XRP و SOL يحققان تقدمًا مع انتعاش معنويات السوق الصاعدة بينما يظل Bitcoin و Ether عالقين في حالة من الكآبة

XRP$2.3462 و Solana's SOL$185.80 تبرز كأهم العملات الرقمية مع مؤشر معنويات رئيسي يُظهر زخماً صعودياً، بينما لا تزال العملات الأخرى مثل bitcoin BTC$106,791.91 و ether ETH$3,883.36 عالقة في حالة من الكآبة.

هذا المؤشر الرئيسي للمعنويات، المعروف باسم انعكاس المخاطر 25-دلتا، هو في الواقع استراتيجية خيارات تتضمن الشراء المتزامن لخيارات الشراء 25-دلتا وبيع خيارات البيع 25-دلتا، أو العكس. يشير مصطلح "25-دلتا" إلى الخيارات التي تكون خارج نطاق المال بشكل معتدل، مما يعني أن سعر التنفيذ الخاص بها بعيد عن سعر السوق الحالي وبالتالي فهي غير مكلفة نسبياً.

تكشف هذه الاستراتيجية عن معنويات السوق من خلال مقارنة التقلبات الضمنية لخيارات الشراء الصعودية وخيارات البيع التي توفر الحماية من الهبوط. يشير انعكاس المخاطر الإيجابي إلى أن المتداولين يدفعون علاوة لخيارات الشراء مقارنة بخيارات البيع، مما يدل على توقعات صعودية، بينما تعكس القراءة السلبية تحيزاً هبوطياً. Deribit هي أكبر بورصة خيارات العملات الرقمية في العالم، حيث تمثل أكثر من 80% من نشاط خيارات العملات الرقمية.

حتى لحظة كتابة هذا التقرير، كانت انعكاسات المخاطر لـ XRP و SOL إيجابية عبر جميع تواريخ الانتهاء المتاحة – 31 أكتوبر، 28 نوفمبر، 26 ديسمبر – على Deribit، مما يشير إلى تفضيل لخيارات الشراء، وفقاً لمصدر البيانات Amberdata. مشتري خيار الشراء متفائل ضمنياً بشأن السوق بينما يسعى مشتري خيار البيع إلى التحوط لمحفظته أو الاستفادة من انخفاض متوقع في الأسعار.

يأتي هذا التفاؤل المتجدد بعد ارتفاع الطلب على خيارات البيع عقب الانهيار في 10 أكتوبر الذي شهد انخفاض سعر XRP إلى أدنى مستوى عند $1.77 من $2.80 في بعض البورصات. ووفقاً لبيانات CoinDesk، تم تداول XRP عند $2.33 وقت كتابة هذا التقرير. كما انخفض SOL إلى $188 من $220 في نفس اليوم ومنذ ذلك الحين ظل تحت الضغط، تماماً مثل XRP.

تتناقض المعنويات الإيجابية بشكل حاد مع انعكاسات المخاطر الخاصة بالبيتكوين والتي تظهر تداول خيارات البيع بعلاوة مقارنة بخيارات الشراء عبر جميع الآجال، حتى انتهاء سبتمبر 2026. من الواضح أن متداولي BTC لا يزالون قلقين بشأن مخاطر الهبوط.

أما بالنسبة لـ ETH، فلا يزال التشاؤم سائداً حتى خيارات انتهاء ديسمبر، يليه تسعير صعودي في خيارات الانتهاء اللاحقة.

يتم تتبع انعكاسات المخاطر على نطاق واسع لقياس معنويات السوق؛ ومع ذلك، من الجدير بالذكر أنه على الرغم من موثوقيتها بشكل عام، قد تكون انعكاسات المخاطر المرتبطة بـ XRP و SOL مؤشرات أقل دقة بسبب صغر حجم السوق نسبيًا، وحجم التداول، والفائدة المفتوحة مقارنة بالمليارات التي تُرى في أسواق خيارات البيتكوين والإيثر.

بالإضافة إلى التحيز المستمر لخيارات البيع في خيارات Bitcoin، خاصة في تواريخ الانتهاء الفصلية وطويلة الأجل، يمكن أن يُعزى ذلك جزئياً إلى ممارسة بيع خيارات الشراء ذات سعر التنفيذ الأعلى مقابل حيازات السوق الطويلة لتوليد عائد إضافي. بعبارة أخرى، يعكس تحيز البيع جهود توليد العائد بدلاً من معنويات السوق الهبوطية الصريحة.

العقود الدائمة تُظهر معنويات محايدة

بينما تحولت خيارات XRP إلى الاتجاه الصعودي، تُظهر العقود الدائمة لـ XRP سوقاً أكثر توازناً، بما يتماشى مع معدلات التمويل المحايدة والمعنويات التي تظهر في العقود الدائمة لـ BTC و SOL و ETH.

في وقت النشر، كانت معدلات التمويل السنوية للعقود الدائمة (التي تُفرض كل ثماني ساعات) تحوم بالقرب من الصفر، مما يشير إلى معنويات محايدة، وفقاً لمصدر البيانات Velo. هذا الطلب المحدود على التعرض الصعودي بالرافعة المالية عبر هذه العملات الرقمية الرئيسية هو أمر نموذجي للمتداولين الذين يكافحون لاستعادة الثقة بعد انهيار الأسعار.

تسبب الانهيار الأخير في السوق في تصفية رهانات العقود الآجلة ذات الرافعة المالية بقيمة 20 مليار دولار، مما أدى إلى تدمير ثروات ضخمة.

العقود الدائمة هي عقود مشتقة تتيح للمتداولين المضاربة على سعر أصل مثل العملات الرقمية دون تاريخ انتهاء. تستخدم هذه العقود آلية معدل التمويل، وهي دفعة دورية يتم تبادلها بين المتداولين الذين يحتفظون بمراكز شراء وبيع للحفاظ على سعر العقود الدائمة متماشياً مع سعر الأصل الفوري الأساسي.

عندما تكون معدلات التمويل إيجابية، فهذا يعني أن العقود الدائمة تتداول بعلاوة على السعر الفوري، مما يشير إلى زيادة الطلب على التعرض الصعودي بالرافعة المالية. وتشير المعدلات السلبية إلى العكس.