رئيس منتج Bitget: ماذا يعني "UEX البانورامي للتبادل" الذي تم اقتراحه حديثًا؟

المصدر الأصلي: Wu Blockchain

 

في هذه الحلقة، تمت دعوة KH، رئيس المنتجات في Bitget، للحديث حول مفهوم البانوراما للتبادل (Universal Exchange، اختصارًا UEX) الذي طرحه الرئيس التنفيذي لـ Bitget. وتركز النقاشات بشكل رئيسي على ترقية منتجات البورصة، تنويع الأصول، الذكاء الاصطناعي ونظام إدارة المخاطر، RWA (الأصول الواقعية) ودمجها مع التمويل التقليدي، قضايا التنظيم والامتثال، بالإضافة إلى تحديد موقع المنافسة مع البورصات الأخرى. محتوى هذا المقال يعبر عن آراء الضيف فقط ولا يمثل وجهة نظر Wu Blockchain، ويرجى من القراء الالتزام الصارم بالقوانين واللوائح المحلية.

فرصة دمج CEX و DEX

ماودي: قبل أن نبدأ في مناقشة هذه الأسئلة، هل يمكنك أن تقدم لنا نفسك أولاً، بما في ذلك دورك الحالي وبعض تجاربك في Bitget؟

KH: أنا مسؤول هنا عن منتجاتنا وجزء من الأعمال، وموقعي الحالي هو CPO. معظم وقتي ما زال يتركز على تطوير المنتجات، وخلال السنة الماضية كان لي شرف المشاركة في المزيد من الأعمال ومنتجات أوسع نطاقًا.

ماودي: في الآونة الأخيرة، تستكشف العديد من البورصات دمج CEX و DEX، وأطلقت منتجات ذات صلة. لماذا اخترتم إطلاق مثل هذه المنتجات أو الترقية في هذا الوقت؟ برأيكم، ما هي المشكلة الأكثر إلحاحًا التي يحتاج السوق إلى حلها حاليًا؟

KH: أولاً، لاحظنا مشكلة جوهرية تواجه CEX في هذا الدورة: المستخدمون يرغبون في تداول مجموعة أوسع من الأصول المشفرة أو الأصول عالية الجودة، بما في ذلك الأصول الطويلة الذيل مثل memecoin على السلسلة، بالإضافة إلى ترميز الأصول التقليدية (RWA). هذا الطلب على هذه الأصول يتعارض مع قدرة CEX السابقة على دعم أسواق التداول الفوري والعقود من خلال "نموذج الإدراج". بعبارة أخرى، رغبة المستخدمين في تنويع الأصول تتزايد، وحلول الأصول المختلفة أصبحت أكثر نضجًا، لذا يجب على CEX توسيع نطاق التداول. ولهذا السبب، تقوم العديد من CEX بدمج DEX، إلى حد ما مدفوعة بهذه العوامل مجتمعة.

نعتقد أن هذا يتطلب حلاً منهجيًا وليس مجرد وظائف مجزأة. أولاً، يجب أن يحصل توفير الأصول على دعم أوسع؛ وعندما تزداد الأصول، سيواجه المستخدمون بعد ذلك كيفية اكتشاف فرص تداول جيدة، وما إذا كانت هناك تجربة تداول جيدة، وما إذا كانت هناك أدوات تداول أكثر ملاءمة، وعندما تصبح الأصول أكثر تنوعًا، هل هناك حماية كافية للأمان وإدارة المخاطر. لذلك، في هذا الوقت، وبناءً على الاتجاهات الكبرى في الصناعة، قدمنا مفهوم UEX الجديد.

تعريف UEX وتحسين تجربة المستخدم الفعلية

ماودي: إذًا بالنسبة للمستخدمين العاديين، خاصة غير المتداولين المحترفين، كيف يمكنهم فهم UEX؟ بخلاف تغيير الاسم، ما هي التحسينات الملموسة في التجربة الفعلية؟ مثل السرعة، وأنواع الأصول القابلة للتداول، هل يمكنك التوضيح أكثر؟

KH: الاسم الكامل لـ UEX هو Universal Exchange، لكنه يختلف عن مفهومي CEX و DEX حيث تشير الحروف C و D إلى درجة المركزية، بينما U يمكن أن تحمل معانٍ متعددة، مثل Universal Assets—أي أصول عالمية أوسع وأكثر تنوعًا؛ Unified Account—أي لا حاجة للتبديل بين حسابات مختلفة، حساب واحد يلبي جميع احتياجات التداول؛ User-friendly—أي تجربة تداول أكثر ودية بمساعدة الذكاء الاصطناعي. وأي "U" سيتم الاعتراف به أكثر من قبل المستخدمين والمجتمع، سنترك الوقت ليحكم.
UEX كان في البداية مفهومًا طرحناه داخليًا، وبناءً على الاتجاهات الكبرى التي لاحظناها، أردنا استخدام هذا المفهوم لكسر الجمود في التفكير حول CEX: ليس مجرد ترقيع المنتج الأصلي، بل التفكير من الأساس في كيفية تلبية المنتج للاحتياجات الجديدة. طرحنا فكرة "هدم الجدار وإعادة بناء سوق بلا جدران"، ونأمل من خلال هذا التوجه الجديد أن يشعر المستخدمون والصناعة بشكل أكثر دقة بالتغييرات التي نقدمها.

بالنسبة للتحسينات التي يمكن للمستخدمين الشعور بها، وبالعودة إلى النقاط المؤلمة التي ذكرناها سابقًا: أولاً، الأصول المشفرة الأوسع والأكثر تنوعًا، حيث قمنا بترقية منتج التداول على السلسلة (Onchain) في منتصف سبتمبر، ويدعم الآن جميع الأصول على عدة سلاسل رئيسية، ويمكن للمستخدمين استخدام حساب Bitget الفوري الخاص بهم بـ USDT/USDC مباشرة، ومن خلال بروتوكول الحفظ والتداول على السلسلة الخاص بنا، يمكنهم شراء ملايين الرموز على السلسلة بسهولة وسلاسة.
فيما يتعلق بتجربة الأصول المالية التقليدية: أطلقنا عقود مؤشرات الأسهم الدائمة RWA لأسهم مثل Apple وNvidia في قسم المشتقات؛ والآن تم إدراج رموز أسهم تغطي "السبعة الكبار" (Magnificent Seven) من شركات التكنولوجيا الكبرى وبعض الشركات المرتبطة بالكريبتو، وتدعم العقود رافعة مالية تصل إلى 25 مرة، والسيولة تتحسن بشكل ملحوظ.

في مجال رموز الأسهم الأمريكية، نحن أول CEX يتعاون مع مُصدر رموز الأسهم الأمريكية Ondo، ودمجنا سيولته على 1inch، وندعم الآن أكثر من 100 رمز سهم أمريكي، ويمكن للمستخدمين شراءها مباشرة في سوق التداول على السلسلة في Bitget؛ والسيولة التي يوفرها Ondo حاليًا تلبي احتياجات المستخدمين بشكل أساسي.
اتجاه آخر هو قسم TradFi، حيث نعمل بنشاط على التعاون والدمج مع MetaQuotes. سيتم الإطلاق في الربع الرابع، ومن خلال Bitget يمكن التداول عبر قناة MT5 على الذهب، الفوركس، المؤشرات وغيرها من أكثر من 100 أصل TradFi. عقود CFD الأساسية في السوق التقليدي هي أيضًا منتجات ذات سيولة جيدة.

بشكل عام، انتقلنا من التركيز على الأصول المشفرة إلى توسيعها لتشمل جميع الأصول على السلسلة، ورموز الأسهم الأمريكية RWA ومشتقاتها، وصولاً إلى الذهب والفوركس والمؤشرات التي يغطيها TradFi، وهو قفزة كبيرة في تنويع الأصول.

المشكلة الثانية التي يواجهها المستخدمون: عندما تتوسع الأصول بشكل كبير، هل يمكن للمستخدمين العثور على فرص تداول أفضل؟ من ناحية، سنعمل على تحسين المنتجات من حيث السوق والأساسيات؛ ومن ناحية أخرى، سنقدم تغييرًا في نمط التداول قائمًا على الذكاء الاصطناعي—نعتقد أن هذا هو الاتجاه طويل الأمد. يمكن للذكاء الاصطناعي أن يقلل الفجوة في التداول بشكل جوهري، ويساعد الجميع على تحسين سلوكيات وعادات التداول، ولهذا السبب نريد توفير أدوات تداول أكثر ذكاءً.

المشكلة الثالثة، بعد إثراء الأصول وقدرات التداول بشكل كبير، هل يمكننا توفير نظام إدارة مخاطر وحماية أفضل للمستخدمين؟ هذا هو الاتجاه الذي نتبعه في جميع الأقسام من خلال قدراتنا المركزية لبناء نظام إدارة مخاطر آمن وموثوق، بما في ذلك صندوق حماية المستخدمين بقيمة 700 مليون دولار، بالإضافة إلى فرق الخدمة والسوق العالمية، وكل ذلك من أجل راحة المستخدمين في استخدام المنتجات.

آلية إدارة المخاطر على السلسلة وشرح الرسوم في UEX

ماودي: ذكرت للتو "الأمان والاطمئنان". أنا شخصيًا استخدمت منتجات البورصة ومنتجات السلسلة، وهناك العديد من الرموز على السلسلة ذات مخاطر عالية، وبعضها حتى مشاريع Meme وهمية أو احتيالية. رأيت في إعلان Bitget أن UEX ستقوم بتصفية الرموز من خلال إدارة المخاطر ومؤشرات متعددة الأبعاد. فهمي هو أنه فقط الرموز التي تجتاز التصفية يمكن شراؤها في البورصة. كيف تعمل هذه الآلية؟ هل هي علنية؟ وأيضًا، عند شراء الأصول على السلسلة من خلالكم، كيف تختلف الرسوم عن الشراء المباشر على السلسلة؟

KH: هذا سؤال جيد. لأن الأصول على السلسلة كثيرة جدًا، والمخاطر أكثر وضوحًا. كانت CEX سابقًا بنظام الترخيص، حيث يقوم فريق الإدراج بالمراجعة، وهذا هو منطق "القائمة البيضاء". في التداول على السلسلة (Onchain)، فتحنا الأصول بالكامل، لكن هذا لا يعني عدم وجود قيود أو ضوابط، بل هو "بدون ترخيص + إدارة مخاطر بالقائمة السوداء"، أي التحول من منطق "القائمة البيضاء" إلى "القائمة السوداء". الأصول التي قد تدرج في القائمة السوداء تشمل تلك المرتبطة بالمحتوى الإباحي أو العنيف، المشاريع الاحتيالية، التلاعب الداخلي أو الخارجي، مخاطر الإصدار الخبيث، Rugpull، وغيرها. ولهذا، قمنا بعدة خطوات: أولاً، دمجنا خدمات بيانات سلسلة احترافية متعددة، ونوفر تسميات متعددة الأبعاد، كما طورنا خوارزمية نموذج مخاطر متعددة العوامل على السلسلة. وبهذا، حتى مع الفتح الكامل، يمكن للمستخدمين البحث عن الأصول بإدخال عنوان العقد، لكن إذا تم تصنيف أصل ما عالي المخاطر، سيتم حظره من التداول. ثانيًا، يمكن للمستخدمين رؤية تصنيف مستوى المخاطر، ونحن نعمل على تحسين آلية التصنيف، وسيتم الكشف تدريجيًا عن عوامل المخاطر للمستخدمين، لبيان الأبعاد التي يكون فيها الخطر أعلى. نأمل من خلال المنتج والخوارزمية توفير آلية موثوقة وحماية للمتداولين، وهذا أمر صعب لكنه صحيح.

بالنسبة للرسوم. لا يوجد فرق كبير في منتج التداول على السلسلة، والتسعير الحالي لدينا هو 0.5%. ما نأمل في تقديمه هو تجربة تداول سلسة—على سبيل المثال، تختلف رسوم Gas في كل سلسلة، وقد يحتاج المستخدمون إلى تبديل الرموز الأصلية كـ Gas، بالإضافة إلى مشاكل عبر السلاسل، وكل ذلك قمنا بتبسيطه قدر الإمكان في بروتوكول التداول على السلسلة الخاص بنا. يحتاج المستخدم فقط إلى الاحتفاظ بـ USDT/USDC في حساب CEX الفوري لإتمام شراء وبيع الأصول على السلسلة، وندعم عدة سلاسل، بسرعة وتجربة سلسة. هذا هو التغيير الكبير الذي يقدمه المنتج.

موازنة التجربة، الأصول والأمان

ماودي: تواجه CEX و DEX دائمًا "المثلث المستحيل" بين تجربة المستخدم، تنوع الأصول، والأمان. كيف ترون هذا المثلث المستحيل مع UEX؟ وهل يمكن توسيع الحدود ودمج مزايا CEX و DEX في بعض الحالات؟

KH: أعتقد أن هذا المثلث كان "غير قابل للتحقيق" في مرحلة تاريخية معينة فقط. مع تغير الحلول الأساسية وأشكال المنتجات، هناك فرصة للحصول على حل أفضل. هدفنا في بناء UEX هو أصول أكثر تنوعًا، تجربة أفضل، وأمان مضمون. وهذا يعود إلى الدورة الحالية: أصبح دمج DEX، وقدرات إصدار RWA، وغيرها أكثر نضجًا، مما أدى إلى تغييرات كبيرة في تنوع الأصول وتجربة المستخدم مقارنة بالسابق.
الأمان كان دائمًا خط الحياة الذي نوليه أكبر قدر من الاهتمام والاحترام، وهو "الخط الأساسي" للبورصة. بالنسبة لـ UEX، فإن خبرتنا ومواردنا وفريقنا المتراكمين في CEX يمنحوننا القدرة والمسؤولية لبناء نظام إدارة مخاطر وأمان جيد، وفي النهاية تقديم تجربة منتج جيدة للمستخدمين.

ماودي: يبدو أنكم تريدون أن تكونوا "مدخلًا فائقًا"، تجمعون بين السلسلة والأسهم المالية التقليدية وغيرها. هل هذا توجه جديد للتحول؟ كيف تخططون للمنافسة بشكل مختلف عن البورصات الأخرى؟

KH: "المدخل الفائق" هو اتجاهنا في ترقية المنتج: منصة واحدة، أصول أكثر تنوعًا، تجربة أفضل، وبالنسبة للمستخدمين، أمان وسهولة استخدام، وهو ما نريد تقديمه كقيمة منتج مباشرة.
بالنسبة للتميّز، قضت Bitget وقتًا طويلاً في المراحل المبكرة كملاحق في المنتجات، والآن أصبحت الفروقات بين المنتجات الأساسية في البورصات الكبرى صغيرة جدًا، والتشابه واضح. هذا العام، نرى البورصات تجرب في الأصول، DEX، الدفع وغيرها. نحن نطرح رؤيتنا: اغتنام فرصة "المدخل الفائق" في هذه الدورة، ونعتقد أن الوقت قد حان. في الماضي، كان الجميع يتذكرنا بسبب العقود والنسخ الناجح؛ في المستقبل، نأمل أن يتذكر الجميع Bitget كـ UEX، مدخل فائق شامل، يضم جميع أنواع التداول وأدوات التداول السهلة الاستخدام.

ماودي: ذكرت للتو صندوقكم بقيمة 700 مليون دولار، ورأيت في الإعلان أيضًا أن لديكم آلية موحدة لإدارة المخاطر وصندوق حماية. في الحالات القصوى، كيف يتم حماية أصول المستخدمين؟ كيف تم تصميم آلية التعويض أو السداد؟ هل يمكنك مشاركة المزيد من التفاصيل؟

KH: صندوق الحماية هو آلية حماية المستخدمين التي التزمنا بها لسنوات، ومع توسع المنصة، زادت قيمة الصندوق، والآن تم ترقيته إلى 700 مليون دولار. نأمل في توفير حماية أوسع للمستخدمين. على سبيل المثال: في DEX، قد لا يحصل المستخدمون على مستوى الحماية والخدمة الموجود في CEX عند استخدام المحافظ الشخصية أو المشاركة في بروتوكولات عالية المخاطر. أما في UEX، طالما أن الخدمة أو البروتوكول أو المنتج مقدم من قبلنا، سواء كان منتجًا على السلسلة أو أصل Tradfi، إذا حدثت مشكلة في النظام أو الأمان أدت إلى خسارة المستخدم، سنتابع شكاوى العملاء ونعالجها. هذا هو التزام ومسؤولية CEX، وهو أيضًا مبدأ "المستخدم أولاً" الذي نلتزم به دائمًا.

آفاق الصناعة لـ UEX وتحليل اختلاف قاعدة مستخدمي PERP DEX

ماودي: برأيكم، هل سيكون UEX هو الاتجاه السائد للبورصات في المستقبل؟ ظهرت مؤخرًا بعض المنتجات المشابهة مثل PERP DEX، وحتى Binance أطلقت مسارًا مشابهًا. كيف ترون هذا المسار؟

KH: PERP DEX هو بالفعل موضوع ومسار ساخن جدًا الآن. كأعضاء في الصناعة، نحن نحترم ونتطلع إلى ظهور المزيد من الفرق والمنتجات الممتازة مثل Hyperliquid وغيرها، فالجميع يدفع حدود المنتجات والتقنية، والمنافسة الصحية تجعل الصناعة أكثر ازدهارًا. المشتقات كانت دائمًا خط المنتجات الأكثر اهتمامًا من البورصات والمستخدمين، ونمو DEX مقارنة بـ CEX أكثر وضوحًا، ولهذا أصبح موضوعًا ساخنًا.
بالنسبة للاختلاف مع UEX، لا يزال هناك فرق كبير بين قاعدة مستخدمي PERP DEX وUEX حاليًا. مقارنةً بـ PERP DEX، منتجاتنا أكثر ملاءمة للمستخدمين الرئيسيين الحاليين. بذلنا الكثير من الجهد لخلق تجربة أفضل، ونأمل أن يتمكن المستخدمون الرئيسيون من استخدام منتجاتنا بسهولة أكبر. هذا هو الفرق الأكبر حاليًا في قاعدة المستخدمين. على المدى القصير، سيظل الأمر كذلك، لكنني شخصيًا أؤمن بأن اللامركزية هي مستقبل الصناعة. عندما انضم الجميع إلى الصناعة، كانوا يأملون في دفع إصلاح النظام المالي عبر البلوكشين، وهذا الحلم أصبح أكثر وضوحًا يومًا بعد يوم، وهو أمر مثير للغاية.

ماودي: هل ستطلق Bitget قريبًا منتجًا مشابهًا لـ Hyperliquid؟

KH: هذا مجال ومسار نوليه اهتمامًا كبيرًا، وسنقوم بالتأكيد بوضع خطط مهمة في هذا الاتجاه.

مكانة وظائف الذكاء الاصطناعي في استراتيجية Bitget

ماودي: رأيت في إعلانكم العديد من وظائف الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك الأسئلة والأجوبة، تتبع الأموال الذكية، وغيرها. ما هو موقع هذه المنتجات في استراتيجيتكم العامة؟ هل هي أدوات مساعدة أم جزء أساسي من التطوير المستقبلي؟ وهل لديكم فريق خاص بالذكاء الاصطناعي لتطوير هذه المنتجات؟ هل يمكنك تقديم نبذة؟

KH: من العام الماضي وحتى النصف الأول من هذا العام، أنشأنا فريقًا ممتازًا لمنتجات وتقنيات الذكاء الاصطناعي، وهو أساس المنتجات التي تم إطلاقها لاحقًا، ويضم أعضاء من خلفيات مثل Microsoft وAlibaba DAMO Academy وغيرها. قدرات الذكاء الاصطناعي مدمجة بالكامل في المنصة، وبعضها غير ظاهر، مثل البرمجة الداخلية بالذكاء الاصطناعي، الترجمة والتوطين، مراجعة وترشيح المحتوى، والتي كانت تتم يدويًا سابقًا، والآن تتم بالذكاء الاصطناعي؛ كما أن روبوت خدمة العملاء الذكي الذي يستخدمه الجميع هو من تطويرنا الذاتي. وأكثر ما يشعر به المستخدمون هو إطلاقنا لمساعد الذكاء الاصطناعي GetAgent في أغسطس—وقد حددناه كمساعد تداول بالذكاء الاصطناعي قائم على الكريبتو.

يحتوي GetAgent على العديد من النماذج الأساسية والقدرات الخوارزمية، بالإضافة إلى بيانات وخدمات داخل وخارج البورصة، وأخبار الكريبتو. عند تجربته، ستجد أنه يمكنه تحليل السوق بعمق، والبحث في الأخبار؛ والأهم من ذلك، مقارنةً بمنتجات الذكاء الاصطناعي العامة، يعرف GetAgent مراكزك ويفهم أسلوب تداولك، ويمكنه وضع استراتيجيات أكثر منطقية، وحتى تنفيذ الأوامر والتداول بلغة طبيعية. مقارنةً ببعض المنتجات أو الأدوات الخارجية، هذه ميزة للبورصة في تطوير الـ Agent.

بالنسبة لاستراتيجية UEX، هناك محوران أساسيان: من ناحية، تنويع الأصول بشكل كبير، ومن ناحية أخرى، ترقية أدوات التداول الذكية. هذا يشبه تطور وسائل الإعلام التقليدية من الصحافة الورقية إلى عصر الإنترنت: عندما يتم فتح إمدادات المحتوى بشكل كبير، تتغير طريقة استهلاك المستخدمين للمحتوى، ويصبح نظام التوصية هو المحور. وبالمثل، مع توسع إمدادات الأصول، يجب أن تتطور أدوات التداول في نفس الوقت، ولهذا السبب يُعد الذكاء الاصطناعي المحور الثاني لاستراتيجيتنا في المنتجات.

نحن نؤمن بهذا الاتجاه، رغم أنه يحتاج إلى وقت للتحقق والنضج. الآن اعتاد الجميع على استخدام واجهات رسومية (GUI) لإجراء الأوامر، لكن هل سيكون ذلك ضروريًا في المستقبل؟ هل سيتفاعل المزيد من الناس مع Agent/Chatbot لإتمام التداول؟ هذا هو التغيير الذي نأمل في دفعه.

البورصة لديها ميزة المشهد في هذه العملية، حيث تحدث معاملات المستخدمين داخل المنصة، ويمكننا دمج التداول بعمق، ومساعدة المستخدمين فعليًا في تحليل وإدارة المحافظ وتنفيذ التداولات. يتمتع GetAgent حاليًا بهيكل تصميم متقدم، ويجمع أكثر من 50 أداة MCP داخلية وخارجية. نرى أن جميع المنصات والمشاريع الناشئة تطلق منتجات Crypto+AI، وبعد جولات متعددة من التقييم الداخلي والخارجي، يُعد GetAgent من Bitget أحد أكثر وكلاء الذكاء الاصطناعي تكاملًا مع سيناريوهات التداول في السوق حاليًا، وندعو الجميع لتجربته ومشاركتنا آرائكم بعد الاستخدام.

كيف يواجه UEX التنظيم والامتثال وترميز الأصول التقليدية

ماودي: ذكرت للتو رموز الأسهم، RWA، الذهب، الفوركس وغيرها من الأصول التقليدية. إذا تم توسيع كل ذلك إلى UEX، ألن يكون هناك صعوبات تنظيمية وامتثالية؟ كيف تخططون للتعامل مع ذلك؟

KH: كان الامتثال دائمًا جزءًا أساسيًا من تصميم منتجاتنا. نقوم دائمًا بإجراء تدقيق صارم لمصدري أصول RWA، بما في ذلك ما إذا كانوا يحملون تراخيص broker-dealer وغيرها، والامتثال المؤسسي، ومتطلبات خصوصية المستخدم والدول المحظورة، بالإضافة إلى خطط الأسهم/الأرباح التي يهتم بها الجميع. نحن على تواصل وثيق مع جميع المصدرين النشطين في السوق. على سبيل المثال، أكملنا تدقيقًا صارمًا ثنائي الاتجاه مع Ondo الذي نتعامل معه حاليًا. في مجال الذهب والفوركس، هناك حلول تكامل ناضجة؛ MetaQuotes هي مزود خدمات فوركس/CFD عبر الإنترنت معروف عالميًا، وسنحصل على التراخيص اللازمة ونكمل جميع التراخيص المطلوبة للتكامل، مع الالتزام بأعلى معايير AML/CFT، لضمان امتثال المنتج للقوانين واللوائح.

ماودي: بالنسبة لرموز الأسهم، هناك جدل كبير حول السيولة وحقوق الملكية، وهذا المسار لا يزال في مراحله المبكرة. هل دمجتم منتجات Ondo حاليًا؟ وهل بحثتم في حلول حقوق الملكية لهذه المنتجات؟ هل لديكم أفكار جديدة؟

KH: باعتبارها منتجات لا تزال في مرحلة التطوير المبكر، فإن سيولة رموز RWA هي بالفعل مشكلة مرحلية. لذلك، لم نقم بإدراج أي أزواج RWA في سوق التداول الفوري، بل اخترنا دمج سيولة Ondo على 1inch، حيث يوفر صانعو السوق المعينون السيولة. مقارنةً بالإدراج المباشر في البورصة، فإن "السيولة الخارجية" بهذه الطريقة أكثر تركيزًا ومثالية، ولهذا اخترنا هذا النهج.

بالنسبة للأرباح، لكل مصدر خطة مختلفة. على سبيل المثال، يقوم Ondo بخصم الأرباح من سعر "حقوق الملكية" للرمز. على المدى الطويل، إذا استمر الأصل في توزيع الأرباح، فقد يكون سعر رمز Ondo أعلى من السعر الفوري في السوق التقليدي، فهو ليس مرتبطًا بنسبة واحد إلى واحد، بل يعكس علاوة إعادة استثمار الأرباح في سعر أصل RWA. بالنسبة للمستخدمين، فإن ما يمتلكونه يعادل "سعر حقوق ملكية يعيد استثمار الأرباح باستمرار". أعتقد أنه مع نضوج الصناعة، ستظهر حلول أكثر قبولًا.

في مجال مشتقات RWA، قمنا أيضًا بالابتكار: أطلقنا عقود الأسهم الأمريكية الدائمة القائمة على مؤشر RWA. نظرًا لأن نفس الأصل الأساسي (مثل Tesla) قد يكون له عدة مصدرين، ولكل منهم سيولة مختلفة في فترة الإطلاق، قمنا بتحويل الأصل الأساسي نفسه إلى عقد مؤشر، بحيث يصبح كل مصدر أحد مصادر سعر المؤشر، ويتم إعطاء أوزان مختلفة بناءً على حجم التداول والسيولة، لدمج أكبر قدر ممكن من السيولة الفعالة، وبالتالي إنشاء سوق تسعير أكثر استقرارًا وفعالية.

ماودي: خلال ساعات التداول العادية للأسهم، مثل Tesla في السوق الأمريكية، هل ستأخذون سعر السوق الفوري كجزء من سعر المؤشر؟ وإذا كان خارج ساعات التداول، هل ستستخدمون سعر رموز الأسهم كوزن للمؤشر وسعر المشتقات؟ هل يمكن فهم ذلك هكذا؟

KH: لن نستخدم سعر السوق التقليدي الأساسي مباشرة، لأننا ندعم المشتقات المرمزة. يمكن أن يكون السعر التقليدي مرجعًا لتقييد الأسعار أو إدارة المخاطر، لكن من حيث المبدأ، فإن المشتقات (PERP) تستند إلى رموز RWA. على سبيل المثال، رموز RWA من Ondo قابلة للتداول 5×24 ساعة، ولا يمكن تداولها في أيام العطل، أما في أيام التداول فهي متاحة 24 ساعة.