خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لم يعد محل شك، لكن "السكين في فم باول" هو العامل الحاسم

 أولاً، خفض سعر الفائدة المتوقع بلا مفاجآت 

في الساعة 02:00 من صباح يوم 30 أكتوبر بتوقيت شرق آسيا، أعلن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن قراره بشأن سعر الفائدة. بلغت احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في السوق 99.9%، مما يجعله شبه مؤكد. إذا تم التنفيذ، سيتراوح نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 4.00%-4.25% إلى 3.75%-4.00%.  

بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، فإن خفض سعر الفائدة نفسه قد تم تسعيره بالفعل في السوق منذ فترة طويلة. المعركة الحقيقية تكمن في المؤتمر الصحفي الذي يبدأ في الساعة 02:30—كيف سيوفق رئيس الاحتياطي الفيدرالي Jerome Powell بين التناقضات الداخلية المتزايدة ويحدد مسار السياسة المستقبلية.  

أشار الاقتصادي Wang Lei: "يجب على Jerome Powell تجنب التصريحات المتشددة للحفاظ على ثقة السوق في الهبوط الناعم للاقتصاد. لكن إذا كان متساهلاً للغاية، فقد يثير مخاوف من فقاعة الأصول، إنها بالفعل مشية على الحبل المشدود."  

ثانياً، إلى أين يتجه سوق العملات المشفرة بعد خفض الفائدة؟  

1. أربعة سيناريوهات وردود فعل سوق العملات المشفرة  

السيناريو	خصائص السياسة	اتجاه Bitcoin على المدى القصير	مخاطر العملات البديلة
خفض فائدة متساهل	خفض الفائدة + الإشارة إلى تساهل مستقبلي	اختراق $115K، والاتجاه نحو $118K	ارتفاع عام، نشاط قوي لعملات MEME
خفض فائدة متشدد	خفض الفائدة + التشديد على مخاوف التضخم	تذبذب بين $112K-$114.5K	تصحيح حاد
خفض فائدة متساهل جداً	خفض الفائدة 50 نقطة أساس + إشارة إلى إنهاء QT	ارتفاع قوي إلى $130K	انفجار شامل
الحفاظ على سعر الفائدة	مفاجأة بعدم التحرك	انهيار مفاجئ إلى أقل من $100K	خسائر فادحة

2. بيانات السلسلة تكشف عن تحركات كبار المستثمرين  

- ذخيرة العملات المستقرة وفيرة: حتى 29 أكتوبر، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 3080 مليون دولار، بزيادة صافية قدرها 1.2% خلال الثلاثين يوماً الماضية، مما يدل على تراكم قوى الشراء المحتملة.  

- تدفق Bitcoin المستمر خارج البورصات: خلال الأسبوع الماضي، انخفض رصيد Bitcoin في البورصات بمقدار 18,200 عملة، مما يشير إلى أن حاملي المدى الطويل لا يزالون مترددين في البيع.  

- ضغط على معدلات DeFi: بعد خفض الفائدة في سبتمبر، انخفض معدل الفائدة على ودائع USDC في منصة Aave من 4.8% إلى 4.3%، وإذا تم خفض الفائدة مرة أخرى هذه المرة، فقد يتم ضغط العوائد أكثر.  

ثالثاً، الاختلافات في السوق تكمن في التفاصيل  

1. ممثل "الحذرين": لا يزال إنفاق المستهلكين الأمريكيين قوياً، وقد يجبر ثبات التضخم الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على ذروة سعر الفائدة فوق 3.5%، وسيكون نطاق التيسير أقل من توقعات السوق.

2. ممثل "البياناتيين": الرهان الحقيقي الليلة هو ما إذا كان سيتم خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إضافية في ديسمبر، وتوقيت إنهاء QT. هذان العاملان سيحددان ما إذا كان رأس المال يجرؤ على التوجه نحو نهاية منحنى المخاطر.

3. ممثل "المتفائلين": تُظهر عقود الأموال الفيدرالية الآجلة أن السوق يسعر احتمالية خفض الفائدة مرتين متتاليتين في الاجتماعين المتبقيين لهذا العام بأكثر من 90%. إذا ارتفع التضخم مرة أخرى، فقد يتم خفض الفائدة 2-3 مرات إضافية العام المقبل.

رابعاً، ثلاثة مخاطر كامنة وراء خفض الفائدة  

الخطر 1: "فجوة التوقعات" تذبح الرافعة المالية  

مؤشر الخوف والطمع للعملات المشفرة حالياً عند 38 (منطقة الخوف)، لكن معدل تمويل عقود Bitcoin الدائمة لا يزال إيجابياً، مما يشير إلى أن الرافعة المالية للمضاربين على الصعود لم تغادر بالكامل بعد. إذا أشار Jerome Powell إلى أن هذا الخفض "مرة واحدة فقط"، فقد نشهد موجة تصفية مماثلة لما حدث بعد خفض الفائدة في سبتمبر.  

الخطر 2: فخ السيولة يقترب بهدوء  

على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض الفائدة، إلا أن الجدول الزمني لإنهاء التشديد الكمي (QT) لا يزال غامضاً. وفقاً لتحليل Barclays، قد يؤجل الاحتياطي الفيدرالي تقديم توجيه واضح حتى ديسمبر. خلال هذه الفترة، سيؤدي نقص البيانات الناتج عن إغلاق الحكومة الأمريكية إلى جعل السوق "يتلمس طريقه في الظلام"، مما يزيد من تداول الضوضاء.  

الخطر 3: سيف التنظيم قد يظهر فجأة  

صرح أحد أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي مؤخراً بأنهم "سيحتضنون الابتكار في المدفوعات بنشاط"، لكن خطة "الحساب الرئيسي المبسط" لم تُنفذ بعد. إذا كان Jerome Powell حذراً في تصريحاته حول تنظيم العملات المشفرة بعد الاجتماع، فقد يؤثر ذلك سلباً على توقعات السوق بشأن تدفق الأموال التقليدية.  

خامساً، راقب هذين التطورين الرئيسيين  

1. "قراءة الشفاه" لـ Jerome Powell (بعد الساعة 02:30 من صباح يوم 30)  ، مع التركيز على ما إذا كان سيذكر:  

- "الاعتماد على البيانات" (يميل إلى التشدد)  

- "مخاطر سوق العمل" (يميل إلى التساهل)   

- "تقدم التضخم مخيب للآمال" (متشدد للغاية)  

2. علامات قرب إنهاء QT (خلال الأسبوع المقبل)  

إذا أضاف الاحتياطي الفيدرالي في بيانه عبارة مثل "نقترب من مناقشة إنهاء تقليص الميزانية"، فسيشعل ذلك توقعات السوق بعودة السيولة، ليصبح محفزاً لدفع Bitcoin لاختراق أعلى مستوياته السابقة.