تحليل SignalPlus الكلي - إصدار خاص: هل العودة إلى العمل وشيكة؟

واجهت الأصول الكلية أسبوعًا صعبًا، حيث تعرض مؤشر Nasdaq لأكبر انخفاض أسبوعي له منذ "يوم التحرير" في أبريل، ويرجع ذلك أساسًا إلى المخاوف من انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي والبيانات الاقتصادية المخيبة للآمال.

على الرغم من اعتبارها بيانات "غير أساسية"، إلا أن تقرير تسريح العمال الصادر عن Challenger يوم الأربعاء الماضي صدم المشاركين في السوق – حيث ارتفع عدد المسرحين في أكتوبر إلى 15.3 مليون (بزيادة شهرية قدرها 9.9 مليون)، وهو أكبر ارتفاع خلال نفس الفترة منذ عام 2003، وتركزت عمليات التسريح بشكل رئيسي في القطاع الخاص. وتُظهر البيانات التفصيلية أن قطاع التخزين استحوذ على أكثر من 30% من عمليات التسريح، تليه التكنولوجيا بنسبة 22%.

بالإضافة إلى ذلك، وبلا شك بسبب مدة الإغلاق الحكومي، انخفض مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان إلى أدنى مستوى له منذ يونيو 2022 (50.3، في حين كان التوقع 53)، بينما بقيت توقعات التضخم قصيرة الأجل ثابتة عند حوالي 3.9%. ومع ذلك، مع إحراز تقدم إيجابي في حل مشكلة الإغلاق هذا الأسبوع، يتوقع السوق انتعاشًا في المزاج الشهر المقبل، مما يشير إلى أن هذا مجرد ركود مؤقت.

تشير الأخبار الرئيسية هذا الصباح إلى أن الديمقراطيين في مجلس الشيوخ صوتوا مع الجمهوريين (60 صوتًا مقابل 40) لتجاوز التعطيل والمضي قدمًا في اقتراح يهدف في النهاية إلى إعادة فتح الحكومة الفيدرالية. لا يزال يتعين على مشروع القانون اجتياز تصويت مجلس النواب، والذي قد لا يكتمل حتى الأربعاء أو الخميس، مما يعني أنه قد لا يتم في الوقت المناسب قبل صدور بيانات التضخم الرئيسية.

يأتي هذا الاتفاق الواضح في وقت يواجه فيه الرئيس ترامب والجمهوريون سلسلة من الانتكاسات، بدءًا من الانتخابات النصفية التي شهدت "موجة زرقاء"، وصولاً إلى قرار المحكمة العليا بعدم دستورية سياسة التعرفة الجمركية للرئيس. إذا جاء الحكم النهائي سلبيًا، فقد يتطلب الأمر رد أموال الرسوم الجمركية المتعلقة بقانون السلطات الاقتصادية الطارئة الدولية، مما سيقوض جزءًا كبيرًا من التحسن في العجز المالي لهذا العام ويضيف حالة من عدم اليقين الجديدة لمسار المالية وإصدار الديون اعتبارًا من عام 2026.

وربما كرد فعل على هذه الانتكاسات الأخيرة، اقترح الرئيس ترامب خطة تحفيز جديدة، تتمثل في توزيع "أرباح التعرفة الجمركية" بقيمة 2000 دولار مباشرة على الشعب الأمريكي، بالإضافة إلى اقتراح قرض عقاري جديد لمدة 50 عامًا لتعزيز القدرة على تحمل تكاليف الإسكان.

تذكرنا "أرباح التعرفة الجمركية" بشيكات التحفيز خلال جائحة كورونا، والتي كانت وسيلة مباشرة وفعالة لضخ السيولة، في حين أن القروض العقارية طويلة الأجل ستضيف المزيد من الرافعة المالية للنظام. يجب اعتبار كلاهما شكلاً جديدًا من أشكال التيسير النقدي.

على الرغم من أن الأصول المالية التقليدية كانت مغلقة خلال عطلة نهاية الأسبوع عند صدور هذه الأخبار، إلا أن Bitcoin ارتفع بنسبة 2–3% تقريبًا بسبب التزام الحكومة الكامل بمسار "السياسة النقدية التيسيرية". كما تمكن مؤشر Nasdaq من الحفاظ على متوسطه المتحرك لمدة 50 يومًا خلال عمليات البيع الأسبوع الماضي، تمامًا كما حافظ Bitcoin حتى الآن على مستوى الدعم عند 100,000 دولار.

العوامل الموسمية لتدفقات الأموال في الأسهم تدخل أيضًا شهر ديسمبر، وهو أكثر الشهور إيجابية، لذلك ربما حان الوقت للاستعداد لموجة ارتفاع عيد الميلاد، حيث يبدو أن معظم عوامل الخطر المعروفة قد مرت بالفعل.

ظلت أصول العملات المشفرة في موقف دفاعي معظم أيام الأسبوع، حيث بذل Bitcoin قصارى جهده للحفاظ على مستوى 100,000 دولار بعد سلسلة من تصفيات العقود الدائمة، وتدفقات الأموال الخارجة من ETF، وبيع "الحيتان" الأصليين.

بالإضافة إلى ذلك، مع استمرار ظهور المزيد من ضحايا انهيار 10 أكتوبر، وبعد الحادث المؤسف في Stream Finance، لاحظنا تزايد تدفقات القيمة الإجمالية المقفلة وخروج العملات المستقرة عن الربط في العديد من بروتوكولات DeFi للعائد.

وفي الوقت نفسه، وبينما تعرضت العملات الرئيسية والعملات البديلة الكبرى للضغط، ارتفعت العملات الخاصة القديمة مثل Zcash بشكل ملحوظ، حيث ارتفع هذا القطاع بنحو 100% خلال الشهر الماضي. ومع تعمق سيطرة التمويل التقليدي، عاد الحديث عن الحاجة إلى الخصوصية، لكن من غير الواضح ما إذا كان هذا موضوعًا مستدامًا، خاصة في ظل البيئة التشريعية الحالية.

على أي حال، من المشجع أن نرى بعض القطاعات تحقق أداءً جيدًا في ظل هذا الهبوط، ونعتقد بحذر أن Bitcoin حافظ حتى الآن على أدنى مستوياته. ومع تطهير المراكز في السوق لفترة طويلة، ومع اقتراب نهاية العام، نحن متفائلون، خاصة بالنظر إلى المحفزات الكلية التي تتحسن كما ذُكر أعلاه.

حظًا سعيدًا وتداولًا موفقًا.