لماذا وول ستريت "خارج الإيقاع" مع الاقتصاد الحقيقي

تواصل الأسواق المالية ارتفاعها، لكن نظرة أعمق تكشف صورة أكثر خطورة للأشهر المقبلة. يحذر العديد من المستثمرين الآن من أن وول ستريت تتجاهل التصدعات المتزايدة في سوق العمل والاقتصاد الحقيقي في الولايات المتحدة، وهو انفصال أدى إلى مشاكل كبيرة في السابق.

لماذا وول ستريت بعيدة عن الواقع

تُظهر التاريخ نمطًا مستمرًا. كما أشار EndGame Macro، عندما تنخفض فرص العمل وترتفع البطالة، غالبًا ما يستمر سوق الأسهم في الصعود حتى تصطدم بالواقع.

في أعوام 2001 و2008 ومرة أخرى في 2020، بقيت الأسهم مرتفعة على أمل تدخل الاحتياطي الفيدرالي أو سرديات "العصر الجديد"، لكنها هبطت بقوة عندما بدأت بيانات الوظائف الضعيفة في التأثير على أرباح الشركات. عادةً ما يأتي هذا "اللحاق بالواقع" خلال 6-12 شهرًا و:

"لم يكن الأمر لطيفًا؛ بل جاء مع هبوط حاد وركود اقتصادي."

نرى نفس السيناريو اليوم. كانت بيانات الوظائف لشهر أغسطس أضعف بكثير من المتوقع، مع إضافة 22,000 وظيفة جديدة فقط وارتفاع معدل البطالة إلى 4.3%.

في الوقت نفسه، لا يزال مؤشر S&P 500 قريبًا من أعلى مستوياته على الإطلاق. يستند تفاؤل وول ستريت إلى توقعات بخفض وشيك لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وسيولة سهلة، وزخم لا يتوقف من أسهم التكنولوجيا.

الأسواق "تكسب الوقت" على أساس الاعتقاد بأن صانعي السياسات النقدية سيحلّون كل شيء، لكن سوق العمل بدأ بالفعل في التراجع.

الشركات تبطئ التوظيف، والبطالة طويلة الأمد في ارتفاع. عندما تؤثر أرقام سوق العمل الضعيفة على أرباح الشركات، عادةً ما تتكيف وول ستريت بسرعة، وغالبًا ما يكون هذا التكيف حادًا.

هذا الفارق بين تفاؤل وول ستريت وواقع Main Street غير مستدام. عندما تأتي تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، قد تخفف من حدة الهبوط أو حتى تشعل ارتفاعات قصيرة الأجل.

ومع ذلك، يُظهر التاريخ أن بيانات الوظائف المتدهورة تنتصر في النهاية، مما يدفع أسعار الأسهم للانخفاض مع قيام المحللين بخفض توقعاتهم للأرباح.

الخطر: تصحيح مفاجئ

الارتفاع الحالي في وول ستريت مدفوع بتوقعات السيولة، وليس الأساسيات القوية. في الدورات السابقة، أدت هذه الانفصالات إلى تصحيح مؤلم عندما "تلحق" الأسواق أخيرًا بالواقع الاقتصادي.

بالنظر إلى ما هو أبعد من الأسهم، استجابت Bitcoin وأسواق العملات الرقمية الأوسع بسرعة لهذه الإشارات الكلية. في أوائل سبتمبر، ومع إشعال أرقام الوظائف الضعيفة لآمال خفض الفائدة، قفزت Bitcoin إلى ما فوق 113,000 دولار.

ومع تأكيد بيانات PPI وCPI للتوقعات هذا الأسبوع، تجاوزت احتمالية خفض الفائدة في الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي 90%، وتسعر الأسواق توقع المزيد من السيولة في النظام، مع وصول سعر Bitcoin إلى أكثر من 116,000 دولار وقت كتابة هذا التقرير وEthereum إلى أكثر من 4,700 دولار.

الأصول الرقمية تتداول وفق السرد الكلي؛ عندما يتباطأ الاقتصاد الحقيقي ويقوم البنوك المركزية بالتيسير، يميل المتداولون إلى المخاطرة والتحوط من التضخم مثل Bitcoin.

إذا تكرر التاريخ، قد يدفع تصحيح مفاجئ في الأسهم المزيد من المستثمرين نحو Bitcoin والعملات الرقمية، سواء كتحوط أو كمراهنة مضاربية على التيسير النقدي.

توفر أسواق العمل الضعيفة، والمزيد من التحفيز من الاحتياطي الفيدرالي، والمخاطر المستمرة على الدولار خلفية تجعل الأصول الرقمية بدائل جذابة للأسهم.

قد يتحول تركيز المستثمرين من مطاردة أسهم التكنولوجيا إلى البحث عن ملاذ في "الأموال الصعبة" مثل Bitcoin والذهب إذا أصبحت مخاطر الركود حقيقية.

شيء واحد مؤكد: وول ستريت وMain Street يبتعدان عن بعضهما البعض. قد تبقى الأسهم مرتفعة لبضعة أشهر أخرى، لكن أرقام الوظائف الأضعف والاتجاهات الضعيفة في التوظيف لها تاريخ في قلب نشوة السوق.

قد لا يرى المتداولون الذين يراهنون على دعم الاحتياطي الفيدرالي المشاكل على الفور، لكن عندما يُغلق هذا الفارق، يمكن أن يحدث ذلك بسرعة.