لماذا تشير نتائج الربع الثاني لـ CoinShares إلى نقطة تحول لصناديق ETP للعملات المشفرة في المحافظ المؤسسية

الأسواق المالية عند مفترق طرق. نتائج CoinShares للربع الثاني من عام 2025—نمو بنسبة 26% في الأصول تحت الإدارة (AUM) لتصل إلى 3.46 مليار دولار أمريكي وصافي ربح قدره 32.4 مليون دولار أمريكي—تشير إلى تحول هيكلي في كيفية رؤية المستثمرين المؤسسيين لمنتجات ETP الخاصة بالعملات المشفرة [1]. هذا الأداء، المدفوع بارتفاع بنسبة 29% في سعر Bitcoin وقفزة بنسبة 37% في سعر Ethereum، يخفي تحولًا أعمق: التوافق بين وضوح التنظيم والطلب المؤسسي على الأصول الرقمية.

يكمن مفتاح فهم هذا التحول في تكوين التدفقات الداخلة إلى CoinShares. في حين أن المنتجات المعتمدة على المشتقات شهدت تدفقات خارجة بقيمة 126 مليون دولار، جذبت منتجات ETP المدعومة فعليًا تدفقات صافية بقيمة 170 مليون دولار، وهي ثاني أعلى قيمة مسجلة [2]. هذا التباين يعكس إعادة معايرة استراتيجية من قبل المستثمرين المؤسسيين، الذين يعطون الأولوية بشكل متزايد للتعرض الملموس على البدائل الاصطناعية. يتم تعزيز هذا الاتجاه من خلال الإصلاحات التنظيمية مثل قوانين GENIUS وCLARITY الأمريكية، التي قللت من الغموض القانوني وجعلت منتجات ETP للعملات المشفرة مكونات شرعية للمحافظ الاستثمارية [3].

اعتماد المؤسسات لصناديق Bitcoin ETF يبرز هذا الزخم بشكل أكبر. يمتلك المستشارون الماليون الآن ما يعادل 167,274 BTC في صناديق Bitcoin ETF الأمريكية، وهو انتعاش بنسبة 57% في الربع الثاني من عام 2025 ليصل إجمالي الحيازات إلى 33.4 مليار دولار [4]. هذا النمو يتجاوز كل من ارتفاع سعر Bitcoin بنسبة 28.9% وتوسع سوق ETF الأوسع بنسبة 45%. مؤسسات بارزة مثل JPMorgan وصندوق هارفارد الاستثماري زادت من تعرضها لـ Bitcoin، مما يشير إلى تحول من الاهتمام المضاربي إلى التخصيص الاستراتيجي [4].

اعتماد Ethereum، رغم أنه أضيق نطاقًا، إلا أنه لا يقل دلالة. في حين أن 92% من أصول ETH ETF من مقدمي 13F تتركز بين المؤسسات التي استثمرت بالفعل في صناديق Bitcoin ETF، يسلط هذا التداخل الضوء على شهية متزايدة للتعرض المتنوع للعملات المشفرة [5]. فقط 24% من مقدمي Bitcoin ETF أضافوا صناديق Ethereum ETF، مما يشير إلى أن اعتماد ETH لا يزال خيارًا متخصصًا ولكنه عالي القناعة بين أكثر المؤسسات تقبلاً للعملات المشفرة [5].

استعداد CoinShares للإدراج في الولايات المتحدة يضيف طبقة أخرى من الأهمية. مع وجود 92 طلبًا لمنتجات ETP للعملات المشفرة قيد الانتظار لدى SEC، قد يؤدي دخول الشركة إلى السوق الأمريكية إلى تحفيز موجة جديدة من المشاركة المؤسسية. تمثل الولايات المتحدة ليس فقط جبهة تنظيمية ولكن أيضًا سوقًا يتركز فيه 92% من التدفقات العالمية الداخلة لمنتجات ETP للعملات المشفرة [6]. من خلال ربط الخبرة الأوروبية بالطلب الأمريكي، تضع CoinShares نفسها للاستفادة من سوق ETP العالمية البالغة 1.2 تريليون دولار، حيث من المتوقع أن تنمو حصة العملات المشفرة من 0.3% إلى 5% بحلول عام 2030 [6].

الدلالات واضحة. لم يعد اعتماد المؤسسات لمنتجات ETP للعملات المشفرة تجربة متخصصة، بل أصبح إعادة تخصيص رئيسية لرأس المال. لقد أزال التوافق التنظيمي حاجزًا حاسمًا، بينما يوضح أداء CoinShares قابلية التوسع لفئة الأصول هذه. بالنسبة للمستثمرين، لم يعد السؤال ما إذا كانت منتجات ETP للعملات المشفرة تنتمي إلى المحافظ المؤسسية، بل مدى سرعة تحولها إلى ركيزة أساسية لاستراتيجيات التنويع.

المصدر:
[1] CoinShares Announces Q2 2025 Results
[2] CoinShares' Q2 Profit Surge and Strategic US Expansion
[3] CoinShares reports 26% AUM increase to $3.46B in Q2
[4] Financial Advisors Become Big Bitcoin Buyers
[5] Ethereum ETF Adoption Driven by Bitcoin ETF Allocators
[6] Why CoinShares' Strategic US Listing and ETP Growth