصة حولت عمولة التداول إلى "سلعة" في إضافة ميزات اجتماعية، فهذا يعني أن منطق الصناعة الأساسي للوسطاء يتغير.

قال المدير التنفيذي لـ Robinhood، Vlad Tenev، في حدث حضوري في لاس فيغاس: "Robinhood لم تعد مجرد منصة تداول، بل أصبحت تطبيقك المالي الفائق".

تتضمن التحديثات مؤشرات مخصصة مدعومة بالذكاء الاصطناعي، وتداول العقود الآجلة، وآليات البيع على المكشوف، وخيارات المؤشرات الليلية، ودعم حسابات وساطة متعددة. لكن التحديث الأهم هو Robinhood Social—مجتمع تداول مدمج في التطبيق يدعم تحقق التداولات الحقيقية والملفات الشخصية الحقيقية.

هذه الميزات تكرر تقريبًا تجربة المنصات المستقلة للتداول الاجتماعي: يمكن للمستخدمين رؤية نقاط الدخول والخروج في الوقت الفعلي، ومناقشة الاستراتيجيات، ومتابعة المتداولين الآخرين، وتنفيذ التداولات مباشرة من تدفق المعلومات. يمكنهم رؤية الأرباح والخسائر السنوية، والعائد اليومي، وسجل التداولات. كل ملف شخصي موثق عبر KYC لضمان أنه مستخدم حقيقي. يمكن حتى متابعة السياسيين والمطلعين وصناديق التحوط بناءً على سجلات التداول المعلنة، حتى لو لم يكونوا نشطين على Robinhood.

جعلت Robinhood الميزات الاجتماعية "بالدعوة فقط"، ما يدل على إدراكهم لأهمية هذا المجال. لدى المنصة 24 مليون حساب ممول، وتتمتع بقدرة توزيع قوية. قادت سابقًا موجة التداول بدون عمولة، ودافعت طويلًا عن نموذج "دفع تدفق الأوامر" للربح. الآن، بدأت في بناء طبقة اجتماعية لأن الوسطاء أنفسهم يواجهون خطر "السلعة".

أصبح التداول بدون عمولة معيارًا صناعيًا، وتجربة الهاتف المحمول مطلبًا أساسيًا، وتجزئة الأسهم شائعة. ميزات Robinhood التنافسية في 2015 أصبحت متاحة الآن على Charles Schwab وFidelity وTD Ameritrade. محور المنافسة التالي هو "المجتمع" و"الحوار".

تثبت خطوة Robinhood أن التداول الاجتماعي ليس ميزة إضافية، بل طبقة بنية تحتية. عندما يبدأ أكبر وسيط للأفراد في إضافة ميزات اجتماعية، فهذا يعني أن هذا المجال تم التحقق منه من قبل المنصات المستقلة وأثبت قيمته.

توقيت هذه الخطوة يكشف أيضًا عن موقف دفاعي. Blossom وAfterHour وFomo تستحوذ على عقول أنواع مختلفة من الأفراد. لا تحتاج هذه المنصات لأن تكون وسطاء بأنفسهم، بل تتصل عبر API بالوسطاء الحاليين. لكنها تسيطر على طبقة "الاكتشاف" و"النقاش"—حيث يقرر المستثمرون ماذا يشترون. إذا حدث التداول على Robinhood بينما يحدث النقاش في مكان آخر، فقد تتحول Robinhood إلى مجرد "أنبوب".

الارتباط الاجتماعي يجلب ولاء المستخدمين، وهو ما لا يمكن تعويضه في طبقة التنفيذ. إذا كان أصدقاؤك يتداولون على AfterHour، والمستثمرون الذين تتابعهم على Blossom ليسوا على Robinhood، فإن ما ينتقل ليس الأصول فقط، بل المجتمع وسياق النقاش واتخاذ القرار. أدركت Robinhood ذلك وبدأت في الرد، لكنها تتبع ولا تقود هذا المجال.

وسائل التواصل الاجتماعي تتحول إلى بنية تحتية للسوق

الرئيس التنفيذي لـ StockTwits، Howard Lindzon، يلقي كلمة في قمة Bloomberg Link Empowered Entrepreneur في نيويورك، 14 أبريل 2011.
جمعت القمة رواد الأعمال الأكثر ابتكارًا ليوم من النقاشات حول ريادة الأعمال والتمويل ونمو الشركات مع رواد أعمال ومستثمرين وشركاء أعمال محتملين آخرين.

تدمج منصات التداول الاجتماعي وظيفتين كانتا منفصلتين في استثمار الأفراد: الإعلام المالي والبنية التحتية للسوق، لتشكيل تجربة مستخدم متكاملة.

تخيل كيف يعمل المحترفون في وول ستريت. ينفقون 24 ألف دولار سنويًا على اشتراك Bloomberg Terminal. تكمن قيمة الطرفية ليس فقط في البيانات أو وظائف التداول، بل في تكامل سير العمل: يمكن للمحترفين في واجهة واحدة رؤية السوق، وقراءة الأخبار، وتحليل الرسوم البيانية، والدردشة مع متداولين آخرين، وتنفيذ التداولات. لا تزال خدمة الرسائل الفورية في Bloomberg مستخدمة على نطاق واسع لأنها مدمجة في سير العمل، ولا تجبر المستخدمين على التنقل بين منصات مختلفة.

تبني منصات التداول الاجتماعي تجربة مماثلة للأفراد. لدى StockTwits 6 ملايين مستخدم يناقشون السوق في الوقت الفعلي. أطلق المؤسس Howard Lindzon (مبتكر "مؤشر اقتصاد Degen") المنصة في 2008، قبل موجة تداول الأفراد بسنوات. يركز هذا المجتمع على "ما يحدث الآن"، وليس ما أبلغت عنه CNBC قبل ثلاث ساعات. عندما ارتفعت GameStop في 2021، حدث النقاش على Twitter وStockTwits وReddit، وليس في وسائل الإعلام المالية التقليدية. 

دمجت Blossom هذا المفهوم مع بيانات الحيازات الحقيقية. عندما يربط المستخدمون حساباتهم ويناقشون حيازاتهم الفعلية، لا يخدم المحتوى المستخدمين الآخرين فقط، بل يصبح مصدر بيانات للمنصة. مستعدو ETF مستعدون للدفع مقابل الظهور لأن الأفراد يكتشفون الصناديق في تدفق المعلومات الاجتماعية، وليس عبر تقييمات Morningstar أو توصيات المستشارين الماليين. 

آلية AfterHour هي: عندما يتداول من تتابعه، ترسل المنصة إشارة تداول في الوقت الفعلي. هذا الإحساس الفوري بالإلحاح لا يمكن للإعلام التقليدي مجاراته. عندما يشتري المستثمر الذي تحترمه سهمًا معينًا، يمكنك رؤيته فورًا، وليس بعد الإغلاق في تقرير CNBC.

أما Fomo، فتتيح للمستخدمين رؤية حيازات الآخرين أثناء تداول ملايين الرموز الرقمية. يعرض تدفق المعلومات الاجتماعية الرموز التي تحظى بالاهتمام، وأحيانًا قبل تقارير الإعلام الرقمي الرئيسي. عملية الاكتشاف يقودها المجتمع، وليس المحررون المركزيون.

يفسر هذا التكامل سبب صعوبة جذب الإعلام المالي التقليدي للمستثمرين الشباب. لا تزال CNBC تعتمد نموذج البث: المقدم يشرح والمشاهد يتلقى بشكل سلبي. الفصل بين استهلاك الإعلام وتنفيذ التداول يخلق "احتكاكًا". لا يشاهد المستثمرون الشباب التلفزيون الكابلي ولا ينتظرون ملخصات السوق. يحصلون على المحتوى في الوقت الفعلي على هواتفهم ويتخذون قراراتهم فورًا.

تحل منصات التداول الاجتماعي هذه المشكلة: تجعل إنشاء المحتوى "تشاركيًا". يخلق المستخدمون المحتوى من خلال التداول والنقاش، والمنصة هي شركة إعلامية ومجتمع يولد إشارات من المستخدمين. يعكس هذا الهيكل عادات استهلاك الإعلام لدى الشباب—فهم لا يفرقون بين "الإنشاء" و"الاستهلاك"، ومنصات التداول الاجتماعي هي انعكاس لهذا السلوك في الأسواق المالية.

تعكس نماذج أعمال هذه المنصات أيضًا دمج الإعلام والبنية التحتية. تأتي إيرادات Blossom من شراء مستعدي ETF لمواقع الظهور، مثل بيع الإعلانات في شركات الإعلام. لكن هذه الإعلانات مرتبطة ببيانات الحيازات الحقيقية، ويمكن للمصدرين تقييم ما إذا كانت منتجاتهم تجذب المستخدمين فعلاً والدفع بناءً على النتائج الفعلية. تحقق AfterHour وFomo أرباحًا من رسوم التداول، مثل إيرادات التنفيذ لدى الوسطاء، لكن التداول يحدث في سياق اجتماعي يقوده المجتمع.

لا تحاول هذه المنصات استبدال CNBC أو Bloomberg، بل تستبدل تجربة "الفصل بين استهلاك الإعلام وتنفيذ التداول". الابتكار الحقيقي هو في التكامل: عندما يتم الاكتشاف والنقاش والتنفيذ في سير عمل واحد دون الحاجة لتبديل المنصات، لا تعود المنصة مجرد تطبيق، بل تصبح طبقة جديدة من البنية التحتية المالية.

بيانات التداول أصبحت المنتج نفسه

نظمت Blossom Social حدثًا حضوريًا في Rogers Centre في تورونتو حضره 1400 شخص—وهو المكان الذي خسر فيه فريق Blue Jays المباراة السابعة في نهائي العالم.

تولد منصات التداول الاجتماعي مجموعة بيانات غير مسبوقة، وهذه البيانات نفسها أصبحت منتجًا، مستقلة عن الوظائف الاجتماعية التي أنتجتها.

ربطت Blossom حتى الآن حوالي 4 مليارات دولار من الأصول، وتكشف هذه البيانات عن سلوك الأفراد الحقيقي، وليس فقط تفضيلاتهم المعلنة. تعتمد أبحاث السوق التقليدية على الاستبيانات، وتسأل المستثمرين عن حيازاتهم أو خططهم للشراء، لكن هذه الاستبيانات غالبًا ما تتأثر بالتحيز في الاختيار، وأخطاء الذاكرة، والإجابات المثالية. أما Blossom، فتحقق من الحيازات الحقيقية عبر ربط حسابات الوساطة مباشرة.

تنشر Blossom تقارير ربع سنوية عن تدفق أموال الأفراد إلى ETF، وتكشف عن الفئات التي تجذب الأموال وتلك التي تشهد تدفقات خارجة. أهمية هذه البيانات تكمن في أن تداول الأفراد أصبح يشكل حصة كبيرة من السوق. في 2021، أجبر نشاط الأفراد المستثمرين المؤسسيين على تعديل استراتيجياتهم، ولم يختف هذا النشاط مع تراجع GameStop.

يدفع مستعدو ETF مقابل هذه البيانات لأنها تكشف ما إذا كانت منتجاتهم تجذب الأفراد فعلاً. تتنافس State Street وVanguard على أموال الأفراد في S&P 500 ETF، وتتنافس VanEck وGlobal X على تدفق صناديق ETF الموضوعية. يحتاجون لمعرفة ما إذا كان الأفراد يشترون صناديقهم فعلاً، وليس فقط سمعوا عنها.

توفر Blossom الإجابة. عندما تتركز 37% من الأصول المرتبطة في S&P 500 ETF، فهذا يدل على الجاذبية الواسعة لهذه الفئة؛ وعندما تشهد صناديق الخيارات المغطاة تدفقات قوية، فهذا يدل على طلب حقيقي على منتجات العائد؛ وعندما يتم تبني صناديق العملات الرقمية على نطاق واسع، فهذا يدل على أن اهتمام الأفراد يتجاوز المضاربة في البورصات. هذه البيانات تأتي من الحيازات الحقيقية، وليس من الاستبيانات أو مجموعات التركيز.

تكشف آلية تحقق الحيازات في AfterHour عن الأسهم التي يتداولها مجتمع WallStreetBets فعلاً، وليس فقط الأسهم الرائجة في النقاشات. كثير من الأسهم تحظى بشعبية على وسائل التواصل، لكن حجم التداول الفعلي منخفض. يمكن لـ AfterHour التمييز بين "الضوضاء" و"الإشارة" من خلال الحيازات الحقيقية للمستخدمين. تمثل الأصول المرتبطة البالغة 500 مليون دولار أموالاً حقيقية تتخذ قرارات تداول بناءً على نقاشات المجتمع.

تكشف بيانات تداول Fomo عن الرموز الرقمية التي يتبناها الأفراد فعلاً، وليس فقط الرموز التي يتم الترويج لها. تعد المنصة بدعم تداول ملايين الرموز على جميع سلاسل البلوكشين، ومعظمها سيفشل في النهاية. لكن معرفة الرموز التي تحافظ على حجم تداول مستمر وتلك التي تشهد شهرة مؤقتة أمر بالغ الأهمية لفهم سلوك الأفراد.

مع استمرار ارتفاع حصة الأفراد في السوق، تزداد قيمة هذه البيانات. تجمع منصات التداول الاجتماعي معلومات يصعب على مزودي البيانات التقليديين الحصول عليها. لا يقدم الأفراد ملفات 13F، ولا يعلنون عن حيازاتهم. غالبًا ما تكون بيانات الوسطاء مغلقة، لكن منصات التداول الاجتماعي تجمع البيانات عبر الوسطاء من خلال ربط المستخدمين، ما يكسر عزلة البيانات التقليدية.

لذلك، تقوم نماذج أعمال هذه المنصات على تدفق المعلومات وليس على تكرار التداول. لا تحتاج Blossom إلى تداول المستخدمين بشكل متكرر، يكفي أن يشاركوا حيازاتهم الحقيقية لتكون البيانات ذات قيمة. يختلف هذا النموذج عن منطق الوسطاء التقليديين القائم على العمولات أو دفع تدفق الأوامر، وتختلف الحوافز تبعًا لذلك.

تبني المنتجات البيانية أيضًا خندقًا تنافسيًا. بمجرد أن يبدأ مستعدو ETF في الاعتماد على تقارير Blossom الفصلية لوضع الاستراتيجيات، يصبحون معتمدين على البيانات؛ وبمجرد أن تعرض AfterHour لصناديق التحوط سلوك الأفراد الحقيقي في التداول، تصبح هذه المعلومات جزءًا من عملية الاستثمار لديهم. هذه المنصات ليست فقط بنية تحتية للأفراد، بل أدوات للمؤسسات لفهم سلوك الأفراد.

التداول أصبح سلوكًا استهلاكيًا

تتحول بنية التداول الاجتماعي إلى هيكل دائم للسوق. رغم أن كل منصة تستهدف مجموعة مستخدمين مختلفة، إلا أنها تشترك في نفس المنطق الأساسي: الحيازات الحقيقية، والنقاشات الفورية، ونموذج العمل القائم على الشفافية وليس حجم التداول.

التقنية التي تدعم هذه البنية التحتية لا يمكن عكسها الآن. واجهات ربط حسابات الوسطاء موجودة وستستمر في التحسن. يمكن لأي منصة الآن التحقق من الحيازات في الوقت الفعلي. السؤال ليس ما إذا كانت بنية التداول الاجتماعي ستوجد، بل أي منصة ستنجح في جذب أي مجموعة من المستخدمين.

لم تتراجع موجة تداول الأفراد التي أشعلتها GameStop. لم يغلق الأفراد الذين فتحوا حساباتهم في 2021 حساباتهم بعد تراجع أسهم الميم. تظهر البيانات أنهم لا يزالون يشاركون في السوق باستمرار. يحتاج هؤلاء المستثمرون إلى بنية تحتية تدعم سير عملهم الاستثماري—منصة تدمج الاكتشاف والنقاش والتنفيذ بسلاسة.

يمكن للوسطاء التقليديين إضافة ميزات اجتماعية، كما فعلت Robinhood. لكن المنصات التي بدأت اجتماعية ثم أدمجت وظائف التداول قد تمتلك ميزة هيكلية. لا تحتاج Blossom وAfterHour وFomo لأن تكون وسطاء بأنفسهم، بل يتصلون بجميع الوسطاء عبر API، ما يتيح للمستخدمين التداول على منصاتهم المألوفة والمشاركة في المجتمع الاجتماعي في الوقت نفسه.

تثبت نماذج أعمال هذه المنصات أيضًا الاستدامة. نمت إيرادات Blossom من 300 ألف دولار إلى 4 ملايين دولار في عامين، ما يدل على استعداد مستعدي ETF للدفع للوصول إلى الأفراد؛ وتظهر بيانات الاستخدام اليومي لـ AfterHour أن التداول الاجتماعي يمكن أن يصبح عادة للمستخدمين؛ ويثبت نمو حجم التداول في Fomo أن مستخدمي العملات الرقمية يريدون تجربة تداول اجتماعية. هذه ليست منتجات مؤقتة، بل بنية تحتية تلبي احتياجات حقيقية.

يدعم الإطار التنظيمي هذا الهيكل بدلاً من إعاقته. لا تحتفظ منصات التداول الاجتماعي بالأصول ولا تنفذ التداولات، بل توفر مجتمعًا ونقاشًا حول الحيازات الحقيقية. يتيح هذا الهيكل تجنب معظم التعقيدات التنظيمية التي يواجهها الوسطاء. تتعاون المنصات مع الوسطاء المتوافقين بدلاً من التنافس معهم.

سيكون مسار التطوير المستقبلي هو المزيد من التخصص. ستظهر منصات أكثر لخدمة مجموعات محددة من الأفراد: بعضها يركز على تداول الخيارات، وبعضها يخدم مستثمري الدخل من التوزيعات، وبعضها يستهدف الأسواق الناشئة. ستبني هذه المنصات مجتمعات حول البيانات الحقيقية وتدمج تنفيذ التداول دون الحاجة لأن تصبح وسطاء.

في النهاية، ستنجح المنصات التي تفهم مستخدميها حقًا، وليس تلك التي تحاول خدمة الجميع. الأفراد ليسوا مجموعة موحدة، والمنصات الناجحة للتداول الاجتماعي تعكس هذا الواقع في تصميم المنتج ونموذج العمل وثقافة المجتمع. قرار Benchmark بالاستثمار في Fomo يؤكد هذا المنطق: استثمروا في منصة لا تحاول خدمة جميع الأفراد، بل تركز على خدمة مستخدمي العملات الرقمية الأصليين ودعم تداولهم لملايين الرموز في المجتمع.

لا يجب أن تحل بنية التداول الاجتماعي محل الوسطاء، بل تضيف طبقة فوقهم—في هذه الطبقة، يحدث المجتمع والنقاش والاكتشاف. هذه الطبقة أصبحت مهمة مثل الوسطاء أنفسهم. المنصات التي تبني هذه الطبقة تخلق هيكل السوق الدائم للمستثمرين الأفراد.