الكاتب: Matt Crosby
الترجمة: AididiaoJP، Foresight News
على الرغم من أن السوق يركز حاليًا بشكل أكبر على مدى ارتفاع سعر Bitcoin في هذه الدورة الصاعدة، إلا أن الاستعداد للتغيرات القادمة في السوق لا يقل أهمية. ستعتمد هذه المقالة على دورات السوق التاريخية، ومؤشرات التقييم على السلسلة، والأساسيات الخاصة بـ Bitcoin، لتقدير قاع السوق الهابطة القادمة من خلال البيانات والنماذج الرياضية. هذا ليس توقعًا محددًا، بل هو بناء إطار تحليلي.
نموذج الدورة: تحليل أنماط قيعان الأسعار التاريخية
يُعد "نموذج دورة Bitcoin" أحد أكثر الأدوات موثوقية لتحديد القاع حتى الآن، حيث يدمج عدة مؤشرات على السلسلة لبناء نطاقات تقييم الأسعار.
الشكل 1: تمكن مؤشر "نقطة القاع الدورية" في هذا النموذج من التقاط جميع قيعان السوق الهابطة بدقة
لطالما حدد هذا الخط الأخضر "نقطة القاع الدورية" القيعان الكلية بدقة: في عام 2015 عند 160 دولار، في عام 2018 عند 3,200 دولار، وفي نهاية 2022 عند 15,500 دولار. حاليًا، يقع هذا المؤشر عند 43,000 دولار ويواصل الارتفاع، مما يوفر مرجعًا لتقدير قاع الدورة القادمة.
قانون التناقص: لماذا تتناقص التراجعات في السوق الهابطة تدريجيًا
من خلال نسبة MVRV (القيمة السوقية إلى القيمة المحققة)، يمكن ملاحظة أنه عندما يدخل السوق في سوق هابطة عميقة، غالبًا ما ينخفض سعر Bitcoin إلى 0.75 ضعف السعر المحقق، أي أقل بنسبة 25% من متوسط تكلفة الاحتفاظ عبر الشبكة.
الشكل 2: جميع قيعان السوق الهابطة حدثت عندما انخفضت نسبة MVRV إلى 0.75
بالجمع مع تحليل اتجاه التناقص في التراجعات: بلغت أكبر تراجعات في الدورات المبكرة 88%، وفي عام 2018 تقلصت إلى 80%، وفي عام 2022 انخفضت أكثر إلى 75%. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يكون أقصى تراجع في السوق الهابطة القادمة حوالي 70%.
الشكل 3: يشير اتجاه تناقص التراجعات في السوق الهابطة إلى أن التراجع القادم لن يتجاوز 70%
توقع نقطة التحول بين السوق الصاعدة والهابطة القادمة
قبل تقدير القاع، يجب أولاً تحديد قمة هذه الدورة الصاعدة. تظهر البيانات التاريخية أن قمة Bitcoin غالبًا ما تظهر بالقرب من 2.5 ضعف السعر المحقق. إذا استمر هذا النمط، فمن المتوقع أن يصل السعر إلى 180,000 دولار بحلول نهاية عام 2025.
الشكل 4: تشير التوقعات الشاملة للنموذج إلى أن قمة الدورة قد تصل إلى 180,000 دولار، وأن نطاق قاع السوق الهابطة في عام 2027 سيكون بين 55,000-60,000 دولار
إذا استمرت Bitcoin في اتباع قاعدة "القاع بعد سنة من القمة"، ومع تراجع بنسبة 70% من القمة في عام 2027، فإن نطاق القاع حينها سيكون بين 55,000-60,000 دولار. يتوافق هذا النطاق تقنيًا مع منطقة التذبذب والتجميع التي تشكلت العام الماضي.
دور تكلفة الإنتاج في دعم السعر
تكلفة إنتاج Bitcoin (تكلفة الكهرباء لتعدين العملة الواحدة) هي مرساة قيمة طويلة الأجل هامة، ودائمًا ما تتوافق مع قيعان السوق الهابطة. بعد كل عملية تنصيف، تتضاعف التكلفة، مما يشكل خط دعم سعري مستمر في الارتفاع.
الشكل 5: تكلفة إنتاج العملة الواحدة الحالية البالغة حوالي 70,000 دولار تشكل دعمًا قويًا للسعر
عندما ينخفض سعر العملة عن تكلفة الإنتاج، غالبًا ما يؤدي ذلك إلى تقليل إنتاج المعدنين ويخلق فرص شراء تاريخية. بعد التنصيف في أبريل 2024، ارتفع خط التكلفة بشكل ملحوظ، وكل مرة يقترب فيها السعر من هذا المستوى تحدث ارتدادات قوية. حاليًا، تبلغ قيمة هذه المرساة حوالي 70,000 دولار.
الخلاصة: ستكون الدورة الجديدة أكثر هدوءًا
في كل دورة، هناك من يروج لفكرة "هذه المرة مختلفة"، لكن البيانات تكشف دائمًا عن الأنماط الداخلية. على الرغم من أن دخول المؤسسات وتزايد الطابع المالي للسوق قد غيرا من هيكل السوق، إلا أنهما لم يلغيا السمات الدورية.
تشير جميع المؤشرات إلى أن السوق الهابطة القادمة ستكون أكثر اعتدالًا، مما يعكس نضوج السوق وتعميق السيولة. إذا تراجع السعر إلى نطاق 55,000-70,000 دولار، فسيكون ذلك سلوكًا طبيعيًا لدورة السوق وليس إشارة على انهيار النظام.
