باول على وشك التنحي، من سيكون "رئيس طباعة النقود" القادم؟

من "صهر Estée Lauder" إلى "الوفي لترامب"، كيف ستؤثر مواقف المرشحين المحتملين تجاه العملات المشفرة على السوق؟

كتابة: Bernard، ChainCatcher

العد التنازلي لـPowell، وTrump يخطط مسبقاً

في مايو 2026، ستنتهي رسمياً ولاية رئيس الاحتياطي الفيدرالي Powell. لكن إدارة Trump بدأت بالفعل في التخطيط — حيث يسعى Trump ووزير الخزانة Bessent للسيطرة الفعلية على السياسة النقدية قبل النصف الأول من 2026، من خلال التحكم في أصوات مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي (FRB) الرئيسية. حالياً، حصل معسكر Trump على ثلاثة مقاعد عبر تعيين Stephen Miran بدلاً من Adriana Kugler، وتواجه العضوة Lisa Cook ضغوطاً للاستقالة بسبب اتهامات بالاحتيال العقاري، ولم يتبق سوى مقعد واحد للسيطرة على أغلبية المجلس المكون من سبعة أعضاء.

من طرح مفهوم "الرئيس الظل" إلى الترتيبات الهادئة لمقاعد المجلس، تدور معركة السيطرة على الاحتياطي الفيدرالي، وهي تعيد تشكيل مستقبل العملات المشفرة. ووفقاً لمنصتي التوقعات Polymarket وKalshi، يتنافس عدة مرشحين منفتحين على العملات المشفرة على هذا المنصب الحاسم، وقد ظهرت انقسامات واضحة في توقعات السوق بشأن من سيخلف Powell: Kevin Hassett، Kevin Warsh، وChristopher Waller هم المرشحون الثلاثة الأوفر حظاً، مع تقدم كبير في الاحتمالات؛ بينما بقية المرشحين مثل Bowman وBessent احتمالاتهم ≤1%. ومن الجدير بالذكر أن Musk ظهر أيضاً في قائمة احتمالات Polymarket، لكنه يحتل المرتبة الأخيرة حالياً.

ثلاثة مرشحين بارزين يظهرون للعلن

في 5 سبتمبر، أكد Trump في مقابلة بالبيت الأبيض مع الصحفيين أن Kevin Hassett (مدير المجلس الاقتصادي الوطني بالبيت الأبيض)، Kevin Warsh (عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق)، وChristopher Waller (عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي) هم "الثلاثة الأوائل" في قائمته لاستبدال Powell.

1. Kevin Hassett: متصدر أسواق التوقعات

في أسواق التوقعات، يتصدر Kevin Hassett، مدير المجلس الاقتصادي الوطني الحالي، بنسبة 29% على Kalshi و8% على Polymarket. هذا الاقتصادي البالغ من العمر 63 عاماً له مكانة بارزة في معسكر Trump. شغل منصب رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين بين 2017-2019، وكان أحد المصممين الرئيسيين لقانون "تخفيض الضرائب وفرص العمل" في فترة Trump الأولى، وقدم المشورة الاقتصادية لحملة Trump الرئاسية لعام 2024.

فيما يتعلق بموقفه من العملات المشفرة، ووفقاً للإفصاحات المالية المقدمة في يونيو من هذا العام، يمتلك Hassett أسهماً في Coinbase تتراوح قيمتها بين 1 و5 ملايين دولار، حصل عليها كمكافأة عن عمله كمستشار لـCoinbase. وتبلغ أصوله الإجمالية على الأقل 7.6 ملايين دولار، بما في ذلك دخل من محاضرات في مؤسسات مثل Goldman Sachs وCiti.

في السياسة النقدية، يُعتبر Hassett من الحمائم التقليديين. وقد انتقد علناً عدة مرات قرار Powell بالحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة، ويرى أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يكون أكثر نشاطاً في خفض الفائدة لدعم النمو الاقتصادي. وقد أشاد Trump بـHassett عدة مرات في برنامج "Squawk Box" على CNBC في أغسطس، واعتبر "Kevins" (Hassett وWarsh) من المرشحين المفضلين لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي.

2. Kevin Warsh: "صهر Estée Lauder"

يحتل Kevin Warsh المرتبة الثانية بنسبة 19% على Kalshi و13% على Polymarket، وخلفيته تجمع بين وول ستريت وواشنطن بشكل مثالي. في عام 2006، عينه الرئيس الأمريكي Bush عضواً في مجلس الاحتياطي الفيدرالي وهو في الخامسة والثلاثين من عمره، ليصبح أصغر عضو في تاريخ المجلس. خلال الأزمة المالية في 2008، لعب دور حلقة الوصل الرئيسية بين الاحتياطي الفيدرالي ووول ستريت، ونسق صفقة بيع Bear Stearns إلى JPMorgan، وشارك في قرارات انهيار Lehman Brothers.

خلفية Warsh الشخصية لافتة أيضاً. زوجته Jane Lauder وريثة إمبراطورية مستحضرات التجميل Estée Lauder، وتبلغ ثروتها أكثر من 2 مليار دولار. وحماه Ronald Lauder ليس فقط صديقاً قديماً وداعماً مالياً سابقاً لـTrump، بل كان أول من طرح فكرة شراء الولايات المتحدة لجزيرة Greenland خلال فترة Trump الأولى، وشبكته العميقة من العلاقات السياسية والتجارية تمنح Warsh نفوذاً فريداً في واشنطن.

في موقفه من العملات المشفرة، يتبنى Warsh موقفاً عملياً لكن حذراً، فقد استثمر كمستثمر ملائكي في مشروع العملات المستقرة الخوارزمية Basis وشركة إدارة صناديق المؤشرات المشفرة Bitwise. وفي مقابلة مع CNBC عام 2021، قال Warsh: "في ظل التحولات الكبرى في السياسة النقدية الحالية، من المنطقي أن يكون bitcoin جزءاً من المحفظة الاستثمارية، فهو يكتسب حياة جديدة كعملة بديلة، وإذا كنت دون الأربعين، فإن bitcoin هو ذهبك الجديد." كما أشار إلى أن جزءاً من ارتفاع bitcoin جاء نتيجة "تحول الطلب" من الذهب، لكنه أوضح أن تقلب سعر bitcoin الشديد يضعف من دوره كوحدة حساب موثوقة أو وسيلة دفع فعالة. بالإضافة إلى ذلك، دعم Warsh في مقال رأي بـWall Street Journal عام 2022 إصدار الولايات المتحدة لعملة رقمية للبنك المركزي (CBDC) لمواجهة اليوان الرقمي الصيني، وهو موقف أثار انتقادات مجتمع العملات المشفرة باعتباره تهديداً للامركزية.

3. Christopher Waller: داعم قوي للعملات المستقرة

يحتل Christopher Waller، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي، المرتبة الثالثة بنسبة 17% على Kalshi و14% على Polymarket، وربما يكون أكثر مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الحاليين إيجابية تجاه العملات المشفرة. يشغل Waller منصبه منذ 2020، وكان سابقاً مدير الأبحاث في الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، ويُعد خبيراً مرموقاً في الاقتصاد النقدي.

دعم Waller للعملات المستقرة لافت بشكل خاص. ففي أغسطس من هذا العام، وصف في ندوة Wyoming Blockchain تحول أنظمة الدفع بأنه "ثورة مدفوعة بالتكنولوجيا"، وأكد بوضوح أن "العملات المستقرة لديها القدرة على الحفاظ على الدور الدولي للدولار وتوسيعه". ويرى أن العملات المستقرة، بفضل توفرها على مدار الساعة وسرعة التسوية شبه الفورية وقابليتها للتداول غير المحدود، أصبحت أدوات مالية مفيدة للغاية، خاصة في الاقتصادات التضخمية أو المناطق ذات الخدمات المصرفية المحدودة.

يعتقد Waller أن العملات المستقرة تعزز في الواقع مكانة الدولار العالمية بدلاً من إضعافها. وفي خطابه في مؤتمر "A Very Stable Conference" في فبراير من هذا العام، شبه العملات المستقرة بـ"الدولارات الاصطناعية" (synthetic dollars)، مكملة لـ"الذهب الرقمي" الذي يمثله bitcoin. كما أشاد بقانون GENIUS الذي تم تمريره مؤخراً، معتبراً إياه علامة فارقة في تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، ويوفر أساساً لتوسع مسؤول للعملات المستقرة. ويصر Waller على أن الابتكار يجب أن يأتي أساساً من القطاع الخاص، ويعارض إصدار الاحتياطي الفيدرالي لـCBDC.

مرشحون محتملون آخرون

4. Michelle Bowman: مصلحة إصلاحية صاعدة من الداخل

رغم أن احتمالاتها في أسواق التوقعات لا تتجاوز 1%، إلا أن Michelle Bowman، نائبة رئيس الاحتياطي الفيدرالي للإشراف على البنوك، لا ينبغي تجاهلها. رشحها Trump مباشرة لعضوية الاحتياطي الفيدرالي في 2018، وتمت ترقيتها في مايو هذا العام لتتولى مسؤولية الإشراف على البنوك، ما يمنحها كلمة مهمة في وضع لوائح العملات المستقرة.

تتبنى Bowman موقفاً منفتحاً تجاه العملات المشفرة. ففي أغسطس من هذا العام، دعت في خطابها إلى أن تدعم البنوك موجة الأصول الرقمية، وأن يوفر الاحتياطي الفيدرالي قواعد لا تعيق تطور هذا القطاع. وأكدت بشكل خاص أن "على الجهات التنظيمية أن تدرك الخصائص الفريدة لهذه الأصول الجديدة، وأن تميزها عن الأدوات المالية التقليدية أو منتجات البنوك". واقترحت حتى أن يُسمح لموظفي الاحتياطي الفيدرالي بامتلاك كمية صغيرة من الأصول المشفرة "لتحقيق فهم عملي للوظائف الأساسية".

ترى Bowman أن التوكننة يمكن أن تسرع نقل الملكية وتخفض التكاليف وتقلل "المخاطر المعروفة"، وأن العملات المستقرة "ستصبح عنصراً ثابتاً في النظام المالي". وانتقدت "عقلية الحذر المفرط"، ودعت إلى إطار تنظيمي "عملي وشفاف ومصمم خصيصاً". وفي اجتماع FOMC في سبتمبر 2024، صوتت ضد خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، ودعمت خفضاً أكثر اعتدالاً بمقدار 25 نقطة أساس، وهو ما أكسبها تقدير Trump لاستقلاليتها.

5. Scott Bessent: وزير الخزانة الحالي، أوضح Bessent في خطاب له في يوليو هذا العام أن "العملات المشفرة ليست تهديداً للدولار، بل يمكن للعملات المستقرة فعلياً تعزيز هيمنة الدولار". وعلى الرغم من أنه أكد أنه لن يستخدم أموال الخزانة لشراء bitcoin، إلا أنه يدعم استخدام الأصول المشفرة التي صادرتها الحكومة لبناء احتياطي، وتبلغ قيمتها حالياً حوالي 15-20 مليار دولار.

6. Judy Shelton: اقتصادية، وربما تكون آراؤها الأكثر ثورية. Shelton من المدافعين الأقوياء عن نظام قاعدة الذهب، وانتقدت طويلاً قوة الاحتياطي الفيدرالي، حتى شبهته بالنظام المركزي السوفيتي، وترى أن هدف التضخم 2% للاحتياطي الفيدرالي هو شكل من أشكال مصادرة ثروة الشعب. وترى Shelton توافقاً بين فكرة قاعدة الذهب والعملات المشفرة، وصرحت: "أحب فكرة عملة قائمة على الذهب، ويمكن حتى تحقيقها بطريقة العملات المشفرة".

7. Roger W. Ferguson Jr.: نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق، ويمثل صوت المؤسسة المالية التقليدية. قاد Ferguson استجابة الاحتياطي الفيدرالي الأولية خلال أحداث 11 سبتمبر، وضمان استمرار عمل النظام المالي الأمريكي. لم يعلن Ferguson موقفاً واضحاً بشأن العملات المشفرة، لكنه شدد على أهمية الحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وحذر من أن التدخل السياسي قد يضر بمكانة الاقتصاد الأمريكي.

8. Arthur Laffer: أبو الاقتصاد جانب العرض، ومبتكر "منحنى Laffer" وأحد مصممي اقتصاديات Reagan، يرى Laffer أن bitcoin هو "عملة خاصة قائمة على القواعد" (private rules-based money)، تشبه قاعدة الذهب، ويمكن أن تدفع التقدم النقدي العالمي، وتتماشى مع أفكار جانب العرض (تقليل تدخل الحكومة، وتعزيز النمو).

9. Larry Kudlow: مدير المجلس الاقتصادي الوطني السابق، يتبنى موقفاً حذراً نسبياً لكنه أصبح أكثر انفتاحاً تجاه العملات المشفرة. في 2019، انتقد Kudlow bitcoin، ما جعله في نظر مجتمع العملات المشفرة "أفضل حجة لسبب حاجتنا إلى bitcoin". لكن بحلول 2022، بدأ في التحذير عبر Fox Business من أن "التقدميين المتطرفين سيحاولون تنظيم العملات الرقمية"، وعارض التنظيم المفرط للعملات المشفرة.

10. Ron Paul: عضو الكونغرس السابق عن تكساس، ويحظى باحترام كبير بين الليبرتاريين ومجتمع bitcoin. بدأ Paul من موقف نقدي للاحتياطي الفيدرالي، وأصبح تدريجياً من أشد مؤيدي bitcoin. ويؤكد Paul أن الطريقة الوحيدة لتجنب الركود الذي يصنعه الاحتياطي الفيدرالي هي السماح للناس باستخدام عملات بديلة مثل bitcoin، وإعفاء العملات المشفرة من ضريبة أرباح رأس المال.

11. Chamath Palihapitiya: ملياردير، مستثمر مغامر، وأحد أكثر المدافعين تأثيراً عن bitcoin في وادي السيليكون. كان Palihapitiya يمتلك كمية كبيرة من bitcoin، وعلى الرغم من ندمه لاحقاً على بيع bitcoin بقيمة 3-4 مليارات دولار، إلا أنه لا يزال من الداعمين الأقوياء للعملات المشفرة. واقترح أن تستفيد الحكومة من حيازتها من bitcoin لإطلاق صندوق ثروة سيادي أمريكي، وجمع 50-100 مليار دولار عبر الإقراض بدلاً من بيع bitcoin.

12. Howard Lutnick: وزير التجارة الحالي، والرئيس التنفيذي لشركة Cantor Fitzgerald. شركة Lutnick هي الحاضن الرئيسي لـTether (مُصدر USDT)، وتحتفظ بعشرات المليارات من سندات الخزانة الأمريكية لدعم USDT. كما تعاون ابنه Brandon Lutnick هذا العام مع SoftBank وTether وBitfinex لإنشاء صندوق استثمار في bitcoin بقيمة 3 مليارات دولار.

رغم أن احتمالات فوز هؤلاء المرشحين في أسواق التوقعات ليست مرتفعة، إلا أن مواقفهم المختلفة تجاه العملات المشفرة تعكس تنوع فهم صناع السياسات الأمريكيين للأصول الرقمية. من رؤية Bessent لـ"قوة عظمى مشفرة"، إلى فلسفة Paul في الحرية النقدية، ومن ممارسات Lutnick التجارية إلى دعم Laffer النظري، كل منظور يقدم رؤية فريدة لفهم الاتجاهات المحتملة لسياسة الاحتياطي الفيدرالي تجاه العملات المشفرة مستقبلاً. مع تغير الأشخاص، وتخفيف السياسات، وتليين المواقف، أصبح الاحتياطي الفيدرالي — الذي كان يجعل سوق العملات المشفرة "يمشي على جليد رقيق" — يعيد فتح الحوار مع القطاع.

توقعات السوق: هل عصر السيولة الضخمة على الأبواب؟

أوضح Mike Novogratz، الرئيس التنفيذي لـGalaxy Digital، في مقابلة مع Kyle Chasse: "قد يكون الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي هو أكبر محفز لسوق صاعدة في bitcoin وقطاع العملات المشفرة بأكمله." وتوقع Novogratz أنه إذا عين Trump رئيساً "حمائمياً للغاية" للاحتياطي الفيدرالي وخفض الفائدة بشكل كبير في وقت غير مناسب، فقد يصل سعر bitcoin إلى 200 ألف دولار. أما مؤسس BitMEX Arthur Hayes فقد قدم في مقاله الأخير "Four, Seven" توقعاً "خيالياً" بأن يصل سعر bitcoin إلى 3.4 ملايين دولار — إذا نفذت إدارة Trump سيطرة على منحنى العائد (YCC) من خلال الاحتياطي الفيدرالي، فقد تخلق حجماً ائتمانياً يصل إلى 15.2 تريليون دولار. وبناءً على العلاقة التاريخية "كل دولار ائتمان يُخلق، يرتفع bitcoin بـ0.19 دولار"، سيصل bitcoin إلى 3.4 ملايين دولار.

ومع ذلك، حذر Novogratz في الوقت نفسه من أن هذا السيناريو "سيء جداً لأمريكا"، ويرى أن هذه السياسة النقدية المتطرفة، رغم أنها مفيدة للعملات المشفرة، إلا أن ثمنها سيكون فقدان استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وتضرر الاقتصاد الأمريكي بشدة. ويعتقد Hayes أيضاً أن الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى شراء كميات ضخمة من السندات طويلة الأجل لخفض الفائدة، وستحصل البنوك الإقليمية على مساحة أكبر للإقراض ودعم الشركات الصغيرة والمتوسطة، وسيكون حجم ضخ السيولة أكبر بكثير من فترة جائحة 2020. هذه السياسة، التي وصفها بـ"التيسير الكمي للفقراء 4.0"، ستنقل سلطة خلق الائتمان من وول ستريت إلى البنوك الصغيرة والمتوسطة في الشارع الرئيسي.

الخاتمة: انتظار سقوط الحذاء

كما قال Novogratz، فإن "الوضع السياسي" جعل من الصعب للغاية التنبؤ بقمة دورة bitcoin، فالتغييرات في الاحتياطي الفيدرالي لم تكن يوماً مجرد إجراء بيروقراطي، بل كانت دائماً محفزاً لإعادة تشكيل المشهد المشفر بأكمله. من تليين موقف SEC إلى تخفيف قيود FDIC، ومن الموافقة على bitcoin ETF إلى دفع تشريعات العملات المستقرة، كل تخفيف تنظيمي يمهد الطريق لهذا التحول الكبير القادم في السياسة النقدية.

تشير بيانات Polymarket إلى أن هناك احتمالاً بنسبة 44% ألا يعلن Trump عن الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي هذا العام، ما يعني أن السوق قد ينتظر عدة أشهر قبل أن تتضح الاتجاهات. لكن بالنظر إلى خلفيات المرشحين البارزين حالياً، فمن الواضح أن من سيخلف Powell سيظهر عموماً موقفاً أكثر انفتاحاً تجاه الابتكار المالي. هذا التحول ليس صدفة، بل هو اتجاه لا رجعة فيه: عندما تدير BlackRock أكبر bitcoin ETF، ويعلن أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي دعمهم العلني للعملات المستقرة، ويصرح وزير الخزانة بأن "العملات المشفرة ليست تهديداً للدولار" — فإن أعلى قلاع التمويل التقليدي قد فتحت أبوابها للأصول الرقمية، وقد يكون عصر تنظيمي أكثر ودية للعملات المشفرة على وشك البدء. أما بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، فبغض النظر عمن سيخلف Powell، يجب أن تكون مستعدة لمواجهة "عصر السيولة الضخمة" القادم.