رئيس الاحتياطي الفيدرالي يتخذ موقفًا متساهلًا، مما يشير إلى استئناف خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، وتباطؤ تدفق الأموال مع تناوب القطاعات يؤدي إلى تصحيح BTC (08.18~08.24)

كتابة 0xBrooker

حركة BTC اليومية

افتتح BTC هذا الأسبوع عند 117488.59 دولار، وأغلق عند 113478.00 دولار، وكان أدنى سعر 110635.00 دولار، وأعلى سعر 117633.80 دولار، بانخفاض قدره 3.41%، وتذبذب بنسبة 5.95%، مع زيادة في حجم التداول مقارنة بالأسبوع الماضي.

تأثرت حركة BTC هذا الأسبوع بتغير مفاجئ في معنويات السوق قبل وبعد تصريحات باول الحمائمية، وبيع طويل الأجل، وتغيرات في تفضيلات المخاطرة داخل سوق العملات الرقمية، مما أدى إلى حالة من التذبذب.

قبل الاجتماع السنوي للبنوك المركزية العالمية في Jackson Hole، استمرت الأصول ذات المخاطر مثل BTC والأسهم الأمريكية في الانخفاض، ومع ذلك، أثارت التصريحات "الحمائمية" غير المتوقعة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي في الاجتماع انتعاشًا كبيرًا في سوق الأسهم والأصول الرقمية.

يعود السوق بحذر إلى توقعات خفض الفائدة في سبتمبر، ومع ذلك، لا يزال وتيرة وحجم خفض الفائدة هذا العام مقيدين بالبيانات الاقتصادية وبيانات التوظيف. وهذا يجعل استمرار ارتفاع الأصول ذات المخاطر، التي شهدت انتعاشًا كبيرًا وتقييمات مرتفعة، أمرًا مشكوكًا فيه. يحتاج السوق إلى المزيد من البيانات لتعزيز ثقة المتداولين في مراكزهم، وزيادة الروح الحيوانية للمضاربة الإيجابية. قبل خفض الفائدة في سبتمبر، لا تزال بيانات التضخم لشهر أغسطس في انتظار النشر، وإذا ارتفعت بيانات التضخم بسرعة كبيرة، فقد يعيد السوق تقييم التوقعات نحو الأسفل.

السياسات، البيانات المالية الكلية والاقتصادية

في الأسبوع الماضي، ألحقت بيانات PPI ضررًا كبيرًا بسوق الأسهم الأمريكية ذات التقييمات المرتفعة، حيث يخشى السوق من أن ارتفاع أسعار المنتجين سينتقل حتمًا إلى المستهلكين، مما يدفع التضخم للأعلى ويقلل من احتمالية أو حجم خفض الفائدة.

كانت الأسهم الأمريكية ذات التقييمات المرتفعة في حالة تصحيح معظم هذا الأسبوع، لكن كان هناك تناوب بين القطاعات، حيث استمرت أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة في الانخفاض، بينما شهدت الأسهم الصناعية والدورية ارتفاعًا تعويضيًا. يشير هذا إلى أن السوق يقوم فقط بتسعير خفض الفائدة من حيث التكرار والحجم، ولم يقم بعد بتسعير تأجيل خفض الفائدة في سبتمبر.

يوم الجمعة، أطلق باول تصريحات "حمائمية" غير متوقعة، حيث ركز أكثر على "الحفاظ على التوظيف" بدلاً من "السيطرة على التضخم".

وأكد أن نمو الاقتصاد الأمريكي قد تباطأ بشكل ملحوظ. بلغ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول من عام 2025 نسبة 1.2%، بانخفاض كبير عن عام 2024. ظل معدل البطالة عند 4.2%، ويبدو مستقرًا ظاهريًا، لكن نمو الوظائف تباطأ بشكل ملحوظ. يواجه سوق العمل مخاطر هبوطية، حيث أدى انخفاض الهجرة إلى ضعف عرض العمالة، وقد يؤدي تراجع الطلب إلى تدهور سريع في وضع التوظيف.

كما أشار إلى أن معدل التضخم الأساسي PCE عند 2.9% لم يعد بعد إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. أدت السياسات الجمركية الأخيرة إلى رفع أسعار بعض السلع، مما كان له تأثير لمرة واحدة على مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) على المدى القصير، لكن توقعات التضخم على المدى الطويل لا تزال مستقرة.

بالإضافة إلى التأكيد بشكل أكبر على خطورة وضع التوظيف، اعتُبر "تعديل إطار السياسة" الذي ذكره باول في خطابه بمثابة خبر إيجابي مهم أيضًا—التخلي عن "نظام هدف التضخم المتوسط" (FAIT) المعتمد منذ عام 2020، والعودة إلى "نظام هدف التضخم المرن"، مع التأكيد على تعديل السياسات بمرونة بناءً على البيانات الاقتصادية، وإعطاء الأولوية لمخاطر سوق العمل.

خلال خطاب يوم الجمعة، ارتفعت أسعار الأسهم الأمريكية وBTC بسرعة، وانخفض مؤشر الدولار الأمريكي، مما يشير إلى أن السوق قام بسرعة بتسعير احتمالية خفض الفائدة في سبتمبر نحو الأعلى.

حاليًا، يُظهر FedWatch أن احتمالية خفض الفائدة في سبتمبر تبلغ 87.2%، مرتفعة عن التوقعات المتشائمة في وقت سابق من هذا الأسبوع، لكنها لا تزال أقل من التسعير السابق الذي تجاوز 90%.

قبل خفض الفائدة في سبتمبر، لا تزال بيانات التوظيف غير الزراعي وبيانات التضخم لشهر أغسطس محط أنظار الجميع. هذه البيانات لا تحدد فقط ما إذا كان سيتم خفض الفائدة في سبتمبر، بل تحدد أيضًا تكرار وحجم خفض الفائدة هذا العام. لم يقم السوق بعد بتسعير الأخير بشكل كافٍ، وسيصبح نقطة تداول مستقبلية.

سوق العملات الرقمية: تدفق الأموال من BTC إلى ETH

من منظور المؤشرات الفنية، وبسبب انخفاض تفضيلات المخاطرة، أعاد BTC هذا الأسبوع اختبار "قاع ترامب" وخط 90 يومًا، وبعد تصريحات باول في اجتماع Jackson Hole يوم الجمعة، انتعش السعر بقوة وعاد إلى المتوسط المتحرك لخمس أيام، لكن خلال عطلة نهاية الأسبوع تراجع قليلاً، ووجد دعمًا عند المتوسط المتحرك لستين يومًا.

منذ الأسبوع الماضي، ومع اختراق سعر BTC وتغير تفضيلات المخاطرة في السوق، زاد ضغط البيع طويل الأجل، وكان حجم البيع هذا الأسبوع قريبًا من الأسبوع الماضي، مما شكل ضغطًا قصير الأجل على حركة سعر BTC.

والسبب الجذري لصعوبة تخلص سعر BTC من ضغط البيع هو نقص الأموال الكافية. هذا الأسبوع، بلغ إجمالي التدفقات الداخلة إلى سوق العملات الرقمية 1.255 مليار دولار، بانخفاض كبير عن 12.29 مليار دولار في الأسبوع الماضي. من بينها، شهدت قنوات BTC Spot ETF تدفقات خارجة كبيرة بلغت 1.165 مليار دولار.

إحصائيات تدفق الأموال في سوق العملات الرقمية (أسبوعي)

مع استئناف دورة خفض الفائدة، ارتفعت تفضيلات المخاطرة لدى المستثمرين، وحدث تناوب داخلي في سوق العملات الرقمية أيضًا. وفقًا لـ eMerge Engine، هناك تدفقات مالية من BTC إلى ETH سواء في السوق أو خارجه، مما أدى إلى انخفاض BTC بنسبة 2.41% هذا الأسبوع، بينما ارتفع ETH بنسبة 6.88%.

يُظهر مؤشر Altseason Signal من eMerge Engine أنه وصل إلى 100%. إذا استمر ذلك، فقد يكون سعر BTC في حالة ركود أو ارتفاع طفيف، بينما ستستمر حصة BTC السوقية في الانخفاض.

مؤشرات الدورة

وفقًا لـ eMerge Engine، فإن مؤشر EMC BTC Cycle Metrics عند 0.625، وهو في مرحلة الصعود.

تأسست EMC Labs (مختبرات يونغ شيان) في أبريل 2023 من قبل مستثمرين في الأصول الرقمية وعلماء بيانات. تركز على أبحاث صناعة البلوكشين والاستثمار في السوق الثانوية للعملات الرقمية، مع التميز في الرؤية الصناعية، والتحليل، والتنقيب عن البيانات كقوة تنافسية أساسية، وتهدف إلى المشاركة في صناعة البلوكشين المزدهرة من خلال البحث والاستثمار، وتعزيز دور البلوكشين والأصول الرقمية في تحقيق الرفاهية للبشرية.