المؤلف: rafi
الترجمة: Deep Tide TechFlow
النقاط الرئيسية
-
هيمنة العملات المستقرة المرتبطة بالدولار السنغافوري: XSGD هو المُصدر الوحيد للعملة المستقرة المرتبطة بالدولار السنغافوري، وبفضل شراكاته مع Grab وAlibaba، تهيمن XSGD على سوق العملات المستقرة المحلية في جنوب شرق آسيا.
-
مؤشرات السوق: تعمل على أكثر من 8 سلاسل EVM، مع 8 مصدرين ودعم 5 عملات محلية. في الربع الثاني من عام 2025، بلغ حجم التداول في البورصات اللامركزية (DEX) 136 مليون دولار أمريكي (تتركز على سلسلة Avalanche والدولار السنغافوري)، بانخفاض 66% عن الربع الأول الذي بلغ 404 مليون دولار أمريكي.
-
تقدم تنظيمي: تواصل سلطة النقد في سنغافورة تطوير إطار العملات المستقرة المرتبطة بالدولار السنغافوري والعملات العشر الكبرى (G10)؛ كما أطلقت إندونيسيا وماليزيا تجارب الصندوق التنظيمي (sandbox).
-
التجارة عبر الحدود: في عام 2023، حدث 22% فقط من تجارة جنوب شرق آسيا داخل المنطقة، مما أدى إلى الاعتماد المفرط على الدولار الأمريكي وتكاليف ورسوم تأخير باهظة. يمكن للعملات المستقرة المحلية تبسيط عمليات التسوية من خلال التحويلات الفورية ومنخفضة التكلفة، وتسريعها عبر برنامج الدفع الإقليمي عبر رمز الاستجابة السريعة (QR) الذي أطلقه مجلس استشارات الأعمال في رابطة دول جنوب شرق آسيا (ASEAN BAC).
-
الشمول المالي: لا يزال هناك أكثر من 260 مليون شخص في جنوب شرق آسيا يفتقرون إلى الحسابات المصرفية أو لا يملكون حسابات مصرفية. بمجرد دمج العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في محافظ التطبيقات الفائقة مثل GoPay أو MoMo، يمكن توسيع قنوات الخدمات المالية الميسورة التكلفة، مما يدعم التحويلات والمعاملات الصغيرة والمدفوعات الرقمية اليومية.
يبلغ إجمالي الناتج المحلي لدول جنوب شرق آسيا (SEA) 3.8 تريليون دولار أمريكي، ويبلغ عدد السكان 671 مليون نسمة، وتعد خامس أكبر اقتصاد في العالم، وتتنافس مع اقتصادات أخرى وتضم 440 مليون مستخدم للإنترنت، مما يدفع التحول الرقمي.
في ظل هذا النشاط الاقتصادي، توفر العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي والعملات الرقمية المرتبطة بعملات إقليمية أو سلة من العملات أدوات تحويلية للنظام المالي في جنوب شرق آسيا. من خلال تقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي، يمكن لهذه العملات المستقرة تحسين كفاءة التجارة عبر الحدود، واستقرار المعاملات داخل المنطقة، وتعزيز الشمول المالي بين الاقتصادات المختلفة.
تستكشف هذه المقالة سبب أهمية العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي للمؤسسات المالية في جنوب شرق آسيا وصانعي السياسات الذين يهدفون إلى تشكيل مستقبل اقتصادي مرن ومتكامل.
التداول
منذ يناير 2020، ارتفع معدل اعتماد العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في جنوب شرق آسيا بسرعة، من مشروعين فقط في البداية إلى 8 مشاريع بحلول عام 2025. ويعزى هذا النمو إلى زيادة حجم التداول واستخدام منصات البلوكشين المتنوعة.
في الربع الثاني من عام 2025، بلغ حجم تداول العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في جنوب شرق آسيا 258,000 معاملة، حيث استحوذت العملات المستقرة المرتبطة بالدولار السنغافوري (SGD) (وخاصة XSGD) على 70.1% من الحصة السوقية، تلتها العملات المستقرة المرتبطة بالروبية الإندونيسية (IDR) (IDRT وIDRX)، بنسبة 20.3%. يعكس ذلك النشاط الاقتصادي الإقليمي القوي والدعم التنظيمي، ويبرز دورها الرئيسي في الاقتصاد الرقمي في جنوب شرق آسيا.
خلال السنوات الأربع الماضية، منذ عام 2020، تجاوز حجم تداول العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في جنوب شرق آسيا مليون معاملة، وذلك بفضل الاعتماد الواسع والتعرض القوي لسلاسل EVM، التي تواصل قيادة نمو الحصة السوقية ربعاً بعد ربع. في الربع الثاني من عام 2025، تصدرت Avalanche بحصة سوقية بلغت 39.4% (101,000 معاملة)، تلتها Polygon (83,000 معاملة بنسبة 32.5%) وBinance Smart Chain (28,000 معاملة بنسبة 10.9%). ويرجع الصعود السريع لـ Avalanche بشكل أساسي إلى مشروع XSGD، الذي يعد حالياً العملة المستقرة الوحيدة العاملة على سلسلة Avalanche، وقد حظي بجاذبية كبيرة منذ إطلاقه. XSGD هي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار السنغافوري بنسبة 1:1، تصدرها StraitsX، وهي مؤسسة دفع رئيسية مرخصة من سلطة النقد في سنغافورة (MAS).
العناوين النشطة
منذ الربع الثاني من عام 2025، شهدت العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في جنوب شرق آسيا اعتماداً واسعاً، حيث زاد عدد العناوين النشطة (التي تقوم بالتداول) بشكل ملحوظ ليتجاوز 10,000 عنوان، منها 4,558 عنواناً عائداً و5,743 عنواناً جديداً، مما يدل على نمو ثابت في عدد مستخدمي العملات المستقرة وزيادة التفاعل.
على عكس عدد المعاملات الذي يعكس المستوى العام للنشاط، تعكس العناوين النشطة (التي تقوم بالتداول) مستوى تفاعل المستخدمين ومعدل الاعتماد. في الربع الثاني من عام 2025، تصدرت Polygon بحصة 39.2% من العناوين النشطة، تلتها Binance Smart Chain (BSC) بنسبة 23.1%، وAvalanche بنسبة 10.1%.
ملاحظة: في عرض "التجميع حسب السلسلة"، يتم احتساب العناوين التي تتداول العملات المستقرة عبر عدة سلاسل (مثل Polygon وBase) كعناوين مستقلة على كل سلسلة، لذا يكون الإجمالي أعلى من عرض "غير المجمع" (البيانات بعد إزالة التكرار).
حجم التداول في DEX
في الربع الثاني من عام 2025، انخفض حجم التداول في DEX من 404 مليون دولار أمريكي في الربع الأول بنسبة 66% ليصل إلى 136 مليون دولار أمريكي. وتصدرت Avalanche بحصة 51% (69 مليون دولار أمريكي)، تلتها Polygon بنسبة 33% (45 مليون دولار أمريكي)، وEthereum بنسبة 9% (12 مليون دولار أمريكي). يبرز هذا الانخفاض اتجاه البلوكشين نحو قابلية التوسع، حيث تهيمن Avalanche وPolygon على السوق.
كما ذُكر سابقاً، في الربع الثاني من عام 2025، بلغ حجم التداول في DEX حسب العملة المحلية 132 مليون دولار أمريكي، حيث هيمنت العملات المستقرة المرتبطة بالدولار السنغافوري على سوق العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في جنوب شرق آسيا. بلغت حصة الأصول المقومة بالدولار السنغافوري 93.1% (127 مليون دولار أمريكي)، تلتها البيزو الفلبيني (PHP) بنسبة 3.9% (5 ملايين دولار أمريكي)، والروبية الإندونيسية (IDR) بنسبة 2.7% (3.6 ملايين دولار أمريكي). يبرز ذلك هيمنة الدولار السنغافوري في أنشطة DEX الإقليمية.
العملات المستقرة في جنوب شرق آسيا: الفرص والتحديات
الفرص
-
تعزيز كفاءة التجارة عبر الحدود
في عام 2023، شكلت التجارة داخل منطقة جنوب شرق آسيا 22% من إجمالي تجارتها، لكن المعاملات غالباً ما تتم عبر بنوك وسيطة قائمة على الدولار الأمريكي، مما يؤدي إلى رسوم مرتفعة وتأخيرات تصل إلى يومين. توفر العملات المستقرة المرتبطة بعملات جنوب شرق آسيا بديلاً أكثر كفاءة، حيث تتيح التسوية شبه الفورية بتكلفة أقل. بالإضافة إلى ذلك، اعتمد مجلس استشارات الأعمال في رابطة دول جنوب شرق آسيا (BAC) الدفع عبر رمز الاستجابة السريعة (QR) عبر الحدود بالعملات المحلية. ومن المتوقع أن يؤدي التعاون بين BAC ومصدري العملات المستقرة في جنوب شرق آسيا إلى خفض رسوم التحويلات وتحسين أسعار الصرف.
-
تعزيز الشمول المالي
يوجد في جنوب شرق آسيا 260 مليون شخص يفتقرون إلى الخدمات المصرفية أو لا يملكون حسابات مصرفية، ويمكن للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي سد فجوة الخدمات المالية. من خلال دمج محافظ العملات المستقرة القائمة على الهاتف المحمول مع منصات مثل GoPay في إندونيسيا أو MoMo في فيتنام، يمكن تحقيق تحويلات منخفضة التكلفة ومعاملات صغيرة.
التحديات
-
عدم اليقين التنظيمي والتجزئة
تؤدي الأطر التنظيمية المتنوعة في جنوب شرق آسيا إلى حالة من عدم اليقين لمصدري العملات المستقرة والمستخدمين. هناك اختلافات كبيرة في السياسات بين الدول، فمثلاً سياسات سنغافورة أكثر تقدماً، بينما تفرض دول أخرى تنظيمات أكثر صرامة، مما قد يؤدي إلى تحديات في الامتثال واعتماد غير متوازن.
التوصية: ينبغي لصانعي السياسات في جنوب شرق آسيا التعاون لوضع إطار تنظيمي موحد للعملات المستقرة، مع وضع إرشادات واضحة بشأن التراخيص، وحماية المستهلك، والامتثال لمكافحة غسل الأموال (AML)، لبناء الثقة والاتساق.
-
تقلبات السوق ومخاطر ربط العملات
تتعرض العملات المستقرة المرتبطة بعملات إقليمية لمخاطر تقلب العملة المحلية، مما قد يؤثر على استقرارها وثقة المستخدمين. وقد تؤدي الاحتياطيات غير الكافية أو سوء الإدارة إلى تفاقم المخاطر.
التوصية: يجب على مصدري العملات المستقرة الحفاظ على شفافية واحتياطيات مدعومة بالكامل، والخضوع بانتظام لتدقيق من طرف ثالث مستقل. كما يمكن لسلة متنوعة من العملات المرتبطة أن تقلل من مخاطر التقلبات.
الخلاصة
في الربع الثاني من عام 2025، شهد سوق العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في جنوب شرق آسيا نمواً ملحوظاً بقيادة XSGD، المُصدر الوحيد المرتبط بالدولار السنغافوري، بدعم من شراكات مع Grab وAlibaba. تعمل هذه العملات على أكثر من 8 سلاسل EVM، مع 8 مصدرين ودعم 5 عملات محلية. بلغ حجم التداول في البورصات اللامركزية (DEX) 136 مليون دولار أمريكي، تتركز بشكل رئيسي على Avalanche والدولار السنغافوري، لكنه انخفض بنسبة 66% عن الربع الأول الذي بلغ 404 مليون دولار أمريكي. تواصل سلطة النقد في سنغافورة (MAS) تطوير إطار تنظيمي للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار السنغافوري والعملات العشر الكبرى (G10)، بينما أدخلت إندونيسيا وماليزيا صناديق تنظيمية تجريبية.
يبرز هذا النمو إمكانات العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي في تعزيز التجارة عبر الحدود والشمول المالي في جنوب شرق آسيا، لكن عوامل مثل تجزئة التنظيم، وتقلب العملات، ومخاطر الأمن السيبراني، وعدم توازن البنية التحتية الرقمية تتطلب إدارة حذرة لتحقيق التنمية المستدامة.
