تحليل موجز لـ Berachain v2، ما هي الترقيات التي تم إجراؤها على آلية PoL الأصلية؟

Berachain هو مشروع Layer1 لسلسلة الكتل يتميز بخصائص فريدة، وأبرز ابتكاراته هو اعتماده آلية توزيع مكافآت الكتل PoL (Proof of Liquidity). تقوم هذه الآلية بتحويل مكافآت الكتل إلى آلية اقتصادية داخلية تدفع نمو النظام البيئي، من خلال توزيع الغالبية العظمى من المكافآت مباشرة على المستخدمين ومزودي السيولة في النظام البيئي، مما يدفع نمو التطبيقات وتراكم السيولة على السلسلة.

في هذا النموذج، جميع الأصول البيئية المشاركة في الستاكينغ توفر دعماً مباشراً للسيولة على Berachain. أما مكافآت تعدين السيولة عبر PoL، فهي تأتي من آلية التحفيز الأصلية للسلسلة، ويهدف هذا النظام إلى بناء بنية تحتية أكثر كفاءة في رأس المال وأكثر توجيهاً في التحفيز.

قامت Berachain مؤخراً بترقية آلية الإجماع PoL الخاصة بها، وأطلقت رسمياً الإصدار الجديد V2. وتركز هذه الترقية بشكل أساسي على إدخال نموذج اقتصادي جديد للرموز، مما يمنح رمز $BERA حقوق عائدات أكثر وضوحاً ودعماً أكبر للقيمة.

1. دعونا نتحدث أولاً عن آلية الإجماع PoL

في الواقع، منطق تشغيل PoL بسيط وممتع في آن واحد، حيث يدمج بين آلية إجماع PoS، وتعدين السيولة، ونموذج لعبة السيولة veCRV الذي أدخلته Curve، ليبني نموذجاً جديداً للحكم على السلسلة وتوزيع الحوافز.

صممت Berachain حالياً نوعين أساسيين من الأصول الأصلية على السلسلة:

• BGT: كرمز الحوكمة الأصلي والأصل الرئيسي لتوزيع الحوافز؛

• BERA: كأصل للستاكينغ من قبل المدققين، ويعمل أيضاً كرسوم Gas على السلسلة.

في الوقت نفسه، تشمل الأدوار الرئيسية للمشاركين في نموذج PoL: البروتوكولات على Berachain، المدققون في الشبكة، ومزودو السيولة (LP).

في هذه الآلية، أي بروتوكول أو DApp يرغب في الحصول على حوافز BGT، يجب عليه أولاً التقديم للانضمام إلى قائمة المكافآت البيضاء لصندوق PoL، وتقديم رشوة جذابة بما فيه الكفاية لجذب توزيع BGT من المدققين. المدققون في Berachain هم من ينتجون الكتل في الشبكة (ولكي تصبح مدققاً يجب عليك ستاكينغ رموز BERA)، وعند نجاح المدقق في إنتاج كتلة، يحصل على مكافأة رموز BGT، والتي تتكون من جزئين:

• جزء هو مكافأة إنتاج الكتلة الأساسية للمدقق،

• والجزء الآخر يسمى "مكافأة متغيرة"، حيث يقوم النظام بتوزيع كمية مختلفة من رموز BGT للمدققين بناءً على قيمة "Boost" (نسبة BGT المفوضة للمدقق من إجمالي BGT المفوض لجميع المدققين)، وكلما زادت قيمة "Boost" زادت هذه المكافأة، لكنها تتناقص بعد بلوغ الذروة لضمان توزيع عادل لـ BGT.

بعد إنتاج الكتلة بنجاح والحصول على المكافآت، يقوم المدقق بتوزيع معظم هذه المكافآت المتغيرة، وفقاً لاستراتيجيته الخاصة، من خلال عقد BeraChef إلى صناديق PoL البيضاء التي تمت الموافقة عليها من قبل الحوكمة. في الواقع، عند توزيع المدقق لمكافآت BGT المتغيرة إلى صناديق المكافآت، يحصل أيضاً على حوافز وفقاً لمعدل يحدده مالك الصندوق، مثل HONEY، USDC أو عائدات الصندوق.

عادةً، البروتوكولات التي توفر عوائد أعلى لـ LPs يمكن أن تحقق عوائد أفضل للمدققين، لذلك يميل المدققون إلى تخصيص المزيد من مكافآت BGT لصناديق PoL التي تقدم حوافز بروتوكول أعلى.

عندما تتلقى صناديق PoL الخاصة بالبروتوكولات مكافآت BGT، يتم توزيعها على مستخدمي LP، لذا ستلاحظ أنه في بعض مشاريع Berachain، عند أن تصبح LP في صندوق PoL، ستحصل بالإضافة إلى مكافآت الزراعة التقليدية (تقسيم الرسوم، مكافآت رموز الحوكمة الخاصة بالبروتوكول، إلخ)، على حوافز رموز BGT الأصلية من البروتوكول، وغالباً ما يكون APY مرتفعاً جداً.

أما بالنسبة لمفوضي BGT، فيمكنهم تفويض رموز BGT الخاصة بهم للمدققين، لمساعدتهم على رفع قيمة "Boost"، وبالمقابل يقوم المدققون بتوزيع جزء من الرشاوى التي حصلوا عليها من البروتوكولات المذكورة أعلاه بشكل دوري على المفوضين الذين دعموهم.

لذا نرى أنه في نموذج PoL:

أولاً، تتنافس البروتوكولات فيما بينها للحصول على سيولة أفضل، وغالباً ما تدخل في لعبة طويلة الأمد لجذب السيولة باستمرار من خلال العوائد. هذا "سباق التسلح في العوائد" يوفر أساس سيولة أفضل لـ Berachain.

ثانياً، هناك منافسة بين المدققين أيضاً، فهم يسعون لجذب المزيد من حاملي BGT لدعمهم، للحصول على قيمة "Boost" أفضل وعوائد محتملة أعلى، لذا فهم يساهمون باستمرار في تحسين سيولة الشبكة.

وثالثاً، من يستطيع توفير سيولة أكثر، يمكنه التحكم في المزيد من النفوذ والعوائد الاقتصادية، مما يخلق حلقة نمو تجمع بين السيولة والأمان وتوزيع الحوافز.

2. ماذا جلبت POL v2؟

في الواقع، في Berachain v1، كان رمز BGT الذي يجمع بين وظائف الحوكمة والتحفيز، قد اندمج بعمق في النظام الاقتصادي لـ Berachain. وبصفته أصلاً تحفيزياً تضخمياً، يمتلك BGT سيناريوهات استخدام أصلية واضحة على السلسلة، وقدرة على تحقيق عوائد مستدامة.

بالمقابل، كان دور الرمز الأساسي الآخر BERA في المرحلة v1 أضعف نسبياً من الناحية الاقتصادية. فباستثناء دوره كرسوم Gas وكأصل للستاكينغ من قبل المدققين، لم يكن بإمكان المستخدمين تقريباً الحصول على عوائد أصلية من BERA على السلسلة. لذلك، كان معظم حاملي BERA يعتمدون على بروتوكولات DeFi من طرف ثالث، مثل المشاركة في صناديق PoL التي تدعم BERA أو أصولها المغلفة في الزراعة للحصول على عوائد بشكل غير مباشر، لكن هذه الطرق غالباً ما تكون ذات عتبة دخول مرتفعة، وإجراءات معقدة وتجربة غير مرضية.

وبالمثل، في ظل بيئة الامتثال العالمية المتزايدة صرامة، يواجه BERA نفس مشاكل أصول PoS الأصلية الأخرى على السلاسل، أي نقص نموذج عوائد صديق للامتثال، مما يصعب اعتماده من قبل المؤسسات أو إدراجه في النظام المالي التقليدي، ويحد من إمكانيات التوسع في السوق.

لذا فإن التغيير الأكثر وضوحاً في v2 لـ Berachain هو إدخال وحدة تحفيز BERA، دون تعديل كبير في النظام الاقتصادي الحالي، مما يسمح لـ BERA بالاندماج بشكل أفضل في النظام البيئي لـ Berachain، ويمنح النظام البيئي مزيداً من القوة.

وحدة تحفيز BERA

في v2، أدخلت Berachain وحدة تحفيز BERA، حيث يمكن للمستخدمين عبر Berahub القيام بعملية ستاكينغ أحادي الرمز لـ BERA والحصول على عوائد أصلية من النظام البيئي للسلسلة.

في الواقع، وحدة تحفيز BERA تشبه آلية الستاكينغ، فإذا قام المستخدم بستاكينغ رموز BERA الأصلية، سيقوم النظام أولاً بتحويلها إلى الرمز المغلف WBERA، ثم يتم ستاكينغها على الشبكة، ويمنح المستخدم رمز إثبات sWBERA. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمستخدمين أيضاً ستاكينغ رموز WBERA مباشرة، وسيحصلون أيضاً على رمز إثبات sWBERA.

ومثل stETH في Lido، فإن رمز sWBERA يشبه LST، أي يمكن استخدامه كأصل إثبات، ومن المتوقع أيضاً أن يحقق عوائد إضافية في بروتوكولات DeFi ضمن نظام Berachain، مما يعزز كفاءة رأس المال ويحقق استفادة متعددة.

في v1، كان حاملو BGT يفوضون رموزهم للمدققين لزيادة قيمة "Boost".

أما عند ستاكينغ رموز BERA، فيتم الستاكينغ مباشرة في عقد Berachain، والتجربة للمستخدم تشبه الستاكينغ الأحادي في PoS، وليس التفويض للمدققين. لكن يجب الانتباه إلى أن استرداد sWBERA إلى BERA يتطلب فترة فتح قفل مدتها 7 أيام.

من حيث مصادر العوائد، في v1، كان مصدر عوائد مستخدمي ستاكينغ BGT هو الرشاوى التي يحصل عليها المدققون من تحفيز صناديق PoL المحددة (الحوافز الإضافية من الصناديق أو البروتوكولات ذات الصلة)، وبعد خصم رسوم التفويض، يتم توزيع معظمها على حاملي BGT. أما في v2، فيتم إعادة شراء 33% من هذه الرشاوى وتحويلها إلى WBERA، ثم توزيعها على مستخدمي ستاكينغ BERA (إعادة استثمار)، ويعتمد مقدار العائد الذي يحصل عليه المستخدم على نسبة رموز BERA التي قام بستاكينغها من إجمالي الستاكينغ.

نلاحظ أنه في v2، انخفضت عتبة حصول المستخدمين على عوائد من BERA بشكل كبير، حيث يمكنهم الستاكينغ مباشرة على السلسلة بشكل آمن وموثوق، ولم يعد هناك حاجة لاستخدام بروتوكولات الطرف الثالث كـ LP أو ستاكينغ بالتفويض.

من حيث العوائد، يبلغ معدل العائد السنوي للستاكينغ الأحادي لـ BERA حالياً 103% (وهو أعلى معدل عائد للستاكينغ الأحادي بين Layer1 حالياً)، وهو معدل عائد مرتفع جداً. ورغم أن CEX توفر أيضاً ميزة كسب BERA، إلا أن العائد الإجمالي يتراوح بين 60% و90%، لذا فإن الستاكينغ مباشرة على السلسلة عبر Berahub هو الخيار الأكثر جدوى (https://hub.berachain.com/stake/）。

عوائد ستاكينغ BERA لها مصادر حقيقية

في الواقع، ستاكينغ BERA الأصلي لا يعتمد على التضخم في "توزيع الرموز"، بل إن آليته مدعومة بعوائد حقيقية.

وهذا سهل الفهم، ففي نموذج PoL الخاص بـ Berachain، تقدم البروتوكولات رشاوى للمدققين للتنافس على مكافآت BGT، وغالباً ما تأتي هذه الرشاوى من خزائن البروتوكولات نفسها، وتدفع على شكل عملات مستقرة أو أصول رئيسية أو رموز البروتوكول. ولا يتم دفع هذه الأموال مباشرة للمدققين، بل يتم خصم 33% منها كرسوم من قبل النظام، ثم يتم بيعها بالمزاد لتحويلها إلى WBERA، وأخيراً توزيعها على مستخدمي ستاكينغ BERA بنسبة معينة.

أي أنه رغم أن السلسلة تصدر مكافآت BERA، إلا أن ذلك ليس تضخماً من العدم كما في شبكات PoS الأخرى، بل هناك أموال حقيقية تدعم ذلك، وهذه العملية تشبه بيع "حق إصدار الرموز" من قبل الشبكة، ثم توزيع العائدات على الستاكيرز.

وقد قدمت Berachain مثالاً جيداً في إحدى مقالاتها:

إذا كان كل من ETH وBERA يصدران رموزاً بقيمة 100M سنوياً:

ETH يوزع 100M مباشرة على الستاكيرز؛

Berachain تبيع التضخم عبر آلية الرشوة، وإذا كانت الكفاءة 80%، ستحصل على ~80M إضافية كعوائد حقيقية.

والنتيجة: مع نفس التضخم، تحقق Berachain قيمة عائدة على السلسلة بقيمة 180M، بينما ETH تحقق فقط 100M.

لذا، فإن عوائد ستاكينغ BERA هي "عوائد حقيقية على مستوى البروتوكول"، وهي أكثر استدامة وتمنح سيناريو الستاكينغ الأصلي قيمة طويلة الأمد.

صديقة للمؤسسات

النقطة الأخرى هي ما ذكرته Berachain حول كونها صديقة للمؤسسات.

كما ذكرنا سابقاً، يقوم نموذج Berachain PoL v2 بتحويل التضخم إلى دخل حقيقي للبروتوكول، ويؤسس نموذج عوائد حقيقية وواضحة المصدر على السلسلة لـ BERA، دون الاعتماد على بروتوكولات الطرف الثالث أو المضاربة في السوق الثانوية، بل تأتي بالكامل من الرشاوى الحقيقية التي تدفعها البروتوكولات على السلسلة، ويتم تحويلها إلى أموال تحفيزية قابلة للتتبع عبر المزاد.

يمكن تغليف وتجزئة وتوزيع هذه العوائد مباشرة في بيئة الحفظ على CEX، مما يمنح ستاكينغ BERA إمكانية أن يتم تغليفه كمنتج مالي مؤسسي، أو بروتوكول حفظ، أو أداة عوائد هيكلية. وهذا يحل بشكل جيد مشكلة صعوبة الوصول المباشر للمستخدمين المؤسسيين.

من ناحية أخرى، أستحضر هنا قانون Clarity الذي حظي باهتمام كبير مؤخراً، والذي وضع إطار امتثال أكثر وضوحاً للأصول المشفرة، لذا فإن إطلاق PoL v2 جاء في الوقت المناسب، حيث يربط العوائد بالسلوك الاقتصادي الحقيقي على مستوى الآلية، ويجب أن تمتلك الأدوات المالية على السلسلة مصادر دخل واضحة، وبنية تحتية قابلة للتدقيق الشفاف، وخصائص أصول قابلة للحفظ والتفسير لحامليها، وهذا أحد الاتجاهات التي يدعو إليها قانون Clarity.

إذا أطلقت BERA في المستقبل Digital Asset Treasury (خزانة الأصول الرقمية)، فستوفر أيضاً مسار عوائد على السلسلة متوافق وقابل للحفظ وذو تدفق نقدي مستمر للمؤسسات وحتى الشركات المدرجة.

لذا، بالنظر إلى الصورة الكاملة، فإن إطلاق v2 لا يسرع فقط من حلقة النمو داخل النظام البيئي، بل يحمل أيضاً أهمية استراتيجية أعمق وأطول مدى لتطوير النظام البيئي.