باول يشير إلى أن التشديد الكمي قد ينتهي — هل هذا هو التعزيز السيولي الذي يحتاجه سوق العملات الرقمية؟

أثارت التعليقات الأخيرة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي Jerome Powell جدلاً واسعاً حول ما إذا كان سوق العملات الرقمية قد يدخل قريباً في دورة صعود جديدة مدفوعة بالتيسير الكمي (QE).

ماذا يقول المحللون عن هذا الاحتمال؟ إليكم نظرة أقرب.

هل يمكن أن يعيد الاحتياطي الفيدرالي بدء التيسير الكمي في الأشهر القادمة؟

خلال خطابه في مؤتمر الجمعية الوطنية لاقتصاديات الأعمال (NABE) في 14 أكتوبر 2025، كشف Powell أن الاحتياطي الفيدرالي يفكر في إنهاء برنامج التشديد الكمي (QT).

وأكد أن احتياطيات البنوك تقترب من مستوى كافٍ. ووفقاً لـ Powell، قد ينتهي التشديد الكمي قريباً لتجنب تشديد السيولة بشكل مفرط، مما قد يضر بالنمو الاقتصادي.

أشار المحللون إلى أن إيقاف التشديد الكمي قد يمهد الطريق للتيسير الكمي، أي أن الاحتياطي الفيدرالي قد يضخ السيولة مرة أخرى في السوق، كما فعل خلال جائحة COVID-19.

إذا بدأ التيسير الكمي، فقد يكون Bitcoin من أكبر المستفيدين. تاريخياً، دفع التيسير الكمي الأصول ذات المخاطر إلى الأعلى، كما حدث في 2020–2021 عندما ارتفع Bitcoin من أقل من 10,000 دولار إلى أكثر من 60,000 دولار.

قد يعيد الاحتياطي الفيدرالي بدء التيسير الكمي في الأشهر القادمة

— zerohedge (@zerohedge)

هذا التحول سيؤثر أيضاً على العملات الرقمية البديلة. أعلن Arthur Hayes، الشريك المؤسس لـ BitMEX، أن التشديد الكمي قد انتهى فعلياً واعتبره فرصة شراء كبيرة.

“ها هو الأمر، التشديد الكمي انتهى. جهزوا الشاحنات اللعينة واشتروا كل شيء”، قال Arthur Hayes، الشريك المؤسس لـ BitMEX.

يعتقد بعض المحللين أن السوق سيبدأ في رؤية آثار هذا القرار خلال الأشهر الستة القادمة.

ماذا يحدث لـ Bitcoin إذا انتهى التشديد الكمي ولم يبدأ التيسير الكمي؟

ليس الجميع يشارك نفس التفاؤل.

على سبيل المثال، جادل المحلل Brett بأن العديد من تفسيرات تصريحات Powell قد ذهبت بعيداً جداً. وأشار إلى أن التيسير الكمي يحدث عادة فقط عندما يكون سعر الفائدة الفيدرالي قريباً من الصفر، بينما هو حالياً عند 4.2%.

اقترح Powell ببساطة أن الاحتياطي الفيدرالي قد ينهي قريباً تقليص ميزانيته العمومية. إنهاء التشديد الكمي لا يعني تلقائياً بدء التيسير الكمي.

فترات التيسير الكمي. المصدر: ₿rett

“لاحظ كيف أن التيسير الكمي (المنطقة المظللة باللون الأزرق) لا يبدأ حتى يكون سعر الفائدة الفيدرالي قريباً من الصفر. نحن لا نزال عند 4.2. سيتطلب الأمر كارثة اقتصادية وعلى الأرجح 12 شهراً من التخفيضات للوصول إلى ذلك المستوى قبل إدخال التيسير الكمي”، شرح Brett.

فيما يتعلق برد فعل Bitcoin، يعتقد Brett أن الأصل يميل إلى التحرك في دورات بدلاً من الاستجابة المباشرة للتيسير الكمي أو التشديد الكمي. في رأيه، تعمل اتجاهات Bitcoin طويلة الأجل بشكل مستقل إلى حد ما عن السياسة النقدية.

يميل Bitcoin إلى الاهتمام بالدورات أكثر من التيسير الكمي والتشديد الكمي. 🟪 = نهاية الاحتياطي الفيدرالي للتشديد الكمي أو بدء التيسير الكمي (المرحلة التي سندخلها خلال بضعة أشهر، حسب Powell.)🟥 = التشديد الكمي🟦 = التيسير الكميلاحظ كيف أن Bitcoin يرتفع وينخفض في كل من التشديد الكمي والتيسير الكمي. Bitcoin أكثر دورية بكثير مما يرغب الناس في الاعتراف به. هل التيسير الكمي…

— ₿rett (@brett_eth)

ومع ذلك، تُظهر البيانات التاريخية منذ عام 2011 أن Bitcoin عادة ما ينخفض لعدة أشهر بعد نهاية كل مرحلة من التيسير الكمي أو التشديد الكمي. وهذا يثير التساؤل عما إذا كان هذا الوقت سيكون مختلفاً.

باختصار، إذا أعاد الاحتياطي الفيدرالي بدء التيسير الكمي، فقد يشهد Bitcoin ارتفاعاً مع تدفق السيولة إلى السوق. ولكن إذا أنهى الاحتياطي الفيدرالي التشديد الكمي فقط دون ضخ أموال جديدة، تصبح التوقعات أكثر خطورة.

ينتظر السوق الآن بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومعدلات البطالة القادمة، والتي قد تقدم مؤشرات أوضح حول المستقبل.