البيتكوين وسيولة البنوك المركزية: العلاقة الخفية التي تدفع دورات السوق

يُعد تقييم العلاقة بين Bitcoin والبيانات الاقتصادية الكلية خطوة أساسية في تحديد الاتجاهات طويلة الأجل. تشير تحليلات حديثة إلى أن مراقبة ميزانيات البنوك المركزية يمكن أن توفر رؤى أعمق بدلاً من التركيز فقط على المعروض النقدي العالمي M2.

ومع ذلك، فإن الصورة الاقتصادية الكلية أكثر تعقيدًا مما قد توحي به الرسوم البيانية. يسلط التحليل التالي الضوء على عوامل متشابكة من وجهات نظر الخبراء.

ماذا تشير العلاقة بين سيولة البنوك المركزية العالمية وسعر Bitcoin؟

تجادل دراسة حديثة أجرتها Alphractal بأن تدفقات سيولة البنوك المركزية تدخل الاقتصاد—الأسهم، الذهب، والعملات الرقمية—بسرعة أكبر بكثير من المعروض النقدي العالمي M2.

لذلك، فإن مقارنة بيانات سيولة البنوك المركزية مع سعر Bitcoin تكشف كيف تعمل العلاقة بينهما.

Central Bank Global Liquidity vs BTC Price. Source: Alphractal

تُظهر البيانات أن سيولة البنوك المركزية العالمية تذبذبت بين 28 تريليون دولار و31 تريليون دولار من عام 2023 إلى 2025، حيث مرت بأربع دورات من التوسع والانكماش. في كل مرة زادت فيها السيولة، ارتفع Bitcoin بعد حوالي شهرين.

“تميل سيولة البنوك المركزية العالمية إلى الارتفاع قبل BTC. عادةً، عندما تكون السيولة في مرحلتها النهائية من الانخفاض، يدخل BTC فترة من التحرك الجانبي. بعبارة أخرى، تقوم البنوك المركزية بضخ الأموال أولاً، وجزء من تلك السيولة ينتقل لاحقًا إلى الأصول ذات المخاطر—مثل BTC”، كما أوضحت Alphractal.

تساعد هذه الملاحظة في تفسير تقلبات Bitcoin بين 100,000 و120,000 دولار في الربع الثالث، حيث استقرت السيولة دون 30 تريليون دولار.

عند توسيع نطاق الرسم البياني منذ عام 2020، أشار المحلل Quinten إلى أن دورة الأربع سنوات لـ Bitcoin تتماشى بشكل وثيق مع دورة السيولة التي تستمر أربع سنوات.

تعزز هذه النتائج الدور الحاسم لضخ السيولة من البنوك المركزية في تشكيل أداء الأصول، بما في ذلك Bitcoin. كما تشير إلى إمكانية ظهور دورة سيولة جديدة في السنوات الأربع القادمة.

نمو الدين الأمريكي يتجاوز إشارات السيولة

أضاف Jamie Coutts، كبير محللي العملات الرقمية في Realvision، طبقة أخرى للنقاش. قد تظهر ضغوط مالية إذا استمر الدين في الارتفاع أسرع من السيولة، مما يجعل الأسواق أكثر هشاشة.

وصف السيولة العالمية بأنها آلة إعادة تمويل مستمرة يتوسع فيها الدين أسرع من النمو الاقتصادي. يجب أن تواكب السيولة هذا التوسع لتجنب الانهيار.

في الولايات المتحدة، يشير نمو الدين الذي يتجاوز السيولة بالفعل إلى وجود مخاطر نظامية. يُظهر رسمه البياني أن نسبة السيولة إلى الدين الأمريكي قد انخفضت إلى مستويات متدنية.

US Total Liquidity vs. US Public Debt. Source: Jamie Coutts

“عندما تكون النسبة مرتفعة، تؤدي السيولة الزائدة إلى تغذية التضخم. وعندما تكون منخفضة، تظهر ضغوط التمويل وتصبح الأصول ذات المخاطر معرضة للخطر... فما معنى ذلك؟ هذا لا يعني أن الدورة قد انتهت. لكنه يشير إلى الهشاشة”، قال Jamie Coutts.

يرى الملياردير Ray Dalio أيضًا هذه الهشاشة. وحذر من أن الدين العام الأمريكي قد وصل إلى مستويات خطيرة وقد يؤدي إلى "نوبة قلبية اقتصادية" في غضون ثلاث سنوات. وتوقع أن العملات الرقمية ذات العرض المحدود قد تصبح بدائل جذابة إذا انخفضت قيمة الدولار الأمريكي.

بينما تركز ملاحظات Alphractal بشكل أساسي على الأنماط التاريخية المتكررة، يؤكد Jamie Coutts وRay Dalio على الفروقات الحالية. وعلى الرغم من هذه الآراء المتباينة، لا يزال Bitcoin في موقع فريد. ولا يزال الخبراء يجادلون بأن تأثير هذه القوى قد يكون إيجابيًا بالنسبة لـ BTC.